導(dǎo) 讀
優(yōu)必選上市在即，底層LP基金提前退出頗為蹊蹺，公司同時深陷估值縮水困境。
作者 | 云迦爾
深圳證監(jiān)局公示的信息顯示，深圳市優(yōu)必選科技股份有限公司擬A股IPO，現(xiàn)正在接受中金公司輔導(dǎo)，2019年4月22日已在深圳證監(jiān)局輔導(dǎo)備案。
《融資中國》獲悉，優(yōu)必選科技底層LP基金2億人民幣份額正在尋找受讓方，明確鎖定期一年（即上市一年后可解禁拋售）。按照優(yōu)必選預(yù)期市值75億美元計算，以45億估值受讓股份即可獲得66.7%的浮盈。
雖然投資機(jī)構(gòu)目前的確存在減持、退出的暗流，但上市在即，優(yōu)必選底層LP基金提前退出耐人尋味。
互聯(lián)網(wǎng)思維做實體制造業(yè)，“估值過高”爭論
數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)必選銷售額5年內(nèi)或增長1000倍。
2014年優(yōu)必選銷售額僅200萬元，2015年達(dá)到5000萬元，2016年突飛猛進(jìn)至3億元，2017年突破10億元，2018年銷售額是20億元，預(yù)計2019年銷售額達(dá)到60—80億元。
人工智能的風(fēng)口上，以優(yōu)必選為首的人工智能、生物科技等創(chuàng)新企業(yè)迎來重大資本紅利。
憑借熱門的人工智能領(lǐng)域加上漂亮的銷售業(yè)績，優(yōu)必選吸引了資本的青睞。
2018年5月，優(yōu)必選完成8.2億美元的C輪融資，由騰訊領(lǐng)投，刷新了AI領(lǐng)域單輪融資記錄，一躍成為全球估值最高的人工智能創(chuàng)業(yè)公司。
2019年3月，優(yōu)必選科技又完成了C+輪融資。
（數(shù)據(jù)來自天眼查）
C+輪融資后，目前優(yōu)必選公司的估值已達(dá)百億，不少業(yè)內(nèi)人士對人工智能領(lǐng)域及優(yōu)必選公司估值存疑，認(rèn)為資本的布局使人工智能企業(yè)整體估值偏高，是用互聯(lián)網(wǎng)思維來做實體制造業(yè)。
不得不說，高科技企業(yè)估值本身就是待解難題，估值是否過高，取決于技術(shù)、標(biāo)的稀缺性、資本傾向性等，現(xiàn)在定論還為時尚早。但需要指出的是，機(jī)器人行業(yè)目前處于高研發(fā)投入、難以商業(yè)化和規(guī)模化量產(chǎn)的階段，高度依賴資本輸血。高估值某種程度上會抬高未來的融資門檻，給資金流埋下隱患。
B端展示局限難破，智能等級有待提升
優(yōu)必選官網(wǎng)顯示，該公司成立于2012年，是一家集人工智能和人形機(jī)器人研發(fā)、平臺軟件開發(fā)運用及產(chǎn)品銷售的全球科技企業(yè)。2008年，優(yōu)必選從人形機(jī)器人的核心源動力伺服舵機(jī)研發(fā)起步，逐步推出了多種不同類型的機(jī)器人產(chǎn)品。此次擬上市公司主體成立于2019年3月23日。
國家企業(yè)信用信息系統(tǒng)顯示，2019年3月29日，該公司發(fā)生多項信息變更，包括公司名稱、投資人、市場主體類型、章程、高管人、投資總額等。其中，注冊資本由此前的約2619.46萬元人民幣變更為3.6億元人民幣。
上述文件顯示，優(yōu)必選現(xiàn)已接受中金公司的輔導(dǎo)，并于4月22日在深圳證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案。優(yōu)必選的法定代表人為周劍（為該公司CEO），中金公司擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)，瑞華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）擔(dān)任審計機(jī)構(gòu)，國浩律師（深圳）事務(wù)所提供相關(guān)法律服務(wù)。
優(yōu)必選通過資本進(jìn)行上下游鏈條的布局。目前已經(jīng)投資約十余家產(chǎn)業(yè)鏈條公司，包括校內(nèi)、校外不同場景中的機(jī)器人公司等。
從2016年起，優(yōu)必選機(jī)器人開始廣泛被用于B端展示。
2018 年，優(yōu)必選的to B市場增幅最快，營收比例已達(dá)到 35％－40%，主要集中在教育、商業(yè)和安防領(lǐng)域。相比“讓機(jī)器人走進(jìn)千家萬戶”的夢想，現(xiàn)階段，優(yōu)必選的機(jī)器人更多停留在滿足B端的展示，而智能程度和性能設(shè)計還有待提高。
代表優(yōu)必選技術(shù)巔峰的大型仿人形機(jī)器人WALKER，底層的硬件設(shè)計和上層的運動控制策略，較類似日本的相關(guān)技術(shù)（Asimo機(jī)器人）。據(jù)了解，其關(guān)節(jié)驅(qū)動器采用的是高剛度與高減速比的傳統(tǒng)方案，整體的機(jī)身設(shè)計仍相對笨重，鮮有采用諸如減少末端慣量以提升動態(tài)運動性能的設(shè)計，上層的步行運動控制比較偏向于靜態(tài)的步伐。
to B市場是機(jī)器人市場的戰(zhàn)略性入口，也是優(yōu)必選中短期十分看重的市場。但長遠(yuǎn)來說，優(yōu)必選的核心目標(biāo)是C端市場。未來智能機(jī)器人會逐漸成為社會生活必需品，形成龐大的產(chǎn)業(yè)，這個市場未來的增長空間非?？捎^。
目前，機(jī)器人行業(yè)同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，玩家們必須打磨獨具特色的應(yīng)用場景并推出差異化的產(chǎn)品殺出重圍。
除了應(yīng)用場景之外，落地和銷售也是難題。
前景最明朗的，是JIMU系列。該系列是優(yōu)必選推出的模塊編程機(jī)器人系列。編程機(jī)器人引導(dǎo)孩子根據(jù)不同情景相應(yīng)的給機(jī)器人設(shè)計不同程序，學(xué)會編程指令。模塊編程機(jī)器人技術(shù)難度中等，參與者數(shù)量也中等；價格為幾十到上千不等，總體性價比較高；帶來教育價值較高，未來確定性強(qiáng)。
優(yōu)必選的其他系列產(chǎn)品，和市場上其他領(lǐng)先產(chǎn)品一樣，盡管非常優(yōu)秀，卻不見得能撥云見日，大部分陷入叫好不叫座的尷尬場面。
比如優(yōu)必選的傳統(tǒng)核心產(chǎn)品Alpha系列。類人機(jī)器人是服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域技術(shù)難度最高的。該細(xì)分領(lǐng)域壁壘較高，參與者不多，只有優(yōu)必選、能力風(fēng)暴、森漢科技等幾家公司。但類人機(jī)器人領(lǐng)域普遍放量非常差，比如新推出的大型雙足機(jī)器人Walker系列以及巡檢機(jī)器人ATRIS系列產(chǎn)品。
目前市場上優(yōu)秀的同類產(chǎn)品面臨著優(yōu)必選一樣的問題，盡管產(chǎn)品高端，價格卻十分昂貴（大型雙足機(jī)器人達(dá)數(shù)十萬元、巡航機(jī)器人可達(dá)上百萬元），它們面臨著增量難題、安全問題，導(dǎo)致這幾類服務(wù)機(jī)器人放量緩慢。
如果單從技術(shù)、產(chǎn)品研發(fā)、資金儲備這幾個維度看，優(yōu)必選無疑可堪服務(wù)機(jī)器人行業(yè)的頭部。可是，在同質(zhì)化競爭嚴(yán)重的行業(yè)大背景下，應(yīng)用場景的構(gòu)建能力以及落地和銷售難題都是亟待突圍的關(guān)鍵，這也是整個機(jī)器人行業(yè)共同的難題。
過去幾年，機(jī)器人行業(yè)經(jīng)歷過爆發(fā)和熱潮褪去，曾幾何時，機(jī)器人公司蜂擁而起，如今則相繼倒閉，優(yōu)勝劣汰的市場機(jī)制使行業(yè)逐漸回歸冷靜。
優(yōu)必選最大的技術(shù)優(yōu)勢是其研發(fā)的人形機(jī)器人伺服舵機(jī)，并具備量產(chǎn)能力，該部件對機(jī)器人的活動至關(guān)重要。優(yōu)必選能迅速成長和其扎實做產(chǎn)品的特質(zhì)有關(guān)，未來若要真正成長為具有影響力的企業(yè)，仍需要堅持研發(fā)。
消費市場暫不明朗，行業(yè)洗牌仍會持續(xù)
李開復(fù)在談及AI 和機(jī)器人的看法時曾表示：“機(jī)器人應(yīng)以實用為主，人形機(jī)器人難以盛行于世”。
調(diào)查顯示，“人形”機(jī)器人截至目前還沒有看到剛性需求。在應(yīng)用層面上，與工業(yè)機(jī)器人或智能家居相比，人形機(jī)器人從成本到應(yīng)用似乎都不是一個更優(yōu)的選擇。
以大類劃分，機(jī)器人可以分為工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人和特種機(jī)器人3類，為家庭和商業(yè)提供服務(wù)的基本上都?xì)w類為服務(wù)機(jī)器人。
服務(wù)機(jī)器人主要分to C和to B方向，其中，to C是家庭陪伴型功能為主，to B則以行業(yè)場景劃分，針對不同行業(yè)領(lǐng)域做定制化開發(fā)。
to C的消費級市場曾是許多創(chuàng)業(yè)公司的起點，早些年市面上的產(chǎn)品許多都是卡通外殼內(nèi)嵌科大訊飛或其它語音公司的語音搜索引擎，然后以智能服務(wù)機(jī)器人名義推向市場。但在人工智能技術(shù)還不成熟的時候，這樣千篇一律的產(chǎn)品很快就被用戶拋棄，因此，也有一部分企業(yè)中途轉(zhuǎn)向行業(yè)級市場，消費級機(jī)器人市場再次縮減。
服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品目前還沒有找到一個剛需化的應(yīng)用場景。服務(wù)機(jī)器人的主要功能是替代服務(wù)業(yè)勞動力，如餐飲、醫(yī)療、金融、物流、教育、零售、酒店等第三產(chǎn)業(yè)，都是服務(wù)機(jī)器人可以應(yīng)用的場景。是否屬于剛需化，則取決于技術(shù)水平、供給和需求的缺口以及所替代的勞動力的成本規(guī)模。
人工智能機(jī)器人尚處于早期起步階段，計算機(jī)語音、視覺等技術(shù)還存在一定問題，目前多在可控場景、垂直領(lǐng)域內(nèi)應(yīng)用，在通用場景中還做不到；機(jī)器人本體成本過高，大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化還需要時間。真正的人形機(jī)器人要30年甚至50年才能實現(xiàn)商業(yè)化，但5到10年內(nèi)，一些仿人類機(jī)器人可能有機(jī)會進(jìn)入家庭。
2019年是“5G元年”。5G技術(shù)已經(jīng)成為支撐智能制造轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)柔性生產(chǎn)的基石。應(yīng)該看到的是，5G技術(shù)必然能夠助推機(jī)器人行業(yè)的整體發(fā)展進(jìn)度，機(jī)器人大量的數(shù)據(jù)和性能會被放在云端，這對于不甚明朗的人形機(jī)器人市場無疑是一個重要利好。
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