我們對板塊投資的觀點是：
從行業(yè)情況來看，醫(yī)藥整體環(huán)境仍然較為艱難，醫(yī)藥股將繼續(xù)延續(xù)其個股行情而非板塊行情；因此，這種板
塊的整體上漲不會延續(xù)多久，“雞犬升天”和“泥沙俱下”之后的結果是一樣的，最后留下的必然是有基本
面支撐的個股。
從個股情況來看，醫(yī)藥子行業(yè)的整體機會已經被挖掘的非常充分，以子行業(yè)為特征的整體上漲將不復存在（如
以前出現(xiàn)過的品牌中藥、特色原料藥、生物制藥等），醫(yī)藥板塊的未來投資將建立在更加細化和復雜的個股
分析上。
從估值情況來看，市場的相對估值開始逐漸失去底線，絕對估值也并不適用，醫(yī)藥板塊的相對估值從原來一
年期預測市盈率20 倍不斷提高到25 倍、甚至30 倍、甚至更高；在其他板塊上出現(xiàn)的估值游戲在醫(yī)藥板塊
上也在同樣上演。
我們的投資建議是：
在醫(yī)藥板塊投資中，我們仍然延續(xù)我們在去年12 月月報中表達的投資思路。以下四種股票可以關注和介入：
各個子行業(yè)中的龍頭公司：品牌中藥中的同仁堂/云南白藥、化學制劑藥中的恒瑞醫(yī)藥、生物制藥中的天壇
生物，（醫(yī)藥流通行業(yè)中由于國藥股份整合計劃的流產而暫時缺位）。這些股票的問題在于估值較高，但股票
的漲跌總會提供一些介入機會；如果一個市場進入估值被不斷拉高的資金推動階段，這些股票也總是首當其
沖的會出現(xiàn)估值大幅提升的空間。如果中國也有“漂亮50”的話，它們很顯然最容易入選。
估值較低但基本面扎實的公司：原料藥中的華海藥業(yè)、現(xiàn)代中藥中的康緣藥業(yè)、醫(yī)藥流通行業(yè)中的國藥股份，
它們都可能在短期內缺少明確的股價刺激因素，但具有安全空間，是目前市場中具有良好防御性的品種。
具有兼并重組可能性的公司：三精制藥很可能成為哈藥集團的整合平臺、S 三九的資產重組不可避免、天壇
生物的集團化經營思路已經非常明確，這些股票至少給股票操作帶來了預期空間，而目前估值仍然較低的三
精制藥和S 三九仍然是不錯的投資選擇。
形成內部突破性變化的公司：通化東寶的胰島素很顯然正在改變公司的發(fā)展軌跡，一個在經營反轉之后形成
快速發(fā)展階段的公司總會是投資者一個不錯的投資選擇，至少是一個值得關注和研究的品種。
