【華人文摘】在深度價值的投資系統(tǒng)中，資金倉位管理的目的主要是為了解決兩方面的問題：
1、如何在抵御風(fēng)險、保障安全的基礎(chǔ)上，確定性地進行資產(chǎn)的復(fù)利累積。
2、如何讓投資變得輕松，進而結(jié)余出大量的時間去創(chuàng)造有價值的生活。
在制定資金管理的時候，我們需要培養(yǎng)三個重要的意識：
第一，任何時候要有儲備大量現(xiàn)金的意識。只有這樣，才能有長期保持一定量的股票看跌期權(quán)作用的部分倉位，用來抵御我們不可預(yù)料的投資風(fēng)險；
第二，要有保守估值的意識，保證持股沒有較大的估值風(fēng)險，買入苛刻嚴(yán)謹(jǐn)?shù)陌凑丈疃葍r值標(biāo)準(zhǔn)，減倉時候要有一個較為保守的估值上限標(biāo)準(zhǔn)；
第三，要有長期股權(quán)投資的意識，雖不能控制但至少有參與優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)的戰(zhàn)略想法。
針對以上三個重要的資金管理意識，我們將它三位一體，便構(gòu)成了價值投資全面的交易策略。
現(xiàn)金貯備足量是在抵御較大的市場系統(tǒng)性風(fēng)險，而估值的保守是為了防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和市場過度追捧帶來的估值的較大變化，長期參股持股的部分可以有效跟蹤和享受企業(yè)長期成長。
那么這些意識如何貫徹到資金管理上去呢？舉個例子，我們提倡的三步減倉，第一步就是為了有效歸集現(xiàn)金，第二步就是為估值風(fēng)險的防范，第三步全壞減倉，意味著可以長期擁有優(yōu)質(zhì)股權(quán)。在資金比例分配上大體是，第一步減倉為持股的10-30%，第二步為50%左右，其余20-40%為第三步的減持量。
以前美國的范.薩普專門做過統(tǒng)計研究，投資回報的決定因素有三個： 70%決定于投資者心態(tài)； 20%決定于資金管理；10%決定于投資策略。偉大投資人七項特質(zhì)中，最可貴、最重要的一項特質(zhì)：在投資過程中，大起大落之中卻絲毫不改投資思路的能力。這樣看來，資金管理是次于投資這心態(tài)的因素屈居第二的，可是我們用什么方式能讓自己心態(tài)變得臨危不亂寵辱不驚呢？最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)钠髽I(yè)研究最嚴(yán)肅保守的估值？這些固然都很重要，但最簡單的做法卻是好的資金管理計劃，以合理的保守倉位應(yīng)對風(fēng)險較大的投資品種，將總收益預(yù)期降低，保持較小倉位便是最好的選擇?？梢?，資金管理優(yōu)劣可以極大地影響投資人的心理情緒，這樣投資中起決定性的因素應(yīng)該給資金管理加更大的比重才對！
深度價值投資發(fā)現(xiàn)長期潛伏的價值黑馬很必要，但即便是你騎上了深度價值黑馬，要想守住黑馬卻很難。這時候資金管理會派上大用場，我提出一個新的觀念，叫倉位安全邊際。合理的適當(dāng)分散地倉位布局黑馬價值股，優(yōu)點很多：一是解決了你守黑馬心態(tài)問題，二是解決了不知道黑馬究竟會黑到什么程度問題。最早我們布局時候，潛移默化地運用了資金管理，但沒有提升到理論高度上，導(dǎo)致很多很黑的黑馬最后漲得我們不知所措，但僅僅單純依賴自己的固執(zhí)己見的估值和喜好來進行交易決策，這是很片面的！誰的估值能在幾年前將蘇寧電器、恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺等估值到未來有幾十倍收益？唯有加上一定的資金倉位管理，保留小部分倉位股權(quán)，以小倉位獲取較為可觀的大收益變?yōu)楝F(xiàn)實。同時，即便是成長停滯股價下性，因為所余倉位成本基本可以忽略，也不至于影響到自己的整體收益。
保守投資要比激進投資活得更長久，有確定性的長期投資不僅會遠(yuǎn)離永久性虧損，更會距離投資中的好運氣更近一些。有些人總抱怨，別人如何守住了N倍的大牛股，自己卻總也碰不上，于是便東抓一把西抓一把，不是拿到了曾經(jīng)的牛股就是放掉了未來的牛股。以云南白藥為例，早期一小瓶幾元錢的白色粉末，無論你多么精研企業(yè)，你也無法準(zhǔn)確料到它能拓展這么大的白藥、日化、衛(wèi)生的商業(yè)帝國，因此好的成長不是你測算到的，而是你在平和持有中得來的運氣，時光回溯若干年，白藥有可能發(fā)展也有可能沒落。但是只要你擁有一小部分股權(quán)，有了持有股權(quán)的意識，便敢于旁觀并享受企業(yè)一路的哪怕是顛簸式的發(fā)展。
明確了資金管理的深刻內(nèi)涵，就很容易制定一系列行之有效的投資策略，并且極有可能真正達(dá)到開頭所言的兩項目標(biāo)：抵御風(fēng)險，復(fù)利累積；享受生活，輕松投資！
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