六一些重要的財務分析指標
1某種產品在總銷售額中占的比例
占比越大的對公司的利潤影響就越大占比越小的影響就越小
2市盈率
一個精煉有效的投資原則任何一家公司股票如果定價合理的話市盈率就會與收益增長率相等
一般來說如果一家公司的股票市盈率只有收益增長率的一半那么這只股票賺錢的可能性就相當大如果股票市盈率是收益增長率的兩倍那么這只股票虧錢的可能就非常大
在考慮股息時可以用收益長期增長率+股息收益率/市盈率結果小于1的股票就比較差點結果是1.5的還不錯結果是2或者更高的就是太棒了
3現金頭寸
通常情況下按照流通股本總數計算得出的每股現金數量很小不值得考慮但檢查一下現金頭寸可能會無總中碰上每股現金很高使實際股價變得十分便宜的好股票
4負債因素
一份正常的公司資產負責表中股東權益應占到75%而負債要少于25%
對于困境反轉型公司和陷入困境的公司我非常重視對公司負債情況進行分析在危機時是負債而不是其他任何因素最終決定公司是否能夠幸免于難還是破產倒閉那些新成立不久的并且債務負擔沉重的公司總是面臨很大的經營風險
5股息
不論在哪種經濟危機中投資者都會對長期以來一直派息且不斷提高股息的藍籌股趨之若鶩
不論何時只要有機會我都會把我的投資組合中那些派發(fā)股息卻發(fā)展緩慢的老公司的股票換成不派發(fā)投息卻發(fā)展迅速的新公司的股票
如果你買入一只股票是為了獲得股息那么你就要弄清楚這家公司在經濟衰退和經濟糟糕期時否仍能夠支付股息
6賬面價值
公司財務報告上的賬面價值往往與公司的實際價值沒有什么關系賬面價值經常嚴重高估或者低估公司的真實價值
如果公司資產負債表中的負債很大而賬面價值又被高估那么投資這類公司的股票就會非常危險
當你為了賬面價值而購買一只股票時你必須仔細考慮一下那些資產的真實價值是多少
許多賣不出去的存貨不能使用的設備報廢的軌道車都被作為資產入賬
7隱蔽資產
公司擁有的自然資源例如土地木材石油或者貴金屬的入賬價值往往只有其真實價值的一小部分
持有一種藥品17年的獨家生產專利權也是一種有價值的隱蔽資產
公司的研發(fā)費用進行攤銷時也是沖銷了公司的真實收益導致公司報告收益低于真實收益當有一天研發(fā)完成研發(fā)費用停止列支新產品投放市場公司的收益就會爆炸性增長
在一家大型母公司全部或部分控股的子公司里也會隱藏被嚴重低估的隱蔽資產
當一家公司擁有另外一家獨立公司的股份可能也是一項隱蔽資產
8現金流量
我更喜歡投資于那些不依賴資本支出的公司股票公司不必用流入的現金來苦苦支撐大量的現金支出這就是菲利普香煙公司比皮格鋼鐵公司更容易賺到錢的原因
9存貨
投資者可以把今年的存貨期末價值與去年的存貨期末價值進行比較以確定存貨規(guī)模是增加了還是減少了一家公司如果說銷售額增長10%但如果它的存貨同時增長了30%那么就必須提醒自己了
汽車公司的存貨積壓問題后果并不會這樣嚴重因為一輛新車總是值不少錢的但一件迷你裙就不一定了
從好的方面說如果一家經營狀況不景氣的公司存貨開始逐步減少那么這應該是公司經營情況好轉的第一個信號
10增長率
唯一影響股價的增長率是收益增長率
在其他條件完全相同的情況下收益增長率較高的股票更值得買入比如收益增長率為20%市盈率為20倍的股票要優(yōu)于增長率為10%市盈率為10倍的股票
高收益增長率是創(chuàng)造公司股票上漲很多倍的大牛股的關鍵所在
11稅前利潤
公司每年銷售收入減去所有的成本包括折舊費和利息費用就是稅前利潤
因為不同行業(yè)的平均稅前利潤率水平相關很大所以不同行業(yè)的公司進行稅前利潤率比較沒有太大的意義細弱有用的做法是對同一行業(yè)內的不同公司的稅前利潤率進行比較根據稅前利潤率的定義可以推斷稅前利潤率最高的公司的經營成本最低而經營成本最低的公司在整個行業(yè)都不景氣時存活下來的機會更大
有一個復雜難懂的地方那就是在行業(yè)復蘇階段公司業(yè)務好轉行業(yè)內稅前利潤率最低的公司往往會成為最大的黑馬
如果你決定不管行業(yè)是否景氣都打算長期持有一只股票那么你就應該選擇一家稅前利潤率相對較高的公司如果你打算在行業(yè)成功復蘇階段持有一只股票你應該選擇一家稅前利潤率相對較低的公司
七股票分析要點一覽表
1所有類型公司的股票
l 市盈率對于這家公司來說市盈率是高是低與同行業(yè)類似的公司相比是高還是低
l 機構投資者持股占該公司總股本的比例機構投資者持股比例越低越好
l 公司內部人是否在買入本公司股票公司是否回購自己的股票
l 迄今為止公司收益增長的歷史情況公司收益增長是斷時續(xù)還是持續(xù)穩(wěn)定增長只有隱蔽資產型公司股票可以說收益情況并不怎么重要
l 這家公司的資產負債情況是好是壞
l 現金頭寸
2緩慢增長型公司的股票
l 公司是否長期持續(xù)派發(fā)股息以及是否能夠定期提高股息水平
l 可能的話搞清楚派發(fā)股息占收益的比率是多少如果較低那么這家公司在經營困難時期仍有緩沖資金可以幫助公司挺過難關即使收益降低公司仍可以保證股息派發(fā)如果比例較高那么股息能否順利派發(fā)就相當危險了
3穩(wěn)定增長型公司的股票
l 這類公司都是幾乎不可能破產倒閉的大公司關鍵因素是買入的價格的高低股票的市盈率會告訴你股價是否過高
l 檢查公司可能進行的多元化經營情況這有可能導致公司未來收益下降
l 檢查公司收益的長期增長率還要查看最近幾年是否仍然保持同樣增長勢頭
l 如果你打算永久持有一家穩(wěn)定增長型公司的股票那就要好好看看這家公司在經濟衰退以及股市大跌時的表現如何
4周期型公司的股票
l 密切關注存貨變化情況以及供需平衡情況注意市場上新的競爭對手進入這通常是一個危險的信號
l 當公司業(yè)績復蘇時應該預測到市盈率將會降低當公司收益會達到最高峰時投資者應該預期到公司增長周期可能即將結束
l 如果你非常了解你持有的周期型公司的行業(yè)周期那么在預測周期波動時就有一種優(yōu)勢
5快速增長型公司的股票
l 如果你推測某種產品能為公司賺大錢應調研產品銷售收入占公司業(yè)務收入的比重
l 最近幾年公司的收益增長率我最喜歡那么收益增長率處于20-25%之間的公司的股票反而對那些增長率超過25%甚至達到50%的公司
l 公司已經在一個以上城市或鄉(xiāng)鎮(zhèn)順利復制原來成功的經營模式證明公司未來的擴張同樣能夠取得成功
l 公司業(yè)務是否還有很大的增長空間
l 股票交易價格的市盈率是否等等于或接受于公司的收益增長率
l 公司擴張速度是在加快還是在放慢
l 只有少數幾個機構投資者持有這只股票
6困境反轉型公司的股票
l 公司在經營困難時期能否經受住債權人要求還款的打擊而存活下來公司擁有多少現金多少債務
l 公司債務結構如何公司在賠本的情況下還能經營多長時間并最終能走出困境
l 如果這家公司宣布破產破產清算債務后還會給股東留下多少資產
l 公司打算如何擺脫困境它剝離了那些賠錢的子公司或項目了嗎
l 公司業(yè)務正在好轉嗎
l 公司正在消減成本嗎成本削減的效果如何
7隱蔽資產型公司的股票
l 公司的資產價值是多少公司有隱蔽資產嗎
l 公司有多少債務需要從這些資產中扣除掉
l 公司是否正在借入新的債務使資產價值進一步減少
l 是否有并購者對公司感興趣并準備收購
八構建投資組合
1過高的預期收益率如果股票達不到你預期的收益率時你很可能會因為希望落實而感到嚴重受挫這時會使你在最不應該放棄投資策略時錯誤地放棄甚至可能會冒不必要的風險
2一般股票的長期平均投資收益率為9-10%這是歷史上股票指數的平均投資收益率
3在股票投資中一直持有股票的長期投資人的收益率要遠遠超過那些頻繁買進賣出股票的短期投資人
4如果你以過高的價格買入一只股票那么即使這家公司后來獲得巨大經營成功你仍然無法從這家公司的股票上賺到一分錢
5分散持有股票是分散風險的辦法一般持有3-10支股比較合適可配2支穩(wěn)定增長型降低持有4支快速增長型4支困境反轉型的組合風險
6要把資金永遠留在市場根據基本面的變化把資金在不同股票之間進行轉換
7賣出上漲股票留下股價下跌股票或者賣出下跌股票留下上漲股票都是失敗的二者都是把當前股票的價格看作公司基本價值的指示器事實上當前股票價格變化根本沒有告訴我們關于一家公司發(fā)展前景變化的任何信息
8一個更好的投資策略是根據股票價格相對于公司基本面的變化情況來決定買入或者賣出以調整組合中不同股票的資金分配
如果一支穩(wěn)定增長型公司股票上漲40%這是我期望從穩(wěn)定增長型公司上得到的最高投資收益率但并沒有出現任何利好消息讓我認為這家公司還將會給投資者帶來驚喜我會賣出這只股票轉而持有另一只股價還沒有上漲得十分具有吸引力的穩(wěn)定增長型股票在完全相同的情況下如果你不想將原來股票全部賣出你可以賣出一部份通過把資金在幾只收益中等的穩(wěn)定增長型股票之間進行買入和賣出的轉換操作總體可能得到與長期持有一只大牛股相當的投資收益率
只要快速增長型公司的收益繼續(xù)增長規(guī)模繼續(xù)增長并且沒有出現影響公司增長的障礙我會繼續(xù)持有這些股票每隔幾個月我會重新核查一下公司的發(fā)展情況如同我以前根本不了解這家公司一樣進行認真仔細的分析如果一只股票已經上漲了50%并且公司發(fā)展前景讓我感到懷疑而另一支股票已經下跌或者沒有上漲但公司前景更好我會賣出前一支并買入后一支股票
9股價下跌正是追加買入質優(yōu)價廉好股票的大好時機
10如果你不能說服自己堅持當我的股票下跌25%時我就追加買入的正確信念永遠戒除當我的股票下跌25%我就賣出的毀滅性錯誤信念那么你永遠不可能從股票投資上獲得什么像樣的回報
11不要人為設置止損目標也不要人為設置翻一番就賣出的盈利目標只要公司基本面發(fā)展前景繼續(xù)保持不變或者變得更好那就堅決持有股票
九買入和賣出的最佳時機
1在股市崩盤大跌像自由落體一樣直線下跌時這種現象每隔幾年就會出現這些令人驚惶的時候你的內心嚇得直感賣出此時如果你能鼓足勇氣保持理智你將會抓住投資良機
2不要過早賣出在一只股價上漲后繼續(xù)持有往往要比股價下跌之后繼續(xù)堅持持有困難得多
3何時應該賣出一支緩慢增長型股票
l 緩慢增長型股票上漲30%-50%或者基本面情況惡化
l 公司連續(xù)兩年市場份額都在流失
l 公司沒有正在開發(fā)新產品研發(fā)經費開始消減
l 公司新收購了兩個與主營業(yè)務無關的業(yè)務并且聲稱正在尋找收購處于技術前沿的公司
l 公司為收購付出太高代價導致資產負債表惡化
l 股息收益率降低
4何時應該賣出一支穩(wěn)定增長型股票
l 股價超過收益線或者市盈率遠遠超過正常市盈率水平
l 過去兩年新產品業(yè)績有好有壞其他產品投放市場還需要時間
l 公司股票市盈率為15而同行業(yè)與其相當的公司市盈率只有11-12
l 過去一年中沒有公司管理人員和董事購買自家公司的股票
l 公司增長率開始放緩
5何時應該賣出一支周期型股票
l 當某些事情開始變得糟糕時如成本開始增長現有的工廠滿負荷運營公司開始投資以增加生產能力
l 存貨不斷增加而公司無法處理新增加的存貨
l 大宗商品下跌是另一個賣出周期型股票的信號
l 公司產品的最終需求正在下降
l 與經較低成本對老廠進行改造相反公司準備用改造老廠高一倍的資本支出來建立一家非常豪華的新廠
6何時應該賣出一只快速增長型股票
l 與周期型股票在周期將要結束時市盈率會越來越低不同快速增長型公司的股票會越來越高甚至高到不可思議的程度
l 你所回避的股票的所有特征也是你應該賣出快速增長型股票的特征
l 最近一個季度同一商店銷售額降低3%
l 新開設的分店銷售業(yè)績十分令人失望
l 公司兩位高管和幾名核心員工辭職加盟到競爭對手公司
l 公司股票市盈率已經達到30倍而未來兩年最樂觀的盈利增長率預期只有15-20
7何時應賣出一只困境反轉型股票
l 賣出一只困境反轉型股票的最佳時機是在公司成功轉危為安后
l 一家公司重組成功后與重組之前相比會完全不同你應該重新對這家公司的股票進行分類
l 過去連續(xù)5個季度公司債務持續(xù)下降但最近季度財務報告顯示這個季度公司債務增長2500萬美元
l 公司存貨增長速度是銷售增長速度的2倍
l 市盈率相對于預期 收益增長率而言高得離譜
l 公司下屬實力最強的50%的產品都銷售給一個最主要客戶而這家客戶自身正在遭受銷售增長放緩的痛苦
十12種關于股份的最愚蠢且最危險的說法
1股價已經跌了這么多了不可能再跌了
2你總能知道什么時候一只股票跌到底了不要作抄底買入通常股價在重新上漲之前都會振蕩整理一般來說這個振蕩期 會長達2-3年有時甚至更長
3股價已經這么高了怎么可能再漲了只要公司繼續(xù)保持良好的發(fā)展前景就堅決繼續(xù)持有這只股票
4股價只有3元錢我能虧損多少呢
5最終股價會漲回來的
6黎明前總是最黑暗的但有時在最后變得一片漆黑之前也總是最黑暗的
7等 到股價反彈到10元錢我才會賣出除非對這家公司有足夠信心在股價下跌時愿意追加買入更多的股票否則就應該立刻賣出這家公司的股票
8我有什么好擔心的保守型股票不會波動太大公司發(fā)展是動態(tài)的發(fā)展前景是變化的根據沒有任何一只可以不管不問一直持有的股票
9等的時間太長了不可能上漲了也許股價一直一動不動會讓你開始想是不是別人是對的我是錯的但是只要公司的基本面表明公司發(fā)展前景很好那么你的耐心通常會得到很高的回報
10看看我損失了多少錢我竟然沒有買這支大牛股這種想法會導致人們?yōu)榱俗分鹱罡叩幕貓蠖つ抠徺I他們本不應該購買的股票
11我錯過了一支大牛股我得抓住下一只這樣的大牛股在大多數情況下用更高的價格購買的那家被作為典范的優(yōu)秀公司股票要好于用便宜的價格購買所謂能成為下一個這家優(yōu)秀公司的公司
12股價上漲所以我選的股票一定是對的股價下跌所有我選的股票一定是錯的除非是短線交易者否則短期內股價上漲和下跌只能說明有人愿意以更高或更低的價格購買同一支股票并不代表選股的正確與錯誤
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