中金點(diǎn)評(píng)“9號(hào)文”：影子銀行將遭重創(chuàng) 一行三會(huì)和外匯局今日聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，此前市場傳的沸沸洋洋的“9號(hào)文”終于出臺(tái)，金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)被進(jìn)一步規(guī)范。
2012年以來，銀行表內(nèi)非標(biāo)業(yè)務(wù)擴(kuò)張迅速，尤其是買入返售類的非標(biāo)業(yè)務(wù)增加明顯，導(dǎo)致貨幣和信用的擴(kuò)張脫離監(jiān)管。9號(hào)文主要的目的在于約束同業(yè)類型的非標(biāo)業(yè)務(wù)。
中金點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，此文將重創(chuàng)影子銀行，其主要的約束體有以下幾條：
1，“五、買入返售（賣出回購）是指兩家金融機(jī)構(gòu)之間按照協(xié)議約定先買入（賣出）金融資產(chǎn)，再按約定價(jià)格于到期日將該項(xiàng)金融資產(chǎn)返售（回購）的資金融通行為。買入返售（賣出回購）相關(guān)款項(xiàng)在買入返售（賣出回購）金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)科目核算。三方或以上交易對(duì)手之間的類似交易不得納入買入返售或賣出回購業(yè)務(wù)管理和核算。買入返售（賣出回購）業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價(jià)值和較高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。賣出回購方不得將業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出?！?br> 以往買入返售項(xiàng)下的非標(biāo)的標(biāo)的主要是信托受益權(quán)，但按照該規(guī)定，流動(dòng)性較低的金融資產(chǎn)不能作為買入返售的標(biāo)的，因此限制了這種傳統(tǒng)類型的非標(biāo)業(yè)務(wù)。從數(shù)據(jù)來看，4月份股份制銀行買入返售業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)萎縮，為負(fù)增長，未來該類型業(yè)務(wù)可能只能隨著到期逐步消化，難以新增。
2，“七、金融機(jī)構(gòu)開展買入返售（賣出回購）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保，國家另有規(guī)定的除外?！?br> 該條也明顯約束了非標(biāo)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，因?yàn)榉菢?biāo)業(yè)務(wù)大部分依賴于銀行的信用支撐，如果不能進(jìn)行顯性或者隱形的擔(dān)保，沒有銀行信用的明顯支撐，非標(biāo)業(yè)務(wù)本身也難以大規(guī)模擴(kuò)張。
3，“十四、單家商業(yè)銀行對(duì)單一金融機(jī)構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過該銀行一級(jí)資本的50%。其中，一級(jí)資本、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（
中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)令2012年第1號(hào)發(fā)布）的有關(guān)要求計(jì)算。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負(fù)債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級(jí)法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行?！?br> 該條對(duì)銀行同業(yè)資金存出規(guī)模也進(jìn)行了約束。不過根據(jù)該比例，約束還不算很嚴(yán)厲。
4，“三、同業(yè)存款業(yè)務(wù)是指金融機(jī)構(gòu)之間開展的同業(yè)資金存入與存出業(yè)務(wù)，其中資金存入方僅為具有吸收存款資格的金融機(jī)構(gòu)。同業(yè)存款業(yè)務(wù)按照期限、業(yè)務(wù)關(guān)系和用途分為結(jié)算性同業(yè)存款和非結(jié)算性同業(yè)存款。同業(yè)存款相關(guān)款項(xiàng)在同業(yè)存放和存放同業(yè)會(huì)計(jì)科目核算。”
這一條對(duì)同業(yè)存款進(jìn)行了劃分，分為結(jié)算性同業(yè)存款和非結(jié)算性同業(yè)存款，可能為日后對(duì)非銀行對(duì)銀行金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)存款繳法定奠定了一定的基礎(chǔ)，即非銀對(duì)銀行的非結(jié)算性同業(yè)存款未來有可能被納入繳法定存款準(zhǔn)備金的范圍。但繳法定后，這些同業(yè)存款也可能可以算入貸存比當(dāng)中，從而緩解銀行的貸存比壓力。
中金預(yù)計(jì)，9號(hào)文出臺(tái)后，同業(yè)類型的非標(biāo)規(guī)模會(huì)逐步下降，雖然股權(quán)及其他投資項(xiàng)下的非標(biāo)仍可以繼續(xù)做，但這類型非標(biāo)占用100%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，消耗資本金較快，在銀行尚未大規(guī)模補(bǔ)充資本金的情況下，增量也會(huì)受到約束。
4月份股份制銀行的“股權(quán)及其他投資”項(xiàng)下的非標(biāo)也明顯壓縮。由于非標(biāo)本身具有季節(jié)性，一般是上半年多于下半年，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月銀行表內(nèi)非標(biāo)規(guī)模將隨著同業(yè)類非標(biāo)的到期而下降。
這些到期的非標(biāo)可能有相當(dāng)一部分會(huì)轉(zhuǎn)向債券類融資。未來交易商協(xié)會(huì)如果會(huì)進(jìn)一步放松企業(yè)發(fā)行超短融的標(biāo)準(zhǔn)，那么將有更多的企業(yè)能夠轉(zhuǎn)向債券融資而不受40%凈資產(chǎn)約束的限制。
目前短融和中票收益率相對(duì)于貸款利率的打折幅度回到歷史均值附近，相對(duì)較低的融資成本會(huì)推動(dòng)企業(yè)積極發(fā)行信用債來降低融資成本。非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)將成為今年的大趨勢。（
