億元大單掃貨10股 申萬:白馬股有望深蹲起跳(附股)

時(shí)間：2014年11月25日 06:56:02 中財(cái)網(wǎng)

　　海通證券：風(fēng)更大 舞更歡 三大利刃出擊
　　一、降息助推大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市
　　回顧歷史，降息利于股市。A股歷史上降息周期有四次：1996-1999年央行連續(xù)六次降息，2002年2月降息，2008年9-12月央行六次降息，2012年6-7月央行兩次降息。降息中期均利好股市，2008年、2012年兩次降息后股市均是先下后上，背景是經(jīng)濟(jì)有失速風(fēng)險(xiǎn)。本次降息意在降低融資成本，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型本身在穩(wěn)中求進(jìn)，股市不會(huì)出現(xiàn)"先下"的過程。
　　降息助推大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市。回顧過去70年全球主要股市歷史可以發(fā)現(xiàn)，利率下行是牛市的必要條件，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只是驅(qū)動(dòng)盈利的一個(gè)面，并非必要條件。本輪行情起點(diǎn)是利率下行，催化劑是改革加速，防護(hù)欄是穩(wěn)中求進(jìn)，大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市趨勢(shì)已經(jīng)形成。降息將強(qiáng)化此趨勢(shì)，相比47萬億的儲(chǔ)蓄、25萬億的理財(cái)和信托，A股11.5萬億自由流通市值成長(zhǎng)空間大。
　　二、中期風(fēng)格偏中盤
　　地產(chǎn)短期受益，券商中短皆優(yōu)。回顧歷次降息后的市場(chǎng)表現(xiàn)，行業(yè)上房地產(chǎn)、非銀行業(yè)跑贏市場(chǎng)概率較大；風(fēng)格上中盤綜合表現(xiàn)最好，大、小盤不同階段表現(xiàn)差異較大。本次降息的核心目的是降低融資成本，短期利好對(duì)資金敏感的地產(chǎn)行業(yè)，中期券商更優(yōu)。國(guó)務(wù)院"新融十條"后證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》及配套規(guī)則，立意就是提高券商直接融資功能，行業(yè)加杠桿持續(xù)。
　　行情望從小盤向中盤擴(kuò)散。2005-2007年、2008年底-2009年牛市可以分為三個(gè)階段，分別是小盤、中盤、大盤領(lǐng)漲。剔除限購(gòu)股解禁，A股散戶與機(jī)構(gòu)投資者持有流通市值、交易占比穩(wěn)定，活躍度才是影響風(fēng)格的重要因素。目前A股賬戶活躍度相當(dāng)于2005-2007年、2008年底-2009年兩輪牛市的初期水平，伴隨著增量資金逐步入場(chǎng)，交易活躍度提升，行情將從小盤向中盤擴(kuò)散。
　　三、應(yīng)對(duì)策略：順風(fēng)起舞，三刃齊發(fā)
　　風(fēng)更大，舞更歡，降息強(qiáng)化大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市趨勢(shì)，市場(chǎng)向上行趨勢(shì)未變，真正的考驗(yàn)還要等待美聯(lián)儲(chǔ)利率政策干擾與改革進(jìn)程、宏微觀基本面共振的結(jié)果，時(shí)間窗口更可能在2015年3-5月。
　　布局2015年，三大利刃出擊。降息短期利好對(duì)資金敏感的地產(chǎn)，券商屬于中短期皆優(yōu)品。著眼2015年布局，風(fēng)格上隨著增量資金入場(chǎng)、交易活躍度提升，行情望從小盤向中盤擴(kuò)散，投資應(yīng)順應(yīng)創(chuàng)新、改革大勢(shì)，積極進(jìn)攻，用好三把利刃：①創(chuàng)新劍--高端裝備：實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)，制造業(yè)必須升級(jí)、走出去，如高鐵、機(jī)器人、軍工、油氣設(shè)備。②改革刀--國(guó)企改革：從集團(tuán)資產(chǎn)注入、股權(quán)激勵(lì)、殼價(jià)值三條路線掘金。③牛市矛--券商：業(yè)績(jī)優(yōu)、彈性高。（上.證）