[財經(jīng)頭條網(wǎng)導(dǎo)讀]國已經(jīng)成為了新能源汽車市場的主戰(zhàn)場，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游各個環(huán)節(jié)已經(jīng)擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，中國發(fā)展新能源汽車已然極具優(yōu)勢。
雙積分制落地，開創(chuàng)性政策引領(lǐng)全球新能源汽車：2017年9月28日，工信等發(fā)布《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》，雙積分制度終于落地。 該政策是我國發(fā)布的眾多新能源汽車政策中最重要的政策之一，具有里程碑意義，開創(chuàng)性的引領(lǐng)全球新能源汽車市場。
與征求意見稿中的幾大變化：
1)新能源汽車積分2018年不考核，2019-2020年分別為 10%、12%，并且2019-2020年合并考核。2)新能源汽車考核范圍擴(kuò)大；3)國內(nèi)對未達(dá)標(biāo)企業(yè)的處罰措施已經(jīng)明確，但交易機(jī)制仍然待確立；4)平均燃油消耗量考核有緊有松；負(fù)積分抵償期限縮短：5)燃料電池積分計算方法從續(xù)航里程改為燃料電池系統(tǒng)額定功率，取消續(xù)航里程要求。 總體上看，市場擔(dān)心 NEV 積分制 2018 年不執(zhí)行及 19-20 年合并考核新能源車銷量會低于預(yù)期，但我們判斷， 2019 年補(bǔ)貼退坡， 2018 年將激發(fā)車企搶裝放量。
為什么實(shí)行雙積分制？中國已經(jīng)成為了新能源汽車市場的主戰(zhàn)場，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游各個環(huán)節(jié)已經(jīng)擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，中國發(fā)展新能源汽車已然極具優(yōu)勢。隨著補(bǔ)貼退坡，新能源汽車與燃油車的直面 PK，雙積分制的建立將推動后補(bǔ)貼時代新能源汽車的發(fā)展，并倒逼傳統(tǒng)燃油汽車革新。
雙積分制實(shí)施影響幾何？新能源汽車長效機(jī)制開始發(fā)力，供給和需求雙向驅(qū)動新能源汽車市場發(fā)展。1)由市場化機(jī)制驅(qū)動傳統(tǒng)整車企業(yè)革新，倒逼企業(yè)自主研發(fā)，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新社會化；乘用車消費(fèi)屬性下，企業(yè)將更加重視生產(chǎn)消費(fèi)者真正收益的汽車，獲取積分；避免劣幣驅(qū)逐良幣。2)新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)稀缺，國內(nèi)外傳統(tǒng)車企紛紛與新能源車企尋求聯(lián)姻，加速新能源汽車上量。3)乘用車積分核算方法下，以及為了獲取 NEV 積分，未來幾年，整車廠或更傾向于生產(chǎn) A00 級車和 A0 級車。3)經(jīng)過測算，在雙積分制下，能保障2020年實(shí)現(xiàn)年200萬輛銷量目標(biāo)。
投資建議：
我們建議尋找新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資確定性： 1)競爭格局是未來配置最重要的邏輯，優(yōu)選競爭格局好，行業(yè)相對穩(wěn)定的板塊龍頭；重點(diǎn)推薦： 天賜材料、科達(dá)利、三花智控、宏發(fā)股份； 2)行業(yè)分化持續(xù)演繹，堅守“龍頭配龍頭”，尤其看好具備卡位優(yōu)勢后通過不斷橫、縱向布局打開發(fā)展空間的龍頭。推薦：贛鋒鋰業(yè)、合縱科技、格林美；3)逐步重視中游：電池：2018 年補(bǔ)貼不退坡以及上游材料環(huán)節(jié)的持續(xù)降價下，中游電池環(huán)節(jié)的盈利提升：推薦國軒高科、億緯鋰能、納川股份；設(shè)備端：龍頭電池廠商產(chǎn)能不斷擴(kuò)張利好設(shè)備龍頭，推薦：先導(dǎo)智能、星云股份、科恒股份；電機(jī)電控邊際改善，關(guān)注龍頭：匯川技術(shù)、大洋電機(jī)、方正電機(jī)、英博爾；
風(fēng)險提示： 雙積分制度執(zhí)行低于預(yù)期、新能源汽車政策發(fā)生變化、銷量不及預(yù)期。標(biāo)簽：
