牛市與簡(jiǎn)單相連，熊市和復(fù)雜相伴。熊市一旦跨周期，就容易出現(xiàn)紊亂。反過(guò)來(lái)，只要周期仍處在混亂、顛倒?fàn)顟B(tài)，就意味著熊市沒(méi)有結(jié)束。
短周期
基欽周期
1923年英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家基欽提出的一種為期3-4年的經(jīng)濟(jì)周期。
基欽周期也叫庫(kù)存周期，基欽根據(jù)美國(guó)和英國(guó)1890年到1922年的利率、物價(jià)、生產(chǎn)和就業(yè)等統(tǒng)計(jì)資料從廠商生產(chǎn)過(guò)多時(shí)就會(huì)形成存貨、從而減少生產(chǎn)的現(xiàn)象出發(fā)，把這種2一4年的短期調(diào)整稱為“存貨”周期，在40個(gè)月中出現(xiàn)了有規(guī)則的上下波動(dòng)發(fā)現(xiàn)了這種短周期。
中周期
朱格拉周期
1860年法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱格拉提出的一種為期10年左右的經(jīng)濟(jì)周期。該周期是以國(guó)民收入、失業(yè)率和大多數(shù)經(jīng)濟(jì)部門的生產(chǎn)、利潤(rùn)和價(jià)格的波動(dòng)為標(biāo)志加以劃分的。
一般認(rèn)為三個(gè)基欽周期組成一個(gè)朱格拉周期。
朱格拉認(rèn)為，存在著危機(jī)或恐慌并不是一種獨(dú)立的現(xiàn)象，而是社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)三個(gè)階段中的一個(gè)，這三個(gè)階段是繁榮、危機(jī)與蕭條。三個(gè)階段的反復(fù)出現(xiàn)就形成了周期現(xiàn)象。
他指出，危機(jī)好象疫病一樣，是已發(fā)達(dá)的工商業(yè)中的一種社會(huì)現(xiàn)象，在某種程度內(nèi)，這種周期波動(dòng)是可以被預(yù)見(jiàn)或采取某種措施緩和的，但并非可以完全抑制的。他認(rèn)為，政治、戰(zhàn)爭(zhēng)、農(nóng)業(yè)欠收以及氣候惡化等因素并非周期波動(dòng)的主要根源，它們只能加重經(jīng)濟(jì)惡化的趨勢(shì)。周期波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)自動(dòng)發(fā)生的現(xiàn)象，與人民的行為、儲(chǔ)蓄習(xí)慣以及他們對(duì)可利用的資本與信用的運(yùn)用方式有直接聯(lián)系。
如何指導(dǎo)投資？
朱格拉周期一般從設(shè)備投資占GDP的比例看出。對(duì)設(shè)備投資占GDP的名義上的比例、以及2年后的投資收益先行指數(shù) （投資收益指總資本付息前利潤(rùn)率，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是從企業(yè)的收益率減掉有利息負(fù)債利息率或金融成本）進(jìn)行比較，可以看出投資收益的走勢(shì)預(yù)示著設(shè)備投資占GDP的比例。
很多人認(rèn)為朱格拉周期與中國(guó)股市契合度很高，2005年的998點(diǎn)肯定是一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。從這個(gè)節(jié)點(diǎn)往前數(shù)，9.5年剛好是1996年1月的512點(diǎn)。由于深成指的最低點(diǎn)產(chǎn)生在該月，上證指數(shù)的最低點(diǎn)雖然產(chǎn)生在1994年7月，但僅僅是兩個(gè)月的脈沖行情，真正的大牛市是從1996年1月開(kāi)始的。所以，1996年1月也是個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。兩個(gè)節(jié)點(diǎn)跨越113個(gè)月，剛好是9年半的朱格拉周期。
而從2005年往后9年，2014年下半年起的那一波大牛市，正好也是一個(gè)朱格拉周期。
長(zhǎng)周期
康德拉季耶夫周期（康波周期）：
是1926年俄國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉季耶夫提出的一種為期50-60年的經(jīng)濟(jì)周期。康波理論即康德拉吉季耶夫長(zhǎng)波周期理論的縮寫。
康波的核心觀點(diǎn)就是全世界的資源商品和金融市場(chǎng)會(huì)按照50-60年為周期進(jìn)行波動(dòng)，一個(gè)大波里面有4個(gè)小波：繁榮、衰退、蕭條、回升，也就是美林時(shí)鐘的理論基礎(chǔ)。另外一種分法也可以再細(xì)分為9個(gè)小小波：復(fù)蘇、擴(kuò)張、過(guò)熱、爆炸、見(jiàn)頂回落、反彈、回落、崩潰、打底。每一個(gè)康波是指一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期的總的價(jià)格的上升或總的價(jià)格的下降。價(jià)格的長(zhǎng)期波動(dòng)不是自己產(chǎn)生的，而是資本主義體系本質(zhì)的結(jié)果。
現(xiàn)在處于康波周期的什么階段？
多數(shù)長(zhǎng)波理論者認(rèn)為，自工業(yè)革命以來(lái)，已經(jīng)離了五個(gè)長(zhǎng)波，而第六個(gè)長(zhǎng)波即將展開(kāi)。這五個(gè)長(zhǎng)波分別是：
工業(yè)革命（1771年）
蒸汽機(jī)與鐵路時(shí)代（1829年）
鋼鐵、電力與重工程時(shí)代（1875年）
信息與通信時(shí)代（1970年代）
當(dāng)前，世界正處于第五個(gè)長(zhǎng)波的轉(zhuǎn)折點(diǎn)
最近很多機(jī)構(gòu)開(kāi)始流行研究康波理論，根據(jù)一些觀點(diǎn)的理解，主導(dǎo)美國(guó)繁榮的高點(diǎn)為康波繁榮的頂點(diǎn)，即2000年或2004年。2004年之后，康波已經(jīng)確認(rèn)了從繁榮向衰退的轉(zhuǎn)換，現(xiàn)在能確定的就是2008年是全球經(jīng)濟(jì)見(jiàn)頂，假設(shè)08年就是上升期最后1年，那么往前倒20年是1988年，70-80年代美國(guó)遭遇石油危機(jī)經(jīng)濟(jì)下滑，以至于導(dǎo)致布雷頓森林體系都崩潰了，但進(jìn)入90年代后美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇并且引領(lǐng)了互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字革命的20年。往后倒5年，08-13年確實(shí)是全球都不太好受的5年，各國(guó)都在玩命放水，現(xiàn)在美國(guó)算扛過(guò)去第一波下跌了，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象了。從前后對(duì)照來(lái)看，判斷現(xiàn)在是見(jiàn)頂后的第一次回落期末期有些道理。
50到60年，，意味著絕大多數(shù)人，一生只能趕上一次康波。你生在哪個(gè)周期，做了什么選擇，一輩子就這么決定了。
好像八字算命。。其實(shí)人生就是這個(gè)道理，總有些我們無(wú)法改變的事，決定了另一些事的走向，所以說(shuō)人首先要了解自己，預(yù)測(cè)的前提是對(duì)當(dāng)下有清醒的認(rèn)識(shí)。
如何指導(dǎo)投資？
如果以上推論成立，未來(lái)一段時(shí)間全球會(huì)進(jìn)入物價(jià)高漲收入下滑的階段。去年底至今，大宗商品的反彈或是因?yàn)檠a(bǔ)庫(kù)存的需求而不是下游實(shí)際轉(zhuǎn)暖，比如鐵礦石帶著螺紋鋼漲而不是螺紋鋼帶著鐵礦石漲，如果補(bǔ)庫(kù)存結(jié)束后大宗還能展開(kāi)穿越全年的小牛市行情，那就要對(duì)康波引起重視了，也許一大波通脹正在趕來(lái)的路上。
建筑周期
庫(kù)茲涅茨周期：
是1930年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)炷奶岢龅囊环N為期15-25年，平均長(zhǎng)度為20年左右的經(jīng)濟(jì)周期。由于該周期主要是以建筑業(yè)的興旺和衰落這一周期性波動(dòng)現(xiàn)象為標(biāo)志加以劃分的，所以也被稱為“建筑周期”。在全球房地產(chǎn)商品化程度提升之后，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)于庫(kù)茲涅茨周期影響更大。
如何指導(dǎo)投資？
中國(guó)的數(shù)據(jù)鏈時(shí)間不長(zhǎng)，還不足以對(duì)庫(kù)茲涅茨周期提出實(shí)質(zhì)性的證據(jù)支持，但如果從1998年停止福利分房算起，到2014年房地產(chǎn)有見(jiàn)頂?shù)嫩E象，也差不多是十五年。但需要注意的是，見(jiàn)頂?shù)倪^(guò)程、形式可能也有很多種，時(shí)間也難以預(yù)料。中間也有很多干擾因素。比如去庫(kù)存。
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