編者按：本文來自微信公眾號(hào)“機(jī)器之能”（ID：almosthuman2017），作者四月，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
人工智能技術(shù)大舉進(jìn)軍安防行業(yè)，長(zhǎng)居行業(yè)龍頭位置的?？到^對(duì)是不容忽視的風(fēng)向標(biāo)。
攤開海康威視的2018年財(cái)報(bào)全文，從財(cái)務(wù)基本面表現(xiàn)、業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整信號(hào)、AI技術(shù)引發(fā)產(chǎn)品革新、行業(yè)變量與格局等四個(gè)方面復(fù)盤2018、展望2019年安防行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。
昨日晚間，海康威視發(fā)布 2018 年年報(bào)全文，公司 2018 年 1-12 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 498.37 億元，同比增長(zhǎng) 18.93%；凈利潤(rùn) 113.53 億元，同比增長(zhǎng) 20.64%；每股收益 1.24 元。
電子制造行業(yè)已披露年報(bào)個(gè)股的平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為 18.66%，年報(bào)個(gè)股的平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為 6.28%。?？禒I(yíng)收增長(zhǎng)與電子制造行業(yè)個(gè)股水平持平，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯高于行業(yè)平均水平。
對(duì)比國(guó)內(nèi)安防排名第二的大華，浙江大華在 2018 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 236.66 億元，同比增長(zhǎng) 25.58%；凈利潤(rùn) 25.32 億元，同比增長(zhǎng) 6.42%。?？档臓I(yíng)收增長(zhǎng)低于大華，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)高出大華 14 個(gè)百分點(diǎn)；從凈利潤(rùn)推算的利潤(rùn)率上看，?？档睦麧?rùn)率是大華的一倍。
股東分紅方面，?？禂M每 10 股派發(fā)紅利 6.00 元（含稅）。
同時(shí)，?？低暟l(fā)布 2019 年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，公司 2019 年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 99.42 億元，同比增長(zhǎng) 6.17%；凈利潤(rùn) 15.36 億元，同比下降 15.41%；每股收益 0.17 元。
同時(shí)，公司發(fā)布 2019 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì) 2019-01-01 到 2019-06-30 業(yè)績(jī)：凈利潤(rùn) 37.33 億元至 45.62 億元，增長(zhǎng)幅度為-10% 至 10%，上年同期業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)為 41.47 億元。
截至昨日收盤，海康威視漲 1.87%，報(bào) 34.90 元。
?？低?，以視頻為核心的智能物聯(lián)網(wǎng)解決方案和大數(shù)據(jù)服務(wù)提供商。根據(jù) IHS 報(bào)告，海康威視連續(xù) 7 年蟬聯(lián)視頻監(jiān)控行業(yè)全球第一，擁有全球視頻監(jiān)控市場(chǎng)份額的 22.6%。在 A&S《安全自動(dòng)化》公布的“全球安防 50 強(qiáng)”榜單中，海康威視連續(xù) 3 年蟬聯(lián)全球第一位。
2018 年，海康威視實(shí)現(xiàn)銷售收入 498.37 億元，增長(zhǎng) 18.93%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 113.53 億元，增長(zhǎng) 20.64%；整體毛利率為 44.85%，與上年同期相比提高 0.85%。各項(xiàng)核心指標(biāo)均保持穩(wěn)定上漲。
近六年來看，?？低暤臓I(yíng)收一直處于增長(zhǎng)中，平均增速在40%左右。增速最快為2014年，達(dá)到60.37%，但2014年后，營(yíng)收增速明顯放緩，2018年增速相比2017年縮水近一半。
凈利潤(rùn)增速呈現(xiàn)類似趨勢(shì)走向，但凈利潤(rùn)增速下降坡度稍緩于營(yíng)收增速。增速放緩的部分原因受限于行業(yè)整體存量，以及國(guó)內(nèi)外局勢(shì)影響。
財(cái)報(bào)中已經(jīng)明確提出兩大風(fēng)險(xiǎn)因素：“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”和“發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)”。在此前 2018 年 Q3 的財(cái)報(bào)會(huì)議上，海康也曾作出回應(yīng)，表示主要受到三類因素影響：
第一在去杠桿的大形勢(shì)下，整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體下行，投資信心不足，政府與企業(yè)的投資行為都有所放緩，其中尤其是政府行業(yè)的收入增速受到的影響較為明顯，包括公安交通行業(yè)。
第二面對(duì)資金鏈緊張的大環(huán)境，公司加強(qiáng)應(yīng)收風(fēng)險(xiǎn)的控制，我們選擇了更為謹(jǐn)慎的業(yè)務(wù)策略，為此我們寧愿放棄一些收入的增速，其中較為突出的是經(jīng)銷渠道的策略調(diào)整。
第三，八、九月份中美兩國(guó)貿(mào)易摩擦的大環(huán)境，公司在美國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)承受了比較大的壓力，公司也相應(yīng)地調(diào)整了市場(chǎng)策略，開拓節(jié)奏有所放緩。
顯然，上述三類宏觀層面的不穩(wěn)定因素影響范圍遠(yuǎn)不止于海康，更是整個(gè)行業(yè)層面的。
2018 年中國(guó)安防行業(yè)整體市場(chǎng)規(guī)模增速有所放緩。有人士分析，單純就安防供應(yīng)端市場(chǎng)，增長(zhǎng)率從 9% 的預(yù)期調(diào)整到 7%-7.5%，規(guī)模約為 5100 億-5200 億元。
不過，針對(duì) 2019 年下半年，從眾多分析看，大環(huán)境將會(huì)回暖上行。
作為技術(shù)密集型企業(yè)，?？低晫⒀邪l(fā)投入作為發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，研發(fā)投入一直保持上升趨勢(shì)，平均增速保持在40%以上，從2012年的6億元上升到2018年45億元，年增長(zhǎng)率為600%。
從研發(fā)費(fèi)用占凈利潤(rùn)比例來看，從 2012 年至 2018 年六年間，基本保持在 30% 上下，2018 年上占比上升到 39.55%，高于行業(yè)平均水平，研發(fā)投入的絕對(duì)數(shù)值在行業(yè)內(nèi)也屬于領(lǐng)先地位。
目前，公司研發(fā)技術(shù)人員高達(dá) 16000 人，繼續(xù)保持業(yè)內(nèi)最大的研發(fā)投入規(guī)模。隨著?？档匿N售額基數(shù)的增長(zhǎng)，其研發(fā)投入絕對(duì)數(shù)額大幅提升。
在資產(chǎn)負(fù)債表方面，賺錢的速度卻跟不上放賬和投資的速度依然是toB安防行業(yè)的特色，面向政企用戶應(yīng)收賬款交付周期長(zhǎng)。
此外，雖然近四年里?？蹈吖艽蠊P減持的消息時(shí)有傳出，擾動(dòng)人心，但從2018年的前十名股東持股數(shù)量可以看出，?？登笆蠊蓶|的持股比列總額仍然高達(dá)77%，股比高度集中，散戶可不必多慮。
安防難啃在于市場(chǎng)碎片化，強(qiáng)勢(shì)客戶集中。
AI 時(shí)代，泛在智能，涌現(xiàn)出很多 AI 感知智能需求的機(jī)會(huì)，但也同時(shí)應(yīng)該為 AI 感知智能應(yīng)用碎片化需求落地的困難做好準(zhǔn)備。胡揚(yáng)忠曾談道，“人工智能應(yīng)用正在以碎片化的方式涌現(xiàn)，所有場(chǎng)景化的技術(shù)即意味著碎片化，將導(dǎo)致公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中很難集中發(fā)力?！?/p>
從 2009 年?？党闪ⅲ袊?guó)安防行業(yè)在近年十年的發(fā)展里，或者說中國(guó)“攝像頭行業(yè)”已經(jīng)洋洋灑灑覆蓋了公安、交通、司法、金融、文教衛(wèi)、能源和樓宇七大行業(yè)，以及 40 余個(gè)子行業(yè)的縱向垂直領(lǐng)域。
在 2018 年，海康啟動(dòng)業(yè)務(wù)架構(gòu)的變革重組，近 3 萬人的組織悄然無聲地完成了大挪移，原有七大業(yè)務(wù)板塊調(diào)整為三大業(yè)務(wù)群，分別包括 公共服務(wù)事業(yè)群 PBG、企事業(yè)事業(yè)群 EBG、中小企業(yè)事業(yè)群 SMBG。
針對(duì)不同事業(yè)群，采取不同業(yè)務(wù)策略，更有效的協(xié)同內(nèi)部資源，提供不同的產(chǎn)品和系統(tǒng)解決方案。在架構(gòu)邏輯與命名上，向互聯(lián)網(wǎng)公司 BAT 看齊。
PBG(Public Business Group，公共服務(wù)事業(yè)群)，以傳統(tǒng)公安、交通、司法三個(gè)事業(yè)部為基礎(chǔ)組建業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，以城市治理和城市服務(wù)為主，適應(yīng)行政區(qū)域的塊狀模式，順應(yīng)城市治理和城市服務(wù)的整體運(yùn)營(yíng)需求。
EBG(Enterprise Business Group，企事 業(yè)事業(yè)群)，以傳統(tǒng)金融、能源、樓宇、文教衛(wèi)四個(gè)事業(yè)部為基礎(chǔ)，組建業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，以傳統(tǒng)大型企業(yè)市場(chǎng)服務(wù)為主，適應(yīng)集團(tuán)企業(yè)的條狀模式，順應(yīng)集團(tuán)企業(yè)的垂直化 運(yùn)營(yíng)管理需求。
SMBG(Small & Medium Business Group，中小企業(yè)事業(yè)群)，以傳統(tǒng)渠道經(jīng)銷管理團(tuán)隊(duì)為基礎(chǔ)組建業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，以中小型企業(yè)市場(chǎng)服務(wù)為主，努力打造產(chǎn)品分銷、安裝和運(yùn)維服務(wù)、SaaS 共享為一體的產(chǎn)業(yè)生態(tài)和平臺(tái)。
值得注意的是，無論安防的內(nèi)核與外延如何變化。在安防業(yè)務(wù)的排序中，仍然以面向公安、交通、司法等政府類的傳統(tǒng)安防訂單“油水最足”，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最為激烈，無論是傳統(tǒng)巨頭還是 CV 獨(dú)角獸均是同理可循。
可以預(yù)見的是，這類城市級(jí)市場(chǎng)也將是阿里、華為的未來戰(zhàn)場(chǎng)。
綜合過往財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，?？档陌卜喇a(chǎn)品在各類行業(yè)應(yīng)用中的比列基本為：
民用市場(chǎng)占 6%，能源市場(chǎng)占 9%，教育市場(chǎng)占 8%，銀行、電信、石油、文教衛(wèi)等大企業(yè)市場(chǎng)占比 40%，交通、司法、平安城市等政府市場(chǎng)占比 30%，客戶集中為強(qiáng)勢(shì)群體。
關(guān)于?？翟?2018 年進(jìn)行業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整更為本質(zhì)的原因，在 2018Q3 財(cái)報(bào)會(huì)議上曾談道：
“以前公司在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得比較好的時(shí)候，粗放一些，現(xiàn)在管理上更精細(xì)一些?！?/strong>
這套邏輯對(duì)于其他安防公司同樣適用。據(jù)機(jī)器之心了解，商湯在 2018 年春節(jié)后同樣進(jìn)行了業(yè)務(wù)架構(gòu)梳理與調(diào)整，此前曾鋪設(shè)多達(dá)十余條的業(yè)務(wù)線在今年收攏為六大事業(yè)群。曠視在進(jìn)行業(yè)務(wù)核算時(shí)，主要依照技術(shù)方案來進(jìn)行劃分。
冗余業(yè)務(wù)線的架構(gòu)合并趨勢(shì)，體現(xiàn)了從業(yè)者對(duì)于安防市場(chǎng)的碎片化和業(yè)務(wù)邏輯的進(jìn)一步理解和深化。
從高清化、網(wǎng)絡(luò)化、集成化，在安防產(chǎn)業(yè)的歷屆技術(shù)變革中，?？祻奈慈毕乙恢碧幱谝I(lǐng)位置。
但在當(dāng)下，第三次人工智能浪潮的變革顯得更為急促，人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、邊緣計(jì)算等多項(xiàng)前沿技術(shù)的融合，導(dǎo)致技術(shù)擴(kuò)散速度加快。
這一次，?？挡粌H要穩(wěn)，還要快。
?？登腥?AI，最早在 2016 年，首先推出基于深度學(xué)習(xí)算法的全系列深度智能產(chǎn)品家族。
2017 年，?？堤岢?AI Cloud 邊緣節(jié)點(diǎn)、邊緣域、云中心的三級(jí)架構(gòu)，推進(jìn)人工智能更廣泛的物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域應(yīng)用。而“云、邊、端”的三級(jí)架構(gòu)模式也逐步受到行業(yè)內(nèi)諸多安防類 AI 公司的跟進(jìn)。
在業(yè)務(wù)落地上，?？狄劳杏?AI Cloud 開放平臺(tái)建立合作伙伴生態(tài)圈，打開市場(chǎng)邊界，不再局限于安防，著重解決人工智能應(yīng)用場(chǎng)景化、碎片化，用戶需求落地困難的問題，對(duì)內(nèi)統(tǒng)一軟件架構(gòu)，對(duì)外推行開放融合的策略。
借助于技術(shù)的變革，也為?？荡蜷_了通向中后端市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。從 2017 年起，?？甸_始發(fā)力中端及數(shù)據(jù)中心控制類產(chǎn)品。
在 2018 年財(cái)報(bào)中，中端數(shù)據(jù)中心控制類產(chǎn)品取得搶眼成績(jī)，達(dá)到 44％的增長(zhǎng)率，毛利率 53.84%，主要包括傳輸控制與顯示、集中存儲(chǔ)、應(yīng)用軟件、數(shù)據(jù)中心的結(jié)構(gòu)化服務(wù)器等。
目前，中心智能解析產(chǎn)品主要面向平安城市、智慧交通等行業(yè)市場(chǎng)，?？堤岢鲆曨l智能全分析、計(jì)算資源全兼容、引擎和數(shù)據(jù)全開放的理念，形成豐富、開放的中心智能產(chǎn)品系列和生態(tài)體系，取得了良好的市場(chǎng)業(yè)績(jī)。
監(jiān)控?cái)z像頭等前端產(chǎn)品，以及基于 AI、大數(shù)據(jù)進(jìn)行存儲(chǔ)分析的視頻控制系統(tǒng)的中、后端產(chǎn)品的收入占比為 76.61%，工程比例僅為 4.59%。
值得一提的是，“其他”產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到 66 億，雖然尚未見?？祵?duì)“其他”做出說明，按?？档哪陥?bào)條目“視頻產(chǎn)品及服務(wù)”進(jìn)行總歸類，“其他”應(yīng)該屬于“門禁、防盜、停車場(chǎng)、對(duì)講等”非主流但是大安防領(lǐng)域營(yíng)收。
在創(chuàng)新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)，?？档纳矸葑兊秘S富起來，有聚焦于 C 端的智能家居業(yè)務(wù)螢石網(wǎng)絡(luò)、面向工業(yè)制造行業(yè)的海康機(jī)器人、?？灯囯娮拥?，還有?？抵腔鄞鎯?chǔ)、?？滴⒂啊⒑？祷塾暗刃聵I(yè)務(wù)。
在 26 億規(guī)模、增速 62.96% 的創(chuàng)新產(chǎn)品中，螢石是絕對(duì)主力。經(jīng)過六年發(fā)展，螢石云平臺(tái)已經(jīng)擁有 4000 萬量級(jí)的設(shè)備接入、3000 萬量級(jí)用戶，對(duì)接活躍應(yīng)用超過 5000 個(gè)，初步建立起開放、共享的家庭視頻云生態(tài)體系。
在過去十余年的發(fā)展歷程中，安防產(chǎn)業(yè)的格局向來封閉而穩(wěn)固，直到智能化浪潮將安防行業(yè)的更多變量因子釋放出來。
如今談到安防，談到?？?，話題總是離不開商湯、曠視等 CV 獨(dú)角獸的新攻勢(shì)，以及華為、阿里等重量級(jí)選手入場(chǎng)后的威脅。
根據(jù) 2018 年的牌面，如何判斷接下來的走勢(shì)？
二級(jí)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)指標(biāo)或許可以管中窺豹。目前，海康總市值為 3262 億元，用這個(gè)數(shù)值除以 2018 年全年扣非凈利潤(rùn) 113.36 億元，得到市盈率為 28 倍；除以 2018 年全年?duì)I收總額 498.1 億元，得到市銷率為 6.54 倍。
相比去年，市盈率在 35 上下波動(dòng)，?？凳杏视兴芈湔！Ｔ诎卜朗袌?chǎng)、人工智能 toB 產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中，市銷率 6.54、市盈率 28，應(yīng)該算得上可參考的、比較健康的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
所謂“健康”，即對(duì)比而言。看語音領(lǐng)域的 AI 領(lǐng)投概念股科大訊飛，其股價(jià)在 2019 年以來上升超過 40%，目前市值 637 億元，208 年全年?duì)I收 79.17 億元，凈利潤(rùn) 5.42 億元，市銷率約 8 倍，市盈率高達(dá) 117 倍。
數(shù)值基本可以和媲美還在一級(jí)市場(chǎng)徘徊的 AI 獨(dú)角獸們。
以商湯、曠視、依圖等為代表的 AI 視覺公司，從 2017 年以來就多次刷新估值記錄。員工超過 2000 人的商湯，其去年中期公布的估值已達(dá) 45 億美元，投資方包括阿里巴巴、新加坡淡馬錫、高通等。此后業(yè)內(nèi)傳出的新報(bào)價(jià)高至 80 億美元，甚至近百億美元。
假設(shè)在 2018 年，排頭兵商湯、曠視以 3 億美元的年銷售額計(jì)算，市銷率，采用估值/銷售額能到 20 倍上下。
即便公司已擺脫虧損，市盈率，采用估值/凈利潤(rùn)，過百倍毫無懸念。
對(duì)比之下，面對(duì) AI 四小龍的“虛勢(shì)”，海康足夠做到兵來將擋，但對(duì)于華為的野心卻不可以不鄭重其事，超 7000 億的營(yíng)收規(guī)模對(duì)于絕大部分公司而言都是龐然大物。
“暫定個(gè)小目標(biāo)，在智慧視頻領(lǐng)域，我們會(huì)用兩到三年的時(shí)間做到全球第三”。
去年 5 月，華為 EBG 中國(guó)區(qū)企業(yè)云通信解決方案銷售部部長(zhǎng)彭曉東接受媒體采訪時(shí)說道。全球安防監(jiān)控前三依次為?？低暋⒉┦?、大華股份。
既然華為定了目標(biāo)，三年安防殺到全球第三，在市場(chǎng)不是飛速增長(zhǎng)的情況下，華為吃的便將是老大和老二的份額。
“2018 年的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)，超過以往的任何一年。公司在銷售上比以往任何一年都謹(jǐn)慎保守，更加注重短期風(fēng)險(xiǎn)管理?！?/p>
這是海康為 2018 年安防行業(yè)寫下的注腳。展望 2019“外部環(huán)境依然存在一定的不確定性”，而面對(duì)諸多的不確定性，唯有四條心法謹(jǐn)記于心。
重研發(fā)。無論外部環(huán)境如何變化，堅(jiān)持在研發(fā)上投入，保證產(chǎn)品和系統(tǒng)解決方案持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。
外部，提升客戶服務(wù)滿意度。堅(jiān)持在客戶服務(wù)上增加投入，提高客戶的滿意度。
內(nèi)部，運(yùn)營(yíng)管理效率提升。繼續(xù)優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理，提升運(yùn)營(yíng)效率。
堅(jiān)持國(guó)際化道路，提升業(yè)務(wù)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。依然堅(jiān)持國(guó)際化道路，繼續(xù)加大國(guó)際市場(chǎng)上的投入力度。
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