《一本書讀懂財報》，作者系清華大學經濟管理學院會計系主任肖星。
如果你希望找到能夠較快幫助自己理解財務報表的體系和邏輯，同時又和商業(yè)決策密切結合的一本書，就是這本——此書通俗易懂，非常適合財務初學者。
會計變幻莫測，它存在很多判斷和選擇，會造成很多不同的結果。
財務報表的誕生，源于人們希望用它來描述一個企業(yè)的經濟活動，企業(yè)通常從事的經濟活動一般包含以下三種：
1、經營活動——如生產產品、銷售產品、回收貨款等每天都在做的事情。
2、投資活動——如開展新業(yè)務、進入新領域，或者設計生產出新產品。
3、融資活動——找銀行借錢，或者找別人投資自己。
在會計眼中，企業(yè)永遠只有以上三件事情，即：經營、投資、融資。
【資產負債表——企業(yè)的單反相機】
資產負債表的左邊是資產（上面是流動資產、下面是非流動資產），右邊是負債（上面是流動負債、下面是非流動負債）和股東權益（居于右下方）。
資產負債表左邊說的是——投入公司的錢都變成了什么，哪些還是錢，哪些變成了應收款，哪些變成了原材料、產成品、設備、廠房等，又有哪些變成了土地使用權、專利或專有技術……總結便是：錢被拿去做什么了。
資產負債表的右邊說的是——企業(yè)的錢是從哪兒來的：哪些是股東投入的，哪些是從銀行借的，哪些是欠供應商的，哪些是欠員工和稅務局的等等。
進來的錢和用掉的錢必須相等，因此左邊的資產=右邊的負債和股東權益之和——這被稱之為“會計恒等式”。
資產負債表存在的意義——公司必須給銀行還了債、給供應商付了款、給員工發(fā)了工資、給稅務局交了稅之后，才能把剩下來的東西分給股東，股東是公司風險和收益的最終承擔者。由于股東是最后一個拿走自己利益的人，因此經營公司的最終目的就是為股東賺錢。但是在了解自己到底賺了多少錢之前，股東們必須先了解自己投入的資金去了哪里，又欠了誰的錢——這就是資產負債表提供的信息。
資產負債表是企業(yè)的單反相機——資產負債表只能描述制表時企業(yè)的財務狀況，它是一個時點的概念，相當于給企業(yè)拍了張照片。
一、流動資產
定義：指企業(yè)可在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或運用的資產。
包括：貨幣資金、應收賬款、預付賬款、存貨等。
1、貨幣資金（Cash）：包括庫存現(xiàn)金、銀行存款以及其他貨幣資金三個項目的期末余額。
2、應收賬款（有一種特殊的應收款，叫“其他應收款”，包括非投資性質且不產生利息的借出款、員工出差所借的備用金等）。
3、預付賬款：企業(yè)按照合同規(guī)定預付的款項。
4、存貨：包括原材料、產成品（已完成全部征稅過程并已驗收入庫合乎要求，可按照合同送交訂貨單位或可作為商品對外銷售）、在產品等。
資產和費用的關系：資產會隨著使用被不斷磨損而發(fā)生折舊，折舊即是一種費用（或成本），今天的“資產”其實就是明天的“費用”，很多情況下，資產和費用只存在時間概念上的不同。
有一種費用叫“待攤費用”——以辦公用品為例，比如拿6萬元購買一批可供6個月使用的辦公用品，最初它是一筆資產，隨著企業(yè)的運營和時間的流逝，它將最終變?yōu)橐还P費用，即待攤費用。預付的房租和廣告費、或開辦企業(yè)所需的開辦費，都屬于待攤費用。
二、非流動資產
包括：長期投資、固定資產、無形資產等。
1、長期投資：不準備在一年的經營周期之內轉變?yōu)楝F(xiàn)金的投資（長期股票、長期債券等）。
2、固定資產：為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的，同時使用壽命超過一個會計年度的有形資產。
固定資產的折舊：固定資產會隨著使用逐漸損耗，因此會計在記賬時需要不斷描述其損耗的量，即折舊（特別說明：土地可作為固定資產，但土地不存在折舊一說）。
3、無形資產：企業(yè)擁有或控制的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產。如專利權、專有技術、版權、商標權、商譽以及土地使用權等（土地使用權專門指在中國，而在其他很多國家，企業(yè)和個人可以擁有土地的所有權，因此，土地便不是無形資產，而是固定資產）。
特別說明：企業(yè)里的每一個人都是獨立的個體，不歸企業(yè)所有，因此人不能作為企業(yè)的資產。
有一種資產被稱為“生物資產”（一般存在于農業(yè)或養(yǎng)殖業(yè)），專指有生命的動物和植物。
資產如何計價？
——因為很難為資產的當前市場價格找到一個客觀的標準和依據(jù)，因此會計們習慣將原來購買的資產價格當作某一資產的價值，而原來購買此項資產所支付的金額被稱作“歷史成本”。針對歷史成本在市場產生波動時無法體現(xiàn)出資產變化的情況，會計們的做法是：如資產升值，則忽略；如資產減值，則記錄下來。
特別說明：金融資產和房地產不是按照歷史成本來計價，而是用當前的市場價格即“公允價值”來計價——如果一個東西的市場價格全世界都看得到，沒有任何爭議，它就可以用公允價值來計價。
公允價值（Fair Value）：熟悉市場情況的買賣雙方在公平交易和自愿的情況下所確定的價格。
歷史成本的含義——
第一層含義：只有花了的錢才能記在賬上。
第二層含義：在歷史成本的計價體系下，增加資產價值的唯一途徑是發(fā)生一個新的交易（因為在歷史成本計價體系下，只要沒有新的交易發(fā)生，資產的價值只能減少不能增加——按照公允價值計價的金融資產和投資性房地產除外。所以，有些企業(yè)會把某項資產賣掉再買回，以此來重新記錄資產價值）。
三、流動負債
定義：一年內或者超過一年的一個營業(yè)周期內需要償還的債務。
包括：短期借款、應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款、應付工資、應付福利費、應付股利、應交稅金、其他暫收應付款項等。
1、短期借款：還款期限在一年以下或者一年的一個經營周期內的各種借款。
2、應付賬款：因購買材料、物資和接受勞務供應等而應該付給供貨單位的賬款。
3、預收賬款：購貨方預先支付一部分貨款給供應方而發(fā)生的一項負債。
四、非流動負債
定義：償還期在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期以上的債務。
包括：長期借款、應付債券、長期應付款等。
1、長期借款：期限在一年以上（不含一年）的借款。
2、應付債券：企業(yè)為籌集資金而對外發(fā)行的期限在一年以上的長期借款性質的書面證明，約定在一定期限內還本付息的一種書面承諾（很多中國企業(yè)的應付債券都為零，因為在中國很少有企業(yè)發(fā)行債券）。
3、長期應付款：應付引進設備款、應付融資租入固定資產的租賃費等。
關于經營性租賃和融資性租賃——在會計看來，租賃分為兩種：租賃期限較長、金額較大的一般屬于融資性租賃，反之則為經營性租賃。后者租入的資產不屬于承租方，租金只需在支付時記入費用；而前者其實是在用分期付款的方式購買一項資產，租入的資產被認為是承租方的資產，未來將要支付的租金總額也要在簽署租賃合約時記入負債。因此，經營性租賃是表外業(yè)務，融資性租賃是表內業(yè)務。
五、股東權益
定義：公司總資產中扣除負債所余下的部分，也叫凈資產。
包括：股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤（股本和資本公積是股東從外面拿進來的錢，盈余公積和未分配利潤則是公司里面留下來的）。
1、股本：指股東在公司中所占的權益，多用來指股票（在股份有限公司的資產負債表中叫“股本”，在有限責任公司的資產負債表中叫“實收資本”）。
特別說明：在中國，股本必須等于注冊資本，股本的總額體現(xiàn)了公司對外承擔法律責任的上限，而股本的組成則確定了多個股東之間的權利義務關系。
2、資本公積：如果股東實際投入的資金比注冊資本多，多出來的就是“資本公積”。
不是每家公司都一定有資本公積，但上市公司一定有——如某家上市公司發(fā)行了1億股的股票，每股面值1元，即1一億股對應著1個億的資本。如每股售價為20元，則相當于籌集了20億資金——在這20億里，只有1個億是股本，剩下的19億就是資本公積。
非上市公司的資本公積是如何產生的——如甲要投資乙的公司，且想占有50%的股份。乙在創(chuàng)立公司時投入了100萬，經過多年經營公司如今積累了可觀的財富和資本，為了獲得該公司50%的股權，甲可能要投入500萬。會計們將乙投入的100萬當作股本，將甲投入的500萬中的100萬也當作股本，而剩下的400萬則被放入資本公積——資本公積中的400萬不是甲獨有的，而是所有股東共有的。由此可見，當公司有多個股東的時候，不是以他們的投資額來確定股權比例，而是以他們在股本中所占的比例來確定股權比例。
3、盈余公積：企業(yè)按照規(guī)定從凈利潤中提取的各種積累資金，也是法律不讓分配的利潤（中國的公司法規(guī)定，公司有了盈利之后，必須留存至少10%作為盈余公積）。
4、未分配利潤：出于投資、擴張等目的，企業(yè)自己不想分的利潤。
【利潤表——企業(yè)的攝像機】
收入扣除所有的成本費用后得到的就是利潤。
利潤表可以告訴企業(yè)兩個信息：企業(yè)是否賺到了錢以及在哪里賺的錢。
通過將可持續(xù)的營業(yè)利潤與不可持續(xù)的營業(yè)外收支和補貼收入分別展示，利潤表可以幫助企業(yè)推斷出自己在未來一段時間內的收益。
利潤表是一個時段的概念，如果利潤表顯示企業(yè)賺到了100萬元的凈利潤，絕不是說在制表的瞬間突然獲得了100萬，而是說在過去一段時間一共賺了100萬。因此，利潤表就像一臺攝像機，相當于給一家公司的盈利狀況錄了一段視頻。
企業(yè)的利潤表只受到出售資產的影響而不會受到購買資產的影響。
利潤表的一般項目：
一、營業(yè)收入
減：營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、營業(yè)費用、管理費用、財務費用、資產減值損失。
加：公允價值變動收益（損失以“—”號表示）、投資收益（損失以“—”號表示）。
1、營業(yè)成本——企業(yè)賣出去的產品就是營業(yè)成本。
注：企業(yè)賣出產品所獲得的收益即為營業(yè)收入，營業(yè)收入減去營業(yè)成本即得到一筆生意的毛利。
2、營業(yè)稅金及附加——營業(yè)稅（按營業(yè)額征收的稅）、消費稅、城市維護建設稅、資源稅等。
特別說明：營業(yè)稅由經營者承擔，增值稅由消費者承擔，在利潤表中，只有營業(yè)稅成本，沒有增值稅成本——增值稅是企業(yè)替稅務局收的，故體現(xiàn)在資產負債表中“應交稅金”項目中。
3、營業(yè)費用——在生產和銷售過程中產生的費用即為營業(yè)費用。
4、管理費用——企業(yè)的行政管理部門為管理和組織經營而發(fā)生的各項費用，包括管理部門人員的工資、行政開支、辦公樓折舊等。
特別說明：不同類型工作人員的工資和不同類型固定資產的折舊往往屬于不同的項目——銷售人員的工資屬于營業(yè)費用，而管理人員的工資屬于管理費用；門店的折舊屬于營業(yè)費用，辦公樓的折舊則屬于管理費用，而廠房的折舊屬于生產成本。
5、財務費用——企業(yè)在生產經營活動中為籌集資金而發(fā)生的各項費用，包括利息支出、匯兌凈損失、金融機構手續(xù)費、以及籌資發(fā)生的其他財務費用。
特別說明：利潤表上的財務費用，實際上是借款利息減去存款利息的凈額，因此，正常情況下，它是一個正數(shù)，但特殊情況下也有可能是負數(shù)。如某企業(yè)通過股權融資（而不是通過借貸）籌集了大量的資金，在資金沒有被用掉的情況下，企業(yè)會獲得利息收入——這種情況下，財務費用就是負數(shù)，此時，財務費用雖為費用項目，但事實上卻是增加利潤的。
6、投資收益——對外投資所取得的利潤、股利和債券利息等收入減去投資損失后的凈收益。
7、資產減值損失——大部分資產都是按歷史成本來計價的，如資產發(fā)生了減值，則需扣除這部分減值，利潤便會相應受到影響，這便是“資產減值損失”。
8、公允價值變動收益——專指金融性資產和投資性房地產價值的收益或損失。
營業(yè)收入—營業(yè)成本—營業(yè)稅金及附加—營業(yè)費用—管理費用—財務費用—資產減值的損失+公允價值變動的收益+投資收益 = 營業(yè)利潤
二、營業(yè)利潤（虧損以“—”號表示）
加：營業(yè)外收入
營業(yè)外收入——除企業(yè)營業(yè)執(zhí)照中規(guī)定的主營業(yè)務以及附屬的其他業(yè)務之外的所有收入。如出售固定資產的收益、額外的獎勵或賠償、債務重組利得、政府補助等等。
減：營業(yè)外支出
營業(yè)外支出——企業(yè)發(fā)生的與企業(yè)日常生產經營活動無直接關系的各項支出。如因違規(guī)而受到的處罰，火災、水災等自然災害所導致的損失，債務重組損失，公益性捐贈支出等等。
營業(yè)外收入和營業(yè)外支出的特點：與經營活動沒有關系，均由偶然因素造成，無法延續(xù)下去。
營業(yè)利潤+營業(yè)外的收入—營業(yè)外的支出+補貼收入+匯兌損益（視其是否有外貿業(yè)務而定）= 利潤總額
三、利潤總額（虧損總額以“—”號表示）
減：所得稅費用
特別說明：中國企業(yè)的所得稅稅率一般在25%，但并不表示企業(yè)利潤總額的75%就是凈利潤，因為應稅所得的25%而非利潤總額的25%，利潤總額以會計準則為計算基礎，應稅所得則以稅法為計算基礎。因此企業(yè)的凈利潤其實是小于利潤總額75%的，凈利潤只能用利潤總額減去所得稅的方式得來。
利潤總額—所得稅 = 凈利潤
四、凈利潤（凈虧損以“—”號表示）
在利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅以后公司的利潤留存，一般也成為稅后利潤或凈收入，它是企業(yè)經營的最終成果，也是衡量企業(yè)經營效益的主要指標。
【財務報表的誕生和內在邏輯】
一、生產成本
生產成本包括原材料、人工和制造費用（制造費用又包括生產車間的水電開支和廠房設備的折舊等），它分為兩種類型：變動成本和固定成本。變動成本是指隨著產量的增加而不斷增加的一類成本，而固定成本則是指在一定范圍內，不隨產量多少而變化的一類成本。如原材料屬于變動成本，而廠房設備的折舊則屬于固定成本，支付固定工資的人工屬于固定成本，以計件形式支付工資的人工則屬于變動成本。
生產成本體現(xiàn)在資產負債表中，具體而言，體現(xiàn)在“存貨”中——體現(xiàn)在“存貨”中的產品被賣出之后，企業(yè)雖然獲得了一筆收入，卻也因此失去了這批產品，它們變成了企業(yè)獲得收入過程中的成本，即營業(yè)成本。
營業(yè)成本是生產成本的一部分，是那些被賣掉的產品的生產成本。
因此，生產成本反映在財務報表上的過程即為：首先被記錄在資產負債表中的“存貨”項目中，然后隨著存貨被賣掉，便被反映到利潤表的營業(yè)成本中。
二、固定成本
等額的固定成本是被攤在所有產成品上的，而企業(yè)賣出多少產品，則有多少固定成本進入到營業(yè)成本中，因為毛利潤=營業(yè)收入—營業(yè)成本，營業(yè)成本越少，毛利潤自然越高，因此，有的企業(yè)在擴大了產量卻沒擴大銷量的情況下，財務報表上的毛利潤反而增添了——由此可見：毛利潤的提升不一定由業(yè)績提升引起，還有可能是因為產成品庫存增加。若產品庫存積壓的同時，毛利潤也提升了，那么這個利潤其實是不可信的，這種現(xiàn)象在高固定成本的重資產行業(yè)會格外突出。
同樣，如果一家企業(yè)同時發(fā)生了毛利潤減少和產品庫存減少的情況，那么毛利人的減少也不是真實的，因為如果賣掉了去年的庫存，就會有去年的生產成本轉化為今年的營業(yè)成本，今年的毛利潤也就減少了。而事實上，減少庫存對企業(yè)來說無疑是大好事。
三、研究支出
研究是指技術研究，產品開發(fā)則指技術研究成功后，企業(yè)為了將技術應用到產品中所產生的花費。
會計準則有關研究支出的規(guī)定：
1、企業(yè)的研究支出應記錄在管理費用當中（產品開發(fā)階段的投入，如滿足一定條件，可被記錄在無形資產中）。
2、技術研究成功之后，用于申請專利的費用可以被記入無形資產。
即如果一家公司花了50萬做技術研究，5千元做專利申請，那么只能有5千元被記入無形資產。
3、外購技術的支出可記入無形資產（企業(yè)通過自己的研究所獲得的技術，如果不申請專利，則不會被記入無形資產）。
現(xiàn)實中也有明明是企業(yè)自己研究出來的技術，研究支出卻被記在無形資產中的情況，原因有二：
1、企業(yè)先把技術賣給了別人，然后又買了回來。
2、公司的研發(fā)部門是獨立的法人，為了獲得技術，公司必須向自己的研發(fā)部門購買技術。
由此可知，會計準則雖然對研究支出規(guī)定了唯一的記錄方式，但企業(yè)卻能夠通過設計不同的組織結構來實現(xiàn)不同的會計結果。
自創(chuàng)技術記入費用和無形資產兩種方式的優(yōu)劣：
1、利潤高的公司更愿意記入費用，這樣可以減少稅收支出。
2、經營上有困難或尚處在創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)，因資產較少、利潤較低，可能更愿意把它記入無形資產。
四、表外資產
除了企業(yè)自我研發(fā)的技術，還有一些像廣告創(chuàng)造的品牌價值等，因為沒有在財務報表中得到體現(xiàn)和評估，便成了“表外資產”——通常是按會計準則容許的會計技巧，企業(yè)將旗下的一些資產，包括子公司、貸款、衍生工具等置于此項，以降低公司債務與資本比率，研發(fā)投入、組織建設、品牌渠道等都屬于表外資產。
【現(xiàn)金流量表】
現(xiàn)金流量表實際上就是對現(xiàn)金的流入和流出，按照公司從事的經營、投資和融資三項活動進行分類的描述——它展示了資產負債表上貨幣資金增減變化的原因。
一、經營活動現(xiàn)金流量
定義：企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項產生的現(xiàn)金流量，它是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源。
經營活動現(xiàn)金流入的主要項目——
1、銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金。
2、收到的各種稅費（如稅收返還、增值稅代收等）。
3、收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金。
經營活動現(xiàn)金流出的主要項目——
1、購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金。
2、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金。
3、支付的各項稅費。
4、支付的其他與經營活動有關的現(xiàn)金。
二、投資活動現(xiàn)金流量
定義：企業(yè)長期資產（通常指一年以上）的構建及其處置產生的現(xiàn)金流量，包括構建固定資產、長期投資現(xiàn)金流量和處置長期資產現(xiàn)金流量。
三、融資活動現(xiàn)金流量
定義：指導致企業(yè)資本及債務的規(guī)模和構成發(fā)生變化的活動所產生的現(xiàn)金流量。
特別說明：凈利潤和現(xiàn)金流是兩碼事，完全可以一個為正，一個為負，經營活動現(xiàn)金流為負的企業(yè)不一定是虧損的。經營活動現(xiàn)金流為負，意味著經營活動的現(xiàn)金流入少于流出，即銷售產品所獲得的錢不足以支付日常的人工開支和稅務開支。
【三張報表打通財務數(shù)據(jù)】
一、為什么每家企業(yè)都需要三張財務報表
資產負債表：揭示了企業(yè)擁有多少家底。
利潤表：揭示了企業(yè)產生了多少收益（是主要描述企業(yè)經營活動的一種財務報表）。
現(xiàn)金流量表：揭示了企業(yè)能否生存下去（站在風險的角度，描述了企業(yè)的風險狀況和持續(xù)經營能力）。
二、銀行家和投資家最愛哪張報表
1、為什么銀行最關心的是企業(yè)的現(xiàn)金流量表而非資產負債表？
——因為銀行并不希望企業(yè)還不起錢，也不希望看到任何一家企業(yè)通過變賣自己的資產來還債，而是希望企業(yè)永遠有大量的現(xiàn)金。
2、投資者為何最關心企業(yè)的利潤表？
——因為投資者最關心的是未來而非過去或現(xiàn)在的收益，利潤表將可持續(xù)的利潤（經營利潤）和不可持續(xù)的利潤（營業(yè)外收支、補貼收入、匯兌收益）分別列示，不僅能展示企業(yè)現(xiàn)在賺了多少錢，還能使讀報表的人形成對企業(yè)未來盈利的預期。
3、收購一家企業(yè)最該關注哪一張報表？
——收購使你取代了原有股東而成為該公司的新股東，所以你購下的是股東權益，而關注股東權益當然要關注資產負債表。由于“股東權益=資產—負債”永恒成立，購買股東權益也就意味著同時購買了該公司的資產與負債。
三、收購企業(yè)時，資產和負債誰更“危險”
答案是：負債。因為被兼并者有可能會隱瞞一些負債，造成有些負債沒有出現(xiàn)在財務報表上的情況。常見的情形有：
1、或有負債的存在——無法確定是否存在的負債即所謂的“或有負債”（如：A公司向B公司借了1000萬，你要收購的C公司恰好為A公司做了擔保，C公司也就同時背上了一筆或有負債。如果A公司“跑路”，C公司就得代為償還1000萬的債務）。
2、表外負債的存在——指那些明明存在卻沒有被記錄在財務報表上的負債。
四、各種財務分析
1、同型分析
同型分析讓企業(yè)更加了解財務報表的結構，它比財務報表更加直觀，屬于一種結構分析——各個項目在企業(yè)資金總量中所占的比重，就是資產負債表的結構，而資產負債表的同型分析即為資產負債表的每個項目除以總資產；各個項目在利潤表中分別占比多少就是利潤表的結構，利潤表的同型分析為利潤表的每個項目除以營業(yè)收入。
將同型分析的結果和自己的過去相比，能得到趨勢分析；和別的企業(yè)相比，則得到比較分析。
趨勢分析：將實際達到的結果，與不同時期財務報表中同類指標的歷史數(shù)據(jù)進行比較，從而確定財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量的變化趨勢和變化規(guī)律的一種分析方法。
比較分析：通過兩個或兩個以上相關經濟指標的對比，確定指標間的差異，并進行差異分析或趨勢分析的一種分析方法。
2、比率分析
1、盈利能力
毛利率=毛利 / 營業(yè)收入=（營業(yè)收入—營業(yè)成本）/ 營業(yè)收入
凈利潤率=凈利潤 / 營業(yè)收入
注：企業(yè)的凈利潤率較高，說明在從營業(yè)收入到利潤的轉化過程中損耗較少，說明企業(yè)的效益不錯，因此，凈利潤率是一個與效益有關的概念。
2、營運能力
即企業(yè)運用各項資產以賺取利潤的能力，它的財務分析比率為各種資產的周轉率以及相對應的周轉周期。
凈利潤率同為12%的兩家企業(yè)，賣出100元產品的企業(yè)只能賺到12元，而賣出100億產品的企業(yè)則能賺到12億。可見，想要知道一家企業(yè)的盈利能力，首先必須看它一共能賣出多少錢的產品——換句話說，判斷一家企業(yè)的盈利能力如何，不僅要立足于凈利潤率這樣的效益因素，更要立足于周轉率這樣的效率因素。
應收賬款周轉率 = 營業(yè)收入 / 應收賬款在一年中的平均水平（期初應收賬款與期末應收賬款之和除以二）
應收賬款周轉天數(shù) = 365 / 應收賬款周轉率
存貨周轉率 = 營業(yè)成本 / 存貨在一年中的平均水平（期初存貨與期末存貨之和除以二）
存貨周轉天數(shù) = 365 / 存貨周轉率
流動資產周轉率 = 營業(yè)收入 / 流動資產在一年中的平均水平（期初流動資產與期末流動資產之和除以二）——流動資產周轉得快，可以節(jié)約資金，提高資金的利用效率
流動資產周轉天數(shù) = 365 / 流動資產周轉率
固定資產周轉率 = 營業(yè)收入 / 固定資產在一年中的平均水平（期初固定資產與期末固定資產之和除以二）
固定資產周轉天數(shù) = 365 / 固定資產周轉率
總資產周轉率 = 營業(yè)收入 / 總資產在一年中的平均水平（期初總資產與期末總資產之和除以二）（周轉率越大，說明總資產周轉越快，銷售能力越強）
總資產周轉天數(shù) = 365 / 總資產周轉率
3、償債能力
企業(yè)償還到期債務的承受能力或保證程度，分為短期償債能力（償還流動負債的能力）和長期償債能力。
短期償債能力——
流動比率 =流動資產 / 流動負債（比值越高，說明企業(yè)短期償債能力越強）
速動比率 =（流動資產—存貨）/ 流動負債
特別說明：大部分美國公司的流動比率在3到4之間，而中國大多數(shù)企業(yè)的流動比率卻在1和2之間，原因是：在中國，企業(yè)往往借新債還舊債，借款本身實現(xiàn)了自我循環(huán)，短期借款其實變成了長期借款的一種替代方式，需要通過變現(xiàn)流動資產來償還的負債其實不包括短期借款。因此，雖然用所有流動資產除以所有流動負債得出的流動比率很低，但用流動資產除以扣除了短期借款的流動負債，得出的流動比率則沒那么低。
長期償債能力——
息稅前收益（EBIT）：扣除利息和所得稅之前的利潤。
利息收入倍數(shù)=息稅前收益（凈利潤+所得稅+利息費用） / 利息費用（通常用財務費用代替利息費用）——利息收入倍數(shù)越高，企業(yè)償還利息的能力就越強。
資產負債率：也叫財務杠桿（ = 總負債 / 總資產），是企業(yè)負債總額占企業(yè)資產總額的百分比。它反映了債權人向企業(yè)提供信貸資金的風險程度，也反映了企業(yè)舉債經營的能力。
特別說明：中國上市公司的平均財務杠桿水平在45%左右，一般來說，重資產企業(yè)需要錢，同時也擁有大量資產可以用來抵押借款，所以具有很強的借債能力，資產負債率也較高，而流動性強的企業(yè)和輕資產的新型企業(yè)，由于資金寬裕且不需要太多資金，資產負債率相對較低。
4、投資回報
另一種衡量企業(yè)盈利能力的方式：投入了多少，最終又獲得了多少。
總資產報酬率（ROA）（又稱為總資產回報率） = 凈利潤 / 總資產在一年中的平均水平（期初總資產與期末總資產之和除以二）（或 =息稅前收益 / 平均總資產）
凈資產報酬率（ROE）（就是股東權益報酬率）= 凈利潤 / 股東權益在一年中的平均水平（期初股東權益與期末股東權益之和除以二）
【影響財務數(shù)據(jù)的因素】
一、企業(yè)的財務數(shù)據(jù)，至少受以下三方面因素的影響：
1、行業(yè)環(huán)境。
2、企業(yè)的戰(zhàn)略定位。
3、戰(zhàn)略的執(zhí)行能力。
二、決定行業(yè)盈利能力的因素
根據(jù)邁克爾波特的五力分析模型（五力分別為：供應商的議價能力、購買者的議價能力、潛在競爭者進入的能力、替代品的替代能力、行業(yè)內競爭者現(xiàn)在的競爭能力），可以得出有五種力量決定了一個行業(yè)的盈利能力，五種力量可歸結為兩個方面的因素：
1、行業(yè)內部的競爭狀態(tài)，包括已經存在的競爭、新進入者的威脅和替代產品的威脅。
2、購買方的談判能力和供貨方的談判能力。前者是企業(yè)的下游，后者是企業(yè)的上游，它們共同構成企業(yè)所面臨的產業(yè)鏈環(huán)境。
購買方的談判能力實際上是由競爭環(huán)境是否激烈決定的：競爭越激烈，購買方就擁有越強的談判能力，得到的實惠也就越多。除此之外，購買方的談判能力還同企業(yè)相關購買方的數(shù)量有關：如果這個購買方是某家企業(yè)唯一的客戶，它顯然擁有更強的議價能力。
供貨方的談判能力一方面取決于原材料市場的供求關系（商品緊俏、供不應求，供貨方自然牛氣），另一方面也取決于企業(yè)到底擁有多少家供貨商。
三、造紙業(yè)的特點
1、造紙業(yè)是一個投資巨大的工程，隨便建一個造紙廠，都需要幾十個億的投資。其實，造紙正是一個具有規(guī)模經濟特點的行業(yè)。
規(guī)模經濟行業(yè)——指行業(yè)的固定成本很高，只能通過擴大產量的方式來攤薄固定成本攤在每一件產品上的量。
規(guī)模經濟——大規(guī)模生產導致的經濟效益，具體是指在一定的產量范圍內，隨著產量的增加，平均成本不斷降低的事實。
中國造紙業(yè)在20世紀90年代到2008年這段時間，紙制品需求旺盛，造紙行業(yè)為此也獲得了巨額的投資，2008年之后，則進入產能過剩階段，供過于求，競爭也更加激烈。中國造紙業(yè)在原材料上長期依賴進口，這也造成了中國的造紙廠時常要面對高高在上的供應商，對上游供應商缺乏一定的談判能力。
四、行業(yè)差異如何影響財務數(shù)據(jù)
任何一個企業(yè)，只要它屬于摸一個行業(yè)，它的財務數(shù)據(jù)就一定帶有該行業(yè)的烙印——毛利率反映了整個行業(yè)的競爭環(huán)境，應收賬款和存貨反映了企業(yè)和它下游購買方的關系，而應付賬款則從側面表現(xiàn)出企業(yè)上游供應商的談判能力，另外，固定資產在總資產中的占比反映了行業(yè)的基本特征，最后，總資產周轉率讓我們可以了解企業(yè)的管理狀況。
五、戰(zhàn)略定位和執(zhí)行如何影響財務數(shù)據(jù)
所謂戰(zhàn)略，其實就是策略性地舍棄一個方面去換取另一個方面。一個企業(yè)的戰(zhàn)略定位通常被歸納為兩種：低成本領先戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略。
1、成本領先戰(zhàn)略：企業(yè)以低于競爭對手的價格，來獲得市場占有率。在財務上的表現(xiàn)就是低毛利、高周轉，它是一種主動犧牲效率來換取效率的戰(zhàn)略，是一種效率制勝的戰(zhàn)略。
薄利體現(xiàn)在財務數(shù)據(jù)上就是指毛利率低（多銷的真實含義就是指企業(yè)的周轉率高——企業(yè)的營運能力可以用周轉率來描述：周轉率高，則企業(yè)的營運能力好，也就能在一定時間內賣出更多產品。）
2、差異化戰(zhàn)略：重點是創(chuàng)造被全行業(yè)和顧客都視為獨特的產品和服務，使企業(yè)獲得高于同行業(yè)平均水平的利潤。
走差異化路線的企業(yè)一定都是高毛利率、低周轉率的，因此，這種戰(zhàn)略是一種通過犧牲效率來換取效益的戰(zhàn)略。
【什么樣的公司算是好公司】
一、好公司是什么樣的？
好公司起碼是賺錢的。而賺錢并不是有收入、有利潤、有增長率，甚至不是有利潤率。從短期來說，賺錢是有正的經濟利潤，從長期來看，是為股東創(chuàng)造價值。而企業(yè)創(chuàng)造價值的能力取決于投資資本回報率和投資資本成本之間的差異，因此，想成為一家好公司，得一方面提高投資資本回報，另一方面壓低投資資本成本（“資本成本”是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價），從而擴大兩者之間的差距，賺更多的錢。
評價一個企業(yè)是否是好企業(yè)，最終的落腳點在于總資產報酬率。
由于投資資本回報率和總資產報酬率的經濟含義完全相同，而總資產報酬率取決于效益和效率兩個方面，因此，一個企業(yè)投資回報的多少也取決于這兩個方面。而效益和效率的取舍說到底還是戰(zhàn)略定位的選擇問題，所以，想成為一家好企業(yè)，首先要選擇一個適合自己的戰(zhàn)略，然后有效地執(zhí)行它。
投資資本回報率 = 稅后營業(yè)凈利潤 / 投資資本（ 投資資本 = 有息負債+股東權益）
投資資本——是一個比總資產“小一圈”的概念，它比總資產少了一些負債（如應付賬款、應付工資、應交稅金之類不需要向債權人支付利息的負債）。
稅后營業(yè)凈利潤——與凈利潤的區(qū)別就是：后者既扣除了所得稅，也扣除了應該付給銀行的利息；前者不扣除利息，只扣除了所得稅。
可見，投資資本回報率的分子既包括債權人的回報，也包括股東的回報，而分母也是既包括債權人的投資，也包含股東的投資，它是一個描述債權人和股東綜合投資回報的更精準的概念。
二、衡量企業(yè)投資資本回報率的及格線
投資資本回報率的及格線應該是企業(yè)使用投資人資本的成本，即投資資本成本。
投資資本回報率減去投資資本成本，就得到了超額收益率，如超額收益率大于0，則該公司的投資資本回報率是及格的，反之則不及格。
用超額收益率乘以這家公司的投資資本總額，就產生了一個新的概念——經濟利潤（經濟增加值）——經濟利潤具體是指從稅后營業(yè)凈利潤中扣除包括股權和債務的全部投入資本成本后的所得。其核心是資本投入是有成本的，企業(yè)的盈利只有高于其資本成本時才會為股東創(chuàng)造價值。
經濟利潤是一種全面評價企業(yè)經營者有效利用資本和為股東創(chuàng)造價值的能力，是體現(xiàn)企業(yè)最終經營目標的經營業(yè)績考核工具，也是企業(yè)價值管理體系的基礎和核心。
三、投資資本成本怎么算？
企業(yè)一方面用了債權人的錢，另一方面又用了股東的錢，而股東和債權人各有各的資本成本，于是，企業(yè)的資本成本正是兩者的加權平均。
特別說明：因為股東頭上頂著機會成本的雷，他一定會要求自己投資這家企業(yè)所獲得的收益要比他投資別家企業(yè)獲得的收益多——股東的投資成本可用行業(yè)平均盈利水平來衡量。
加權平均資本成本：指以企業(yè)獲得的各種資本在企業(yè)全部資本中所占的比重為權數(shù)，對各種資金的資本成本加權平均計算出來的資本總成本。
如某家公司有40%的投資資本來自債權人，60%的投資資本來自股東，債權人的貸款利率為7%，而企業(yè)所處行業(yè)的平均盈利水平時12%，那么，40%*7%+60%*12%就是“加權平均資本成本”。
但企業(yè)通常是在支付利息之后才繳納所得稅，所以支付利息可以減少一個企業(yè)的稅前利潤，從而進一步減少它所要繳納的所得稅。利息越高，所得稅越少，這叫作“利息的稅盾作用”。
實際上，企業(yè)要支付給銀行的利息被分為如下兩個部分：和稅率相等的部分由政府承擔，剩余部分由企業(yè)承擔。
因此，上面那家企業(yè)的實際加權平均資本成本應為：40%*7%*（1—所得稅稅率）+60%*12%。
加權平均資本成本 = 有息負債 / 投資資本*債務資本成本*（1—企業(yè)所得稅稅率）+（股東權益 / 投資資本）*權益資本成本（ 注：債務資本成本為貸款利率，權益資本成本可用行業(yè)平均盈利水平衡量）
經濟利潤 =（投資資本回報率—加權平均資本成本）*投資資本
四、什么是賺錢？
如果一家公司的凈利潤大于0，經濟利潤小于0，那么這并不是一個賺錢的公司。
因為它在扣除債權人的資金成本后，所得還大于0，而一旦把股東的資金成本扣除之后，所得就小于0了。
經濟利潤是指把股東和債權人這兩部分資本都扣除之后的余額，即扣除行業(yè)平均贏利水平后公司額外賺的那部分錢。由于行業(yè)平均贏利水平是股東在哪兒都可以賺到的錢，因此經濟利潤比行業(yè)平均多出來的部分，才是一家公司真正為股東賺到的錢。
這背后的經濟含義是：這個企業(yè)雖然表面上有利潤，但它并沒有真正為股東賺到錢，因為股東把錢投到別處要比投到這個公司更加有利可圖，同時也意味著，這個公司在它所處的行業(yè)屬于下游公司，未達到行業(yè)的平均盈利水平。
五、股東依靠什么提高收益？
決定股東投資回報的最根本因素，是該公司作為一個整體的投資回報是多少，也就是總資產報酬率是多少。
總資產報酬率 * 權益乘數(shù) = 凈資產報酬率
權益乘數(shù) = 資產總額 / 股東權益總額 = 1 / ( 1—資產負債率）
權益乘數(shù)就是指資產總額相當于股東權益的倍數(shù)。表示企業(yè)的負債程度：權益乘數(shù)越大，企業(yè)的負債程度越高。
【給自己的公司照鏡子】
對一家公司進行財務分析，分析結果可用于以下三個方面：
1、為該公司管理層的財務決策提供建議。
2、為銀行的貸款決策提供支持。
3、為股權投資人投資的價值判斷提供依據(jù)。
決定公司凈利潤率，也就是效益的主要因素是營業(yè)費用、管理費用、財務費用以及企業(yè)自身的營業(yè)成本。
資金（本）密集型行業(yè)（指在單位產品成本中，資本成本與勞動成本相比所占比重較大的行業(yè)），規(guī)模大也就意味著企業(yè)必須承擔更大的財務壓力和融資壓力。
【把控風險的要訣】
一、健康企業(yè)的現(xiàn)金流有哪些特征
企業(yè)的經營活動可分為兩種狀態(tài)：較好的（用“+”表示）和較差的（用“—”表示），根據(jù)企業(yè)經營、投資、融資的情況，可將企業(yè)分成8類。
1、經營和投資活動現(xiàn)金流為正、融資活動現(xiàn)金流為負
——經營活動現(xiàn)金流為正說明企業(yè)的銷售收入足以支付它采購原材料、發(fā)工資和繳稅的錢，即經營活動具有造血功能，可以養(yǎng)活自己；投資活動現(xiàn)金流為正說明它可能有處置資產所得的現(xiàn)金，也可能獲得了投資收益（后者的可能性要大一點，因為它的經營活動不錯，需要處置資產的可能性較?。?；而融資活動現(xiàn)金流為負意味著企業(yè)可能在給銀行還本付息，或給股東分紅。
總結：這是一家發(fā)展健康的企業(yè)，也是一個處于成熟階段的企業(yè)最常見的現(xiàn)金流狀況。
2、三種現(xiàn)金流均為正
——說明這類企業(yè)的經營狀況和投資狀況都良好且正在融資，而融資一般是想要進行投資或正在為投資做準備。
為什么是想要投資和為投資做準備，而不是正在投資呢？——因為一旦企業(yè)正在進行大規(guī)模投資，投資活動現(xiàn)金流就會為負，而這類企業(yè)的投資現(xiàn)金流卻為正，說明至少在現(xiàn)階段，這家企業(yè)還沒有大規(guī)模的投資現(xiàn)金流出。
一般來說，一個企業(yè)經營和投資狀況良好，同時沒有大的投資計劃，它是不需要融入資金的，但現(xiàn)實中為何存在沒有投資計劃卻大量融資的企業(yè)——
1、中國的民營企業(yè)融資渠道有限，但凡有融資機會一般都會竭力爭取。
2、某些企業(yè)的融資行為可能隱藏著不良動機（如準備將融到的錢轉給一些關聯(lián)企業(yè)等）。
總結：處于這種狀態(tài)下的企業(yè)，如果并沒有大的投資計劃，無論出于何種動機，都將坐擁一大筆“閑錢”，而這注定將稀釋企業(yè)的盈利能力。因此，如果沒有投資計劃，這類企業(yè)的發(fā)展未必順暢。
3、經營和融資為正、投資為負
——投資需要一定周期才能產生效益，在此之前，企業(yè)一直都要向外流出資金，此時就得靠企業(yè)自己的經營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金以及它的融資能力來支持。但在這個周期內，企業(yè)面臨的風險是巨大的，一旦它的投資規(guī)模擴張?zhí)?，經營和融資創(chuàng)造現(xiàn)金的能力難以為投資活動提供現(xiàn)金支撐，資金鏈就會發(fā)生斷裂。資金鏈一旦斷裂，原本發(fā)展前景良好的公司便有可能失去后續(xù)的發(fā)展機會。
因此，對于這類公司，投資風險是它們最需要關注的。但投資風險不僅來源于投資方向的選擇，也包括如何在投資過程中有效地控制規(guī)模和節(jié)奏，使資金保持在相對安全的范圍之內。
4、經營為正、投資和融資都為負
——不僅要關注它的投資方向，以及投資規(guī)模和節(jié)奏是否控制在它可以承擔的資金范圍之內，還要關注它的經營活動。因為這類企業(yè)所有的現(xiàn)金流都維系在它的經營活動上，經營活動一旦有風吹草動，原本看似健康的現(xiàn)金流狀況就會立刻變得不堪一擊。
5、經營為負、投資和融資為正
——這類企業(yè)很可能已步入衰退期。
經營活動現(xiàn)金流為負意味著企業(yè)的銷售額無法產生足夠的現(xiàn)金（這種情況多出現(xiàn)在企業(yè)初創(chuàng)期或衰退期，因初創(chuàng)階段，企業(yè)市場競爭力不足，銷售和回報的速度較慢；而衰退期，因市場競爭太過激烈，公司可能賣不出產品或賣出了產品收不回錢）。
投資活動現(xiàn)金流入有兩種類型：第一種是處置資產（包括處置固定資產、無形資產和對外投資），第二種則是投資收益。
投資收益也存在兩種可能：其一是來自金融性資產的投資收益（如賣掉了去年買入的一只股票），這種收益的運氣成分較大，不一定是可持續(xù)的現(xiàn)金來源，因此也不能降低公司的風險；其二是來自實業(yè)型投資的收益，這種收益多半來自子公司的分紅，無疑是可持續(xù)的。
6、經營和融資為負、投資為正
——處于這種情形下的企業(yè)，在變賣資產的同時還要還債，可見日子非常難過。
7、經營和投資為負、融資為正
——這類企業(yè)極可能處于初創(chuàng)階段，但也可能處在衰退期——雖然營運能力已經衰退，卻仍在投資。這種情況下，如果公司在投資新的業(yè)務、尋找新的業(yè)績增長點，表明它正在謀求轉型。但此時不一定是轉型的最佳時機，為了保證轉型的成功，企業(yè)唯一的出路是融資，但對于一家已然衰退的企業(yè)，銀行和股東的興趣顯然不大，如果轉型能早一步開始（即在經營活動現(xiàn)金流為正的時候開始），或許收效會有所不同。
8、三種均為負
——沒有任何一家企業(yè)可以長期處在此種狀態(tài)。
二、三張報表之間的關系
資產負債表和利潤表告訴我們公司的運營情況，現(xiàn)金流量表告訴我們公司的風險狀況。通俗點概括就是：如果資產負債表和利潤表說一個公司好，說明它賺錢，而現(xiàn)金流量表說這個公司好，說明它有錢。
現(xiàn)實中，有的公司有錢卻不賺錢，有的公司賺錢卻沒有錢。反映在報表上，即資產負債表和利潤表說明這個公司好，而現(xiàn)金流量表卻說這個公司存在風險；或者現(xiàn)金流量表說明這個公司的狀態(tài)不錯，而資產負債表和利潤表卻說這個公司不怎么樣。
凈利潤和現(xiàn)金凈流量之間的差額，永遠等于資產負債表上除現(xiàn)金之外其他資產和負債的變化，換句話就是：在任何時間，利潤和現(xiàn)金流的差異都正好是非現(xiàn)金資產和負債的變化。
三、為什么利潤表通常比現(xiàn)金流量表更重要
企業(yè)每天都會有各種各樣的支出，無論這筆支出與什么有關，現(xiàn)金流量表都會體現(xiàn)出來，但它究竟會出現(xiàn)在利潤表還是資產負債表上，就要看這個支出是和未來有關還是和現(xiàn)在有關。對未來有用的支出實際上屬于資產，通常出現(xiàn)在資產負債表上，和現(xiàn)在有關的支出則屬于費用，會出現(xiàn)在利潤表上。
相比現(xiàn)金流量表所提供的體系，資產負債表和利潤表構成的體系提供了一個額外信息，即企業(yè)的每項經濟活動是不是和未來相關——這個信息對于企業(yè)作出決策具有很大的幫助。從這個角度來看，利潤是比現(xiàn)金流更為重要的信息來源。
四、什么情況下現(xiàn)金流量表比利潤表重要
對未來有用的支出被記在資產負債表上，對未來無關的支出被記在利潤表上，因此，“是否與未來相關”的判斷決定了企業(yè)的資產有多少。但現(xiàn)實情況中，經常會有資產信息不準確的情況發(fā)生，如應收賬款收不回、存貨賣不掉、固定資產過時等，這些都會導致資產的減值，一旦這些減值的東西仍在報表里作為資產出現(xiàn)，便將直接導致利潤信息出錯。這種情況下，依據(jù)資產負債表和利潤表這個體系對企業(yè)作出判斷便容易出現(xiàn)問題，而現(xiàn)金流量表在此時提供的信息無疑更加重要。
五、什么樣的公司更應該關注現(xiàn)金流量？什么樣的公司更應該關注利潤？
當企業(yè)的資產面臨著大幅減值，利潤便會隨之縮水，此時利潤表透露出的盈利狀況便不太可信，反而是現(xiàn)金流量表所提供的信息更加可靠；只有當企業(yè)的資產價值擁有保證的前提下，利潤表的信息才比較可靠。
問題：為什么有的公司利潤看上去不錯但經營活動現(xiàn)金流是負數(shù)？
想要搞清楚這個問題，需要明白凈利潤和經營活動現(xiàn)金流之間存在差異的原因——
首先，凈利潤和經營活動利潤之間存在差異：凈利潤中有一些非經營活動產生的利潤存在，如營業(yè)外收支、財務費用等。
其次，經營活動利潤和經營活動現(xiàn)金流之間存在差異：應收賬款、預付賬款、存貨都是與經營相關的非現(xiàn)金資產，應付賬款和預收賬款則是與經營相關的負債，它們的變化會直接導致經營活動利潤和經營活動現(xiàn)金流產生差異（如：賣出產品之后，企業(yè)的利潤表就會發(fā)生變化，但如果沒收回錢，企業(yè)就沒有經營活動的現(xiàn)金流入，所以此時企業(yè)賬上的利潤可能不錯，但現(xiàn)金流并不好；再如：企業(yè)的產品一旦賣不出去、存貨增加，現(xiàn)金就會收不回來，但存貨增加對利潤并沒有影響）。
六、利潤和現(xiàn)金究竟哪個更重要？
這個問題的實質是：對于一個企業(yè)來說，是追求收益重要，還是控制風險重要？
毫無疑問，當一個企業(yè)遭遇巨大風險的時候，關注風險是第一位的，現(xiàn)金流對它來說就更為重要；而當企業(yè)的經營風險在相對可控的范圍內時，利潤自然更為重要。由此可見，利潤和現(xiàn)金流哪個更重要，首先和企業(yè)所處行業(yè)的風險特征有關；再者，同一個企業(yè)在不同時期，對利潤和現(xiàn)金流的重視情況也會有所不同。經濟形勢不好時，很多企業(yè)會特別關注現(xiàn)金流；而經濟形勢好的時候，企業(yè)則會格外關注利潤。
七、企業(yè)投資決策中如何應用財務數(shù)據(jù)？
投資決策應遵守的基本原則是：凈現(xiàn)值大于0（即NPV大于0），其經濟含義就是投資收益要大于成本。
凈現(xiàn)值：指投資項目未來收益貼現(xiàn)之后的總和減去投資成本之后的差額（一般認為，只有凈現(xiàn)值大于0的項目才可行）。
貼現(xiàn)：站在現(xiàn)在這個時間點上，去看彼時的那些錢相當于此時的多少錢，這個過程叫“貼現(xiàn)”——可見，貼現(xiàn)就是將未來的資金折算為當前資金數(shù)額的過程。
未來資金數(shù)額 / ( 1+貼現(xiàn)率）=當前資金數(shù)額（貼現(xiàn)率即投資收益率，在投資決策中一般為企業(yè)的加權平均資本成本）
所謂凈現(xiàn)值大于0，其實就是投資收益比市場平均收益高，只有在這種情況下，投資才能賺錢。其真實的經濟含義是：企業(yè)必須選擇它有競爭優(yōu)勢的領域去投資，才能賺錢。對于企業(yè)來說，只有其收益水平高于行業(yè)平均盈利水平才算得上是賺錢的企業(yè)，而企業(yè)實際上是若干投資項目的組合，如果企業(yè)在每一個投資項目上都比平均水平賺得多，這個企業(yè)作為一個整體就比它所處行業(yè)的平均盈利水平高。換句話說，就是一個賺錢的企業(yè)。據(jù)此可知，一個公司投資前，評估自己的競爭優(yōu)勢是頭等大事，而財務報表就是幫助企業(yè)評估競爭優(yōu)勢的工具。
——分 享 完 畢——
