在一部分技術(shù)派交易人的認(rèn)知里，基本面數(shù)據(jù)也許是可有可無(wú)的，我在交易中更多也是運(yùn)用技術(shù)分析，但不得不承認(rèn)基本面選股有著更為清晰的賺錢邏輯，這篇文章我們就結(jié)合普遍認(rèn)知下對(duì)基本面數(shù)據(jù)的理解，來(lái)做一個(gè)比較容易講清楚的交易策略，具體咱們來(lái)看看基本面到底能不能創(chuàng)造一定價(jià)值。
廢話少說(shuō)，直接上圖。
圖1
圖1為該策略過(guò)去10年歷史回測(cè)的情況，具體如下：
開(kāi)始時(shí)間：2013-06-21
結(jié)束時(shí)間：2023-06-21
手續(xù)費(fèi)：0.01%（雙向）
滑點(diǎn)：0.01%
初始資金：100 000
累計(jì)收益率：1008.02%（復(fù)利）
基準(zhǔn)收益率：66.74%（滬深300）
年化收益率：100.72%（平均）
最大回撤：49.06%
卡瑪比：2.05
夏普比：0.68
開(kāi)倉(cāng)次數(shù)：405
勝率：56.20%
可以看到，過(guò)去10年回測(cè)跑出10倍的盈利，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)比較基準(zhǔn)（滬深300），且凈值曲線一路穩(wěn)穩(wěn)向上，期間也沒(méi)有跌破凈值。但美中不足就是最大回撤比較高，文章后面我們進(jìn)一步來(lái)說(shuō)這個(gè)問(wèn)題。
那么過(guò)去這10年，你的收益有多少呢？如果十年前你手里拿著這十萬(wàn)塊閑置資金在炒股，到今天發(fā)展成什么樣了呢？我相信，很多人的凈值曲線，包括我自己，都沒(méi)有上面這張圖漂亮。
接下來(lái)我們就上述交易策略展開(kāi)來(lái)說(shuō)，這是怎樣一個(gè)交易思路，這個(gè)收益又是怎么賺到的，對(duì)于我們未來(lái)的十年，它能帶給我們哪些啟示。
還是我一貫風(fēng)格，把一個(gè)有點(diǎn)頭疼的問(wèn)題盡量想簡(jiǎn)單些，說(shuō)人話一些，把大象裝冰箱都要三步，我們這個(gè)策略兩步就行。
1、選股
在一個(gè)時(shí)間截面上，根據(jù)市凈率、市值、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率六個(gè)指標(biāo)構(gòu)建的選股模型，選出N只股票。
2、換倉(cāng)
每月首個(gè)交易日選股，換倉(cāng)，9點(diǎn)30分開(kāi)始交易，先賣出不計(jì)劃持倉(cāng)的股票，再買進(jìn)計(jì)劃持倉(cāng)股票，根據(jù)所選出的N只股票等權(quán)構(gòu)建投資組合。
這里要重點(diǎn)展開(kāi)我們的選股模型，根據(jù)上述指標(biāo)分別構(gòu)建6個(gè)選股因子，其中總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率四個(gè)指標(biāo)一般情況下我們認(rèn)為它越高意味著公司有更高的成長(zhǎng)性，所以對(duì)應(yīng)的四個(gè)選股因子為正向因子，我們期望它的值越大越高；市凈率描述了估值，市值通常情況我們也認(rèn)為相對(duì)較小會(huì)具有更大的上漲炒作空間，因此后兩個(gè)指標(biāo)對(duì)應(yīng)的選股因子設(shè)置為負(fù)向因子，我們期望它的值越小越好。
上述六個(gè)因子，我們分別賦予其六個(gè)不同的權(quán)重，在一個(gè)時(shí)間橫截面上對(duì)所有股票進(jìn)行評(píng)價(jià)，再根據(jù)各自權(quán)重得到每只股票綜合得分，從而選出評(píng)分最高的N只股票。
根據(jù)上面的描述，我們這個(gè)策略中涉及到幾個(gè)參數(shù)，首先是模型選股多少只，這也意味著我們最終持倉(cāng)組合的股票數(shù)。
另一參數(shù)就是六個(gè)選股因子分別對(duì)應(yīng)的權(quán)重，最初時(shí)候我們對(duì)結(jié)果是一無(wú)所知的，所以將其等權(quán)重分配，在后面的回測(cè)過(guò)程中我們?cè)俑鶕?jù)模型不同的表現(xiàn)對(duì)參數(shù)進(jìn)行優(yōu)化，最終得到一個(gè)理想的效果。
圖2
圖2是該策略最初的模樣，也就是各因子權(quán)重相等，且最大持倉(cāng)10只股票跑出來(lái)的結(jié)果，回測(cè)時(shí)間從2013年6月到2023年6月，十年復(fù)利收益671.87%，平均年華收益再67.13%，具體數(shù)據(jù)不一一贅述，全在圖上。
然后我們簡(jiǎn)單優(yōu)化了參數(shù)，這里全部是人工修改參數(shù)，很笨也很浪費(fèi)時(shí)間的方法，每跑一次回測(cè)都要花掉一兩個(gè)小時(shí)的時(shí)間，但最終結(jié)果還是有明顯提升。
圖3
最后我們得到文章開(kāi)頭圖1的效果，當(dāng)然這一定不是它的終點(diǎn)，這件事情上，仍舊還有很大提升空間。
接下來(lái)我們說(shuō)回撤這個(gè)問(wèn)題，我試著將投資組合放大，但是并沒(méi)有明顯降低回撤，于是我們?cè)囍鴱钠渌较蛘艺肄k法，我截了兩張圖如下：
圖4
圖5
圖4-5中可以看到，該策略在過(guò)去10年回測(cè)中，發(fā)生大幅回撤的時(shí)間點(diǎn)大致有3處，2015年的6月、2018年2月和2021年的12月，我標(biāo)記了大盤同時(shí)間A股大盤的走勢(shì)，可以看出，在這三個(gè)時(shí)點(diǎn)上，大盤均發(fā)生了明顯的大幅回落。
也就是說(shuō)，我們終歸是打不過(guò)大趨勢(shì)的，那如果我們?cè)黾右粋€(gè)對(duì)大行情的把控，在不同時(shí)期對(duì)倉(cāng)位進(jìn)行一個(gè)管理，比如大盤處于相對(duì)高位時(shí)，或者我們認(rèn)為擁有較大回落可能的時(shí)候，將倉(cāng)位降低，反之增加倉(cāng)位，我想這會(huì)是一個(gè)很棒的思路。
還有一點(diǎn)要強(qiáng)調(diào)一下，以我目前的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，回測(cè)的收益跟實(shí)盤收益還是有一些差距的，最明顯的就是滑點(diǎn)，因?yàn)槲夷壳皩?shí)盤的策略是每日換倉(cāng)，有些股票持倉(cāng)時(shí)間甚至?xí)L(zhǎng)達(dá)半個(gè)月，本文描述的策略是一個(gè)月?lián)Q倉(cāng)一次，那么滑點(diǎn)對(duì)于我們這一類策略并非是致命的，但在實(shí)盤中可以明顯感覺(jué)得到，他也許對(duì)收益會(huì)有一點(diǎn)影響。
當(dāng)然了能賺錢的策略還有很多，如果對(duì)這個(gè)思路感興趣的咱們繼續(xù)往下，不感興趣就到此為止吧！
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