交易平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)
中國(guó)信登信托產(chǎn)品交易平臺(tái)定位于建設(shè)行業(yè)綜合性交易服務(wù)平臺(tái)，業(yè)務(wù)流程將涉及發(fā)行、交易、結(jié)算、托管、信息披露等多個(gè)環(huán)節(jié)，參與主體包括交易者、代理人、結(jié)算銀行等多個(gè)主體，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展實(shí)施須通過(guò)內(nèi)外部各個(gè)信息系統(tǒng)予以完成，在各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展過(guò)程中將面臨各類風(fēng)險(xiǎn)。因此，在交易制度設(shè)計(jì)、交易規(guī)則制定、交易系統(tǒng)開(kāi)發(fā)環(huán)節(jié)，應(yīng)特別關(guān)注交易平臺(tái)涉及的風(fēng)險(xiǎn)管理，例如交易過(guò)程中面臨的交易對(duì)手的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)面臨的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)、交易規(guī)則制定過(guò)程中的法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)以及交易系統(tǒng)面臨的連續(xù)性、安全性等各類風(fēng)險(xiǎn)等。由于參與主體、業(yè)務(wù)流程和信息系統(tǒng)的多樣化，風(fēng)險(xiǎn)的類型和來(lái)源是多方面的，由此造成的不確定性將對(duì)交易平臺(tái)的管理運(yùn)營(yíng)、交易業(yè)務(wù)的正常開(kāi)展和參與主體的權(quán)利保障造成較大的影響。
本部分將借鑒國(guó)內(nèi)其他交易市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)管理中的經(jīng)驗(yàn)和方法，重點(diǎn)提出針對(duì)信息披露、交易結(jié)算、投資人分層、信息系統(tǒng)管理等方面的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。
（一）規(guī)范行業(yè)數(shù)據(jù)信息披露
1.數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)制定和形式
信托信息披露制度，是指受托人及時(shí)向全體投資人公開(kāi)發(fā)布的與信托公司經(jīng)營(yíng)和信托計(jì)劃管理有關(guān)的一切信息，并保證其真實(shí)、完整、準(zhǔn)確和及時(shí)。其產(chǎn)生的理論就是“有效市場(chǎng)假說(shuō)”。在“有效市場(chǎng)假說(shuō)”的理論當(dāng)中，默認(rèn)所有的證券市場(chǎng)參與者皆為理性經(jīng)濟(jì)人，會(huì)時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)上的企業(yè)信息、受托人或信托計(jì)劃的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生的任何變動(dòng)都將反映在交易價(jià)格中。充分的信息披露是保護(hù)投資人利益的重要手段，對(duì)維護(hù)市場(chǎng)的公平、公正具有及其重要的作用。
如第五部分所述，中國(guó)信登規(guī)劃發(fā)行審核采用注冊(cè)制，綜合信托產(chǎn)品和信托行業(yè)特點(diǎn)，中國(guó)信登信息披露制度可借鑒交易商協(xié)會(huì)的模式。《信托登記管理辦法》對(duì)信托產(chǎn)品生命周期的各主要環(huán)節(jié)均明確了相關(guān)登記要求。中國(guó)信登已建立產(chǎn)品設(shè)立前登記的表格體系，根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，中國(guó)信登可針對(duì)發(fā)行、募集、設(shè)立、期間管理和終止等各階段的重點(diǎn)信息涉及表格體系，充分考慮監(jiān)管要求必要披露的信息和投資人選擇是否披露的可選信息模塊，設(shè)計(jì)相應(yīng)的信息披露表格體系。必要信息模塊需要對(duì)信息數(shù)據(jù)質(zhì)量有統(tǒng)一的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，可以根據(jù)采集的信息自動(dòng)生成每份信托計(jì)劃的文字版定期報(bào)告，供投資人參閱。可選信息模塊反映信托私募屬性，充分尊重投資人的意愿對(duì)其披露有用信息。對(duì)于如“受益人大會(huì)”“風(fēng)險(xiǎn)事件處置”等特殊事項(xiàng)，中國(guó)信登應(yīng)根據(jù)有關(guān)法律制定相應(yīng)的表格體系，在觸發(fā)相關(guān)事件時(shí)按照法律要求受托人填寫報(bào)送相關(guān)表格，按法律要求完成披露義務(wù)。關(guān)于該信息披露表格體系的初步構(gòu)想見(jiàn)表11。
2.信托產(chǎn)品評(píng)級(jí)和估值
信托產(chǎn)品評(píng)級(jí)是由專業(yè)的獨(dú)立專業(yè)機(jī)構(gòu)，根據(jù)不同信托產(chǎn)品的屬性，從期限、規(guī)模、擔(dān)保措施、交易對(duì)手信用評(píng)級(jí)、交易風(fēng)險(xiǎn)等因素進(jìn)行權(quán)重分析，利用專家打分等多種方法綜合分析形成符號(hào)化的意見(jiàn)，將這些意見(jiàn)向市場(chǎng)公開(kāi)以達(dá)到為信托產(chǎn)品交易流轉(zhuǎn)服務(wù)等目的。針對(duì)中國(guó)信登平臺(tái)發(fā)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化信托產(chǎn)品，可借鑒銀行間債券市場(chǎng)的相關(guān)制度，要求對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行外部評(píng)級(jí)、跟蹤評(píng)級(jí)，公布受托管理報(bào)告等，完善信托產(chǎn)品的披露內(nèi)容。
資管新規(guī)要求資管產(chǎn)品采用凈值化管理，由于非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)具有透明度低、缺乏公開(kāi)市場(chǎng)信息的特點(diǎn)，因此對(duì)于非標(biāo)資產(chǎn)的估值，需要使用估值技術(shù)。由于中國(guó)信登交易流轉(zhuǎn)平臺(tái)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的職能，通過(guò)中國(guó)信登平臺(tái)交易形成的交易價(jià)格可以體現(xiàn)在估值模型中，上述信息披露表格體系中包括中國(guó)信登產(chǎn)品評(píng)級(jí)表、中國(guó)信登產(chǎn)品估值表兩張表單，反映了上述因素對(duì)于價(jià)格的影響。中國(guó)信登可引入中債金融估值中心等第三方機(jī)構(gòu)對(duì)擬交易的信托產(chǎn)品給出信托產(chǎn)品的估值，作為交易雙方的價(jià)格參考。當(dāng)中國(guó)信登交易平臺(tái)業(yè)務(wù)規(guī)模積累到一定程度時(shí)，可提供相應(yīng)的收益率曲線、估值、指數(shù)等價(jià)格指標(biāo)體系，供市場(chǎng)評(píng)估參考。
（二）結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制
如第五部分所述，中國(guó)信登采用DVP結(jié)算方式，按照DVP原則設(shè)計(jì)中國(guó)信登產(chǎn)品交易結(jié)算制度，則信托產(chǎn)品交易雙方需要在專門的交易系統(tǒng)上進(jìn)行下單操作，“討價(jià)還價(jià)”過(guò)程可以采用一定的報(bào)價(jià)規(guī)則予以標(biāo)準(zhǔn)化。例如，信托產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓方可以向全市場(chǎng)發(fā)布“意向成交報(bào)價(jià)”，披露產(chǎn)品的簡(jiǎn)要信息和價(jià)格區(qū)間，在全市場(chǎng)范圍內(nèi)征集意向成交方；也可以向特定用戶發(fā)送“單邊點(diǎn)擊成交報(bào)價(jià)”，特定用戶收到報(bào)價(jià)后可以點(diǎn)擊成交或者修改報(bào)價(jià)；如引入做市商制度，則做市機(jī)構(gòu)可以向全市場(chǎng)發(fā)布做市報(bào)價(jià)，供投資人點(diǎn)擊成交。
點(diǎn)擊成交后，系統(tǒng)自動(dòng)打印生成成交單，雙方負(fù)有清算義務(wù)，由于采用DVP結(jié)算方式，買賣雙方權(quán)利義務(wù)對(duì)等，可以最大限度降低交易風(fēng)險(xiǎn)。成交后未按照約定清算的，由違約一方向交易對(duì)手方承擔(dān)違約責(zé)任，相關(guān)情況應(yīng)記錄在中國(guó)信登交易系統(tǒng)中，情節(jié)嚴(yán)重的應(yīng)當(dāng)向市場(chǎng)公告。
（三）投資人分層管理
對(duì)合格投資人的管理，可參見(jiàn)圖6。具體而言包括兩個(gè)方面：一方面是業(yè)務(wù)分層管理，主要包括對(duì)合格投資人的適當(dāng)性管理（即合格投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行測(cè)評(píng)分類管理）和對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)分層分類管理（即在資管新規(guī)四大產(chǎn)品分類基礎(chǔ)上的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)管理）；另一方面是平臺(tái)對(duì)合格投資人的教育、監(jiān)管、服務(wù)和保護(hù)。
1.業(yè)務(wù)分層管理
（1）業(yè)務(wù)分層管理的原則。業(yè)務(wù)分層管理可以從合格投資人分層和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分兩個(gè)維度進(jìn)行討論。合格投資人分層管理的核心是使金融機(jī)構(gòu)所提供的金融產(chǎn)品或服務(wù)與客戶的財(cái)務(wù)狀況、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受水平、投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)等相匹配，也就是要將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y人。對(duì)業(yè)務(wù)分層管理應(yīng)堅(jiān)持以下原則：
首先，合格投資人分層管理應(yīng)以產(chǎn)品統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，兼顧投資人投資偏好?？蓞⒄铡蹲C券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資人適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》對(duì)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和投資人風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行“五分法”（即產(chǎn)品分為R1（謹(jǐn)慎型）、R2（穩(wěn)健型）、R3（平衡型）、R4（進(jìn)取型）、R5（激進(jìn)型）。對(duì)應(yīng)投資人分為A1（謹(jǐn)慎型）、A2（穩(wěn)健型）、A3（平衡型）、A4（進(jìn)取型）、A5（激進(jìn)型））的做法，制定信托產(chǎn)品交易的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。
“五分法”目前廣泛用于證券基金、銀行理財(cái)?shù)荣Y管計(jì)劃。由于信托產(chǎn)品有著較高的投資起點(diǎn)和更靈活的投資手段，投資人大多有一定的投資偏好，所以信托客戶的分層管理不能單純依靠五級(jí)分類來(lái)進(jìn)行處理，還應(yīng)結(jié)合資管新規(guī)中的產(chǎn)品分類來(lái)綜合處理。需要說(shuō)明的是，對(duì)所有產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是統(tǒng)一的，以確保所有投資人和投資產(chǎn)品有可對(duì)比性。
其次，對(duì)合格投資人分層管理應(yīng)本著一時(shí)一議的原則進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)。合格投資人的資格會(huì)受合格投資人標(biāo)準(zhǔn)的變化、投資人資產(chǎn)情況的變化、投資人風(fēng)險(xiǎn)承受能力的變化等因素的影響。因此，合格投資人的分層管理應(yīng)當(dāng)是動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)的過(guò)程，定期對(duì)投資人分層管理標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行重新評(píng)估和調(diào)整。
（2）資管新規(guī)下業(yè)務(wù)分層管理。首先，對(duì)投資人風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和投資偏好進(jìn)行評(píng)定。投資人在登錄平臺(tái)、發(fā)起投資意向之初，應(yīng)提交其作為合格投資人的證明材料（如依據(jù)資管新規(guī)第五條之約定），可根據(jù)投資人風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)性調(diào)查，通過(guò)調(diào)查投資人風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力對(duì)其進(jìn)行分層，同時(shí)通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查方式搜集投資人的投資偏好。
其次，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)定。在這里需要說(shuō)明的是，資管新規(guī)中劃分的四大類產(chǎn)品中，每一類產(chǎn)品都可以進(jìn)行單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)。產(chǎn)品的評(píng)級(jí)可以參考專家打分法或其他量化方法，以專家打分法舉例。
步驟一：每一位專家對(duì)每一類產(chǎn)品可以分別從期限、規(guī)模、擔(dān)保措施、交易對(duì)手信用評(píng)級(jí)、交易風(fēng)險(xiǎn)等因素進(jìn)行權(quán)重分析，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)從高到低分別為5分、4分、3分、2分、1分，經(jīng)過(guò)加權(quán)計(jì)算后的產(chǎn)品得分，就是每位專家對(duì)這個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)打分。步驟二：對(duì)所有專家的評(píng)分取算數(shù)平均值，平均得分即可視為該產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)得分。
2.投資人的教育服務(wù)
根據(jù)《中國(guó)人民銀行金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)實(shí)施辦法》對(duì)投資人的教育等的有關(guān)規(guī)定，以及資管新規(guī)關(guān)于賣者盡責(zé)、買者自負(fù)的原則，平臺(tái)應(yīng)采取系統(tǒng)全面的措施對(duì)現(xiàn)有投資人進(jìn)行金融知識(shí)教育、對(duì)合格投資人進(jìn)行監(jiān)督管理、服務(wù)。
（1）投資人教育。投資人教育主要目的是通過(guò)宣傳金融知識(shí)，培養(yǎng)投資人的投資意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。平臺(tái)可在前期通過(guò)官網(wǎng)、微信、微博等官方平臺(tái)以圖片、卡通動(dòng)漫、軟文案例等形式向潛在投資人普及金融信托知識(shí)；對(duì)于已經(jīng)注冊(cè)并且認(rèn)證通過(guò)的合格投資人，平臺(tái)可通過(guò)郵寄紙質(zhì)印刷品、問(wèn)卷調(diào)查、電話隨機(jī)回訪、舉辦在線講座等手段向投資人進(jìn)行金融知識(shí)的宣傳，目的是讓投資人了解相關(guān)的金融知識(shí)，對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力有更清晰的認(rèn)知。將合格投資人的分層管理落到實(shí)處，真正實(shí)現(xiàn)將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y人的目標(biāo)。
（2）投資人服務(wù)。平臺(tái)定位以信托登記為基礎(chǔ)，交易流轉(zhuǎn)為目標(biāo)的行業(yè)集中性平臺(tái)，即可向投資人提供集查詢、交易、咨詢、資訊等全方位的服務(wù)。投資人在平臺(tái)注冊(cè)登錄以后，可以享有查詢自己名下持有的所有產(chǎn)品信息、及時(shí)獲取產(chǎn)品信息披露、了解最新的行業(yè)信息動(dòng)態(tài)、金融知識(shí)培訓(xùn)等服務(wù)內(nèi)容。
（四）信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理
1.安全性、保密性
信息安全的主要目標(biāo)是保障信息的保密性、真實(shí)性、完整性。在物理層面，要建立完整的防火墻體系，最大程度在物理層級(jí)上降低安全風(fēng)險(xiǎn)。在物理層級(jí)提供了足夠的安全保障之后，軟件層級(jí)的安全性和保密性設(shè)計(jì)也十分重要，首先要有嚴(yán)格的身份認(rèn)證識(shí)別機(jī)制和訪問(wèn)控制策略，其次是數(shù)據(jù)的加密傳輸，建立安全的通訊通道，防止信息的泄露、竊取和破解，然后在數(shù)據(jù)存儲(chǔ)方面應(yīng)對(duì)敏感數(shù)據(jù)進(jìn)行加密存儲(chǔ)，將數(shù)據(jù)服務(wù)器與應(yīng)用服務(wù)器物理隔離，保證其更加安全，同時(shí)還需要對(duì)使用者進(jìn)行權(quán)限管理的劃分。
2.業(yè)務(wù)連續(xù)性
業(yè)務(wù)連續(xù)性的建設(shè)目標(biāo)是業(yè)務(wù)不停。保障業(yè)務(wù)連續(xù)性首先應(yīng)構(gòu)建業(yè)務(wù)連續(xù)性管理機(jī)制，成立應(yīng)急工作小組，制定相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案，對(duì)突發(fā)事件進(jìn)行分級(jí)管理，定期組織相關(guān)人員進(jìn)行應(yīng)急演練；其次應(yīng)建立異地災(zāi)備系統(tǒng)，在系統(tǒng)建設(shè)方案中應(yīng)充分考慮備份和冗余，以及通信網(wǎng)絡(luò)的雙備份；最后應(yīng)對(duì)員工進(jìn)行業(yè)務(wù)連續(xù)性管理的培訓(xùn)，在發(fā)生突發(fā)事件時(shí)應(yīng)能及時(shí)準(zhǔn)確的按照預(yù)案設(shè)定的步驟進(jìn)行處置。
3.日常技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)控制
日常技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于軟件系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)維管理風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的管控應(yīng)從事前預(yù)防、事中控制、事后監(jiān)督三方面進(jìn)行。事前預(yù)防即建立完整的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與安全管理體系，建立統(tǒng)一的管理制度與規(guī)范的操作流程，明確信息系統(tǒng)的防護(hù)、檢測(cè)和應(yīng)急恢復(fù)等各項(xiàng)信息科技風(fēng)險(xiǎn)與安全管理指標(biāo)、原則和違規(guī)行為的處理措施。事中控制即將制度落到實(shí)處，嚴(yán)格按照各項(xiàng)規(guī)章制度執(zhí)行，嚴(yán)肅管理，違章必究，不能讓制度形同虛設(shè)。事后監(jiān)督即結(jié)合內(nèi)部、外部審計(jì)機(jī)構(gòu)，對(duì)安全風(fēng)險(xiǎn)管理能力進(jìn)行有效的監(jiān)督，對(duì)系統(tǒng)運(yùn)行情況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，查找不足，完善各項(xiàng)管理制度及落實(shí)情況。根據(jù)審計(jì)的結(jié)果進(jìn)行整改，進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控。
總結(jié)
“中國(guó)信登信托產(chǎn)品交易平臺(tái)建設(shè)研究”課題的主旨是科學(xué)規(guī)劃建設(shè)中國(guó)信登統(tǒng)一信托產(chǎn)品交易平臺(tái)，研究通過(guò)對(duì)于銀行間債券市場(chǎng)等成熟市場(chǎng)的分析總結(jié)，明確了交易市場(chǎng)建設(shè)的基本框架和發(fā)展規(guī)律。根據(jù)中國(guó)信托行業(yè)特點(diǎn)以及發(fā)展要求，從參與主體、交易標(biāo)的、交易方式三方面提出了中國(guó)信登交易平臺(tái)的業(yè)務(wù)架構(gòu)，明確中國(guó)信登交易平臺(tái)是集高標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品交易市場(chǎng)和非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品交易市場(chǎng)為一體的多層次綜合性交易市場(chǎng)。交易平臺(tái)建設(shè)的第一階段重點(diǎn)為建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化交易平臺(tái)以及推動(dòng)信托產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，第二階段重點(diǎn)為實(shí)現(xiàn)多層次綜合性的信托專屬交易平臺(tái)。在確定交易平臺(tái)業(yè)務(wù)框架及實(shí)施路徑的基礎(chǔ)上，課題研究借鑒成熟交易市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)管理，對(duì)于交易平臺(tái)涉及的發(fā)行業(yè)務(wù)、賬戶管理、交易方式、結(jié)算登記等業(yè)務(wù)模式進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)劃。
本次課題基于中國(guó)信登和信托行業(yè)的業(yè)務(wù)實(shí)踐，對(duì)于中國(guó)信登交易平臺(tái)規(guī)劃建設(shè)具有較強(qiáng)的實(shí)踐指導(dǎo)意義。目前中國(guó)信登規(guī)劃建設(shè)行業(yè)集中交易平臺(tái)已具備政策、功能、技術(shù)基礎(chǔ)，但在過(guò)程中會(huì)受到行業(yè)整體發(fā)展、市場(chǎng)環(huán)境變化、同類機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)等方面的外部問(wèn)題，同時(shí)也存在業(yè)務(wù)規(guī)則制定、時(shí)間計(jì)劃方面的內(nèi)部問(wèn)題，如由監(jiān)管部門出臺(tái)統(tǒng)一的發(fā)行和交易管理辦法、在相關(guān)監(jiān)管制度中明確中國(guó)信登的定位、功能以及市場(chǎng)需求的變化等不確定因素。因此中國(guó)信登在交易平臺(tái)規(guī)劃建設(shè)的實(shí)踐過(guò)程中，應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)與監(jiān)管部門的溝通協(xié)調(diào)，聽(tīng)取行業(yè)需求和意見(jiàn)，積極配合監(jiān)管部門制定信托產(chǎn)品集中發(fā)行交易的相關(guān)制度，積極爭(zhēng)取監(jiān)管部門對(duì)中國(guó)信登的政策支持，一是支持平臺(tái)化信托產(chǎn)品交易流轉(zhuǎn)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式，二是支持中國(guó)信登開(kāi)展標(biāo)準(zhǔn)化創(chuàng)新業(yè)務(wù)的先行先試，三是探索開(kāi)展公募信托產(chǎn)品的發(fā)行和交易流轉(zhuǎn)，四是支持中國(guó)信登建設(shè)行業(yè)TA系統(tǒng)，開(kāi)展信托受益權(quán)的登記托管。中國(guó)信登應(yīng)不斷評(píng)估、總結(jié)、修正，在合法合規(guī)且充分論證可行性、合理性的前提下開(kāi)展交易平臺(tái)的建設(shè)運(yùn)營(yíng)管理，以期建設(shè)符合中國(guó)信托行業(yè)現(xiàn)實(shí)需求的信托產(chǎn)品交易平臺(tái)。
（課題牽頭單位：中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司 ）
摘自：《2018年信托業(yè)專題研究報(bào)告》
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