經(jīng)典投資案例富國(guó)銀行—

威爾斯·富國(guó)銀行之一

如果說通用動(dòng)力的投資是巴菲特做過的最令人迷惑的案例，對(duì)于富國(guó)銀行的投資可以說是最具爭(zhēng)議的案例。1990年10月，巴菲特宣布伯克希爾投資2.89億美元購(gòu)買了500萬(wàn)股富國(guó)銀行的股票，均價(jià)57.88美元/股。伯克希爾擁有10%的富國(guó)銀行股票，成為該公司最大股東。

那年的年初，富國(guó)銀行的股價(jià)還是86美元/股，但是隨后，投資者開始拋棄加利福尼亞州的銀行和信用社，他們擔(dān)心席卷西海岸的房地產(chǎn)蕭條，會(huì)導(dǎo)致銀行在商業(yè)地產(chǎn)和住宅地方方面的壞賬大幅增加。因?yàn)楦粐?guó)銀行是加州最大的商業(yè)地產(chǎn)貸款提供者，投資者大幅拋售其股票，而賣空者也乘機(jī)興風(fēng)作浪。賣空的倉(cāng)位在10月份跳升了77%，與之相反，巴菲特此時(shí)開始買進(jìn)。
在伯克希爾成為第一大股東的第二個(gè)月，圍繞著富國(guó)銀行的戰(zhàn)斗堪稱是場(chǎng)重量級(jí)的較量。

一方，是巴菲特代表的看多一方，投了2.89億美元押富國(guó)銀行會(huì)上升；另一方，是空方，打賭已經(jīng)下跌49%的富國(guó)銀行注定會(huì)繼續(xù)下跌。美國(guó)最大的賣空商費(fèi)許巴赫公司與巴菲特唱起了對(duì)角戲，該公司在達(dá)拉斯的一位基金經(jīng)理湯姆·巴頓說：“富國(guó)銀行就是一只死鴨子。我雖然不敢說它已經(jīng)到了破產(chǎn)的境地，但它的確像個(gè)脆弱的家伙?！保?2）巴頓的意思是富國(guó)銀行的股價(jià)會(huì)從哪兒來、跌回哪兒去。

普天壽證券公司的分析師喬治·塞勒姆說：“巴菲特以買便宜貨和長(zhǎng)期持有聞名，但是加州很可能成為另一個(gè)德克薩斯（那樣的危險(xiǎn)之地）?！保?3）他指的是，發(fā)生在德克薩斯的由于能源價(jià)格下滑導(dǎo)致的銀行危機(jī)。《巴倫》雜志的約翰·李休說：“如果他在底部買入銀行股，巴菲特不擔(dān)心誰(shuí)用他的錢更久些?！保?4）

就像杰克·林沃特幫助巴菲特懂得保險(xiǎn)業(yè)的復(fù)雜一樣，伊利諾伊國(guó)民銀行的董事長(zhǎng)金·阿貝格教會(huì)巴菲特認(rèn)識(shí)銀行業(yè)務(wù)。巴菲特知道，如果能夠謹(jǐn)慎放貸和控制成本，銀行是個(gè)有利可圖的生意?！?/span>經(jīng)驗(yàn)表明，那些不知控制成本的企業(yè)經(jīng)理們，總會(huì)在想著多花錢方面足智多謀，而那些善于控制成本的經(jīng)理人卻總是能找到節(jié)約的新途徑，盡管他們已經(jīng)干得很好。在這方面金·阿貝格是個(gè)好榜樣?！?/span>

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