為了實(shí)現(xiàn)籌集用于基建投資的資金，地方政府一是通過(guò)發(fā)行地方債來(lái)融資，二是引入社會(huì)資本在PPP的框架下進(jìn)行，產(chǎn)業(yè)投資基金由于其靈活的形式和匯集資本的功能，為地方政府基建融資提供了途徑。

PPP ( Public-Private Partnerships)，即“公私合作伙伴關(guān)系”，通常是政府部門(mén)和私人（社會(huì)資本)之間，基于提供產(chǎn)品和服務(wù)出發(fā)點(diǎn)，達(dá)成特許權(quán)協(xié)議，形成一種長(zhǎng)期“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、全程合作”伙伴關(guān)系。

根據(jù)《財(cái)政部關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問(wèn)題的通知》(財(cái)金[2014]76號(hào))、《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于開(kāi)展政府和社會(huì)資本合作的指導(dǎo)意見(jiàn)》(發(fā)改投資[2014]2724號(hào))，PPP項(xiàng)目主要適用于政府負(fù)有提供責(zé)任又適宜市場(chǎng)化運(yùn)作的公共基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)項(xiàng)目，如市政設(shè)施、交通設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目，以及水利、資源環(huán)境和生態(tài)保護(hù)等項(xiàng)目均可推行PPP模式。

從2014年以來(lái)，PPP類(lèi)項(xiàng)目需求不斷擴(kuò)大，國(guó)家發(fā)改委已推介了三批PPP項(xiàng)目，總規(guī)模達(dá)6.37萬(wàn)億元；財(cái)政部全國(guó)PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)入庫(kù)項(xiàng)目金額12.95萬(wàn)億，中國(guó)已成為世界上最大的PPP市場(chǎng)。

目前，PPP項(xiàng)目融資多以引入產(chǎn)業(yè)投資基金為主。因?yàn)橄啾茹y行貸款而言，引入產(chǎn)業(yè)投資基金能大幅降低融資成本，引入門(mén)檻低，效率高。同時(shí)產(chǎn)業(yè)投資基金通常具備一定的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、管理能力，PPP產(chǎn)業(yè)投資基金可通過(guò)所持有的股權(quán)參與被投資公司的管理，對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)管理發(fā)揮一定的監(jiān)督作用，從而可以改善PPP項(xiàng)目治理模式。

不論是從時(shí)間維度，還是從發(fā)展思路來(lái)看，PPP模式在中國(guó)的發(fā)展階段均可分為以下三個(gè)階段。

1995年至2003年—“試點(diǎn)”階段：

這一階段，PPP模式被世行及亞行作為一種新興的項(xiàng)目融資方式引入中國(guó)，與中國(guó)政府當(dāng)時(shí)對(duì)外商投資的急切需求不謀而合。以吸引外商投資為主要目的的項(xiàng)目操作理念，從項(xiàng)目啟動(dòng)伊始，即已注定其所借用的PPP外衣難免會(huì)在中國(guó)遇到水土不服的困境。

值得肯定的是，在該階段后期，建設(shè)部及各地建設(shè)行政主管部門(mén)開(kāi)始在市政公用事業(yè)領(lǐng)域試水特許經(jīng)營(yíng)模式，形成了相對(duì)成熟的項(xiàng)目結(jié)構(gòu)及協(xié)議文本，為中國(guó)式PPP進(jìn)入下一個(gè)發(fā)展階段奠定了良好的基礎(chǔ)。

2004年至2013年—“實(shí)踐”階段：

2004年，建設(shè)部和各級(jí)地方政府先后出臺(tái)了法規(guī)、政府規(guī)章及政策性文件，用于引導(dǎo)和規(guī)范特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。自此，中國(guó)式PPP進(jìn)入第二輪發(fā)展浪潮。

廣泛、多元的項(xiàng)目實(shí)踐，促進(jìn)了PPP理論體系的深化和發(fā)展。實(shí)踐與理論共識(shí)初步成型，政策法規(guī)框架、項(xiàng)目結(jié)構(gòu)與合同范式在這個(gè)階段得到基本確立。

這一階段，標(biāo)志性事件是2006年12月30日，國(guó)內(nèi)第一家全中資背景的產(chǎn)業(yè)投資基金正式掛牌成立。

2014年-至今—“規(guī)范化”階段：

中國(guó)財(cái)政部從2013年底即已展開(kāi)對(duì)PPP模式推廣工作的全面部署。發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》，要求請(qǐng)各省級(jí)發(fā)展改革委于2017年2月17日前，推薦1-3個(gè)首批擬進(jìn)行證券化融資的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目，報(bào)送發(fā)改委。發(fā)改委將從中選取符合條件的PPP項(xiàng)目，加強(qiáng)支持輔導(dǎo)，力爭(zhēng)盡快發(fā)行PPP項(xiàng)目證券化產(chǎn)品，并及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、交流推廣。產(chǎn)業(yè)投資基金已進(jìn)入了中國(guó)式PPP的規(guī)范化發(fā)展軌道。

PPP產(chǎn)業(yè)投資基金是指專(zhuān)門(mén)投資于PPP項(xiàng)目有關(guān)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資基金，通過(guò)非公開(kāi)方式向合格投資者募集，本質(zhì)上是一種私募基金，可有效突破直接股權(quán)投資的限制。目前已有多家商業(yè)銀行運(yùn)用理財(cái)資金，參與PPP基金的籌建工作，通過(guò)產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)入漸成主流。

PPP產(chǎn)業(yè)投資基金的特點(diǎn)，一是結(jié)構(gòu)化和杠桿效應(yīng)。PPP產(chǎn)業(yè)投資基金中，財(cái)政部門(mén)或其指定機(jī)構(gòu)通常充當(dāng)劣后級(jí)，銀行等金融機(jī)構(gòu)作為優(yōu)先級(jí)，規(guī)模較大的有時(shí)還設(shè)置了中間級(jí)。政府出資比例較低，以少量資金撬動(dòng)金融機(jī)構(gòu)出資，存在著杠桿效應(yīng)。二是銀行等金融機(jī)構(gòu)通常只作為財(cái)務(wù)投資人，不參與基金與所投資項(xiàng)目的具體運(yùn)作，本質(zhì)上是明股實(shí)債。三是兼具非標(biāo)與類(lèi)固收的特征，PPP產(chǎn)業(yè)投資基金的投資領(lǐng)域、投資范圍和投資方式不同，很難標(biāo)準(zhǔn)化，但在實(shí)踐過(guò)程中，由于對(duì)項(xiàng)目有嚴(yán)格增信要求，回報(bào)率通常也有保障，又有類(lèi)固收的特點(diǎn)。

       產(chǎn)業(yè)投資基金與其他概念比較

1、PPP項(xiàng)目識(shí)別

項(xiàng)目發(fā)起

政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目（PPP）由政府或社會(huì)資本發(fā)起，以政府發(fā)起為主。

(1)政府發(fā)起。政府和社會(huì)資本合作中心應(yīng)負(fù)責(zé)向交通、住建、環(huán)保、能源、教育、醫(yī)療、體育健身和文化設(shè)施等行業(yè)主管部門(mén)征集潛在政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目。行業(yè)主管部門(mén)可從國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃及行業(yè)專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃中的新建、改建項(xiàng)目或存量公共資產(chǎn)中遴選潛在項(xiàng)目。目前各地政府均探索建立項(xiàng)目收集與推介機(jī)制。

(2)社會(huì)資本發(fā)起。社會(huì)資本應(yīng)以項(xiàng)目建議書(shū)的方式向政府和社會(huì)資本合作中心推薦潛在政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目。

2、PPP項(xiàng)目實(shí)施組建

組織實(shí)施機(jī)構(gòu)

根據(jù)財(cái)政部PPP操作指南，應(yīng)明確相應(yīng)的行業(yè)管理部門(mén)、事業(yè)單位、行業(yè)運(yùn)營(yíng)公司或其他相關(guān)機(jī)構(gòu)，作為政府授權(quán)的項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)，在授權(quán)范圍內(nèi)負(fù)責(zé)PPP項(xiàng)目的前期評(píng)估論證、實(shí)施方案編制、合作伙伴選擇、項(xiàng)目合同簽訂、項(xiàng)目組織實(shí)施以及合作期滿移交等工作?？紤]到PPP運(yùn)作的專(zhuān)業(yè)性，通常情況下需要聘請(qǐng)PPP咨詢服務(wù)結(jié)構(gòu)。

項(xiàng)目組織實(shí)施通常會(huì)建立項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)小組和工作小組，領(lǐng)導(dǎo)小組負(fù)責(zé)重大問(wèn)題的決策、政府高層溝通、總體工作的指導(dǎo)等，項(xiàng)目小組負(fù)責(zé)項(xiàng)目公司的具體開(kāi)展，以PPP咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)為主要組成。項(xiàng)目實(shí)施結(jié)構(gòu)需要制定工作計(jì)劃，包含工作階段、具體工作內(nèi)容、實(shí)施主體、預(yù)計(jì)完成時(shí)間等內(nèi)容。

實(shí)施機(jī)構(gòu)的選定

在一般PPP項(xiàng)目的組織架構(gòu)中，通常由行業(yè)主管部門(mén)作為實(shí)施機(jī)構(gòu)，既負(fù)責(zé)項(xiàng)目實(shí)施方案編制、審核、報(bào)批、社會(huì)資本采購(gòu)，也基于行業(yè)行政權(quán)力，授權(quán)項(xiàng)目公司特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，與依法選定的特許經(jīng)營(yíng)者簽訂特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議以及出現(xiàn)不可抗力或違約時(shí)全面接管工作。在各地PPP項(xiàng)目具體實(shí)施過(guò)程中，也由政府授權(quán)下屬的機(jī)構(gòu)或單位負(fù)責(zé)具體實(shí)施工作。

3、PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)

項(xiàng)目公司設(shè)立

社會(huì)資本可依法設(shè)立項(xiàng)目公司。政府可指定相關(guān)機(jī)構(gòu)依法參股項(xiàng)目公司。項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)和財(cái)政部門(mén)（政府和社會(huì)資本合作中心）應(yīng)監(jiān)督社會(huì)資本按照采購(gòu)文件和項(xiàng)目合同約定，按時(shí)足額出資設(shè)立項(xiàng)目公司。

項(xiàng)目融資管理

項(xiàng)目融資由社會(huì)資本或項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)。社會(huì)資本或項(xiàng)目公司應(yīng)及時(shí)開(kāi)展融資方案設(shè)計(jì)、機(jī)構(gòu)接洽、合同簽訂和融資交割等工作。財(cái)政部門(mén)（政府和社會(huì)資本合作中心）和項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)應(yīng)做好監(jiān)督管理工作，防止企業(yè)債務(wù)向政府轉(zhuǎn)移。

績(jī)效監(jiān)測(cè)與支付

社會(huì)資本項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目合同約定，監(jiān)督社會(huì)資本或項(xiàng)目公司履行合同義務(wù)，定期監(jiān)測(cè)項(xiàng)目產(chǎn)出績(jī)效指標(biāo)，編制季報(bào)和年報(bào)，并報(bào)財(cái)政部門(mén)（政府和社會(huì)資本合作中心）備案。項(xiàng)目合同中涉及的政府支付義務(wù)，財(cái)政部門(mén)應(yīng)結(jié)合中長(zhǎng)期財(cái)政規(guī)劃統(tǒng)籌考慮，納入同級(jí)政府預(yù)算，按照預(yù)算管理相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目合同約定的產(chǎn)出說(shuō)明，按照實(shí)際績(jī)效直接或通知財(cái)政部門(mén)向社會(huì)資本或項(xiàng)目公司及時(shí)足額支付。

中期評(píng)估

項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)應(yīng)每3-5年對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行中期評(píng)估，重點(diǎn)分析項(xiàng)目運(yùn)行狀況和項(xiàng)目合同的合規(guī)性、適應(yīng)性和合理性；及時(shí)評(píng)估已發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)，制訂應(yīng)對(duì)措施，并報(bào)財(cái)政部門(mén)（政府和社會(huì)資本合作中心）備案。

4、PPP項(xiàng)目移交

項(xiàng)目移交時(shí)，項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)或政府指定的其他機(jī)構(gòu)代表政府收回項(xiàng)目合同約定的項(xiàng)目資產(chǎn)。

項(xiàng)目合同中應(yīng)明確約定移交形式、補(bǔ)償方式、移交內(nèi)容和移交標(biāo)準(zhǔn)。移交形式包括期滿終止移交和提前終止移交；補(bǔ)償方式包括無(wú)償移交和有償移交；移交內(nèi)容包括項(xiàng)目資產(chǎn)、人員、文檔和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等；移交標(biāo)準(zhǔn)包括設(shè)備完好率和最短可使用年限等指標(biāo)。

項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)或政府指定的其他機(jī)構(gòu)應(yīng)組建項(xiàng)目移交工作組，根據(jù)項(xiàng)目合同約定與社會(huì)資本或項(xiàng)目公司確認(rèn)移交情形和補(bǔ)償方式，制定資產(chǎn)評(píng)估和性能測(cè)試方案。

社會(huì)資本或項(xiàng)目公司應(yīng)將滿足性能測(cè)試要求的項(xiàng)目資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)法律文件，連同資產(chǎn)清單移交項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)或政府指定的其他機(jī)構(gòu)，辦妥法律過(guò)戶和管理權(quán)移交手續(xù)。社會(huì)資本或項(xiàng)目公司應(yīng)配合做好項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)過(guò)渡相關(guān)工作。

項(xiàng)目移交完成后，財(cái)政部門(mén)（政府和社會(huì)資本合作中心）應(yīng)組織有關(guān)部門(mén)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)出、成本效益、監(jiān)管成效、可持續(xù)性、政府和社會(huì)資本合作模式應(yīng)用等進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，并按相關(guān)規(guī)定公開(kāi)評(píng)價(jià)結(jié)果。

PPP產(chǎn)業(yè)投資基金的屬性仍是私募股權(quán)基金，所以其法律組織形式無(wú)外乎三種：公司型、契約型和有限合伙型。

1、公司型產(chǎn)業(yè)投資基金

公司型PPP基金是由具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公司法組成的以盈利為目的有限責(zé)任公司或股份有限公司。公司型PPP基金指依照《中華人民共和國(guó)公司法》以發(fā)行股份的方式募集資金而組成的公司形態(tài)的基金；由于面臨雙重納稅的負(fù)擔(dān)，公司型PPP基金并不多見(jiàn)，最有代表性的當(dāng)屬中國(guó)政企合作投資基金股份有限公司，該基金是由國(guó)家財(cái)政部、社保理事會(huì)及九家大型金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)起成立，總規(guī)模1800億元。

投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股份或收益憑證成為投資公司的股東，可以通過(guò)出席股東大會(huì)、選舉董事等方式參與基金公司的重大決策，并由基金公司董事會(huì)行使基金公司的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。

2、契約型產(chǎn)業(yè)投資基金

契約型PPP基金指由基金出資人、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立契約型基金；基金出資人相當(dāng)于信托中的委托人，將資金全權(quán)委托給受托人管理，出資人的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上。

契約型PPP基金普遍形成了典型的“三權(quán)分立”的治理機(jī)構(gòu)形態(tài)：投資者作為基金資本所有權(quán)人，投資后以持有人（委托人）的身份存在；產(chǎn)業(yè)投資基金受托人（基金管理公司）以受托人的身份行使基金的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)；托管人行使基金財(cái)產(chǎn)的保管與監(jiān)督權(quán)。

3、有限合伙型產(chǎn)業(yè)投資基金

有限合伙型PPP基金指由有限合伙人和普通合伙人共同成立有限合伙企業(yè)形式的基金，合伙人相應(yīng)承擔(dān)出資責(zé)任和運(yùn)營(yíng)管理責(zé)任；相比公司型和契約型，有限合伙型PPP基金既克服了公司型PPP基金雙重納稅的問(wèn)題，又突破了契約型PPP基金無(wú)法充當(dāng)股東的難題，有較大的運(yùn)作空間和延展空間，因此成為PPP產(chǎn)業(yè)投資基金廣泛采用的模式。

從基金的資金層面劃分，以基金的主導(dǎo)方作業(yè)劃分的依據(jù)，一般可分為政府主導(dǎo)、金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)和社會(huì)企業(yè)主導(dǎo)，其具體組織形式可以是剛才提到的三種形式。

1、政府主導(dǎo)的PPP基金

一般由省級(jí)政府層面出資成立引導(dǎo)基金，再以此吸引金融機(jī)構(gòu)資金，合作成立產(chǎn)業(yè)投資基金母基金。各地申報(bào)的項(xiàng)目，經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)審核后，由地方財(cái)政做劣后級(jí)，母基金做優(yōu)先級(jí)，杠桿比例大多為1:4。省政府資信相對(duì)較高，可以吸引更多金融機(jī)構(gòu)的參與，當(dāng)然對(duì)所投的PPP項(xiàng)目也是優(yōu)中選優(yōu)。

2、金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的PPP基金

由金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合地方國(guó)企發(fā)起成立有限合伙基金，一般由金融機(jī)構(gòu)做LP優(yōu)先級(jí)，地方國(guó)企或平臺(tái)公司做LP的次級(jí)，金融機(jī)構(gòu)指定的股權(quán)投資管理人做GP。通常由負(fù)責(zé)建設(shè)的公司作為劣后方，不僅負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)，還作為基金風(fēng)險(xiǎn)的第一承擔(dān)人。從國(guó)內(nèi)已運(yùn)作的項(xiàng)目來(lái)看，這類(lèi)建設(shè)公司多為大型集團(tuán)企業(yè)，具備風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。從實(shí)踐情況來(lái)看，這一模式專(zhuān)注于地方項(xiàng)目，無(wú)需省級(jí)審批，減少了申報(bào)程序，降低了項(xiàng)目門(mén)檻兒，比較接地氣。

3、社會(huì)企業(yè)主導(dǎo)的PPP基金

一般由有建設(shè)運(yùn)營(yíng)能力的實(shí)業(yè)資本發(fā)起成立產(chǎn)業(yè)投資基金，該實(shí)業(yè)資本一般都具有建設(shè)運(yùn)營(yíng)的資質(zhì)和能力，在與政府達(dá)成框架協(xié)議后，通過(guò)聯(lián)合銀行等金融機(jī)構(gòu)成立有限合伙基金，進(jìn)而對(duì)接項(xiàng)目。相比于政府和金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的兩種PPP基金，雖然企業(yè)要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，但項(xiàng)目運(yùn)作的靈活度更大，可以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)。

對(duì)于地方政府而言，PPP基金的優(yōu)點(diǎn)非常明顯，如PPP模式得到了中央政府的認(rèn)可和鼓勵(lì)，設(shè)立PPP基金名正言順；不計(jì)入政府的資產(chǎn)負(fù)債表，在完成基建的同時(shí)降低了政府的財(cái)政壓力；產(chǎn)業(yè)投資基金介入項(xiàng)目后，政府的補(bǔ)貼或支付期限可以延長(zhǎng)到十年甚至更長(zhǎng)，大大減輕地方政府的短期償債壓力；通過(guò)產(chǎn)業(yè)投資基金的方式，政府用少量資金撬動(dòng)大量社會(huì)資金，解決地方政府財(cái)政不足的問(wèn)題等。

對(duì)于銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)而言，在產(chǎn)業(yè)投資基金中扮演的更多是資金提供者的角色，其低風(fēng)險(xiǎn)承受能力的特性，決定了這類(lèi)機(jī)構(gòu)將主要作為有限合伙人參與產(chǎn)業(yè)投資基金和項(xiàng)目運(yùn)作，在具體投資中關(guān)注相關(guān)方的信用風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目可行性。

對(duì)于社會(huì)資本而言，PPP基金大多以股權(quán)方式投入項(xiàng)目，不僅增加了項(xiàng)目資本金，而且企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降，信用增加，可以帶動(dòng)更多資本沉淀到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。另一方面，基金的具體投資運(yùn)作由專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì)“操刀”，有利于約束政府權(quán)力干預(yù)，企業(yè)擁有更大的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)。

1、PPP產(chǎn)業(yè)投資基金收入

根據(jù)投資方式的不容，產(chǎn)業(yè)投資基金以股權(quán)投資PPP項(xiàng)目的收入包括股權(quán)分紅收益及股權(quán)轉(zhuǎn)讓增值收益；產(chǎn)業(yè)投資基金以債券投資PPP項(xiàng)目的收入（主要為利息收入）；其他合法性收入（比如獲得地方性稅收減免而形成的收益）。

2、PPP產(chǎn)業(yè)投資基金還款來(lái)源

根據(jù)PPP項(xiàng)目的類(lèi)型不同，產(chǎn)業(yè)投資基金的還款來(lái)源也有不同類(lèi)型：

1）經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目：經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的收入完全來(lái)源于項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，主要依賴(lài)項(xiàng)目本身的運(yùn)營(yíng)管理，在保證特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議約定質(zhì)量基礎(chǔ)上，通過(guò)提升效率、節(jié)約成本來(lái)獲取盈利，主要由商品或者服務(wù)的使用者付費(fèi)，供電、供水等一般屬于此類(lèi)項(xiàng)目；

2）準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目：使用者付費(fèi)不足以使社會(huì)資本獲得合理的回報(bào)，政府會(huì)通過(guò)可行性缺口補(bǔ)助給與補(bǔ)貼收入，如在污水處理、垃圾處理等項(xiàng)目中，政府通過(guò)補(bǔ)貼的方式來(lái)保障參與項(xiàng)目的社會(huì)資本達(dá)到合理的收益；

3）公益性項(xiàng)目：市政道路、排水管網(wǎng)、生態(tài)環(huán)境治理等項(xiàng)目沒(méi)有收入或者只有很少收入，社會(huì)資本的收入主要來(lái)源于政府的資產(chǎn)服務(wù)購(gòu)買(mǎi)收入，如需要政府支付服務(wù)費(fèi)用或購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。

3、PPP產(chǎn)業(yè)投資基金退出機(jī)制

產(chǎn)業(yè)投資基金通常都有一定的期限，而PPP項(xiàng)目的周期可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年，因此參與PPP的產(chǎn)業(yè)投資基金一般需要多種方式退出。具體的退出方式有三種：

1）項(xiàng)目清算

項(xiàng)目清算退出是指產(chǎn)業(yè)投資基金資金投入到PPP項(xiàng)目公司后，在項(xiàng)目投資公司完成項(xiàng)目任務(wù)（或階段性投資任務(wù)后）后，通過(guò)項(xiàng)目投資公司清算（或注冊(cè)資本減少）的方式，返還產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)當(dāng)獲取的股權(quán)收益，實(shí)現(xiàn)投資的退出。

2）股權(quán)回購(gòu)/轉(zhuǎn)讓

股權(quán)回購(gòu)/轉(zhuǎn)讓退出是指產(chǎn)業(yè)投資基金資金投入到PPP項(xiàng)目公司后，在項(xiàng)目投資公司完成項(xiàng)目任務(wù)（或階段性投資任務(wù)后）后，由政府、開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)行股權(quán)回購(gòu)；或?qū)⒐蓹?quán)轉(zhuǎn)讓給政府、開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)公司或其它投資者。

3）資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化退出是指產(chǎn)業(yè)投資基金資金投入到PPP項(xiàng)目公司后，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成熟后，通過(guò)將項(xiàng)目公司資產(chǎn)注入上市公司、發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品或海外發(fā)行房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）等資產(chǎn)證券化方式，獲得投資收益，實(shí)現(xiàn)投資的退出。

1、湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金

湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“引導(dǎo)基金”）經(jīng)湖北省政府批準(zhǔn)，由省級(jí)財(cái)政出資400億元發(fā)起設(shè)立，引導(dǎo)基金通過(guò)與社會(huì)資本合作發(fā)起設(shè)立若干支產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“母基金”），共同構(gòu)成規(guī)模為2000億元的湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資基金”）。母基金再通過(guò)設(shè)立子基金或重大項(xiàng)目直接投資的方式，力爭(zhēng)帶動(dòng)約10000億元的社會(huì)投資，支持湖北戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

投資方向：在投資原則上，湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金貫徹“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”的發(fā)展理念，重點(diǎn)支持外部性強(qiáng)，基礎(chǔ)性、帶動(dòng)性、戰(zhàn)略性特征明顯的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，通過(guò)對(duì)企業(yè)的并購(gòu)重組、股權(quán)投資等方式，打造產(chǎn)業(yè)龍頭，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈條，培育產(chǎn)業(yè)生態(tài)，提升產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，形成具有湖北特色的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。在基金所涉及的投資領(lǐng)域上，基金的投資方向重點(diǎn)聚焦新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、生物醫(yī)藥、新能源汽車(chē)、新材料、節(jié)能環(huán)保、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的快速發(fā)展，幫助域內(nèi)企業(yè)“走出去”、域外產(chǎn)業(yè)“引進(jìn)來(lái)”，提升產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

管理團(tuán)隊(duì)：湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金只選派一位政府干部擔(dān)任管理公司的董事長(zhǎng)和法人代表，其他人員全部通過(guò)市場(chǎng)化方式產(chǎn)生。這樣的團(tuán)隊(duì)配置，既可以使政府把握整體的方向政策，又可以使由市場(chǎng)化方式產(chǎn)生的團(tuán)隊(duì)成員在投資決策時(shí)作出更專(zhuān)業(yè)的判斷。

前期盡調(diào)：湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金為每支擬合作機(jī)構(gòu)配備一個(gè)由內(nèi)部成員組成的團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)成員包括負(fù)責(zé)整體把控的領(lǐng)導(dǎo)、分別負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)和風(fēng)控方面的人員以及負(fù)責(zé)整體協(xié)調(diào)的人員，團(tuán)隊(duì)成員具備一定的投資專(zhuān)業(yè)背景，專(zhuān)業(yè)能力較強(qiáng)。在盡調(diào)過(guò)程中，首先，湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)投資基金內(nèi)部的團(tuán)隊(duì)會(huì)對(duì)于擬合作的機(jī)構(gòu)進(jìn)行初步盡調(diào)，并形成初步盡調(diào)表;然后，內(nèi)部團(tuán)隊(duì)會(huì)與第三方財(cái)務(wù)、法務(wù)、商業(yè)機(jī)構(gòu)四方同時(shí)入場(chǎng)盡調(diào)，分別形成獨(dú)立的報(bào)告，并由各機(jī)構(gòu)提交專(zhuān)業(yè)盡調(diào)評(píng)價(jià)表。其對(duì)于盡調(diào)的要求細(xì)致、嚴(yán)格，盡調(diào)標(biāo)準(zhǔn)也趨于社保盡調(diào)的標(biāo)準(zhǔn)。

基金管理：湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金實(shí)施高度市場(chǎng)化的管理模式，但為保證政府目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，其積極運(yùn)用權(quán)力清單、負(fù)面清單、合伙協(xié)議約定、違約回購(gòu)份額等市場(chǎng)化手段實(shí)現(xiàn)對(duì)基金的監(jiān)管，并且基金管委會(huì)會(huì)按照市場(chǎng)化的原則制定一系列的考核評(píng)價(jià)制度，從基金整體效能出發(fā)綜合考察，不對(duì)單個(gè)基金或單個(gè)項(xiàng)目的盈虧進(jìn)行具體評(píng)價(jià)。一系列的考核制度也是確?；鸬耐断蛞约捌淠茉谠O(shè)立的軌道上運(yùn)行，從而確保實(shí)現(xiàn)省委、省政府戰(zhàn)略意圖。

2、江蘇省PPP融資支持基金

基金成立的目的：一是體現(xiàn)激勵(lì)引導(dǎo)作用，通過(guò)政府性的PPP融資支持基金對(duì)江蘇省PPP項(xiàng)目的投入，發(fā)揮引導(dǎo)示范效應(yīng)，吸引更多的社會(huì)資金、民間資本進(jìn)入江蘇省PPP領(lǐng)域，增強(qiáng)社會(huì)資本的投資信心，二是擴(kuò)大投資規(guī)模，通過(guò)少量財(cái)政資金的“種子”作用，撬動(dòng)金融和社會(huì)資本，達(dá)到基金10倍的放大效果，擴(kuò)大基金對(duì)項(xiàng)目投人的規(guī)模和力度。三是發(fā)揮專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的職能作用，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)多元化的投融資服務(wù)和項(xiàng)目管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，規(guī)范 PPP融資支持基金的投向使用，加大對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目的支持力度。四是推動(dòng)PPP模式廣泛運(yùn)用。

基金的基本結(jié)構(gòu)：基金采用信托制基金，通過(guò)政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)的方式委托有資質(zhì)的機(jī)構(gòu)管理運(yùn)作。基金規(guī)模100億元，分為五只母基金（每只20億元）: 基金期限為10年，10年到期后如仍有項(xiàng)目未退出，經(jīng)出資人同意可延長(zhǎng)。

基金出資人構(gòu)成主要是省財(cái)政廳和部分市財(cái)政局作為劣后方，若干家銀行機(jī)構(gòu)作為優(yōu)先級(jí)出資人，省市財(cái)政發(fā)起出資共10億元，其余由銀行認(rèn)繳出資。

基金的投資范圍：將用于江蘇省PPP項(xiàng)目，優(yōu)先投入省級(jí)以上試點(diǎn)項(xiàng)目及參與出資市、縣的項(xiàng)目。

基金的投資模式：基金以股權(quán)、債權(quán)等方式投人PPP項(xiàng)目，市場(chǎng)化運(yùn)作，專(zhuān)業(yè)化管理，綜合運(yùn)用多種金融工具，實(shí)現(xiàn)基金保值增值和可持續(xù)發(fā)展。采取股權(quán)投資方式的，每一個(gè)項(xiàng)目基金投入不超過(guò)資本金的20%。

基金的投資期限：基金所投資具體項(xiàng)目期限不超過(guò)10年（包括回購(gòu)期）。實(shí)行股權(quán)投資的，到期優(yōu)先由項(xiàng)目的政府方或社會(huì)資本方回購(gòu)，并寫(xiě)人項(xiàng)目的PPP合作協(xié)議中；實(shí)行債權(quán)投入的，由借款主體項(xiàng)目公司按期歸還。

3、徐州市現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展（引導(dǎo)）基金。

徐州市及相關(guān)縣區(qū)財(cái)政出資70億元成立現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展（引導(dǎo)）基金，采取“引導(dǎo)基金、母基金、子基金”三層架構(gòu)，通過(guò)與金融資本、社會(huì)資本合作，發(fā)起設(shè)立若干產(chǎn)業(yè)投資母基金，母基金再發(fā)起設(shè)立若干子基金，層層放大基金規(guī)模，最終形成母基金300億元、總規(guī)模1000億元以上產(chǎn)業(yè)投資基金群。期望“用產(chǎn)業(yè)投資基金來(lái)引導(dǎo)和撬動(dòng)社會(huì)資本，并結(jié)合產(chǎn)業(yè)資本、專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)來(lái)共同管理，助推徐州市現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型升級(jí)?！?/span>

現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展（引導(dǎo)）基金具 有幾大特點(diǎn)：一是政策集成支撐。二是堅(jiān)持市場(chǎng)運(yùn)作，專(zhuān)業(yè)化管理。政府主管部門(mén)只做裁判員，不做運(yùn)動(dòng)員，依據(jù)權(quán)力清單、負(fù)面清單、合伙協(xié)議對(duì)各只基金實(shí)行間接式管理，實(shí)現(xiàn)資金來(lái)源、投資決策、激勵(lì)機(jī)制、退出機(jī)制市場(chǎng)化。三是運(yùn)作機(jī)制靈活。體現(xiàn)為設(shè)立靈活，母基金可根據(jù)自身特點(diǎn)采取有限合伙制、公司制或契約制等不同形式分別設(shè)立，引導(dǎo)基金參股母基金比例原則上不超過(guò)30%，母基金可采取參股設(shè)立子基金，或直接投資方式進(jìn)行投資。四是退出機(jī)制靈活。