獨(dú)角獸智庫 產(chǎn)業(yè)研究第一智庫
關(guān)于合力泰的公司歷史、商業(yè)模式等基本信息已經(jīng)在前期發(fā)布過，大家可以在文末點(diǎn)擊鏈接查看，今天主要針對(duì)公司最新進(jìn)展情況和2018年預(yù)期來給各位投資者做一下匯報(bào)，都是干貨，希望大家多支持、多點(diǎn)贊。
第一部分先說一下業(yè)績(jī)預(yù)期，做個(gè)總概括：
公司公告的2018年一季度凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)37%-52%，最新調(diào)研情況可能會(huì)在中值以上，在50%左右。今年全年的業(yè)績(jī)指引是250億的營(yíng)收、18億的凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52%，按照目前市值計(jì)算，2018年預(yù)期市盈率只有17.8倍。根據(jù)調(diào)研信息，今年3季度可能是業(yè)績(jī)最好時(shí)期，四季度會(huì)下來，所以前三季度是主要布局窗口?？偢爬ň瓦@么多，接下來就具體看看合力泰如何完成這個(gè)預(yù)期業(yè)績(jī)。
首先簡(jiǎn)單說一下傳統(tǒng)觸控顯示業(yè)務(wù)，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)飽和，收入預(yù)計(jì)維持穩(wěn)定，公司給的指引是營(yíng)收120億，比去年增長(zhǎng)不到10%，因?yàn)榻衲耆嫫猎黾恿瞬簧?，價(jià)值量有所提升，所以觸控顯示業(yè)務(wù)的預(yù)期比較合理。玻璃蓋板預(yù)計(jì)外銷實(shí)現(xiàn)15億營(yíng)收、指紋識(shí)別實(shí)現(xiàn)10億營(yíng)收，這兩塊都不是公司未來重點(diǎn)投入業(yè)務(wù)，但是客戶訂單比較穩(wěn)定，完成目標(biāo)問題不大。說了三個(gè)不太重要的業(yè)務(wù)板塊，接下來的四個(gè)業(yè)務(wù)是重點(diǎn)：
第一個(gè)是攝像頭，公司2018年攝像頭產(chǎn)能開始大幅釋放，總共規(guī)劃有60條產(chǎn)線，10條已經(jīng)量產(chǎn)，15條在建，剩下的看市場(chǎng)再具體量產(chǎn)。攝像頭的終端客戶覆蓋比較廣，除了蘋果，國(guó)內(nèi)的手機(jī)客戶基本有合作，1月份訂單量達(dá)到2300萬，公司預(yù)計(jì)今年攝像頭業(yè)務(wù)的營(yíng)收是40-45億。
第二個(gè)是電子紙，就是現(xiàn)在有些超市已經(jīng)更換的可以變更商品價(jià)格和顯示其他商品信息的價(jià)格標(biāo)簽，這個(gè)領(lǐng)域公司是絕對(duì)龍頭，只要說得出名字的大商超都是公司的客戶，甚至包括小米之家這種新型零售店。在新零售的趨勢(shì)下，電子價(jià)格標(biāo)簽的需求非常確定，公司產(chǎn)能處于滿足不了需求的情況，去年?duì)I收是3個(gè)多億，今年的訂單已經(jīng)超過8個(gè)億，預(yù)計(jì)今年會(huì)超過10億。
第三個(gè)是FPC，公司這塊業(yè)務(wù)的主要看點(diǎn)是切入了國(guó)際大客戶供應(yīng)鏈，公司去年投資了40多億建成30萬平米軟板+5萬平米硬板，能夠做軟硬結(jié)合板；設(shè)備也是最先進(jìn)的，AOI檢測(cè)設(shè)備都是買奧寶的，曝光機(jī)都是買日本的。公司FPC線寬線距能做到15 um，完全可以滿足國(guó)際大客戶的要求，而這個(gè)廠的絕大部分產(chǎn)能也是為美國(guó)大客戶準(zhǔn)備的，主要應(yīng)用在COF、無線充電airpower和天線LCP上。公司預(yù)計(jì)今年FPC業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)35億營(yíng)收。
最后一個(gè)是無線充電，公司在無線充電領(lǐng)域具有納米晶材料和模組的能力，是行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。美國(guó)大客戶今年的無線充電產(chǎn)品會(huì)用納米晶材料，公司應(yīng)該是第二供應(yīng)商，第一供應(yīng)商是3M。在國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商那里，小米mix 2s的無線充電和紫米無線充電寶已經(jīng)上市，根據(jù)調(diào)研信息，小米無線充電接收端的模組供應(yīng)商有立訊精密、信維通信以及合力泰，而發(fā)射端和無線充電寶的模組是合力泰獨(dú)供。從目前得到的產(chǎn)業(yè)鏈信息來看，今年下半年將會(huì)有更多機(jī)型搭配無線充電，所以合力泰的無線充電業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)有不錯(cuò)表現(xiàn)，公司的業(yè)績(jī)指引是10-15億營(yíng)收。
綜上所述，合力泰2018年預(yù)計(jì)的250億營(yíng)收包括了觸控顯示的120億，玻璃蓋板的15億，指紋的10億，攝像頭的40-45億，F(xiàn)PC 的35億，電子紙的10 億和無線充電的10-15億。
最后做一下總結(jié)，看好合力泰的幾個(gè)主要邏輯是：1）新業(yè)務(wù)增量保證業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)；2）大客戶占比提升有利估值上升；3）不到20倍的市盈率提供安全邊際。
個(gè)股深度邏輯
京東方二|京東方一|華宏科技|東方園林|天地科技|信維通信|南極電商|索菲亞|合力泰|永輝超市|新大陸|歐普康視|康得新|北控清潔能源|中芯國(guó)際|快克股份|海瀾之家|迪森股份|金螳螂|歌爾股份|透景生命|太平鳥|開山股份|東方雨虹|和佳股份|昆侖萬維|新綸科技|常山藥業(yè)|中國(guó)中車|深圳機(jī)場(chǎng)|迪安診斷|玖龍紙業(yè)|比亞迪|嶺南控股|新大陸|
深度行業(yè)研究
鋼鐵：18年鋼鐵策略
TMT：視覺處理器芯片|ADAS處理器芯片|計(jì)算機(jī)行業(yè)研究方法|手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈一|公有云|芯片|區(qū)塊鏈|北斗|硅片|半導(dǎo)體入門一|半導(dǎo)體入門二|半導(dǎo)體入門三|手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈|
醫(yī)療健康：醫(yī)藥行業(yè)研究方法|老齡化用藥|醫(yī)藥策略|一致性評(píng)價(jià)|CAR-T|按摩椅
新材料：碳纖維
紡服：紡服策略
新能源：光伏電池|動(dòng)力鋰電池|動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈
食品飲料：食品飲料行業(yè)研究方法|乳制品
石油化工：石油化工行業(yè)研究方法
機(jī)械：機(jī)械行業(yè)研究方法
研報(bào)點(diǎn)評(píng)
OLED|金融去杠桿|人工智能|Micro LED|環(huán)保
精選行業(yè)報(bào)告
T M T：PCB|電子研究|公有云|電子陶瓷|量子計(jì)算|大數(shù)據(jù)|云計(jì)算|無線充電|物聯(lián)網(wǎng)|人工智能|集成電路|通信研究|量子通信|體育賽事|計(jì)算機(jī)
新能源：新能源汽車行業(yè)點(diǎn)評(píng)|燃料電池|特斯拉|新能源汽車
大消費(fèi)：白酒|食品飲料|農(nóng)業(yè)
醫(yī)療：體外診斷|CAR-T|CRO|醫(yī)療信息化
軍工機(jī)械：匯川技術(shù)|主戰(zhàn)裝備資產(chǎn)|動(dòng)力鋰電池|軍工研究|***|軍工投資機(jī)會(huì)
造紙輕工：造紙輕工
聯(lián)系客服
