昨天，萬眾矚目的華為開發(fā)者大會在東莞松山湖舉行，除了預(yù)熱已久的鴻蒙系統(tǒng)，自動駕駛也是這次大會的亮點。華為自動駕駛云服務(wù)包含自動駕駛數(shù)據(jù)、訓(xùn)練和仿真三大子服務(wù)，其自動駕駛所需的高精度地圖則來自于四維圖新（002405.SZ）。除了華為之外，四維圖新還是騰訊、百度和滴滴等企業(yè)的地圖底層數(shù)據(jù)供應(yīng)商，騰訊更是戰(zhàn)略入股成為其二股東。出于對行業(yè)和公司的看好，過去180日內(nèi)已有16家券商看漲四維圖新。地圖數(shù)據(jù)屬于敏感信息，國家禁止外資進入。目前，具備導(dǎo)航電子地圖測繪甲級資質(zhì)的單位僅有17家，導(dǎo)航電子地圖測繪是名副其實的壟斷行業(yè)，進入門檻極高。由于具有先發(fā)優(yōu)勢，四維圖新、高德、易圖通和凱立德占據(jù)了傳統(tǒng)電子導(dǎo)航地圖市場99.67%的份額。在這四家企業(yè)中，四維圖新和高德以38.55%和31.5%的市占率遙遙領(lǐng)先，是當之無愧的行業(yè)龍頭企業(yè)，且兩者背后分別站著騰訊和阿里巴巴的身影。高德地圖、百度地圖和騰訊地圖是日常生活中經(jīng)常用到的3張電子導(dǎo)航地圖，這3家中除了高德具備地圖測繪資質(zhì)外，百度和騰訊均不具備，他們的底層數(shù)據(jù)都來自于四維圖新。2014年，阿里巴巴收購高德后，順勢切斷了高德向騰訊地圖的底層數(shù)據(jù)輸出，騰訊隨之將目光轉(zhuǎn)向四維圖新，戰(zhàn)略入股四維圖新，持股11.28%，成為其第二大股東，至今未出售股權(quán)。由于乘用車銷量走低以及手機地圖導(dǎo)航應(yīng)用數(shù)據(jù)實時更新性能優(yōu)于前裝車載導(dǎo)航系統(tǒng)，前裝車載導(dǎo)航系統(tǒng)銷量已呈下滑趨勢，四維圖新亟需尋找新的營收增長點。憑借著在傳統(tǒng)電子導(dǎo)航地圖領(lǐng)域深厚的積淀，借助自動駕駛蓬勃發(fā)展的東風，四維圖新積極布局自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈，相繼完成了高精度地圖和自動駕駛、車聯(lián)網(wǎng)、車載芯片等領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。高精度地圖是精度更高、數(shù)據(jù)維度更多的電子地圖。精度更高體現(xiàn)在精確到厘米級別，數(shù)據(jù)維度更多體現(xiàn)在其包括了除道路信息之外的與交通相關(guān)的其他周圍靜態(tài)信息，如車道線的位置、類型和車道周邊的交通標志等。通常認為高精度地圖是L3/L3+自動駕駛的必選項，從角色定位看，高精度地圖在智能駕駛中的作用已經(jīng)逐步脫離單純地圖數(shù)據(jù)導(dǎo)航的作用，更多的是與其他傳感器融合在一起，發(fā)揮環(huán)境感知的作用。隨著L3/L3+自動駕駛時代的臨近，預(yù)期2019-2025年，高精度地圖產(chǎn)業(yè)有望快速發(fā)展。前瞻研究院預(yù)測，2020、2025年我國高精度地圖市場規(guī)模有望達到120、600億元。目前，四維圖新已經(jīng)完成全國高速公路的高精度地圖數(shù)據(jù)采集，并獲得中國首個乘用車L3級自動駕駛地圖量產(chǎn)訂單，這個訂單來自于寶馬。華泰證券認為，奔馳、豐田、特斯拉、蔚來等傳統(tǒng)電子導(dǎo)航地圖客戶有望轉(zhuǎn)化為高精度地圖客戶，高精度地圖有望接棒電子導(dǎo)航地圖引領(lǐng)公司導(dǎo)航業(yè)務(wù)再次高速增長。在導(dǎo)航業(yè)務(wù)之外，四維圖新還憑借著自動駕駛的風口積極拓展車聯(lián)網(wǎng)和車載芯片業(yè)務(wù)。車聯(lián)網(wǎng)：據(jù)埃森哲預(yù)測，未來幾年，我國車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將保持40%以上的高速增長，2025年有望達到2162億美元，占全球市場的1/4。2013年3月，四維圖新增資控股中寰衛(wèi)星，成為國內(nèi)領(lǐng)先的北斗商用車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)運營商，開拓商用車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。此后相繼收購圖吧和世紀高通，完成了在商用車車聯(lián)網(wǎng)、乘用車車聯(lián)網(wǎng)和動態(tài)交通信息產(chǎn)品及服務(wù)領(lǐng)域的布局。2018年公司車聯(lián)網(wǎng)營收5.42億，增長14.26%，車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有望借助車聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的東風高速成長。車載芯片：隨著人工智能、自動駕駛和車聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，汽車半導(dǎo)體市場也增長迅速。根據(jù)Reports Reports的統(tǒng)計，2017年到2025年整個世界范圍的汽車半導(dǎo)體平均年增長率為11.6%，而中國作為第一大汽車市場，年復(fù)合增長率達15%。四維圖新的車載芯片業(yè)務(wù)由杰發(fā)科技承擔，2017年3月2日，四維圖新完成對杰發(fā)科技100%股權(quán)的收購。杰發(fā)科技原來是聯(lián)發(fā)科的汽車電子事業(yè)部，后來獨立為子公司，在芯片設(shè)計和底層技術(shù)方面均具備良好的基因和資源，主打車載影音系統(tǒng)。后裝市場方面，杰發(fā)科技芯片客戶覆蓋了包括華陽、飛歌、路暢、天派、麥思美、朗光、阿波羅等主要汽車零部件廠商，市場占有率超過60%。前裝市場方面，公司芯片已經(jīng)覆蓋絕大多數(shù)汽車零部件廠商和吉利、比亞迪、北汽等自主品牌車廠，市占率僅次于外商思卡爾，排名第二，此外，本田、日產(chǎn)和通用部分合資品牌車廠也開始使用杰發(fā)科技的芯片，公司在包括合資車廠在內(nèi)的國內(nèi)前裝市場總體占有率約19%，未來有望借助四維圖新前裝市場的眾多合作伙伴，取得更大的市場份額。除了傳統(tǒng)的車載影音系統(tǒng)外，杰發(fā)科技還積極拓展安全控制系統(tǒng)和動力系統(tǒng)車載芯片，以豐富產(chǎn)品線。2018年公司芯片業(yè)務(wù)營收5.8億，同比增長11.92%。通過以上分析可以發(fā)現(xiàn)，四維圖新是一家不折不扣的具備核心技術(shù)的硬科技企業(yè)，硬科技企業(yè)的背后是高昂的研發(fā)投入，公司研發(fā)投入占營收的比例常年維持在50%左右，2018年更是高達54.7%。大比例的研發(fā)投出筑起公司廣闊的護城河，這也是16家券商集體推薦四維圖新的原因。
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