HNB是近幾年在海外興起的新型卷煙產(chǎn)品，由菲利普莫里斯首推，目前英美煙草和帝國(guó)煙草都有推出相關(guān)hnb產(chǎn)品。原本想介紹下HNB很牛逼這個(gè)產(chǎn)品的基本情況，前幾天雪球用戶－未來(lái)智庫(kù)發(fā)表了一片天風(fēng)證券關(guān)于煙草薄片的文章（網(wǎng)頁(yè)鏈接），基本把薄片和HNB的基本情況介紹的比較清楚，有興趣自行閱讀。國(guó)內(nèi)眾多煙民吸食菲莫的IQOS產(chǎn)品相信大家都不陌生。
加熱不燃燒產(chǎn)品海外市場(chǎng)：根據(jù)天風(fēng)證券的HNB研究2019年菲莫國(guó)際IQOS銷售56億美元，預(yù)計(jì)在全球HNB市場(chǎng)的占有率近50%，英美煙草新型煙草12.55億英磅，帝國(guó)煙草5.7億英磅。短短3年多時(shí)間市場(chǎng)滲透率在日本達(dá)到25%，韓國(guó)達(dá)到12.3%。市場(chǎng)潛力大。
HNB產(chǎn)品短短幾年快速增長(zhǎng)背后反應(yīng)了煙民對(duì)健康的重視，HNB之所以牛逼是煙支沒有焦油等有害物，有害物成分減少了90%以上。這成為HNB最大的賣點(diǎn)。HNB之所以牛逼還因其技術(shù)實(shí)現(xiàn)上難度較高：加熱器具要不斷調(diào)節(jié)以保證11口吸食過(guò)程中每口煙的濃度均勻一致；HNB薄片煙彈不含煙葉成分要靠添加尼古丁和增香劑來(lái)實(shí)現(xiàn)增香保濕實(shí)現(xiàn)良好吸食口感；濾嘴環(huán)節(jié)要實(shí)現(xiàn)快速降溫充足煙氣通量；卷煙紙如何在高溫下保持完整又不影響加熱效率等環(huán)節(jié)。華寶目前已具有從煙彈到濾嘴和煙具的全套解決方案能力與生產(chǎn)資質(zhì)。
作為HNB的核心，煙彈分為有序排列和無(wú)序排列。有序排列煙彈內(nèi)薄片同向順序排列就像煙盒里的香煙；有序排列對(duì)薄片的強(qiáng)度要求高，由稠漿法生產(chǎn)的薄片可生產(chǎn)有序排列煙彈，菲莫的IQOS是有序排列；無(wú)序排列如同普通香煙煙絲狀態(tài)，無(wú)序排列的薄片利用率高且可以添加一些膨脹梗等，原料利用率比有序排列提高25-30%。無(wú)序和混合排列最大的好處是可以讓現(xiàn)有煙支的生產(chǎn)設(shè)備無(wú)縫過(guò)渡到HNB煙彈生產(chǎn)高效省錢。華寶目前掌握稠漿法、干造紙法、濕法及輥壓法全部四種薄片生產(chǎn)工藝的企業(yè)，可以根據(jù)香煙生產(chǎn)企業(yè)需求生產(chǎn)有序排列、無(wú)序排列和混合排列的多種煙彈。
必須承認(rèn)，加熱不燃燒作為未來(lái)煙草市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的最重要方向，煙草供應(yīng)鏈相關(guān)企業(yè)都積極介入。目前積極介入HNB薄片領(lǐng)域的上市公司如集友股份、勁嘉股份、盈趣科技、億緯鋰能等都躍躍欲試，希望在新型煙草供應(yīng)鏈上分蛋糕。
HNB市場(chǎng)規(guī)模估算－對(duì)供應(yīng)鏈企業(yè)而言主要在以下幾個(gè)個(gè)環(huán)節(jié)有比較大的增量市場(chǎng)空間。一是HNB專用薄片市場(chǎng)；一是HNB用濾嘴；一個(gè)是煙具。
HNB的薄片由于煙支短小，用量大約為傳統(tǒng)烤煙用量25%左右，目前試點(diǎn)階段HNB薄片售價(jià)約300/公斤，傳統(tǒng)一類煙葉100/公斤，傳統(tǒng)一類煙煙葉成本每大箱約5000元；HNB每大箱用量是傳統(tǒng)煙草用量三分一到四分一，每大箱薄片成本約4000元，低于傳統(tǒng)一類煙煙葉成本。未來(lái)隨著規(guī)?；刹挥型M(jìn)一步下降，成本低售價(jià)高，HNB有利于提升煙草行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)增加利稅。目前推出HNB產(chǎn)品的云煙、川渝、湖北、廣東和上海中煙使用的都是云煙下屬云南中煙再造煙葉公司和華寶生產(chǎn)的HNB薄片。
按照推出后5年HNB產(chǎn)品占比10%和20%市場(chǎng)份額來(lái)測(cè)算市場(chǎng)規(guī)模，可以看到在薄片、濾嘴和煙具等核心材料領(lǐng)域都是百億甚至幾百億的市場(chǎng)規(guī)模。因HNB屬于尼古丁類產(chǎn)品，必然納入煙草專賣，對(duì)比海外市場(chǎng)的市占率，未來(lái)國(guó)內(nèi)達(dá)到10%－20%是大概率。對(duì)比現(xiàn)有產(chǎn)品銷售規(guī)模－香精（30-40億）、傳統(tǒng)薄片（20-30億）、傳統(tǒng)煙嘴（100億），未來(lái)HNB供應(yīng)量市場(chǎng)規(guī)模都有翻倍或翻幾倍的空間。
加熱不燃燒煙草一旦推出是對(duì)煙草市場(chǎng)重大變革，基于健康前提滿足人們對(duì)味道、對(duì)煙草致癮性的需求，未來(lái)煙草制品會(huì)越來(lái)越會(huì)依重人造原料實(shí)現(xiàn)煙草產(chǎn)品功能。從效果上看HNB降低香煙健康危害、提升消費(fèi)者感受、提高產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)、增加利稅；同時(shí)HNB使得中煙在國(guó)際市場(chǎng)上與海外傳統(tǒng)煙草巨頭站在相近起點(diǎn)，讓中國(guó)卷煙走向國(guó)際有了可能性。對(duì)各中煙公司自身的發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)、中國(guó)煙草產(chǎn)品國(guó)際化、煙草供應(yīng)鏈企業(yè)自身的變革和發(fā)展都將是一次重要的機(jī)遇，中國(guó)煙草、中煙品牌產(chǎn)品和煙草企業(yè)都有機(jī)會(huì)再造輝煌。＃電子煙＃＃加熱不燃燒HNB#$華寶股份(SZ300741)$
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