↑↑↑↑↑↑我在之前的文章里面提到過，價值投資在企業(yè)的不同階段不同理解，把我企業(yè)的發(fā)展分為三個階段：
第一個階段是上市前的，這個階段大多數(shù)人參與不了；
第二個階段是上市過后的初期，剛上市往往會爆炒一段時間，然后由于盈利能力不能支撐爆炒過后的高市值，需要經(jīng)過一段時間的價值回歸。一般在一到兩年的階段，借助上市融資獲得的資本紅利，一些好公司會出現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)，從而股價大幅上升；
第三個階段是上市很久過后，公司也發(fā)遇到瓶頸期，盈利能力只能維持在一個固定的區(qū)間，不能像之前那樣高速增長的時候。一些企業(yè)通過創(chuàng)新、改革等等手段讓自己突破天花板，盈利能力重獲增長。
很明顯今天要講的是海格通信，我們之前也發(fā)過一篇關于海格通信比較詳細介紹：火熱的軍工板塊有望繼續(xù)發(fā)力，海格通信二季度業(yè)績大增且出現(xiàn)周線級別買點，有興趣的可以點擊查看。
今天我們就不去分析海格通信的基本面了，總結一下基本面就行了。海格通信是軍工信息化細分領域的龍頭，主要業(yè)務為：
1、無線通訊板塊：公司在海軍和陸軍的市場份額占50%左右，公司競爭優(yōu)勢非常明顯。
2、北斗導航板塊：在北斗導航領域，公司具有芯片、模塊、天線、終端、系統(tǒng)、運營的全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，在鞏固軍用行業(yè)優(yōu)勢地位的同時，推動智慧城市、車聯(lián)網(wǎng)、船聯(lián)網(wǎng)等民用業(yè)務的規(guī)?；l(fā)展。這個板塊也是未來發(fā)展會最快的板塊。
3、航空航天板塊：這板塊對應兩家新三板上市公司，一個是馳達飛機，做飛機零部件的，另一個是摩詰創(chuàng)新，主要做軍用模擬仿真業(yè)務。
4、軟件與信息服務板塊：主要是給中國移動等通訊運營商提供工程安裝、維保、優(yōu)化等業(yè)務。子公司海格怡創(chuàng)在這個領域排名第二。
海格通信月K線圖海格通信在2010年8月在深圳證券交易所上市，屬于通信類行業(yè)。上圖為海格通信(002465)的月K線圖，從上市以來到今天的所有數(shù)據(jù)。
現(xiàn)在我們從之前提到過得企業(yè)發(fā)展的三個階段來分析這家公司，來尋找他的價值所在：
第一個階段是上市之前：公司創(chuàng)始于1956年的轉為海軍提供艦載短波通信、導航裝備的國營第七五o廠，于2000完成體制創(chuàng)新改革，2007年完成規(guī)范化股份制改革，并與2010年成為軍工通信行業(yè)內首家完成IPO的上市公司。經(jīng)過幾輪體制改革之后，公司快速發(fā)展成為我國軍統(tǒng)通信、導航及信息化領域最大的整機和系統(tǒng)供應商之一。
上市之前我們是沒有辦法參與的，我們直接到第二階段，上市過后
。第二階段:公司上市的時候，發(fā)行價格是38元/股，發(fā)行市盈率71.2倍。我們以復權后的數(shù)據(jù)來看，在上市的大環(huán)境下，其發(fā)行市盈率似乎高了。由于市值高估，經(jīng)過了近兩年的估值修復，股價從最高8.07元，跌到最低2.6元，市盈率也從78倍跌到30.9倍。
同時我們從之前的數(shù)據(jù)來看，上市當年凈利潤是增長的，但2011年的凈利潤就出現(xiàn)了下滑，2012年凈利潤重獲增長，然后一直增長到2015年。
對應的海格通信的股價走勢圖也可以準確反映出它的業(yè)績變化，股價從2012年的最低點2.6元到2015年最高點25.5元，實現(xiàn)了在第二階段10倍的增長。
第三階段：2016-2017年由于“軍改”影響，相應的北斗以及軍工無線通信等采購延后。2016年出現(xiàn)了業(yè)績小幅下滑，2017年更是下滑達到63.84%。由于“軍改”讓整個行業(yè)的天花板變低了，企業(yè)就缺乏成長性甚至。2018年，隨著“軍改”影響的逐漸消退，軍工通信導航訂單相繼恢復，公司業(yè)績隨機好轉，2018年公司扣非凈利潤增長61.94%，2019年中報扣非凈利潤同比增長61.47%，且2019年中報凈利潤率也由去年同期的9.85%上升到11.60%。
業(yè)績出現(xiàn)了拐點，配合在月K線圖上轉多頭趨勢，我們有理由判斷海格通信大概率進入了第三階段的成長。
在這個階段公司有哪些突破和準備：
1、上半年公司在技術市場上多點突破：一是以第一名成績中標某大額短波通信系統(tǒng)改造項目；二是關乎到未來主要訂貨方向的重點項目獲得多項突破，順利中標入圍：多模智能終端已獲得首個批量采購任務；國內首個通導一體設備研制競標以第一名成績入圍等；
2、在核心技術方面，公司積極搶占北斗三號核心技術高地，發(fā)布了面向北斗三號應用的衛(wèi)星導航高精度基帶芯片+支持全球導航衛(wèi)星系統(tǒng)和全球短報文系統(tǒng)的射頻芯片的全芯片解決方案，可為測量測繪、無人平臺、應急救援和高精度授時等應用提供自主可控的核心產(chǎn)品，其中北斗三號全球體制多模多頻射頻芯片在客戶第一輪實物比測成績第一，北斗三號基帶芯片原型比測入圍，獲得研制資格；
3、在行業(yè)應用解決方案方面，發(fā)布了基于北斗高精度融合定位技術的大型綜合體立體防控平臺'超維智腦',能夠為公安、消防與應急領域室內作戰(zhàn)提供室內亞米級定位及導航服務；在民用示范項目方面，國家北斗產(chǎn)業(yè)園專項、廣州南沙新區(qū)北斗城市應用示范項目等重量級國家項目穩(wěn)步推進，其中廣州南沙新區(qū)北斗城市應用示范項目已完成了項目系統(tǒng)平臺建設和部分智能終端發(fā)放，逐步建設南沙區(qū)北斗時空大數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)、智慧校園、智慧養(yǎng)老、智能物流等，為城市精細化管理提供信息化手段，打造'北斗+智慧城市'應用的示范性項目；
4、航空航天領域積極開拓民用市場：一是重點做強、做寬傳統(tǒng)模擬仿真產(chǎn)品線，上半年，子公司摩詰創(chuàng)新分別與西飛、機構客戶簽署了模擬器研制合同，并積極拓展民用飛行模擬器業(yè)務市場；二是抓住民航裝備國產(chǎn)自主化的機遇，重點拓展高頻、甚高頻電臺、ADS-B產(chǎn)品，海格云熙在國外民航市場取得再次突破，與贊比亞恩多拉國際機場簽署甚高頻通信系統(tǒng)采購合同，擴大了規(guī)模效益；三是積極拓展飛機零部件制造市場，不斷提升綜合競爭力，馳達飛機通過了空中客車公司供應商資格審核，再次向國際市場邁開了重要一步；
5、全資子公司海格怡創(chuàng)上半年已公告中標金額超過了15億元，其中在'中國移動通信集團2019年至2021年網(wǎng)絡綜合代維集中采購項目(第二批)'中，中標了九個省份的網(wǎng)絡綜合代維業(yè)務，首次進入河南、山東代維市場，均為人口大省，訂單質量較優(yōu)，公司在市場突破的基礎上，繼續(xù)保持了比較優(yōu)勢，提升了訂單質量，為板塊業(yè)務持續(xù)發(fā)展提供了有力支撐。
6、公司今年投資了很多項目，未來公司的研發(fā)能力和產(chǎn)能都能有一個階段性的提升，同時也為公司未來盈利成長能力提供強力的保證。中國未來勢必會成為綜合實力強國，在軍工方面肯定是更不能落后的。我國的軍事實力與發(fā)達國家還存在一定差距，未來國家在軍費規(guī)劃上也會逐步提高。
最后外資持續(xù)加碼：
經(jīng)查詢，北上資金持續(xù)加碼，從8月12日的持倉市值3.66億上升到9月6日的6.82億，持股比例也從1.73%上升到2.71%。雖然不能說外資持股比例高就一定好，但是長期來看北上資金確實是比較聰明的資金，這我們不能否認。
