2011-07-23 18:23:19| 分類：
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本文引用自流星雨
《企業(yè)財務(wù)報表分析（二）》第五節(jié) 案例分析（word）
一、利潤項目構(gòu)成比重分析
利潤表構(gòu)成是指利潤表中各項目要素與主營業(yè)務(wù)收入的比值，通過診斷分析各項目的重要程度，進而識別影響利潤形成的內(nèi)在因素和盈利能力的大小。
以北京亞美股份有限公司2002年度利潤表為例并計算分析
如表4—3所示：
利潤表構(gòu)成 單位：萬元
項目
金額
構(gòu)成（%）
一、主營業(yè)務(wù)收入
5 047
100.00
減：主營業(yè)務(wù)成本
4 782
95
主營業(yè)務(wù)稅金及附加
13
0.26
二、主營業(yè)務(wù)利潤
252
4.99
加：其他業(yè)務(wù)利潤
532
10.54
減：營業(yè)費用
250
4.95
管理費用
1 033
20.47
財務(wù)費用
679
13.81
三、營業(yè)利潤
-1 178
-23.34
加：投資收益
-45
-0.89
補貼收入
6
0.12
營業(yè)外收入
0.2
0.01
減：營業(yè)外支出
5
0.10
四、利潤總額
-1 221.8
-24.21
根據(jù)以上數(shù)據(jù)分析：
(1)主營業(yè)務(wù)成本較高，毛利率過低。主營業(yè)務(wù)利潤率只有4．99％，可見這一高一低是該公司形成虧損的一個重要因素。全年虧損1 221．8萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的24．21％，如此狀況已無健康可言。
(2)期間費用較高，這是形成虧損的另一個重要因素。期間費用為1 980萬元，占主營業(yè)務(wù)收入39．23％，而主營業(yè)務(wù)獲得的毛利為252萬元，僅占財務(wù)費用697萬元的36．15％。
(3)貸款數(shù)額大，使用效率低。從相關(guān)的資料查到，截至2002年底該公司向銀行取得短期借款高達5 700萬元(年利率平均6．12％)，而且借款的使用效率低、效果差。全年的主營業(yè)務(wù)收入只有5 047萬元還不及借款額，也就是說將短期借款用于經(jīng)營，一年周轉(zhuǎn)不了一次，獲得的毛利還不夠支付利息。
由此可見，該公司經(jīng)營狀況極其惡化，如不采取有效措施改善經(jīng)營管理、擴大銷售、降低成本、節(jié)約費用、提高效益，企業(yè)就難以持續(xù)經(jīng)營下去。
二、利潤表項目趨勢分析
現(xiàn)將某公司連續(xù)三年的利潤表數(shù)據(jù)制表如下：
表4－4 某公司三年利潤表數(shù)據(jù) 單位：萬元
項
目
數(shù)
據(jù)
年
份
2000年
2001年
2002年
金額
比率（％）
金額
比率（％）
金額
（％）
一、主營業(yè)務(wù)收入
150,000
100
160,000
106.7
180,000
120.0
減：主營業(yè)務(wù)成本
82,500
100
88,160
106.9
100,000
121.2
主營業(yè)務(wù)稅金及附加
7,500
100
8,000
106.7
9,000
120.0
二、主營業(yè)務(wù)利潤
60,000
100
63,840
106.4
71,000
118.3
加：其他業(yè)務(wù)利潤
2,250
100
3,200
142.2
4,000
143.9
減：營業(yè)費用
2,800
100
3,360
117.9
4,100
143.9
管理費用
13,350
100
14,400
107.9
17,000
127.3
財務(wù)費用
2,700
100
3,200
118.5
3,900
144.4
三、營業(yè)利潤
43,350
100
46,080
106.3
50,000
115.3
加：投資收益
2,300
100
3,100
134.8
3,000
130.4
補貼收入
0
0
0
0
0
0
營業(yè)外收入
2,050
100
2,560
124.9
7,000
341.5
減：營業(yè)外支出
2,550
100
2,900
113.7
3,600
141.1
四、利潤總額
45,150
100
48,840
108.2
56,400
124.9
減：所得稅
12,195
100
17,600
144.3
20,000
164.0
五、凈利潤
32,995
100
31,240
94.8
36,400
110.5
以上絕對數(shù)據(jù)是從橫向發(fā)展變化來分析的：以2000年的數(shù)據(jù)為基數(shù)，將2001年、2002年數(shù)據(jù)與其比較，分析各項目的發(fā)展變化趨勢。如主營業(yè)務(wù)收入分別增長6．7％、20％；主營業(yè)務(wù)利潤分別增長6．4％、18．3％。主營業(yè)務(wù)利潤的增長率小于主營業(yè)務(wù)收入的增長率，是因為主營業(yè)務(wù)成本增長率高于主營業(yè)務(wù)收入增長率所致。從縱向項目變化分析，2002年與基期比主營業(yè)務(wù)收入增長20％，但管理費用增長27．3％，高于收入增長7．3個百分點；利潤總額增長24．9％，凈利潤增長27．9％，主要受營業(yè)外收入增長的影響，如果將此因素扣除后，凈利潤比基期還下降4．6％，計算公式如下：
『36 400一(7 000—2 050)』／32 955=95．4％
1—95．4％=4．6％
再從相對數(shù)的角度分析，即以主營業(yè)務(wù)收人作為100％，將其余項目分別換算成對該項目的百分比，再比較分析識別發(fā)展變化趨勢。首先將相對數(shù)列表，如表4—5所示：
表4－5 某公司三年利潤表數(shù)據(jù) 單位：萬元
項
目
數(shù)
據(jù)
年
份
構(gòu)成％
2000年
2001年
2002年
同行業(yè)
一、主營業(yè)務(wù)收入
100
100
100
100
減：主營業(yè)務(wù)成本
55
55.1
55.6
56
主營業(yè)務(wù)稅金及附加
5
5
5
5
二、主營業(yè)務(wù)利潤
40
39.9
39.4
39
加：其他業(yè)務(wù)利潤
1.5
2
2.2
1
減：營業(yè)費用
1.9
2.1
2.3
2
管理費用
8.9
9
9.4
9.5
財務(wù)費用
1.8
2
2.2
1.5
三、營業(yè)利潤
28.9
28.8
27.8
27
加：投資收益
1.5
1.9
1.7
1
補貼收入
0
0
0
0
營業(yè)外收入
1.4
1.6
3.9
1.8
減：營業(yè)外支出
1.7
1.8
2
1.5
四、利潤總額
30.1
30.5
31.3
28.3
減：所得稅
8.1
11
11.1
11
五、凈利潤
21.9
19.5
20.2
17.3
從以上數(shù)據(jù)分析，主營業(yè)務(wù)成本2000年占主營業(yè)務(wù)收入的55％，2002年上升為55．6％，增長了0．6個百分點；管理費用2000年占主營業(yè)務(wù)收入8．9％，到2002年上升為9．4％，相比提高了0．5個百分點；利潤總額的占比也在逐年上升。以上構(gòu)成比例與同行業(yè)相比是正常的，可以說明該企業(yè)三年來的發(fā)展是健康的。但是三項期間費用占主營業(yè)務(wù)收入的比例都有提高，應(yīng)引起管理者的重視，并擬定有效措施，加強管理與控制，不斷降低企業(yè)期間費用。
三、主營業(yè)務(wù)收入利潤率分析
主營業(yè)務(wù)收入利潤率的計算公式為：
主營業(yè)務(wù)收入利潤率=利潤÷主營業(yè)務(wù)收入
該比率能夠更直接反映主營業(yè)務(wù)獲利能力。另外的三個指標(biāo)是毛利率、主營業(yè)務(wù)利潤率和營業(yè)利潤率。通過四個比率的診斷分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營理財健康狀況的穩(wěn)定性、面臨的危險或可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)機跡象。(以北京大華有限公司利潤表為例分析)
(1)資料如下表：
表4—6 利潤表
編制單位：大華有限公司 2002年度 單位：千元
表4－6 利潤表 單位：萬元
項
目
數(shù)
據(jù)
年
份
行次
上年數(shù)
本年累計數(shù)
一、主營業(yè)務(wù)收入
1
15,064
18,038
減：主營業(yè)務(wù)成本
2
10,160
11,910
主營業(yè)務(wù)稅金及附加
3
75
90
二、主營業(yè)務(wù)利潤
4
4,829
6,038
加：其他業(yè)務(wù)利潤
5
36,
40
減：營業(yè)費用
6
1,027
1,523
管理費用
7
1,314
1,365
財務(wù)費用
8
746
922
三、營業(yè)利潤
9
1,778
2,268
加：投資收益
10
25
32
補貼收入
11
營業(yè)外收入
12
80
10
減：營業(yè)外支出
13
28
39
四、利潤總額
14
1,855
2,271
減：所得稅
15
612
749
五、凈利潤
16
1,243
1,522
(2)根據(jù)表4—6計算大華有限公司主營業(yè)務(wù)利潤率如表4～7：
表4－7 主營業(yè)務(wù)利率指標(biāo)表 單位：千元
項目
行次
2001年
2002年
銷售毛利
1
4,904
6,128
主營業(yè)務(wù)利潤
2
4,829
6,038
營業(yè)利潤
3
1,778
2,268
利潤總額
4
1,855
2,271
凈利潤
5
1,243
1,522
主營業(yè)務(wù)收入
6
15,064
18,038
主營業(yè)務(wù)成本
7
10,160
11,910
經(jīng)營成本
8
11,262
13,523
營業(yè)成本
9
13,362
15,830
稅前成本
10
13,390
15,869
稅后成本
11
14,002
16,618
毛利率（1/6）
12
32.55%
33.97%
主營業(yè)務(wù)利潤率（2/6）
13
32.06%
33.47%
營業(yè)利潤率（3/6）
14
11.81%
12.57%
主營業(yè)務(wù)收入利潤率（4/6）
15
12.31%
12.59%
主營業(yè)務(wù)收入凈利潤率(5/6)
16
8.25%
8.44%
以上述數(shù)據(jù)看出，大華公司的主營業(yè)務(wù)利潤2002年比上年增加1 209 000元，是上升趨勢，利潤率也上升1．42％，而且各項利潤都是呈上升趨勢，表明企業(yè)經(jīng)營方向和產(chǎn)品適應(yīng)市場需要，有一定發(fā)展?jié)摿Γ髽I(yè)健康狀況是良好的。
四、成本利潤率分析
成本利潤率的計算公式為：
成本利潤率=利潤÷成本
同利潤一樣，成本也可分為幾個層次：主營業(yè)務(wù)成本，經(jīng)營成本(主營業(yè)務(wù)成本+營業(yè)費用+主營業(yè)務(wù)稅金及附加)、營業(yè)成本(經(jīng)營成本+管理費用+財務(wù)費用+其他業(yè)務(wù)成本)、稅前成本(營業(yè)成本+營業(yè)外支出)、稅后成本(稅前成本+所得稅)。因此在評價成本開支效果時，也應(yīng)注意成本與利潤之間層次上的對應(yīng)關(guān)系，即可計算主營業(yè)務(wù)成本毛利率(銷售毛利／主營業(yè)務(wù)成本)、經(jīng)營成本利潤率(主營業(yè)務(wù)利潤／經(jīng)營成本)、營業(yè)成本利潤率(營業(yè)利潤／營業(yè)成本)、稅前成本利潤率(利潤總額／稅前成本)、稅后成本凈利潤率(凈利潤／稅后成本)，這其中經(jīng)營成本利潤率更具有代表性，它反映了企業(yè)主要成本的利用效果，是企業(yè)加強成本管理的著眼點。
以表4—7資料為例計算成本利潤率如表4—8所示：
表4－8 成本利潤率計算表 單位：％
項目
行次
2001年
2002年
差額
主營業(yè)務(wù)成本利潤率（）
1
48.27
51.45
+3.18
經(jīng)營成本利潤率
2
42.88
44.65
+1.77
營業(yè)成本利潤率
3
13.31
14.33
+1.02
稅前成本利潤率
4
13.85
14.31
+0.46
稅后成本利潤率
5
8.88
9.16
+0.28
以上計算分析，該公司各項成本利潤率指標(biāo)，2002年均有提高，說明公司在改善經(jīng)營、開拓市場、加強管理等方面取得一定成績，發(fā)展趨勢較好。
五、利潤表主要項目異動分析
以銀廣夏公司1997~--2000年公布的年度利潤表為例，列表4-9
銀廣夏1997年一2000年利潤異動分析表 單位：萬元
銀廣夏1997年一2000年利潤異動分析表
年
份
數(shù)
據(jù)
項
目
1997年
1998年
1999年
2000年
金額
增長(%)
金額
增長(%)
金額
增長(%)
金額
增長(%)
主營業(yè)務(wù)收入
32 432
-24.49
60 628
86.94
52 604
-13.24
90 899
72.8
凈利潤
3 937
-16.63
5 847
48.51
12 799
118.54
41 765
226.83
注：1996年主營業(yè)務(wù)收入42 951萬元，凈利潤4 722萬元。
按以上數(shù)據(jù)計算銀廣夏股份1997 q~--2000年的主營業(yè)務(wù)利潤率分別為12．14％、9．64％、24．29％、45．95％，凈利潤逐年大幅度增長。2000年實現(xiàn)的凈利潤比1997年實現(xiàn)的凈利潤增長了37 828萬元增長了9．6倍，而主營業(yè)務(wù)收入2000年比1997年只增長58 467萬元，僅增1．8倍，顯然這是一種“奇跡”，應(yīng)引起關(guān)注。再看主營業(yè)務(wù)利潤率，2000年為45．95％，如此高的比率，不能不引起關(guān)注。
根據(jù)銀廣夏股份提供的資料：凈利潤1999年比上年增長118·54％，主要是由于該公司所屬天津廣夏(集團)有限公司于E年從德國引進設(shè)備三臺，生產(chǎn)用于食品、醫(yī)藥等領(lǐng)域的多種產(chǎn)品，報告期內(nèi)產(chǎn)品已創(chuàng)出口價值5 610萬德國馬克，1999年形成銷售收入人民幣23 971萬元，業(yè)務(wù)利潤15 892萬元，分別占全部主營業(yè)務(wù)收入的46％和主營業(yè)務(wù)利潤的76％。銀廣夏2000年度報告又陳述：報告期內(nèi)公司用上述三臺設(shè)備生產(chǎn)產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入80 200萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入總額的90％，凈利潤也主要源于此。后來《財經(jīng)》雜志2001年8月《銀廣夏陷阱》一文揭露，上述三臺設(shè)備年生產(chǎn)能力總量為30噸，即使以國際市場較高價800元／千克計算，年銷售收入也不會超過2 400萬元，但該公司1999年、2000年分別報告形成銷售收入23 971萬元、80 200萬元，變化非常大，系銀廣夏以天津廣夏(集團)有限公司的名義虛假制作海關(guān)報關(guān)單，然后虛增應(yīng)收賬款和銷售收入的方式吹起的利潤“氣球”，報表嚴(yán)重不實，財務(wù)狀況值得懷疑。
第五章 現(xiàn)金流量表
第一節(jié) 三項活動現(xiàn)金凈流量分析
現(xiàn)金流量分析首先應(yīng)從經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量開始分析，因為經(jīng)營活動是企業(yè)現(xiàn)金的首要來源，與凈利潤相比，經(jīng)營現(xiàn)金流量能夠更確切地反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)。如企業(yè)為了在年終超額完成利潤指標(biāo)，可將大批產(chǎn)品賒銷出去，這樣一來，利潤表中主營業(yè)務(wù)收入增加了，利潤也增加了，但由于是賒銷，不僅未能獲取現(xiàn)金，反而還要支付稅金及其他費用，使經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不但未流入反而增加了流出，反映出利潤的質(zhì)量比較低。
一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析
經(jīng)營現(xiàn)金流是所有財務(wù)報表中最重要的指標(biāo)之一。它主要記錄了企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)、購買商品、接受勞務(wù)、支付稅收等活動的現(xiàn)金流動情況，也就是反映了主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金收支狀況。
利潤表上的利潤可以通過增減折舊或暫不記壞帳等手段來改變，但要同時修改利潤和營運資本項目就沒有那么容易。公司宣布破產(chǎn)之前，連續(xù)多年凈利潤為正數(shù)，這樣的情況并不少見；但該公司的經(jīng)營現(xiàn)金流總是在破產(chǎn)前的幾年里就開始惡化。如果我們十分關(guān)注公司的經(jīng)營現(xiàn)金流，就可以預(yù)測公司的風(fēng)險。因此，如果你想分析一家公司的財務(wù)狀況，又感到時間緊迫，你可以先看一眼它的經(jīng)營現(xiàn)金流，因為它比任何其它財務(wù)數(shù)據(jù)更說明問題。
一般來說，健康正常運營的企業(yè)，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額應(yīng)是正數(shù)。現(xiàn)金流入凈額越多，資金就越充足，企業(yè)就有更多的資金購買材料、擴大經(jīng)營規(guī)模或償還債務(wù)。因此充足穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是企業(yè)生存發(fā)展的基本保證，也是衡量企業(yè)是否健康的重要標(biāo)志。如果一個企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量長期出現(xiàn)負數(shù)，必然難以維持正常的經(jīng)營活動，不可能持續(xù)經(jīng)營下去。分析時，可以將補充資料內(nèi)的經(jīng)營現(xiàn)金流量分成兩部分進行，首先研究企業(yè)在營運資本支出前的現(xiàn)金流量，然后研究營運資本項目(存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款)對現(xiàn)金流量的影響。企業(yè)在營運資本中投入的現(xiàn)金與企業(yè)的有關(guān)政策和經(jīng)營狀況有關(guān)，例如賒銷政策決定應(yīng)收賬款水平，支付政策決定應(yīng)付賬款水平，銷售政策決定存貨水平等。分析時應(yīng)結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)特點、自身發(fā)展戰(zhàn)略等來評價企業(yè)的營運資本管理狀況及其對現(xiàn)金流量的影響。在正常情況下，企業(yè)的現(xiàn)金流入量主要依靠經(jīng)營活動來獲取。通過該指標(biāo)與“凈利潤”指標(biāo)相比較，可以了解到企業(yè)凈利潤的現(xiàn)金含量，而凈利潤的現(xiàn)金含量是企業(yè)市場競爭力的根本體現(xiàn)。
經(jīng)營現(xiàn)金流記錄了企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金收入，反映了企業(yè)自身的造血功能。經(jīng)營現(xiàn)金流在短期內(nèi)容易出現(xiàn)波動，比如在快速增長時期，經(jīng)營現(xiàn)金流為負數(shù)是預(yù)料之中的事，因此我們應(yīng)在一個三至五年或者更長的跨度上來考察它。對多數(shù)企業(yè)來說，經(jīng)營現(xiàn)金流一般應(yīng)為正數(shù)，并在較長的時間跨度上呈逐漸增長的趨勢。企業(yè)自身經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金可用于許多方面，除了可直接用于支付股息、回購股份、償還貸款、更新設(shè)備、或投資于兼并和擴張外，它還可用于增加存貨、提供未收貨款、支付非銀行債務(wù)等。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流不斷增加，銷售和投資也不斷增加，而股權(quán)未增加，負債則不斷減少時，人們可以推斷，企業(yè)依靠自身的創(chuàng)造力在不斷改善經(jīng)營效益。如果經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)幾年為負數(shù)，則企業(yè)的生存能力就存在問題。
損益表中的凈利潤是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制算出來的。權(quán)責(zé)發(fā)生制確認資金收入、支出、資產(chǎn)和負債的時間和現(xiàn)金實際收支的時間是有許多不同的。凈利潤本身無法提供關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)流動性和長期還債能力的準(zhǔn)確信息，無法分清經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動對企業(yè)財務(wù)的影響。現(xiàn)金制的經(jīng)營現(xiàn)金流對凈利潤作了調(diào)整，它可反映出經(jīng)營過程中的問題，如不實的收入確認或收取應(yīng)收貨款不力等。這種調(diào)整使人們可以從中挖掘出新的財務(wù)信息。
即使一家企業(yè)的年報顯示該企業(yè)的凈利潤很高，該公司年終的經(jīng)營現(xiàn)金流仍可能低于往年。其原因是，凈利潤并非都存在銀行，它同樣可直接用于許多方面。收益高的企業(yè)如過度擴張，仍然會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺。不過,凈利潤低而經(jīng)營現(xiàn)金流高的情況也是有的。不少財務(wù)健康的私有企業(yè)就存在這種現(xiàn)象。出現(xiàn)這種情況可能是企業(yè)為了避稅，分流了凈利潤；也可能是企業(yè)努力回收貨款、減少存貨比例、爭取進貨付款的寬限期等，提高了經(jīng)營現(xiàn)金流。
2.折舊的扣除與返還
折舊反映了生產(chǎn)過程中資本設(shè)備的損耗。在利潤表中，折舊從銷售收入中扣除。如果折舊未扣除，凈利潤將被高估，稅額也將增加。因此在確定利潤時，折舊連同其它費用，如工時和原材料等一起被扣除。例如，企業(yè)己于2000年花費10萬元購置了一臺新機器，2001年開始投入使用。該機器的有效使用期為五年，五年后的剩余使用價值為零。2001年后的五年里每年的折舊都從各年收入中扣除，但該折舊并非每年的現(xiàn)金支出，10萬元已于2000年支付。由于折舊是一項非現(xiàn)金支出，因此企業(yè)在計算經(jīng)營現(xiàn)金流時，須將折舊加回凈利潤里，以反映當(dāng)年現(xiàn)金的實際流量。企業(yè)有可能虛增或少報折舊，以此來改變凈利潤，但在計算經(jīng)營現(xiàn)金流時，折舊加回到凈利潤里，反映了經(jīng)營現(xiàn)金的實際流動情況。
3.非現(xiàn)金的流動資產(chǎn)的調(diào)整
除現(xiàn)金和短期銀行債務(wù)之外的流動資產(chǎn)和流動負債的增加或減少也是經(jīng)營現(xiàn)金的流出或流入。如果一項資產(chǎn)增加，企業(yè)必然是為它付出了現(xiàn)金；如果一項流動負債增加了，企業(yè)必然因此得到更多的現(xiàn)金。因此，如果未收貨款比上期增加，當(dāng)期的銷售收入必然超過現(xiàn)金收入，銷售收入中的不確定因素增加。經(jīng)營現(xiàn)金流項下，未收貨款的增加額應(yīng)從銷售收入中扣除，才能得到當(dāng)期實際收入的現(xiàn)金。此外，如果應(yīng)付貨款增加，則公司從供應(yīng)商那里得到更多的商業(yè)信用，節(jié)省了現(xiàn)金；而如果應(yīng)付貨款減少，則說明公司付了現(xiàn)金給供應(yīng)商。應(yīng)計利息的增加表明，企業(yè)未付當(dāng)期的全部利息，因此應(yīng)計利息必須從付息中扣除，才能得出實際付出的利息額。通過對這些非現(xiàn)金項目的調(diào)整，我們可以觀察到企業(yè)經(jīng)營的手段，經(jīng)營現(xiàn)金流增加的來源和現(xiàn)金流損耗的原因。
二、投資活動現(xiàn)金凈流量分析
投資活動現(xiàn)金流量是反映企業(yè)資本性支出中的現(xiàn)金流量，分析的重點是購置或處置固定資產(chǎn)發(fā)生的現(xiàn)金流入流出數(shù)額。根據(jù)固定資產(chǎn)投資規(guī)模和性質(zhì)，可以了解企業(yè)未來的經(jīng)營方向和獲利潛力，揭示企業(yè)未來經(jīng)營方式和經(jīng)營戰(zhàn)略的發(fā)展變化。同時還應(yīng)分析投資方向與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)是否一致，了解所投資金是來自內(nèi)部積累還是外部融資。如果處置固定資產(chǎn)的收入大于購置固定資產(chǎn)產(chǎn)生的支出，則表明企業(yè)可能正在縮小生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，或正在退出該行業(yè)，應(yīng)進一步分析是由于企業(yè)自身的原因，如某系列產(chǎn)品萎縮，還是該行業(yè)出現(xiàn)衰落趨勢，以便對企業(yè)的未來進行預(yù)測，分析判斷企業(yè)健康狀況。對外投資數(shù)額較大時，應(yīng)對相關(guān)投資行為的可行性作相應(yīng)的了解，并對后續(xù)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量進行分析。
三、籌資活動現(xiàn)金凈流量分析
根據(jù)籌資活動現(xiàn)金流量，可以了解企業(yè)的融資能力和融資政策，分析融資組合和融資方式是否合理。融資方式和融資組合直接關(guān)系到資金成本的高低和風(fēng)險大小。例如，債務(wù)融資在通貨膨脹時，企業(yè)以貶值的貨幣償還債務(wù)會使企業(yè)獲得額外利益。但在經(jīng)濟衰退期，債務(wù)融資的風(fēng)險較大。企業(yè)償還銀行借款本息及支付股利的現(xiàn)金流出情況是企業(yè)籌資信譽的根本體現(xiàn)。本期流入量過大，會對以后會計期間的現(xiàn)金流量及資金成本產(chǎn)生一定的壓力。如果本期的銀行借款大部分用來償還銀行借款本息，則說明企業(yè)前期的借款使用效益不佳，在靠借新債還舊債?，F(xiàn)金股利分配有很高的信息含量，財務(wù)狀況良好的公司往往能夠連續(xù)分配較好的現(xiàn)金股利。
第二節(jié) 現(xiàn)金凈流量構(gòu)成變化分析
現(xiàn)金凈流量變動分析是診斷現(xiàn)金流量在經(jīng)營、投資、籌資活動之間的增減變動趨勢，從而分析判斷企業(yè)未來變動趨勢和健康狀況。
現(xiàn)將三類活動現(xiàn)金凈流量各種類型列表分析如下：
第三節(jié) 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與盈利能力分析
一、盈利現(xiàn)金比率分析
盈利現(xiàn)金比率的計算公式為：
盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額／利潤總額
該指標(biāo)說明每1元的利潤有多少現(xiàn)金凈流量作保障，是所有評價收益質(zhì)量的指標(biāo)中最綜合的一個。因為虛計的賬面利潤不能帶來相應(yīng)的現(xiàn)金流人，該指標(biāo)對于防范人為操縱利潤而導(dǎo)致信息使用者決策失誤具有重要作用。該比率越高，說明利潤總額與現(xiàn)金流量凈額相關(guān)性越高。如果利潤的收現(xiàn)能力強，則企業(yè)擁有足夠的現(xiàn)金保證經(jīng)營周轉(zhuǎn)的順暢進行。
二、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利率分析
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利率的計算公式為：
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利率=凈利潤／經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額
該指標(biāo)是以權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，計算凈利潤與以收付實現(xiàn)制計算的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額之比。企業(yè)是否制造虛假利潤，可以通過該指標(biāo)識別。
三、營業(yè)收入收現(xiàn)率分析
營業(yè)收入收現(xiàn)率的計算公式為：
營業(yè)收入收現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／主營業(yè)務(wù)收入
該指標(biāo)表明企業(yè)產(chǎn)品銷售的收現(xiàn)率。該比率接近1，說明企業(yè)產(chǎn)品暢銷或企業(yè)信用政策合理，收款工作得力，能及時收回貨款，收益質(zhì)量高；反之，說明企業(yè)銷售形勢不佳或是信用政策不好，收款不得力，收益質(zhì)量差；如果該指標(biāo)大于1，可能是由于企業(yè)本年銷售萎縮，在收回以前的應(yīng)收賬款所至。
第四節(jié) 局限性與“陷阱”
1、現(xiàn)金流量泡沫的辨別，一些公司會通過往來資金操縱現(xiàn)金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金（其它應(yīng)收款、其它應(yīng)付款）來改善原本難看的經(jīng)營現(xiàn)金流量。本來關(guān)聯(lián)企業(yè)的往來資金往往帶有融資性質(zhì)，但是借款方并不作為短期借款或者長期借款，而是放在其它應(yīng)付款中核算，作為貸款方不作為債權(quán)，而是在其它應(yīng)收款中核算。這樣其它應(yīng)付、應(yīng)收款變動額在編制現(xiàn)金流量表時就作為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而實質(zhì)上這些變動反映的是籌資、投資活動業(yè)務(wù)。這樣當(dāng)其它應(yīng)付、應(yīng)收款的變動是增加現(xiàn)金流量時，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額就可能被夸大，由此產(chǎn)生現(xiàn)金泡沫。
2、注意上市公司的現(xiàn)金股利分配的狀況，現(xiàn)金股利分配是有很強的信息含量。財務(wù)狀況良好的公司往往能夠連續(xù)分配較好的現(xiàn)金股利，有一些上市公司雖然帳面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務(wù)狀況惡劣，就不會經(jīng)常分配現(xiàn)金股利。
第五節(jié) 案例分析
以銀廣夏股份1998年一2000年現(xiàn)金流量及相關(guān)指標(biāo)比率的發(fā)展趨勢為例分析如下：
年
份
指
標(biāo)
1998
1999
2000
經(jīng)營活動經(jīng)營現(xiàn)金凈流量
-2 079
-557.5
12 410
投資活動經(jīng)營現(xiàn)金凈流量
-12 344
-37 217
-25 592
籌資活動經(jīng)營現(xiàn)金凈流量
12 128
65 581
34 518
凈利潤
5 847
12 777
41 765
主營業(yè)務(wù)收入
60 628
52 604
90 899
負債總額
86 625
139 375
179 855
一、從經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較分析
1998年凈利潤為5 847萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為一2 079萬元；1999年凈利潤為12 777萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量一557．5萬元，這都說明該公司的利潤質(zhì)量很差。2000年的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為12 410萬元，只占凈利潤41 765萬元的29．7％，也遠遠低于正常值(當(dāng)凈利潤大于0時，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量應(yīng)大于凈利潤)。這些情況說明該公司雖然創(chuàng)造了利潤，但提供的現(xiàn)金很少，而且連續(xù)幾年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量都小于凈利潤，是很正常的。
二、從經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與負債總額比較分析
該指標(biāo)是預(yù)測公司財務(wù)是否存在危機的指標(biāo)，比值越大則表明償債能力越強，企業(yè)越健康。銀廣夏公司該指標(biāo)三年分別為～2．4％、～0．4％、6．9％。這種情形充分說明企業(yè)的經(jīng)營活動對負債的償還不具有保障能力。如果公司投資不能取得效益，那么就只能靠籌資活動。如果籌資遇到困難，公司就會出現(xiàn)無法償還到期債務(wù)的情形。
三、從現(xiàn)金利息保障倍數(shù)分析
將經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與利息支出之比作為償債能力的衡量標(biāo)準(zhǔn)，比用息稅前利潤與利息支出之比更為合理。因為凈利潤是按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則計算的，只是賬面利潤而并不能用來支付利息。銀廣夏公司1998年、1999年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，不可能支付利息。
四、從經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與主營業(yè)務(wù)收入比較分析
該指標(biāo)反映企業(yè)通過主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力，一般為1左右是正常的。銀廣夏三年的比率分別為一3．4％、一1．1％、13．7％。該公司有持續(xù)高額的利潤，但連續(xù)兩年不能產(chǎn)生正的現(xiàn)金凈流入，而主要靠籌資活動來維持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，其資金效率顯然是很低的，這種反?，F(xiàn)象是極其不健康的表現(xiàn)。
五、現(xiàn)金凈流量構(gòu)成分析
銀廣夏公司1998年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為一2 079萬元，投資活動現(xiàn)金凈流量為一12 344萬元，籌資活動現(xiàn)金凈流量為12 128萬元，總現(xiàn)金凈流量為一2 295萬元。由此可以看出，公司的經(jīng)營活動沒有給公司創(chuàng)造現(xiàn)金凈流人，而公司購置設(shè)備與對外投資等活動所需的現(xiàn)金都是通過籌資活動來解決。1999年對外籌資更多，籌資活動凈流量達到65 581萬元，經(jīng)營活動還是不能產(chǎn)生凈流入。2000年經(jīng)營活動凈流量為12 410萬元，仍僅占籌資活動凈流量的35．95％。
綜上所述：銀廣夏公司是個財務(wù)風(fēng)險很大，盈利質(zhì)量低劣、靠借款度日的公司。
第六章 會計報表附注
對于投資者來說，上市公司的凈利潤大幅度增長是一件好事。但是，我們必須清楚地知道為什么公司的凈利潤會大幅度增長？凈利潤大幅度增長的基礎(chǔ)是什么？凈利潤能夠持續(xù)大幅度增長嗎？我們看到很多企業(yè)“富得只有利潤，沒有現(xiàn)金”。在沒有搞清楚這些問題之前，我們不能確認這家公司的凈利潤是否真的大幅度增長了。
為了搞清楚以上問題，我們可以先閱讀這家公司的會計報表附注，尋找有關(guān)這個問題的答案。
我們講過了三張財務(wù)報表，但是財務(wù)報告它不僅包括財務(wù)報表，而且包括同財務(wù)會計信息系統(tǒng)有關(guān)的表外信息，即報表附注和其他財務(wù)報告。會計報表是財務(wù)報告的核心，它高度概括地反映了企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量的變動情況。但其自身受到反映形式、格式以及填列方法的限制，使得表內(nèi)信息并不能全面滿足報表使用者對相關(guān)信息的需求。
僅依賴會計報表進行信息披露的局限性主要表現(xiàn)在：
第一，表內(nèi)項目都要符合會計要素的定義，且所揭示的信息都必須同時滿足相關(guān)性和可靠性的特征。（或有負債）
第二，被納入通用會計報表的只能是貨幣化的數(shù)量信息，而對會計信息使用者進行決策具有重要意義的非貨幣化或非數(shù)量化會計信息則無法反映。（）
第三，通用會計報表具有固定的格式、固定的項目以及較為固定的填列方法，很難反映企業(yè)發(fā)生的特殊經(jīng)濟業(yè)務(wù)。
第四，通用會計報表無法反映報表中數(shù)據(jù)的處理程序和方法(即會計政策)方面的信息。（存貨發(fā)出的期末計價、應(yīng)收賬款的賬齡）
第五，通用會計報表反映的會計信息是一種以歷史成本揭示的賬面信息，不能反映物價上漲等經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化情況下的會計信息。
另外，會計報表中列入的項目一般是比較濃縮的，因此只從報表本身不足以了解報表項目及其金額的構(gòu)成。例如資產(chǎn)負債表中“存貨”項目只對應(yīng)一個金額，若要了解企業(yè)存貨中“材料”、“在產(chǎn)品”、“產(chǎn)成品”、“包裝物”等具體項目及金額，只能借助于報表附注說明。這樣，通過對表內(nèi)難以表述或無法充分表述的信息進行說明，將抽象的數(shù)據(jù)具體化，可以提高表內(nèi)信息的可比性和可理解性。
因此，信息的表外披露作為對表內(nèi)信息的注解、補充和說明就顯得非常必要。表外披露的信息能夠幫助報表使用者透徹理解財務(wù)報表的內(nèi)容，了解企業(yè)的基本情況、意外事項和經(jīng)營戰(zhàn)略等的重要信息，凡是對財務(wù)信息使用者有用的信息而又無法在財務(wù)報表內(nèi)進行確認時，都應(yīng)當(dāng)在表外進行披露。
第一節(jié) 會計報表附注及其構(gòu)成
會計報表附注作為表外信息披露的重要組成部分，是對報表本身內(nèi)容以及未包括的項目所作的補充說明和詳細解釋。會計報表附注包括所有在會計報表表內(nèi)未提供的、與公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有關(guān)的、有助于報表使用者更好地了解會計報表且可以公開的重要信息。
會計報表附注所涵蓋的內(nèi)容比較多，主要包括：
基本會計假設(shè)，公司基本情況，主要會計政策、會計估計和合并會計報表的編制方法，公司納稅相關(guān)事項，控股公司及合營企業(yè)的基本情況，合并會計報表主要項目注釋，母公司會計報表主要項目注釋，關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易說明，或有事項說明，承諾事項說明，資產(chǎn)負債表日后項目說明，其他重要事項說明。
會計報表附注是為了幫助信息使用人理解會計報表內(nèi)容，而對報表有關(guān)項目等做出的解釋。相對于會計報表的固定格式和固定的披露要求，會計報表附注的信息披露與表達要靈活得多，內(nèi)容上除了包括詳細的財務(wù)信息，還包括一些非財務(wù)的信息。
會計報表主要項目注釋是分析報表項目的依據(jù)和線索．對報表項目從不同角度為讀者提供了更加詳細的信息。
第二節(jié) 結(jié)合會計報表附注進行報表分析
一、案例分析：三九藥業(yè)2001年年報其他應(yīng)收款項目分析（word）
2001年三九藥業(yè)年報中其他應(yīng)收款項目在年報中列示金額為2 564 998 280．18元，相對應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備金額為20 684 434．85元。綜合壞賬計提比例為0．8％．當(dāng)年的流動資產(chǎn)總額共計5 605 938 748．78元，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)分別為652 324 077．68元和50 106 331．29元。其他應(yīng)收款是用來核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應(yīng)收債權(quán)。一般用來核算各種賠款、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款。相對比于核算企業(yè)因業(yè)務(wù)交易而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，從理論上來看，其他應(yīng)收所占流動資產(chǎn)的比率應(yīng)小得多。在三九藥業(yè)的年報中，其他應(yīng)收款占當(dāng)年公司流動資產(chǎn)的45．38％，而應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)分別占到了流動資產(chǎn)的l 1．6％和8．9％?？偟膩砜?，其他應(yīng)收款金額巨大，所占比例也較大，而計提的壞賬準(zhǔn)備比例卻非常低。其他應(yīng)收款的進一步分析需要依賴當(dāng)年的報表附注，從而評價其真實性和可收回風(fēng)險。報表附注上關(guān)于其他應(yīng)收款的披露主要是從賬齡長短、應(yīng)收賬款集中度和與本企業(yè)的關(guān)聯(lián)度三個方面展開的。
2001年的報表附注中就其他應(yīng)收款期末．期初數(shù)額按照賬齡列示如表6-1、表6-2所示。
表6-1 其他應(yīng)收款期末數(shù)據(jù)
賬齡
金額/元
占總額比例％
壞賬準(zhǔn)備
一年以內(nèi)
2,401,831,931.89
93.64
4,445,254.16
1－2年
84,302,098.02
3.29
1,873,969.14
2－3年
43,255,826.10
1.69
4,058,285.71
3年以上
35,608,424.17
1.38
10,306,925.84
合計
2,564,998,280.18
100
20,684,434.85
綜合壞賬計提比例為0．8％．
當(dāng)年的流動資產(chǎn)總額共計5 605 938 748．78元，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)分別為652 324 077．68元和50 106 331．29元。
其他應(yīng)收款占當(dāng)年公司流動資產(chǎn)的45．38％，而應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)分別占到了流動資產(chǎn)的l 1．6％和8．9％。
表6－2 其他應(yīng)收款期初數(shù)據(jù)
賬齡
金額/元
占總額比例/％
壞賬準(zhǔn)備
一年以內(nèi)
1,016,888,209.77
90.89
6,451,683.38
1－2年
51,453,148.72
4.60
2,572,657.43
2－3年
15,812,920.87
1.41
1,581,672.09
3年以上
34,694,604.66
3.10
10,409,041.40
合計
1,118,848,884.02
100
21,015,054.30
2001年期末其他應(yīng)收款較期初增幅高達129．25％。
關(guān)于母公司的其他應(yīng)收款項的壞賬計提，附注中披露：“期末，對其他應(yīng)收款中應(yīng)收本公司之母公司深圳三九藥業(yè)有限公司之款項不計提壞賬準(zhǔn)備。”給出的理由是：“上述應(yīng)收款項因欠款單位已制訂還款計劃，并計劃在2003年12月31日前全部清償，故本公司董事會確信上述款項可以完全收回，不需計提壞賬準(zhǔn)備 ”。
根據(jù)報表附注的披露，期末其他應(yīng)收款較期初增幅高達129．25％，壞賬準(zhǔn)備按年末應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款的余額扣除應(yīng)收母公司之款項分賬齡提取，其中：賬齡在1年以內(nèi)的、1年以上至2年以內(nèi)的、2年以上至3年以內(nèi)的和在3年以上的提取比例分別為2％、5％、lO％和30％．對董事會確信可以完全收回的應(yīng)收|II項不計提壞賬準(zhǔn)備，對賬齡較長(3年以上)且有證據(jù)表明確實無法收回或收回可能性較小的應(yīng)收款項全額計提壞賬準(zhǔn)備。關(guān)于母公司的其他應(yīng)收款項的壞賬計提，附注中披露：“期末，對其他應(yīng)收款中應(yīng)收本公司之母公司深圳三九藥業(yè)有限公司之款項不計提壞賬準(zhǔn)備．”給出的理由是：“上述應(yīng)收款項因欠款單位已制訂還款計劃，并計劃在2003年12月31日前全部清償，故本公司董事會確信上述款項可以完全收回，不需計提壞賬準(zhǔn)備 ”。
我們接著從其他應(yīng)收款的集中度來看。其他應(yīng)收款的集中度，從另一角度反映了應(yīng)收款項的風(fēng)險。集中度越高，表明欠款單位數(shù)額越少，若主要的欠款單位發(fā)生了財務(wù)風(fēng)險，將直接影響到收款單位該筆款項的收回風(fēng)險。報表附注要求列示占其他應(yīng)收款總額10％以上(含lO％)項目的欠款單位和所占金額。
三九藥業(yè)的具體披露內(nèi)容如表12-4所示．
三九藥業(yè)欠款單位的具體披露
欠款單位
金額
內(nèi)容
深圳三九藥業(yè)有限公司
2 197 400 984.10元
往來款
資料來源：三九藥業(yè)2001年年報
在報表附注中，我們還發(fā)現(xiàn)，其他應(yīng)收款中前五名的金額合計為2 322 926 286．85元，占其他應(yīng)收款總額的比例為90．56％。
關(guān)于其他應(yīng)收款的關(guān)聯(lián)度，附注上披露持股5％以上的股東欠款2 227 692 560.41元。明細內(nèi)容如表12．5所示．
表6-4 三九藥業(yè)其他應(yīng)收款明細
欠款單位名稱
金額/元
欠款時間
欠款原因
深圳三九藥業(yè)有限公司
2,197,400,984.10
一年以內(nèi)
往來賬
三九企業(yè)集團（深圳南方制藥廠）
30,291,576.31
一年以內(nèi)
往來賬
合計
2,227,692,560.41
期末其他應(yīng)收款較期初增加129．25％，主要原因是應(yīng)收本公司之母公司深圳三九藥有限公司之款項增加。
通過上述披露，可以了解到2001年其他應(yīng)收款的85．7％為三九藥業(yè)的母公司占用，金額達到了2 197 400 984．10元之多，并且這筆款項不提任何壞賬準(zhǔn)備．如果計提壞賬準(zhǔn)備，將對本年度公司利潤產(chǎn)生巨大的影響，以一年期的2％壞賬準(zhǔn)備率計提，將抵戰(zhàn)4 394．8萬元的當(dāng)期利潤，占當(dāng)年凈利潤12 102．7萬元的36％．
存貨是流動資產(chǎn)中的重要組成部分，特別是在制造行業(yè)，存貨一般高達企業(yè)流動資產(chǎn)的40％～70％，而且存貨的價值直接影響到業(yè)務(wù)成本的高低，對資產(chǎn)運營狀況和經(jīng)營狀況都有很大的影響，因此存貨的分析非常重要。存貨項目包括原材料、在產(chǎn)品、低值易耗品、包裝物和庫存商品等。會計報表中列示的存貨項目是企業(yè)期末在途的、在產(chǎn)的和在庫的所有存貨的總的反映，其金額是減去了存貨跌價準(zhǔn)備后的凈額。這就有必要結(jié)合報表附注中的信息，把報表中總括的數(shù)據(jù)拆分細化，更進一步得出有關(guān)存貨占用資金的分布和減值情況，這樣有助于判斷該企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。存貨的種類構(gòu)成有很強的行業(yè)屬性，分析一個企業(yè)存貨的明細構(gòu)成，必須結(jié)合該企業(yè)所處的具體行業(yè)背景。比如有的企業(yè)所處的行業(yè)競爭激烈．產(chǎn)品替代性強，產(chǎn)品更新?lián)Q代很快，那么大量的庫存產(chǎn)成品就可能面臨較大的跌價風(fēng)險：而有的企業(yè)產(chǎn)品價值中的原材料比重大，原材料價格的波動會對產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生劇烈的影響．原材料儲存占存貨比重大，一定程度地避免了原材料價格波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險。
二、關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易
(一)關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易的概念
在企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營決策中，如果一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀畬⑵湟暈殛P(guān)聯(lián)方：如果兩方或多方同受一方控制，也將其視為關(guān)聯(lián)方。這里的控制是指有權(quán)決定一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策，并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營活動中獲取利益。從控制的定義可見：決定一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策是控制的主要標(biāo)志。重大影響，指對一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策有參與決策的權(quán)力，但并不決定這些政策。參與決策的途徑主要包括：在董事會或類似的權(quán)力機構(gòu)中派有代表；參與政策的制定過程；互相交換管理人員，或使其他企業(yè)依賴于本企業(yè)的技術(shù)資料等。
關(guān)聯(lián)方關(guān)系是指關(guān)聯(lián)方之間的相互關(guān)系。關(guān)聯(lián)方關(guān)系必須存在于兩方或多方之間，任何單獨的個體不能構(gòu)成關(guān)聯(lián)方關(guān)系。在判斷是否存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系時，應(yīng)當(dāng)遵守實質(zhì)重于形式的原則。例如，兩個企業(yè)有一位共同的董事，該董事能同時對兩個企業(yè)施加重大影響，雖然他們之間不存在其他關(guān)聯(lián)方關(guān)系，但是也應(yīng)當(dāng)將這兩個企業(yè)作為關(guān)聯(lián)方。
關(guān)聯(lián)方關(guān)系往往存在于控制或被控制、共同控制或被共同控制、或施加重大影響或被施加重大影響的各方之間。即建立控制、共同控制和施加重大影響是關(guān)聯(lián)方存在的主要特征。關(guān)聯(lián)方關(guān)系包括：關(guān)聯(lián)方交易是指在關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項，而不論是否收取價款。就我國證券市場中的上市公司實際情況，關(guān)聯(lián)交易主要表現(xiàn)為上市公司與關(guān)聯(lián)方相互的購銷活動、關(guān)聯(lián)方占用上市公司貨幣資金、與關(guān)聯(lián)方進行資產(chǎn)置換、受托經(jīng)營關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)、以商標(biāo)使用權(quán)為主的無形資產(chǎn)關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)讓等。
(二)關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易的披露要求
關(guān)聯(lián)方之間的交易披露一般按照重要性原則分別對待。若為零星的關(guān)聯(lián)方交易，可以不予披露。這里的零星交易是指對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果影響較小的或幾乎沒有影響的；若是對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果有影響的關(guān)聯(lián)方交易，如果屬于重大交易(主要指交易金額較大的，如銷售給關(guān)聯(lián)方產(chǎn)品的銷售收入占本企業(yè)銷售收入10％及以上)，應(yīng)當(dāng)分別關(guān)聯(lián)方以及交易類型披露。
在企業(yè)與關(guān)聯(lián)方發(fā)生交易的情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在會計報表附注中披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系的性質(zhì)，交易類型及其交易要素。這些要素一般包括：(1)交易的金額或相應(yīng)比例。 (2)未結(jié)算項目的金額或相應(yīng)比例。 (3)定價政策(包括沒有金額或只有象征性金額的交易)。關(guān)聯(lián)方交易應(yīng)當(dāng)分別關(guān)聯(lián)方以及交易類型予以披露。類型相同 的關(guān)聯(lián)方交易，在不影響會計報表閱讀者正確理解的情況下可以合并披露。
(三)關(guān)聯(lián)交易分析
l、關(guān)聯(lián)交易分析的重點是關(guān)聯(lián)交易的價格是否公允，企業(yè)對關(guān)聯(lián)方依賴程度的大小。在不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系的情況下，企業(yè)間發(fā)生交易時。往往會從各自的利益出發(fā)，自由的、不受各方之間任何關(guān)系影響的基礎(chǔ)上商定要款而形成的交易，視為公平交易。然而在存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系時，關(guān)聯(lián)方之間的交易可能不是建立在公平交易基礎(chǔ)上。因為關(guān)聯(lián)方之間交易時，不存在競爭性的、自由市場交易的條件，而且常常以一種微妙的方式影響交易。分析關(guān)聯(lián)交易定價是否公允是判斷該企業(yè)是否有非正常的利益輸送的關(guān)鍵。此外對關(guān)聯(lián)交易依賴性的大小反映了該企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，主要是以關(guān)聯(lián)交易占總收入的比重為衡量標(biāo)尺。如果關(guān)聯(lián)交易比重很大，那么企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險就大，因為當(dāng)不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系時，企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營就存在困難。對于購銷型關(guān)聯(lián)交易占比重較大的公司，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是一個非常重要的指標(biāo)，如果銷售所形成的現(xiàn)金流充裕，說明關(guān)聯(lián)方間的銷售己完成，而靠大量應(yīng)收賬款維持的關(guān)聯(lián)交易則說明關(guān)聯(lián)方間的銷售沒有真正完成，公司未來的收益存在著不確定性，或根本關(guān)聯(lián)方交易就是為了達到某一目的的利潤操縱行為。
（四）案例分析
1、案例：一汽四環(huán)(600742)2003年關(guān)聯(lián)交易分析
一汽四環(huán)1996年上市，主營集中在汽車零部件，公司依托控股股東一汽集團強大的產(chǎn)業(yè)整合實力，居于汽車零部件行業(yè)的龍頭地位。一汽四環(huán)2003年主營業(yè)務(wù)收入323 592萬元，與2002年主營業(yè)務(wù)收入324 090萬元基本持平。2003年主營業(yè)務(wù)成本300 924萬元，毛利率為7％。公司主要產(chǎn)品為車輪、內(nèi)飾系列產(chǎn)品。車輪系列產(chǎn)品銷售利潤7 269萬元，占主營業(yè)務(wù)利潤32．60％；江森內(nèi)飾系列產(chǎn)品銷售利潤17 537萬元，占主營業(yè)務(wù)利潤78．67％，表6-5為一汽四環(huán)有關(guān)資料。
表6-5 一汽四環(huán)關(guān)聯(lián)交易資料
產(chǎn)品名稱
銷售收入/萬元
占總收入/%
車輪
104,738
32.36
江森內(nèi)飾
182,525
56.41
產(chǎn)品名稱
銷售收入/萬元
占總收入/%
車輪
97,469
6.94
江森內(nèi)飾
164,988
9.61
車輪和江森內(nèi)飾銷售收入共計287 263萬元，銷售成本為262 457萬元，綜合毛利率達8.63%。2003年主營業(yè)務(wù)收入中有30.13億元來自關(guān)聯(lián)交易，高達93%。
本公司2003年度及2002年度向關(guān)聯(lián)方銷售貨物資料如表6-6所示。
表6-6 2002－2003年度向關(guān)聯(lián)方銷售貨物資料 單位：元
企業(yè)名稱
金額
2003年度
2002年度
一汽轎車股份有限公司
440,465,525.67
113,786,049.85
一汽大眾有限責(zé)任公司
1,500,495,932.44
619,004,871.18
一起客車有限公司
20,628,223.23
30,645,071.40
一起解放汽車有限公司
922,630,687.99
662,023,119.32
中國第一汽車集團公司專用車廠
24,649,163.91
0
中國一汽集團公司吉林輕型車廠
16,357,103.00
0
長春一汽綜合利用有限公司
17,567,280.79
0
長春一汽輕型車廠
29,660,323.12
0
中國第一汽車集團公司柳州特種汽車廠
16,757,922.82
0
其他小計
18,223,874.20
40,107,087.98
合計
3,007,436,037.17
1,465,566,199.73
公司定價政策如表6-7所示。
公司定價政策如表6-7所示。
表6-7 2002－2003年度向關(guān)聯(lián)方銷售貨物資料
企業(yè)名稱
定價政策
一汽轎車股份有限公司
協(xié)議定價
一汽大眾有限責(zé)任公司
協(xié)議定價
一起客車有限公司
協(xié)議定價
一起解放汽車有限公司
協(xié)議定價
中國第一汽車集團公司專用車廠
協(xié)議定價
中國一汽集團公司吉林輕型車廠
協(xié)議定價
長春一汽綜合利用有限公司
協(xié)議定價
長春一汽輕型車廠
協(xié)議定價
中國第一汽車集團公司柳州特種汽車廠
協(xié)議定價
其他小計
協(xié)議定價
作為一汽集團的控股子公司，其絕大部分產(chǎn)品銷售給集團公司，雖然銷售渠道過于集中，有可能產(chǎn)生一定的經(jīng)營風(fēng)險．但更重要的問題是集團是否依賴其控股地位壓低價格，給一汽四環(huán)造成了利潤上的損失．關(guān)聯(lián)交易價格是關(guān)聯(lián)交易分析的重點．然而一汽四環(huán)2003年年報中只有一句話：“按市場價格協(xié)議定價?！?div style="height:15px;">
報表附注中披露產(chǎn)品協(xié)議價格參照同類產(chǎn)品的市場價格協(xié)商確定．但未提供確切的具體數(shù)據(jù)。一般來說，同行業(yè)內(nèi)的企業(yè)由于產(chǎn)品、技術(shù)以及資產(chǎn)都比較相近，應(yīng)當(dāng)具有大致相似的毛利率。一汽四環(huán)屬于交通運輸設(shè)備制造業(yè)行業(yè)，該行業(yè)共有上市公司61家，2003年行業(yè)平均毛利率為16．77％，遠遠高于一汽四環(huán)的毛利率6．89％，行業(yè)平均水平是一汽四環(huán)的2．4倍。更進一步，將比較范圍限定在汽車零部件行業(yè)，發(fā)現(xiàn)一汽四環(huán)的毛利率要遠遠低于行業(yè)平均水平。表6-7是幾家生產(chǎn)汽車零部件上市公司2002年度、2003年度以及2004年度的毛利率(主營業(yè)務(wù)利潤率)的比較。
表6-8 2003－2004年度毛利率比較
上市公司名稱
主營業(yè)務(wù)利潤率比較％
2002年
2003年
2004年
風(fēng)神股份600469
24.42
19.53
20.27
曙光股份600303
22.96
18.65
15.2
長力股份600507
2003年9月上市
16.57
13.68
一汽四環(huán)000800
11.09
7
5.69
2、案例2：山西焦化(600740)關(guān)聯(lián)方資金占用分析
上市公司山西焦化是山西焦化集團有限公司(以下簡稱山焦集團)的子公司，焦化集團占上市公司總股本的比例為58．34％．在2003年年報報來附注中有關(guān)關(guān)聯(lián)方資金往來和銷售業(yè)務(wù)如表12·10所示．
表6-9 山西焦化2003年有關(guān)關(guān)聯(lián)方資金往來和銷售業(yè)務(wù) 單位：元
科目
2002年12月31日
2003年12月31日
應(yīng)收賬款
山西焦化集團有限公司
54,906,306.68
294,052,117.00
山西紅鑠有限公司
434,328.40
1,252,905.53
山焦集團臨汾建材有限公司
1,921,295.27
1,751,088.82
山焦集團經(jīng)營公司
1,529,173.61
476,003.76
山焦集團綜合開發(fā)公司
211,085.76
0.00
對比期初期末的應(yīng)收賬款，山西焦化對山西焦化集團有限公司應(yīng)收賬款增加了23915萬元，增幅高達336％．
山西焦化的關(guān)聯(lián)方銷售詳細情況如表12-11所示．
表6-10 山西焦化關(guān)聯(lián)方銷售明細 單位：元
關(guān)聯(lián)方
交易內(nèi)容
本年發(fā)生數(shù)
定價原則
上年發(fā)生數(shù)
定價原則
山焦集團
售焦炭
12,414,209.99
市場價
10,460,670.05
市場價
山焦集團
售煤氣
43,038,738.58
協(xié)議價
75,847,501.31
協(xié)議價
山焦集團
售水
6,293,829.89
成本價
8,607,356.85
成本價
山焦集團
售電
6,169,068.02
成本價
16,174,694.25
成本價
山西焦化關(guān)聯(lián)方銷售明細 單位：元
表6-11 山西焦化關(guān)聯(lián)方銷售明細 單位：元
關(guān)聯(lián)方
交易內(nèi)容
本年發(fā)生數(shù)
定價原則
山焦集團
售汽
28,734,036.83
成本價
山焦集團
售軟水
308,196.00
成本價
山焦集團
儀表租賃
1,597,932.00
成本價
山焦集團
電信
87,033.64
成本價
山焦集團
鐵路運輸
333,429.64
成本價
山焦集團
機修加工
2,602,773.20
山西省定額
山焦集團
建修建筑
4,235,309.10
山西省定額
山焦集團
汽車運輸
109,478.00
市場價
山焦集團
銷售代理
3,112,727.45
協(xié)議價
依據(jù)年報關(guān)聯(lián)方銷售統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本年度公司對山焦集團銷售僅10904萬元，即使全部是賒銷給母公司，也小于新增的公司對山焦集團的應(yīng)收賬款23 915萬元，銷售金額僅占新增應(yīng)收賬款的45．6％。新增的應(yīng)收賬款有一半以上沒有真實的交易背景，可能存在控股股東占款問題。此外附注上還披露山西焦化集團有限公司因財務(wù)狀況不佳，現(xiàn)金流量不足，年末欠公司款項294 052 l 17．00元，公司對山西焦化集團有限公司采用個別認定法計提壞賬，按15％的比例計提壞賬準(zhǔn)備，共計提壞賬準(zhǔn)備4 410．78萬元。
總結(jié)：
1、識別上市公司設(shè)置的財務(wù)“陷阱”，主要得留意關(guān)聯(lián)方與關(guān)聯(lián)交易。在作上市公司分析時，要了解公司的控股股東的情況以及公司所屬子公司的情況，了解控股股東的控股比率，上市公司對控股股東的重要性，控股股東所擁有的其他資產(chǎn)以及控股股東的財務(wù)狀況等。對于子公司，要了解上市公司持有的股權(quán)比率，子公司銷售與母公司以及各子公司之間的相關(guān)性，子公司銷售額和盈利對母公司的貢獻度以及各子公司的所得稅率和執(zhí)行優(yōu)惠稅率的階段。
2、在了解了有關(guān)的關(guān)聯(lián)方之外，還需對關(guān)聯(lián)方之間的各類交易作詳細的了解和深入分析。特別對其中交易量大，交易所產(chǎn)生收益大的交易行為，以及關(guān)聯(lián)交易的定價依據(jù)及支付手段予以特別關(guān)注。
三、會計政策、會計估計變更
會計政策是指企業(yè)在會計核算時所遵循的具體原則以及采納的具體會計處理方法。會計估計則是指企業(yè)在對結(jié)果不確定的交易或事項以最近可利用的信息為基礎(chǔ)作出的判斷。比如企業(yè)對折舊方法可選擇直線法或加速折舊法，這些就屬于會計政策的選擇；而對固定資產(chǎn)可供折舊的年限和殘余價值進行的判斷，就是會計估計?！皶嫀熀我猿闪四g(shù)師”。
根據(jù)會計的一致性原則，企業(yè)采用的會計政策，前后各期應(yīng)保持一致，一般不得隨意變更。在一致的會計政策和會計估計方法下的會計報表才具有較強的可比性．按照準(zhǔn)則要求，會計政策的變更，必須符合下列條件之一：
(1)法律或會計準(zhǔn)則等行政法規(guī)、規(guī)章的要求。（補充）
(2)這種變更能夠提供有關(guān)企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等更可靠、更相關(guān)的會計信息。
如果企業(yè)賴以進行估計的基礎(chǔ)發(fā)生了變化，或者由于取得新的信息、積累更多的經(jīng)驗以及后來的發(fā)展變化，可能需要對會計估計進行修訂。
企業(yè)若發(fā)生了會計政策或是會計估計的變更，在會計報表附注中應(yīng)披露以下事項：
(1)會計政策變更或會計估計變更的內(nèi)容和理由。
(2)會計政策變更或會計估計變更的影響數(shù)。
(3)會計政策變更或會計估計變更的累積影響數(shù)不能合理確定的理由。
由于準(zhǔn)則對于會計政策和會計估計變更所依據(jù)的條件具有一定的彈性，上市公司很可能在不符合上述條件的情況下變更會計政策和會計估計來調(diào)節(jié)公司的盈余。在報表分析的時候，特別要注意會計政策變更和會計估計變更對當(dāng)期利潤的影響后果，比如從虧損變?yōu)橛?、凈資產(chǎn)收益率勉強達到配股線等。特別還要注意通過會計政策變更和會計估計變更隱藏利潤的一類公司。
案例1 2—4：寶鋼股份(60001 9)2003年會計估計變更的分析
寶鋼股份在2003年報表中披露。對部分固定資產(chǎn)的折舊年限進行調(diào)整．運輸工具原估計使用年限為6~10年，后調(diào)減至5年．此項會計估計的調(diào)整針對除大型運輸設(shè)備(折舊年限為10年)之外的其他所有運輸類設(shè)備，如表12-13所示。
表6-12 寶鋼股份2003年折舊的變更
項目
變更后
變更前
年折舊率％
9.6~19.2
9.6~16
記入本年的折舊費用/元
2,393,526,454.30
487,199,908.93
該項會計估計變更使得本年利潤總頓戰(zhàn)少人民幣l 906 326 545．37元。
寶鋼股份的董事會稱會計估計變更的理由為：“國外同類設(shè)備更新加快導(dǎo)致進口運輸設(shè)備維修備件短缺和排污控制標(biāo)準(zhǔn)提高等因素的影響，原預(yù)計使用年限與實際存在的情況存在較大差異?！迸袛噙@里的運輸設(shè)備會計估計變更是否具有充足的理由，需要很多專業(yè)的背景知識。但從會計的職業(yè)判斷和報表分析的角度，可以從其他角度來考察寶鋼股份是否有其他的利益驅(qū)動促使其變更會計估計。
2002年以來，國內(nèi)鋼鐵工業(yè)市場出現(xiàn)了近年少有的產(chǎn)銷兩旺局面，成為我國鋼鐵工業(yè)發(fā)展歷史上形勢最好的一年。在這樣的情況下，鋼鐵類上市公司有沖動去合理地“隱藏”部分利潤，待到整個行業(yè)周期發(fā)生逆轉(zhuǎn)時再釋放出來。把寶鋼股份結(jié)合1998--2003年的利潤表上的數(shù)據(jù)來分析，1998--2003年寶鋼股份的凈利潤呈上升趨勢，分別為12．38億元、22．75億元、29．92億元，25.6l億元、42．72億元、69．76億元，特別是2002年和2003年增幅高達66．8％和63.2％。此外2002年報表上也披露了當(dāng)年對固定資產(chǎn)的年限有調(diào)減的會計估計變更，主要針對的是中、小型信息產(chǎn)品或檢測工具，會計估計變更使得當(dāng)年利潤相比變更前減少人民幣6．35億元，2003年度的會計估計變更使得本年利潤總額減少人民幣l 906 326 545．37元，兩年因固定資產(chǎn)年限調(diào)整抵減利潤總計25億元。
通過以上分析，可以發(fā)現(xiàn)寶鋼股份在盈利豐厚的年度有強烈的動機隱藏利潤，而且隱藏利潤高達25億元，占兩年利潤總和的20．5％．一方面鋼鐵行業(yè)的整體形勢走強，使得寶鋼有實力消化增長的折舊費用；另一方面也為未來行業(yè)的周期性波動做好準(zhǔn)備。
“藏富于表，另一種假報表”。
第三節(jié) 報告中的非財務(wù)信息
會計報告中的非財務(wù)信息是對會計語言表達出來的財務(wù)信息的重要補充。非財務(wù)信息的披露可以幫助信息使用者更全面地理解企業(yè)的經(jīng)營思想，彌補了財務(wù)數(shù)據(jù)信息的不足。非財務(wù)信息主要包括企業(yè)背景，企業(yè)主要股東、投資者、企業(yè)關(guān)聯(lián)方的信息以及企業(yè)高管人員。公司治理結(jié)構(gòu)和治理水平，董事會、監(jiān)事會構(gòu)成等。這些文字信息沒有固定的格式要求，可以根據(jù)每個公司自身情況的不同進行詳略上的安排。非財務(wù)信息往往揭示了公司經(jīng)營發(fā)展優(yōu)劣的深層次原因，對公司未來的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險有很強的預(yù)測作用。
一、股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東情況
我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)既不同于英美式的股權(quán)分散模式，也不同于日德式法人交叉持股的股權(quán)集中形式，而是“一股獨大”式的股權(quán)集中形式。歷史原因使得國家股成為股權(quán)結(jié)構(gòu)中的主要成分，而且普遍存在股權(quán)分置。即同一上市公司的股份存在部分股份流通、部分股份非流通的現(xiàn)象。大股東的存在一方面提高了公司的決策運行效率。但另一方面賦予了大股東絕對或相對的控制權(quán)，出現(xiàn)了控股股東擅權(quán)獨斷，控股股東無償占用上市公司資金、利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、高派現(xiàn)等不利于公司發(fā)展和侵害小股東權(quán)益的情況。
從上一節(jié)關(guān)聯(lián)交易的案例中發(fā)現(xiàn)一汽四環(huán)2003年主營業(yè)務(wù)收入中有30．13億元來自關(guān)聯(lián)交易，高達93％。而相對行業(yè)平均的毛利率，一汽四環(huán)毛利率明顯偏低，僅為三分之一左右?？梢酝ㄟ^分析一汽四環(huán)的股東結(jié)構(gòu)來給出解釋。
表6-13 2004年6月30日前五大股東持股情況
持有人名稱
持股比率/％
持股數(shù)量/萬股
股本性質(zhì)
中國一汽集團公司
31.57
6,677.64
國有法人股
長春一汽四環(huán)集團有限公司
12.06
2,551.50
境內(nèi)法人股
國投機輕有限公司
1.91
405.00
境內(nèi)法人股
長春汽車研究所中實改裝車廠
1.15
243.00
境內(nèi)法人股
泰陽證券有限責(zé)任公司
0.92
194.68
A股流通股
自1996年上市以來，中國第一汽車集團公司(以下簡稱一汽集團)一直位于控股股東地位，且持股比例遠高于位于二、三、四、五股東持股之和?？刂疲汗蓶|名冊中顯示持有公司股份數(shù)量最多。這種一股獨大的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得一汽集團完全控制著董事會，很可能導(dǎo)致公司決策程序和內(nèi)部控制機制流于形式。一汽集團擁有全資子公司30家，控股子公司17家，它們均為汽車制造或服務(wù)運輸行業(yè)。而一汽四環(huán)作為專門生產(chǎn)汽車零部件的企業(yè)，是集團整個汽車生產(chǎn)流程的一部分，其經(jīng)營的產(chǎn)品類型、投資的發(fā)展規(guī)劃必然服從于整個集團，那么頻繁的關(guān)聯(lián)交易也就不難理解了。
“一股獨大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)是當(dāng)前倍受理論界和實務(wù)界爭議的現(xiàn)象。股權(quán)結(jié)構(gòu)如何設(shè)置會影響到公司的業(yè)績，但公司的業(yè)績還受到其他多方面因素的影響，股權(quán)結(jié)構(gòu)只是其中一類因素，業(yè)績和股權(quán)設(shè)置并沒有絕對的對應(yīng)關(guān)系。分析股權(quán)結(jié)構(gòu)只是讓讀者了解到特定的股東具有怎樣的偏好傾向，而這些偏好傾向很可能影響到公司的發(fā)展方向和經(jīng)營戰(zhàn)略。
二、高管人員變更分析
高級管理層是指公司董事會成員、經(jīng)理層成員和監(jiān)事會成員。董事會成員包括：董事長、副董事長、董事；經(jīng)理層成員包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)和董事會秘書。
高管人員的更換主要由兩類原因引起，一類是企業(yè)重組過程控股股東的更換引起高管人員的更換，這類高管人員更換通常是伴隨著控股股東的變更而更換的；另一類是由于經(jīng)營不力原因?qū)е碌母吖苋藛T更換，往往是在控股股東未變的情況下更換高管人員以期提升公司業(yè)績。本節(jié)討論的高管人員更換限定于第二種情況。
越花公司
從2001年起的三年的會計年報中發(fā)現(xiàn)，在不到三年的時間里，越花公司董事長和總裁走馬燈似地換了五茬，副總裁也是換得面目全非，財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書兩個重要崗位還一度空缺，這樣的管理團隊對公司正常經(jīng)營和長遠發(fā)展似乎不利。
從2002年年報中的報告期內(nèi)董事、監(jiān)事、高級管理人員離任的情況及原因顯示，頻繁的人員離任始于2002年5月份，更換了董事長和三名董事會成員。從資料來看，董事會大部分成員代表的是第一大股東×X集團，而且董事長都是來自××集團．關(guān)于董事和高管的離任更換原因并沒有確鑿的公開信息進行披露。從歷年的每股收益來看，1993--2002年較平穩(wěn)，維持在0．1～0．2元之間(除1997年偏低)。但到了2002年開始有所下降，2003年下降幅度更達到了驚人的程度，每股收益從0．08元降到一0．45元，虧損金額相當(dāng)于2000--2002年利潤三年之和。董事會成員和高管的變更并未改變業(yè)績下滑的局面，相反頻繁的更換伴隨了業(yè)績的巨大滑坡。特別是財務(wù)總監(jiān)和董事會秘書職位還一度空缺。是由于公司任職風(fēng)險太大而無人愿意任職還是別的原因，無從斷定。但就2002年利潤構(gòu)成來看，主營業(yè)務(wù)利潤26 326 539．1l元，其他業(yè)務(wù)利潤28 150 070．55元。其他業(yè)務(wù)超過了主營業(yè)務(wù)，而且其他業(yè)務(wù)中一半以上是對同一企業(yè)的設(shè)備租賃收益?！徔椩O(shè)備租賃給××有限公司使用，獲得租賃收益總計l 552萬元。”如此密集的租賃收入來源，增加了利潤數(shù)據(jù)的可疑度，公司風(fēng)險陡然增大。此外就公司本身的管理控制方面而言，缺少一個穩(wěn)定的董事會和高管團隊，不能自始至終的發(fā)揮智囊團隊作用，對公司的長遠發(fā)展是極為不利的。
三、薪酬激勵計劃分析
從表面上看，薪酬激勵計劃似乎與會計報表分析沒有太大的聯(lián)系，但是薪酬激勵計劃的設(shè)置和考核標(biāo)準(zhǔn)往往需要借助某些財務(wù)指標(biāo)，如每股收益．凈資產(chǎn)收益率等。所以一旦經(jīng)理人的自身利益與企業(yè)的業(yè)績指標(biāo)掛鉤，經(jīng)理人的行為與企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)便趨向一致。這種一致可能是實質(zhì)性的一致，也可能存在個人利益驅(qū)動性的一致。
薪酬激勵機制是指通過薪酬體系(即一個薪酬組合或薪酬包)的形式授予公司高級管理人員，使其獲取能夠參與公司的剩余分配并與經(jīng)營業(yè)績掛鉤，達到激勵高級管理人員的一種制度安排。它包括兩個部分：一部分是近期薪酬，一般包括基本工資、年度獎金、長期激勵、福利和特殊津貼等組成部分；另‘部分為長期激勵薪酬，主要是指股權(quán)激勵制度，它在實踐中主要表現(xiàn)為高級管理層持股、管理層收購、股票期貨和股票期權(quán)等具體形式。
從我國上市公司實際來看，大部分公司還沒有建立一套完備的薪酬激勵制度，薪酬管理不夠規(guī)范的現(xiàn)象仍然存在。從管理特點來看可粗略分為三大類：第一類公司建立了薪酬管理辦法，并將薪酬與企業(yè)經(jīng)營績效掛鉤。這類公司主要是民營控股的公司較多，如粵美的公司董事會通過了‘關(guān)于建立高級管理人員年薪制度的議案》，其中規(guī)定．高級管理人員的年薪由基本年薪和激勵年薪兩部分組成，各占50％。其中基本年薪按月發(fā)放，激勵年薪根據(jù)公司所制訂的考核目標(biāo)完成比例和基準(zhǔn)激勵年薪提取。第二類公司薪酬管理完全按照國家和集團公司的管理規(guī)定，沒有根據(jù)公司的特點建立薪酬激勵管理辦法。這類公司主要是一些國有控股公司，如某公司的高級管理人員工資福利參照大股東工資管理辦法執(zhí)行，其薪酬合計103．6萬元。其中高級管理層中領(lǐng)取薪酬的僅9人，人均年薪6．4萬元，而聘請的7位獨立董事有5位年津貼8萬元，這種薪酬顯然極不合理。第三類公司沒有任何關(guān)于公司高管人員薪酬激勵的辦法，這就造成高級管理層各人員都吃大鍋飯或通過過度的在職消費得到好處。
如果上市公司以單一指標(biāo)作為考核高管業(yè)績的依據(jù)，或企業(yè)難以達到預(yù)定目標(biāo)從而影響管理層的自身利益，這時管理層極有可能為操縱利潤。何以解憂，惟有“杜撰”。如此一來，不但與績效考核的初衷背道而馳，而且會誘發(fā)新的利潤造假行為。但另一方面，多重指標(biāo)共同考核又會帶來一系列的問題，比如各個指標(biāo)的權(quán)重如何安排，當(dāng)指標(biāo)之間存在沖突時怎么取舍等。從我國．卜市公司實踐來看，大多數(shù)公司采用了凈資產(chǎn)利潤率作為考核的重要指標(biāo)，這可能與證監(jiān)會對配股的要求有關(guān)。如廣州藥業(yè)規(guī)定當(dāng)公司前二三年平均凈資產(chǎn)收益率達到ll％時，可以按不超過當(dāng)年利潤的8％計提激勵基金。
薪酬激勵的目的是為了增加公司的價值，給予股東更多的投資回報。但是在我國證券市場上，效益與薪酬有時候會背道而馳。上市公司公司效益變差甚至虧損，而高管人員的薪酬卻節(jié)節(jié)攀升。例如創(chuàng)智科技，其2002年全年利潤約為3 000多萬元。而公司高管人數(shù)為12人，高管工資總額達276萬元，相當(dāng)于全年利潤總額的9.2％。其中年薪最高的高管年薪高達60萬元。再如金山股份，其2002年全年利潤約為3 500多萬元，高管工資總額達255萬元，相當(dāng)于仝年利潤總額的7.2％，其中年薪最高的高管年薪更是高達73萬元。
四、政府對上市公司的業(yè)績提升作用分析
我國正處于一個由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的時期，政府與企業(yè)之間往往存在著千絲萬縷的聯(lián)系，如政府會對企業(yè)施加壓力讓其承受更多的社會責(zé)任，或是給予政策上的優(yōu)惠幫助企業(yè)渡過難關(guān)。所以，在分析我國上市公司戰(zhàn)略發(fā)展和業(yè)績成果時，不能脫離轉(zhuǎn)型這一大背景，更不能忽略政府在公司業(yè)績中的作用。從股票市場的發(fā)展歷史來看，如果說中央政府更多的是從宏觀方面為了保護廣大的投資者而對上市公司進行引導(dǎo)和監(jiān)管，那么地方政府則更多的是從“對策”層面與上市公司“同舟共濟”。地方政府發(fā)現(xiàn)通過本地上市公司數(shù)量的增加和后繼的再融資，不僅抑制了本地區(qū)資金的外流，而且還將其他地區(qū)資金吸引到本地，從而解決了大量的就業(yè)問題，帶動了本地的經(jīng)濟增長。由此可見，地方政府有動機配合本地的上市公司達到中央政府的種種監(jiān)管要求，為上市公司提供各種財政支持和利益輸送。
地方政府對本地上市公司的財政支持主要有三種方式：
(1)直接的稅率優(yōu)惠。我國遵循的是統(tǒng)一的稅制原則，稅法制定權(quán)在中央政府手中。但也存在一系列的稅收優(yōu)惠政策，主要用來引導(dǎo)或鼓勵有發(fā)展前景的行業(yè)和企業(yè)，或是使落后地區(qū)盡快趕上發(fā)達地區(qū)。所以優(yōu)惠稅率主要集中在某些行業(yè)和地區(qū)。尤其近10年來，我國上至中央下到地方出臺了多項稅收優(yōu)惠措施，具體形式包括免稅、減稅。
(2)稅收返還。盡管國家稅務(wù)總局‘關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》明確指出，各地區(qū)部門不得越權(quán)指定食業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策，但過多的稅收優(yōu)惠政策的存在為各地方政府操作提供了很大的彈性空間。特別是在不能給予上市公司直接減免的情況下，通過地方稅收的返還來降低上市公司的實際稅牢。
(3)財政補貼。除了稅收上的優(yōu)惠，地方政府還通過各種財政補貼直接支持上市公司。財政補貼形式多樣，靈活性較大。常見的有企業(yè)兼并、安置職工、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等。
“干部出數(shù)字，數(shù)字出干部”。比如在以前有一些地方政府為了扶持當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)上市，而出臺了一些自定的優(yōu)惠政策，這些優(yōu)惠政策造成了兩個后果，一個就是造成了上市公司之間的不平等競爭，第二個是這種優(yōu)惠政策有的是和現(xiàn)行的法律相抵觸的，而且在執(zhí)行的過程中由于地方政府的財力所限，有的政策的延續(xù)性受到一定的限制。這樣就造成了很多上市公司業(yè)績的波動，也造成了投資者的損失。有的非經(jīng)常性損益，有這個的時候業(yè)績高，沒有這個的時候業(yè)績又下來。這樣的話，投資者就很難看出來。
第七章 新會計準(zhǔn)則
2006年2月，財政部發(fā)布了新的企業(yè)會計準(zhǔn)則體系，包括l項基本準(zhǔn)則和38項具體準(zhǔn)則，其中有22項是最新推出的。新基本準(zhǔn)則的施行時間為2007年1月1日。此次發(fā)布的企業(yè)會計準(zhǔn)則體系強化了為投資者和社會公眾提供有用會計信息的新理念，實現(xiàn)了與國際慣例的趨同，首次構(gòu)建了比較完整的有機統(tǒng)一體系，實現(xiàn)了我國企業(yè)會計準(zhǔn)則建設(shè)新的跨越和突破。
第2篇：原16項具體準(zhǔn)則比較分析
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第1號——存貨》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號——長期股權(quán)投資》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第4號——固定資產(chǎn)》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第6號——無形資產(chǎn)》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第7號——非貨幣性資產(chǎn)交換》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第12號——債務(wù)重組》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第13號——或有事項》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第14號——收入》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第15號——建造合同》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第17號——借款費用》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2l號——租賃》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第28號——會計政策、會計估計變更和差錯更正》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第29號——資產(chǎn)負債表日后事項》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第3l號——現(xiàn)金流量表》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第32號——中期財務(wù)報告》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第36號——關(guān)聯(lián)方披露》
第3篇：新增22項具體準(zhǔn)則比較分析
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第3號——投資性房地產(chǎn)》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第5號——生物資產(chǎn)》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號——資產(chǎn)減值》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第9號——職工薪酬》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第10號——企業(yè)年金基金》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第ll號——股份支付》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第16號——政府補助》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第18號——所得稅》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第19號——外幣折算》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號——企業(yè)合并》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認和計量》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第24號——套期保值》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第25號——原保險合同》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第26號——再保險合同》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第27號——石油天然氣開采》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第30號——財務(wù)報表列報》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第33號——合并財務(wù)報表》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第34號——每股收益》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第35號——分部報告》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第37號——金融工具列報》
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38號——首次執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則》
一、存貨
1．新舊準(zhǔn)則比較與應(yīng)用分析
(1)存貨成本確定方法的變化
①取消了確定發(fā)出存貨實際成本的移動平均法和后進先出法。這一做法的主要原因是：一是移動平均法和后進先出法有時不能真實反映存貨流轉(zhuǎn)情況。如一些采用后進先出法發(fā)出存貨的企業(yè)為避免先購入的存貨儲存時間過長而變質(zhì)，將先入庫的貨物先發(fā)出，這樣就造成存貨的實物流轉(zhuǎn)與成本流轉(zhuǎn)脫節(jié)；二是為了與國際會計準(zhǔn)則趨同。
這項規(guī)定對生產(chǎn)周期較長的公司將產(chǎn)生一定影響。原先采用后進先出法、存貨較多、周轉(zhuǎn)率較低的公司，采用新的存貨記賬方法后，在物價不穩(wěn)定的情況下，其毛利率和利潤將出現(xiàn)不正常波動。例如，某企業(yè)用棉花生產(chǎn)棉布，今天買棉花的價格是1．5萬元/噸，明天是1．49萬元/噸，后天是1．48萬元/噸。采用加權(quán)平均法計價，棉花的成本是1．49萬元/噸。若采用后進先出法記賬，則成本最低(1．．48萬元/噸)；現(xiàn)在變革為先進先出法，生產(chǎn)成本上升到1．5萬元/噸，導(dǎo)致毛利率和當(dāng)期利潤下降。
(2)企業(yè)存貨成本內(nèi)容的變化
②將借款費用資本化的范圍擴大到某些存貨項目中。如需要通過相當(dāng)長的生產(chǎn)才能達到可銷售狀態(tài)的存貨。計入存貨成本的借款費用，由《企業(yè)會計準(zhǔn)則第17號——借款費用》予以規(guī)范。
例如，某大型機械制造公司(下簡稱機械公司)與某生產(chǎn)企業(yè)簽定合l司，于2007年7月1日開工為生產(chǎn)企業(yè)建造一批大型機械，預(yù)計工期22個月。為此機械公司于2007年6月31日從銀行借入3年期、到期還本付息、不計復(fù)利的專門借款2 000萬元。機械公司2007年度為該借款計提利息66．95萬元，按《企業(yè)會計準(zhǔn)則第17號——借款費用》規(guī)定應(yīng)資本化的借款利息為25．025萬元，計人存貨成本，其余41．925萬元計入發(fā)生當(dāng)期的財務(wù)費用。若按照舊會計準(zhǔn)則，利息66．95萬元應(yīng)全部計入發(fā)生當(dāng)期的財務(wù)費用。
這項規(guī)定將使部分需要通過專門借款，以保證存貨長時間的生產(chǎn)活動才能夠達到可銷售狀態(tài)的企業(yè)，損益表中當(dāng)期的財務(wù)費用減少，利潤增加；資產(chǎn)負債表中的存貨資產(chǎn)額和權(quán)益額也將相應(yīng)增加。
（二）案例分析：讓我一次“虧個夠”
八項計提魔方
1999年底，證監(jiān)會公布了《關(guān)于上市公司做好各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等有關(guān)事項的通知》，要求各類股份公司根據(jù)《股份有限公司會計制度》要求，對長短期投資、存貨、應(yīng)收賬款等計提相關(guān)資產(chǎn)的損失準(zhǔn)備，簡稱四項計提。從2001年年報開始，又增加了固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、委托貸款四項，共稱八項計提。
長期以來，由于受歷史遺留等諸多因素的影響，我國的企業(yè)界普遍存在著高估資產(chǎn)價值的現(xiàn)象。因此，企業(yè)通過確認資產(chǎn)減值，可將長期積累的不良資產(chǎn)泡沫予以消化，提高資產(chǎn)的質(zhì)量，使資產(chǎn)能夠真實地反映企業(yè)未來獲取經(jīng)濟利益的能力。同時，通過確認資產(chǎn)減值，還可使企業(yè)減少當(dāng)期應(yīng)納稅款，‘增加自身積累，提高其抵御風(fēng)險的能力。另外，企業(yè)對外披露的會計信息中通過確認資產(chǎn)減值，可使利益相關(guān)者相信企業(yè)資產(chǎn)已得到優(yōu)化，對企業(yè)盈利能力和抵御風(fēng)險能力更具信心。
根據(jù)《企業(yè)會計制度》及其相關(guān)規(guī)定，上市公司年報除了資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三個基本報表外，還必須附加有資產(chǎn)減值明細表，具體指明八項計提的數(shù)額。對此，資深業(yè)內(nèi)人士指出，“這被看作是上市公司內(nèi)部調(diào)賬的最好手段。其中，壞賬準(zhǔn)備合計（包括應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收賬款）又是最主要調(diào)節(jié)目標(biāo)”。按照我國會計制度的規(guī)定，賬齡為3年及3年以上的應(yīng)收款應(yīng)作為壞賬處理。而在正常情況下，其他應(yīng)收款的余額也不應(yīng)過大。
結(jié)果，我們在2002年看到了上市公司年報中幾近肆虐的巨額計提風(fēng)。
2002年典型巨額計提上市公司一覽表
數(shù)據(jù)來源：上市公司2002年年報
公司名稱
計提事項
注會對財報意見
業(yè)績情況
ST小天鵝
應(yīng)收和庫存產(chǎn)品計提減值準(zhǔn)備4.5億元，擔(dān)保損失1.39億元
無法發(fā)表審計意見
虧損4.18億元
ST美雅
還賬準(zhǔn)備3.5億，存貨跌價準(zhǔn)備8192萬元；對廣東華僑信托投資公司的長期投資賬面凈額計提100％的減值準(zhǔn)備1000萬元。計提了固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.258億元。
無保留意見
虧損8.4億元
ST夏利
提高了計提壞賬準(zhǔn)備的比例，計提壞賬1.42億元
無保留意見
虧損7.9億
江西紙業(yè)
江紙集團及關(guān)聯(lián)企業(yè)占用資金8.67億，計提壞賬準(zhǔn)備金額1.6億元
無保留意見
虧損3.3億
ST長控
對原重組單位四川泰港、西藏天科虛假重組資產(chǎn)100％計提巨額減值準(zhǔn)備，計提金額共計4.3億
保留意見
虧損6.68億
ST興業(yè)
應(yīng)收款中關(guān)聯(lián)方欠款6.82億按100％全部計提
拒絕表示意見
虧損54億
ST英教
對花卉經(jīng)營涉及的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款和存貨計提的壞賬準(zhǔn)備高達2.95億
出具了無保留意見報告，但指出由于主業(yè)縮減，財務(wù)惡化，持續(xù)經(jīng)營能力有重大不確定性。
虧損3.74億
ST輕騎
對應(yīng)收輕騎集團和其他關(guān)聯(lián)公司往來欠款28億元全額計提壞賬準(zhǔn)備，對輕騎集團及關(guān)聯(lián)公司逾期擔(dān)保借款本息共計5.8億元，為輕騎集團及其他關(guān)聯(lián)公司和其他第三方銀行借款提供擔(dān)保逾期的7.2億元
無法發(fā)表審計意見
虧損34億
當(dāng)ST輕騎曝出34億巨虧，其中42億計提時，張連起用“簡直是令人目瞪口呆”來形容上市公司計提的登峰造極，“可以說這是冒天下之大不韙”。在ST輕騎2002年報中，上市公司董事會認為，“輕騎集團在激烈市場競爭中經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，自身經(jīng)營和償債能力十分低下，已經(jīng)不能償還對公司的關(guān)聯(lián)欠款，為充分揭示風(fēng)險，董事會決定全額計提相應(yīng)賬目壞賬準(zhǔn)備”。張連起指出，這實際是大股東掏空上市公司，眼看自身經(jīng)營無以為繼，干脆一股腦地虧下去，等于大股東不用償還對上市公司的欠款，而這個損失由投資者來買單。
我們來看一下為什么這些企業(yè)在這個時候要一次虧個夠。
對于2002年上市公司年報中幾近肆虐的巨額計提風(fēng)，業(yè)內(nèi)人士認為原因主要有二，其一是上市公司借此為大股東買單，其二是計提方為了卸下包袱，輕裝前進?！熬尢潯爆F(xiàn)象較以往有所增加，“全面實施新會計制度”是上市公司最流行的解釋。一些虧損成定局的上市公司，索性“讓我一次虧個夠”。
ST是英文Special Treatment的 縮寫，意即“特別處理”。該政策自1998年4月22日起實行，針對的對象是出現(xiàn)財務(wù)狀況或其他狀況異常的上市公司。
所謂“財務(wù)狀況異?！笔侵敢韵聨追N情況：
（1）最近兩個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤為負值，也就是說，如果一家上市公司連續(xù)兩年虧損或每股凈資產(chǎn)低于股票面值，就要予以特別處理。
（2）最近一個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本。
需要指出的是，特別處理并不是對上市公司的處罰，而只是對上市公司目前所處狀況的一種客觀揭示，其目的在于向投資者提示市場風(fēng)險，引導(dǎo)投資者進行理性投資，如果公司異常狀況消除，可以恢復(fù)正常交易。
如果公司最近三年連續(xù)虧損，被終止上市。
如果受委托人、被委托單位或客觀環(huán)境的限制，不能獲得必要的審計證據(jù)，以致無法對會計報表的整體反映發(fā)表審計意見，注冊會計師應(yīng)當(dāng)發(fā)表拒絕表示意見。2003年7月1日起施行，將“拒絕表示意見”改為“無法表示意見”。
有些ST股是由于特殊原因造成的虧損，或者有些ST股正在進行資產(chǎn)重組，則這些股票往往潛力巨大。目前有了新股票上市規(guī)則。多家ST公司將有望受益于新股票上市規(guī)則而成功摘帽。不過，值得提醒投資者注意的是，這些公司最終能否摘帽還要視2004年年報披露的情況，并經(jīng)兩交易所批準(zhǔn)。
不單是ST輕騎，四川泰港借重組ST長控之機，也將其當(dāng)成了“提款機”。
資料顯示，ST長控為原重組單位四川泰港、西藏天科虛假重組資產(chǎn)100％計提巨額減值準(zhǔn)備，計提金額共計4.3億元。ST興業(yè)也因原大股東未按原承諾全部償還對公司的借款，巨額計提導(dǎo)致虧損6.54億。對于這幾家瘋狂計提的公司，相關(guān)會計師事務(wù)所都發(fā)表了保留意見、拒絕發(fā)表意見或是無法發(fā)表意見的審計報告。
通過此次一次性計提后，財務(wù)狀況將趨向穩(wěn)健，“至少可以使今后每年上市公司利潤不被這些欠款吞噬”。值得一提的是，4月29日，小天鵝還同時公布了其2003年一季度的季報。2002年報每股虧1.14元的小天鵝，季報卻每股收益達到0.08元，較去年同期增長約61％。
我們看到，由于現(xiàn)行《企業(yè)會計制度》對各項準(zhǔn)備的計提只是做原則上的規(guī)定，計提標(biāo)準(zhǔn)以及比例的確定都由企業(yè)自行根據(jù)情況確定，這在客觀上為上市公司利用計提調(diào)節(jié)利潤提供了可能。
分析這些巨額計提的上市公司可以發(fā)現(xiàn)，此種彈性變成了隨意性。年報顯示，ST輕騎主營收入由2000年的5.3億已增加到2002年的6.6億，總資產(chǎn)由3.9億增加到9.5億。而在資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細表顯示，2002年年初壞賬準(zhǔn)備合計是2.57億，年末卻達到29億，一年內(nèi)增加了近27億，是當(dāng)年收入的4倍多。小天鵝2002年主營收入4.2億，而壞賬準(zhǔn)備合計一年內(nèi)增加了3.65億，幾乎接近當(dāng)年收入。盡管每個公司都按賬齡長短有5％到100％的計提比例，但一年內(nèi)增加數(shù)目如此之大，顯然是新賬老賬一起算，一次虧個夠。
張連起認為，類似的濫用會計估計行為，是當(dāng)前上市公司出現(xiàn)的一個新問題。隨著財政部相關(guān)會計準(zhǔn)則的出臺，上市公司通過債務(wù)重組、資產(chǎn)置換與非貨幣交易等行為來操縱利潤的手法已經(jīng)黔驢技窮。然而，由于會計估計很難有一個非常剛性的量化，一些公司利用計提多少不好具體規(guī)定這個灰色地帶，肆意玩起了計提，而承擔(dān)審計責(zé)任的會計人員只能作出職業(yè)判斷，并不能影響到公司對自身的“合理估計”?！昂侠碛嬏崾菚嫓?zhǔn)則對公司的要求，但隨意計提不光是違背技術(shù)上的準(zhǔn)則，也不道德?！?div style="height:15px;">
記者采訪的多位會計界人士均表示，證券市場的發(fā)展在于其參與者平等獲得公司成長所帶來的收益，而巨額計提不但消減了當(dāng)期公司的收入，而且還侵占到公司未分配利潤。年報顯示，ST輕騎2001年未分配利潤－5.57億，到2002年猛增到－37億；小天鵝未分配利潤由－0.9億增加到－5.2億。尤其當(dāng)大股東掏空上市公司后，所欠款項因為計提而將風(fēng)險繼續(xù)留給公司，這個損失將由投資者來承擔(dān)。對此，張連起甚至認為，“這樣的公司不亞于像過去銀廣夏之類的造假公司，其性質(zhì)一樣的嚴(yán)重?！?div style="height:15px;">
