【碳中和】綠動(dòng)資本白波：可量化的綠色效益才是綠色投資的關(guān)鍵

導(dǎo)讀

THECAPITAL

綠動(dòng)資本董事長兼CEO白波

綠色投資必須要從募資端開始做起，結(jié)合可量化的綠色效益才算形成投資閉環(huán)。

本文共4796字，約6.5分鐘

作者 | 張葉編輯 | 吾人

來源 | 融中財(cái)經(jīng)

（ID：thecapital）

“綠色影響力投資并不只是一句宣傳口號，而是從一開始就要被寫入一家投資機(jī)構(gòu)的基因，融入基金的募投管退全流程?！本G動(dòng)資本董事長兼CEO白波告訴融中財(cái)經(jīng)，“綠動(dòng)資本的每一筆投資，我們在追求財(cái)務(wù)回報(bào)的同時(shí)，也必須要求有可量化的綠色效益。”

如果說今天在碳中和的熱潮下，做綠色投資好像是一件理所當(dāng)然的事。那么五年前，白波帶著一腔熱血成立綠動(dòng)資本開啟綠色投資時(shí)，稱得上是在一片荒蕪的市場中艱難前行。

綠動(dòng)資本成立于2016年，這是中國首個(gè)將ESG政策制度化，并且對投資行為進(jìn)行綠色影響力量化評估的純市場化私募股權(quán)基金。

如今，在眾多市場投資機(jī)構(gòu)皆為碳中和投資摩拳擦掌之時(shí)，綠動(dòng)資本直接亮出五年以來在綠色投資領(lǐng)域的成績單——管理資金規(guī)模超150億。在已投資組合中，每億元人民幣可撬動(dòng)能源節(jié)約用量1200吉瓦時(shí)，減少碳排放50萬噸，減少樹木砍伐260萬棵，減少廢物排放70萬噸。綠色效益顯著毋庸置疑。

五年前先行布局的探索者

“碳中和會(huì)在2021年受到如此關(guān)注，這是我們沒有想到，但卻是我們樂見的事情。”白波笑著對記者說到。

白波早些年任職于美國華平，作為合伙人負(fù)責(zé)華平在亞太區(qū)的能源、工業(yè)和商業(yè)服務(wù)行業(yè)的投資。加入華平之前，就職于第一儲(chǔ)備和高盛集團(tuán)，還曾擔(dān)任亞美能源、南方石化倉儲(chǔ)、盛利維爾、First Green Partner、華成燃?xì)夂虶ulf Coast Energy Resources的董事。

經(jīng)歷過中美兩國私募股權(quán)投資行業(yè)的熱潮，見證過金融危機(jī)、次貸危機(jī)對社會(huì)造成的巨大影響，白波對于資本價(jià)值觀有了更多的思考。后來，華平在集團(tuán)層面成立了ESG委員會(huì)，白波也擔(dān)任委員之一。他逐漸意識到，要真正踐行ESG原則，要真正推動(dòng)資本成為負(fù)責(zé)任的資本，機(jī)構(gòu)的DNA是非常重要的。

由此，當(dāng)白波離開華平創(chuàng)立綠動(dòng)資本時(shí)，他將“綠色”寫入了公司的DNA。白波說，“綠動(dòng)資本的愿景是'投資·綠動(dòng)中國·影響亞洲’，我們希望構(gòu)建這樣一個(gè)平臺，既可以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)回報(bào)，又可以創(chuàng)造環(huán)境效益，這是綠動(dòng)資本不同于其他GP的地方?！?/span>

綠色影響力投資，在中國市場上提的并不太多，但在海外已經(jīng)逐漸受到關(guān)注。大背景是氣候問題已經(jīng)成為全球共同面對的挑戰(zhàn)之一，而資本可以在推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和綠色發(fā)展方面更有作為。在綠色金融領(lǐng)域，中國已然成為先行者。

早在2016年8月，中央深改組第二十七次會(huì)議審議通過了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，綠色金融政策框架初步形成。在國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的背景下，綠色發(fā)展逐漸從理論走向行動(dòng)，綠色金融也從制度層面開始向資本層不斷落地。但當(dāng)時(shí)，國內(nèi)綠色基金還沒有成熟的運(yùn)作模式，市場化影響力投資更是鳳毛麟角。

“我們堅(jiān)信綠色發(fā)展是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路，綠色投資也必然大有可為?！卑撞ǜ嬖V記者，“中國一直是應(yīng)對氣候變化的積極踐行者，長期把綠色低碳發(fā)展作為生態(tài)文明建設(shè)的重要內(nèi)容。但很長一段時(shí)間，市場一直存在某些偏見，認(rèn)為綠色不是一門好生意。我們希望打造一個(gè)專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，集聚一些有責(zé)任的LP，投資一些具有企業(yè)家精神的創(chuàng)業(yè)者，牽手一批有著共同理念的合作伙伴，共同構(gòu)建綠色投資生態(tài)圈，通過投資為中國經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展助力?！?/span>

2016年，綠動(dòng)資本旗下中美綠色一期基金募集完成，資金規(guī)模達(dá)37億，匯聚了三峽、華能、中石油、中航信托、鞍鋼資本、中科院控股、工行、建信信托、中信建投、遠(yuǎn)景能源、天合光能、財(cái)信金控等行業(yè)龍頭的戰(zhàn)略投資生態(tài)圈，完全專注于綠色投資市場化基金。

通過五年對綠色投資專業(yè)和深度的堅(jiān)守，目前，除中美綠色一期基金外，綠動(dòng)資本在管基金規(guī)模已超150億人民幣，還與三峽、清控集團(tuán)合資管理三峽綠色基金，與招商局、寶武鋼等機(jī)構(gòu)合資管理四源合基金。

綠動(dòng)資本投資組合包含專注農(nóng)村市場的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺匯通達(dá)、智慧停車領(lǐng)導(dǎo)者愛泊車、綠色智慧循環(huán)包裝龍頭箱箱共用、生物制造領(lǐng)域創(chuàng)新企業(yè)摩珈生物和引航生物、液冷技術(shù)先行者上?？论?、城市固廢危廢處置平臺諾客環(huán)境、AIoT驅(qū)動(dòng)的綜合能源服務(wù)商東方低碳等眾多技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)，這些都為綠動(dòng)資本帶來優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)回報(bào)的同時(shí)，也為社會(huì)帶來了可量化的正面綠色影響力。

綠色影響力投資不一定犧牲財(cái)務(wù)回報(bào)

如何做到既要給投資人帶來回報(bào)，又要給社會(huì)帶來綠色投資影響力？這是綠動(dòng)資本花了五年時(shí)間用市場化方式和團(tuán)隊(duì)來回答的問題。

白波告訴記者，要做到“既要又要”，綠色投資就不能只是一句口號，而是從一開始就要寫進(jìn)基金的DNA，貫穿募投管退全流程。

“做綠色投資，最重要的，要從募資端做起，與LP達(dá)成共識。作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，第一責(zé)任是信義責(zé)任，受人之托忠人之事是立身之本。綠色基金追求的是財(cái)務(wù)回報(bào)和'環(huán)境’回報(bào)雙豐收。為此，在募資的時(shí)候，就要明確基金定位，與LP達(dá)成共識。在募資材料中，充分講述綠色基金要做的事情，講明'既要又要’，即使?fàn)奚糠掷娴珵榱松鐣?huì)效益也會(huì)堅(jiān)持投資，前提是要取得LP的同意。只有在這樣的基礎(chǔ)上，我們才有底氣，有所為有所不為。”

在投資端，綠動(dòng)資本一直專注于技術(shù)賦能的工業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域投資，一期基金主要投向物流與交通、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造以及環(huán)保服務(wù)等領(lǐng)域。“我們希望尋找和發(fā)現(xiàn)具有企業(yè)家精神的創(chuàng)業(yè)者，支持其將技術(shù)創(chuàng)新與本地化商業(yè)模式相結(jié)合，在實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)回報(bào)的同時(shí)，為社會(huì)帶來可量化的正面綠色影響力?！?/span>

白波將綠動(dòng)資本關(guān)注的綠色投資總結(jié)為兩大類，不僅看企業(yè)成長空間、行業(yè)發(fā)展格局，更要看企業(yè)是否與基金的戰(zhàn)略匹配，對綠色發(fā)展和綠色效益是否認(rèn)可。

其一，綠色技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。比如，綠動(dòng)資本在物流包裝領(lǐng)域投資的企業(yè)“箱箱共用”，通過IOT技術(shù)解決了傳統(tǒng)包裝行業(yè)箱子丟失率高、利用率低等問題，而且降低了30%-40%的成本?！耙恢币詠恚胀üI(yè)包裝、商業(yè)包裝所用的桶、托盤等帶來了巨大浪費(fèi)和污染，可循環(huán)包裝是解決這一問題的潛在技術(shù)手段。換句話說，包裝領(lǐng)域存在巨大的綠色智能提升空間，也蘊(yùn)含著非常好的投資機(jī)會(huì)?！卑撞▽τ浾哒f到。

其二，數(shù)字技術(shù)帶來的產(chǎn)業(yè)升級?！凹夹g(shù)可以驅(qū)動(dòng)很多行業(yè)實(shí)現(xiàn)效率提升、成本下降和環(huán)境的改善。未來要實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，減少碳排放，最底層的依靠就是科技力量，而技術(shù)也是綠色投資取得既要又要的核心要素?！?/span>

不過，白波也強(qiáng)調(diào)，只有科技的力量還不夠?！拔覀兛催^太多好的技術(shù)在不懂商業(yè)化的人手上或者采用不適合的商業(yè)模式，很容易出問題。所以，科技的力量也需要在優(yōu)秀的企業(yè)家手上，以正確的本地化商業(yè)模式推廣出去，最終帶來社會(huì)效益?！?/span>

“量化影響力”才能讓綠色投資形成“閉環(huán)”

除了要求投資回報(bào)率，綠動(dòng)資本必然會(huì)考慮的還有投資對整個(gè)社會(huì)帶來的影響。這才是做綠色投資能夠真正形成有效閉環(huán)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

綠動(dòng)資本是中國首個(gè)將ESG政策制度化，并且對投資行為進(jìn)行綠色影響力量化評估的私募股權(quán)基金。為此，綠動(dòng)資本專門設(shè)立了綠色技術(shù)研究院，由來自普林斯頓的博士牽頭，真正深入打造了ESG評估體系。在投前，為投資行為可帶來的綠色影響力進(jìn)行量化分析，在投后，幫助被投企業(yè)建立符合自身的ESG制度/標(biāo)準(zhǔn)。

具體而言，綠動(dòng)資本建立適合一級市場的量化評估體系“綠色影響力及社會(huì)責(zé)任和治理表現(xiàn)分析平臺（GISPA）”；定期量化評估并向LP報(bào)告被投企業(yè)的綠色影響力、基金整體綠色影響力綜合指標(biāo)及社會(huì)責(zé)任綜合指標(biāo)；定期跟蹤/量化被投企業(yè)的綠色影響力，幫助被投企業(yè)形成ESG戰(zhàn)略、整合綠色技術(shù)、樹立品牌形象、對話國際市場，全面賦能企業(yè)綠色發(fā)展。

“在滿足財(cái)務(wù)回報(bào)之后，我們又把ESG作為一個(gè)首要的風(fēng)險(xiǎn)評估和風(fēng)險(xiǎn)把控的手段。而事實(shí)證明，我們在投前、投后做的跟蹤和評估都是有效的?！卑撞▽τ浾哒f到。

值得注意的，在綠動(dòng)資本的投資報(bào)告中，除了常規(guī)分析，還有專門針對企業(yè)綠色技術(shù)的評估?！拔覀儾粌H要分析企業(yè)現(xiàn)在運(yùn)營管理情況，還要預(yù)測未來5-10年，企業(yè)可產(chǎn)生多少可量化的碳排放減少，或者污染物的減少。尤其在投后方面，除了關(guān)注企業(yè)運(yùn)營的KPI，碳排放、能效水平、污染物排放等環(huán)境指標(biāo)，這些都會(huì)被納入綠動(dòng)資本的評估中?！卑撞ǜ嬖V記者，“我們希望積極輔助和鼓勵(lì)企業(yè)成為行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿?！?/span>

實(shí)際上，并非所有企業(yè)在最初都理解公司的這一要求。但如今，當(dāng)碳中和成為中國共識，越來越多的企業(yè)開始理解、認(rèn)可，甚至主動(dòng)開始制定公司的低碳規(guī)劃和目標(biāo)，并積極與綠動(dòng)資本討論其戰(zhàn)略應(yīng)該如何推進(jìn)。

2020年，綠動(dòng)資本先后加入了聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資（UN-PRI）、全球機(jī)構(gòu)影響力投資聯(lián)盟（GIIN）等機(jī)構(gòu)，也通過一些國際平臺分享中國綠色投資的實(shí)踐，大家對于中國有這樣一家專注綠色影響力投資的機(jī)構(gòu)感到“驚喜”。近日，國際權(quán)威私募股權(quán)投資行業(yè)平臺Private Equity International（PEI）發(fā)布了《負(fù)責(zé)任投資報(bào)告2021》，綠動(dòng)資本憑借其在影響力投資領(lǐng)域的實(shí)踐和業(yè)績回報(bào)，入選“2021年ESG與影響力投資創(chuàng)新者”名單。

對于綠色投資，綠動(dòng)資本和白波一直堅(jiān)守著。

“碳中和”會(huì)是未來價(jià)值投資的主線

比爾·蓋茨曾說過，人們?nèi)菀椎凸牢磥硎甑淖兏铩?/span>

在碳中和目標(biāo)下，中國的零碳能源轉(zhuǎn)型意味著能源供給和消費(fèi)方式的重大轉(zhuǎn)變，更高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將由總量更低、結(jié)構(gòu)更優(yōu)化的能源體系來支撐。

“以前，大家總覺得碳中和很遙遠(yuǎn)，和眼下無關(guān)。事實(shí)上，碳中和影響力已經(jīng)體現(xiàn)，并且改變的絕不僅是能源行業(yè)，還包括工業(yè)、交通運(yùn)輸、建筑等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各個(gè)方面。作為投資機(jī)構(gòu)，這樣的趨勢不可忽視?！卑撞ㄕf到。

過去五年，綠動(dòng)資本專注在工業(yè)和商業(yè)服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行投資布局，并且在新材料與先進(jìn)制造、物流交通、新能源、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及環(huán)保服務(wù)等細(xì)分賽道做了大量行業(yè)研究。如今，綠動(dòng)資本更加堅(jiān)信“碳中和”將是未來價(jià)值投資的主線。

工業(yè)領(lǐng)域向來是碳排放的“大戶”?！皞鹘y(tǒng)重工業(yè)及許多一般制造業(yè)有效'減碳’是當(dāng)下大家都很關(guān)心的問題，工業(yè)領(lǐng)域的提質(zhì)增效也是未來3-5年很好的投資方向。工業(yè)領(lǐng)域當(dāng)中有很多細(xì)分賽道的機(jī)會(huì)。從上游原材料，到生產(chǎn)過程，再到終端銷售、回收和廢棄物處置，處處蘊(yùn)藏機(jī)會(huì)。我們密切關(guān)注包括新工藝、新流程、自動(dòng)化、智能化等技術(shù)帶來的改變。我們甚至看到，金融科技和區(qū)塊鏈技術(shù)，也可以有效促進(jìn)企業(yè)低碳減排，非常有意思。”

據(jù)白波向記者透露，在“碳中和”目標(biāo)下，包括風(fēng)電光伏氫能等清潔能源、儲(chǔ)能、工業(yè)節(jié)能降耗、交通出行等都面臨低碳轉(zhuǎn)型，在這個(gè)過程中，新材料、新技術(shù)應(yīng)用非常重要。綠動(dòng)資本已經(jīng)啟動(dòng)二期基金，主要針對新材料產(chǎn)業(yè)中掌握核心技術(shù)和生產(chǎn)工藝、并有數(shù)字技術(shù)加持，以及在新能源、綠色化工、生物制造、半導(dǎo)體材料、交通輕量化材料、環(huán)保新材料等下游市場具有廣泛應(yīng)用機(jī)會(huì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資。

“其實(shí)，綠動(dòng)資本通過中美綠色一期基金已經(jīng)在新材料領(lǐng)域有所投資，但我們一直在思考如何系統(tǒng)性布局。新材料產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)、社會(huì)進(jìn)步和國防安全的物質(zhì)基礎(chǔ)。一代材料決定一代技術(shù)，技術(shù)的發(fā)展首先是材料的發(fā)展。面向新材料領(lǐng)域的投資，將是綠動(dòng)資本未來幾年的重點(diǎn)方向?！?/span>

值得一提的，2021年2月，綠動(dòng)資本聯(lián)合BroadPeak Global LP、沙特阿拉伯工業(yè)投資公司(Dussur)等國際投資機(jī)構(gòu)組成買方團(tuán)，與杜邦公司簽訂最終協(xié)議，將以5.1億美元現(xiàn)金收購杜邦公司旗下的清潔技術(shù)公司。

杜邦清潔技術(shù)公司自1925年首次生產(chǎn)硫酸催化劑以來，逐漸成為全球清潔能源與綠色技術(shù)的引領(lǐng)者。公司旗下?lián)碛械拇呋瘎┖颓鍧嵙蛩嵘a(chǎn)技術(shù)、液相加氫處理技術(shù)、烷基化技術(shù)和濕法洗滌技術(shù)可以促進(jìn)硫酸生產(chǎn)工藝變革、燃油清潔化和尾氣治理。

在白波看來，杜邦清潔技術(shù)提供的一整套先進(jìn)技術(shù)和催化劑將極大幫助世界各國，特別是亞太地區(qū)緩解環(huán)境問題，減少碳排放，助力碳中和目標(biāo)的達(dá)成。這些技術(shù)恰恰可以降低采礦、煉油和化工行業(yè)的污染排放，并且提升終端產(chǎn)品的品質(zhì)和性能。這對于未來清潔技術(shù)在全球發(fā)揮綠色影響力有極大推動(dòng)作用。

綠色投資這是一場持久戰(zhàn)。當(dāng)下，伴隨著“碳中和”的熱度，市場共識在逐步建立，但更重要的是共識形成之后，如何堅(jiān)守與堅(jiān)持，包括頂層設(shè)計(jì)的完善、細(xì)則的落地、資本的投入、技術(shù)的創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步，以及個(gè)人生活方式的改變。

綠色影響力投資，考驗(yàn)的不僅僅是投資者的長期眼光，更重要的，還有投資者的信心與耐心。通過市場化、專業(yè)化投資，實(shí)現(xiàn)“綠動(dòng)中國”和“影響亞洲”的愿景，綠動(dòng)資本一直在默默努力著。