8月24日，中國(guó)黃金集團(tuán)公司旗下黃金珠寶有限公司（以下簡(jiǎn)稱中金珠寶）的混合所有制改革方案落地，中金珠寶將同步引入戰(zhàn)略投資者、產(chǎn)業(yè)投資者并開展員工持股計(jì)劃。
中國(guó)黃金集團(tuán)是黃金行業(yè)唯一一家央企，中金珠寶是國(guó)內(nèi)專業(yè)從事“中國(guó)黃金”品牌運(yùn)營(yíng)的大型專業(yè)黃金珠寶生產(chǎn)銷售企業(yè)。專家認(rèn)為，中金珠寶可與戰(zhàn)略投資者協(xié)同互補(bǔ)，進(jìn)行業(yè)務(wù)的延展、升級(jí)與創(chuàng)新。
據(jù)悉，中金珠寶或?qū)⑼七M(jìn)上市計(jì)劃。
增資擴(kuò)股
引入三類新股東
中金珠寶的新股東包括三類：戰(zhàn)略投資者、產(chǎn)業(yè)投資者及持股員工。戰(zhàn)略投資方包括中信證券、京東、興業(yè)銀行、中融信托、建信信托、越秀金控、浚源資本七家企業(yè)，持股比例合計(jì)為 24.52%；產(chǎn)業(yè)投資方為北京彩鳳金鑫，持股比例為9.81%；另外，中金珠寶的管理層及核心骨干員工也將參與持股。三類投資者合計(jì)持股比例將達(dá)到41%左右，融資總額預(yù)計(jì)22.5億元。本次增資擴(kuò)股完成后，中國(guó)黃金集團(tuán)公司持股比例降至43%。
中國(guó)黃金集團(tuán)公司黨委書記、董事長(zhǎng)宋鑫指出，中金珠寶的混改試點(diǎn)落地實(shí)踐同步引入了戰(zhàn)略投資者、產(chǎn)業(yè)投資者，并開展員工持股計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)了多元產(chǎn)權(quán)背景的投資者同批入股；同時(shí)，中國(guó)黃金集團(tuán)公司持股比例被顯著稀釋，夯實(shí)了混合所有制股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的基礎(chǔ)。
中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，在中金珠寶引入的三類股東中，戰(zhàn)略投資者將側(cè)重于財(cái)富管理。證券公司、信托公司、投資公司等主要提供金融服務(wù)，發(fā)揮其資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。另外，銀行可提供線下銷售渠道，而互聯(lián)網(wǎng)公司京東則可能將擴(kuò)展線上銷售渠道，實(shí)現(xiàn)銷售渠道的整合。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授楊其靜則認(rèn)為，黃金這類貴重商品的零售要求保真，從儲(chǔ)存到銷售的一系列流通環(huán)節(jié)有非常嚴(yán)格的要求，所以并不適合在網(wǎng)上進(jìn)行銷售。戰(zhàn)略投資方的加入對(duì)于中金珠寶的作用，可能更多在于金融支持方面。
北京彩鳳金鑫商貿(mào)中心為主要從事銷售業(yè)務(wù)的有限合伙企業(yè)。中國(guó)黃金表示，彩鳳金鑫作為產(chǎn)業(yè)投資方，并不會(huì)在中金珠寶的渠道拓展、銷售等方面形成沖突，雙方會(huì)相互促進(jìn)，實(shí)現(xiàn)新老渠道共建共享。
員工持股是混改中常用的一種方式。楊其靜介紹，員工持股主要的作用是增強(qiáng)員工的主人公意識(shí)，形成激勵(lì)機(jī)制。作為“內(nèi)部人”，企業(yè)員工對(duì)企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)情況較為了解，因此可能通過(guò)員工持股對(duì)公司高層形成有效的約束。通常的做法是將員工持股會(huì)作為監(jiān)事會(huì)成員，或是在董事會(huì)中給予席位，但目前尚不知道中金珠寶的具體安排。楊其靜還提醒，雖然一般員工持股的比例在2%-3%左右，持股比例并不是很大，但作為內(nèi)部人，員工持股的實(shí)際影響力較大。如何協(xié)調(diào)他們與其他利益相關(guān)者的訴求，使其在公司治理中發(fā)揮積極作用，這就需要在制度上精心安排。
兩條線推進(jìn)央企子公司混改
集團(tuán)層面混改難點(diǎn)集中
不久前發(fā)改委最新一批混改名單曝光，中金珠寶即位列其中。在8月18日的發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)上，發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋透露已經(jīng)遴選出第三批試點(diǎn)企業(yè)，目前正在按程序報(bào)批。據(jù)報(bào)道，被納入發(fā)改委最新一批試點(diǎn)考量企業(yè)有8家，最終能拿到發(fā)改委“通行證”的企業(yè)數(shù)量不超過(guò)8家。除中金珠寶外，中糧集團(tuán)旗下的中糧資本投資有限公司也在其中。
此輪國(guó)企混改試點(diǎn)推進(jìn)可以分為兩條線，一條線由發(fā)改委負(fù)責(zé)審批，另一條線由國(guó)資委負(fù)責(zé)審批。
李錦表示，發(fā)改委層面推動(dòng)的混改大多為自然壟斷性領(lǐng)域，集中于資源型企業(yè)，例如電力、油氣、鐵路等。這一類國(guó)企的改革程度較深，推進(jìn)較快，目前的試點(diǎn)任務(wù)已經(jīng)進(jìn)行到第三輪，涉及到19家企業(yè)。而國(guó)資委層面推動(dòng)的國(guó)企改革，更多是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，例如中國(guó)建材，這一類企業(yè)數(shù)量較多，因此改革的推進(jìn)較為謹(jǐn)慎。
而兩條線的共性在于，目前無(wú)論是發(fā)改委還是國(guó)資委審批通過(guò)的混改試點(diǎn)企業(yè)，均為央企子企業(yè)，集團(tuán)層面的混改幾乎沒(méi)有出現(xiàn)。
李錦認(rèn)為，從改革的可行性來(lái)看，一級(jí)企業(yè)規(guī)模大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、資產(chǎn)多，在整個(gè)集團(tuán)層面進(jìn)行混改難度很高。因此目前是從較為容易的地方入手，二級(jí)企業(yè)的混改取得充分經(jīng)驗(yàn)之后再逐步推廣深化。
楊其靜提出，現(xiàn)在國(guó)企改革的一大思路是讓一級(jí)央企最終形成資產(chǎn)管理平臺(tái)，直接的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)由二級(jí)、三級(jí)企業(yè)來(lái)進(jìn)行，而一級(jí)企業(yè)作為控股股東更多發(fā)揮資本投資、運(yùn)營(yíng)的作用。
混改的目的主要是通過(guò)引入外部投資者，在國(guó)企的公司治理上發(fā)生轉(zhuǎn)變，對(duì)國(guó)有獨(dú)大的控股局面形成有效的制約，使得國(guó)企的業(yè)務(wù)能夠進(jìn)行市場(chǎng)化發(fā)展。
因此，混改的實(shí)施對(duì)象也應(yīng)該是從直接進(jìn)行業(yè)務(wù)的子企業(yè)開始。
中國(guó)黃金集團(tuán)表示，中金珠寶接下來(lái)將有序穩(wěn)妥推進(jìn)上市計(jì)劃，進(jìn)一步借助資本市場(chǎng)，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
作者：顧志娟
新媒體編輯：林伊人
