兩個(gè)月前，市場總龍頭東方通信把市場情緒帶向巔峰，與11天10板的東方通信相媲美的還有期權(quán)，2/25當(dāng)天，日內(nèi)漲幅超過100%的就有40個(gè)期權(quán)合約！
經(jīng)過這波刺激期權(quán)算是出了名，不少機(jī)構(gòu)熱情似火的推薦我等韭菜們期權(quán)開戶，可在2/26日，某暴漲192倍的合約也是暴跌了91.74%，果然收益與風(fēng)險(xiǎn)是成正比的，那么期權(quán)到底能不能，值不值得碰？
今天咱們不偏不倚，客觀的給大家講講期權(quán)是怎么回事。
一、從一天暴漲192倍說起
2019年2月25號，上證指數(shù)暴漲了5.6%，但當(dāng)天全市場最大的明星可能不是股市，而是50ETF期權(quán)的暴力表現(xiàn)，其中一個(gè)看漲期權(quán)品種當(dāng)天暴漲了192倍，是的，沒有看錯(cuò)，整整漲了19200%。借此機(jī)會我們來了解一下期權(quán)市場。
期權(quán)是一種金融衍生品合約，在海外市場已經(jīng)非常成熟，中國在2015年2月9號才上市第一個(gè)期權(quán)品種的，上證50ETF期權(quán)。
大家已經(jīng)比較熟悉期貨交易，畢竟國內(nèi)期貨市場已經(jīng)發(fā)展比較成熟，參與人數(shù)眾多。期權(quán)和期貨都是金融衍生品，兩者存在一些差別。
二、什么是期權(quán)
本文為短線龍頭老魏新作，想看老魏直播課程的朋友可以關(guān)柱“澄泓財(cái)經(jīng)”wei信公種號回復(fù)“1428”參與。
期權(quán)是一種合約和權(quán)利和合約，合約持有人可以在某一特定日或者之前任何時(shí)間以固定價(jià)格買入或者賣出一種資產(chǎn)的權(quán)利。比如你買了一份上證50EFT看漲期權(quán)，你就擁有在未來特定時(shí)間以固定價(jià)格買入上證50ETF的權(quán)利，你就是花錢買了一份權(quán)利。
比如一份房產(chǎn)看漲期權(quán)行權(quán)價(jià)格是100萬，執(zhí)行時(shí)間是2019年10月。該看漲期權(quán)合約目前價(jià)格是10萬，你花10萬元買入看漲期權(quán)，就等于買了一份權(quán)利，在2019年10月之前你都可以100萬的價(jià)格買入標(biāo)的房產(chǎn)。
1、所以期權(quán)交易也有買房和賣方。買房是指購買權(quán)利的一方，賣方就是賣出權(quán)利的一方。
期權(quán)持有人享有權(quán)利而不承擔(dān)義務(wù)，比如你花了10萬元買了一張看漲房產(chǎn)期權(quán)，規(guī)定時(shí)間內(nèi)你可以買也可以選擇放棄。
2、期權(quán)的標(biāo)的物。
我們剛才舉例的上證50EFT和房產(chǎn)都是期權(quán)標(biāo)的物。是指選擇購買或者賣出的資產(chǎn)。這個(gè)資產(chǎn)可以是實(shí)物資產(chǎn)，比如鋼鐵、大豆等，也可以是金融資產(chǎn)，比如股票、期貨等。
3、期權(quán)到期日。雙方約定期權(quán)到期執(zhí)行的那一天就是到期日。這和期貨有類似的地方，期貨合約都是以時(shí)間來區(qū)分。上文舉例的10月到期房產(chǎn)看漲期權(quán)，10月就是到期日。
4、權(quán)利金價(jià)格：買家向賣家支付購買權(quán)利的費(fèi)用，也稱保險(xiǎn)費(fèi)。
5、期權(quán)的分類：按照權(quán)利劃分有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。
三、期權(quán)交易和現(xiàn)貨/期貨交易的區(qū)別
1、與現(xiàn)貨的區(qū)別
期權(quán)合約賦予買方的權(quán)利是單方面的，當(dāng)價(jià)格變動對買方有利時(shí)，他就執(zhí)行期權(quán)，而且在合約到期前盈利隨價(jià)格變動而增加，是無限的；當(dāng)價(jià)格變動對買方不利時(shí)，他就放棄執(zhí)行期權(quán)，損失是有限的，僅為其所付出的期權(quán)費(fèi)。
而在現(xiàn)貨交易下，當(dāng)交易完成后，買方無權(quán)選擇盈利或虧損。當(dāng)價(jià)格變化對買方有利時(shí)，買方可獲最大利潤；當(dāng)價(jià)格變化對買方不利時(shí)，買方也得接受損失。
上文舉例中，買房花了10萬元買了看漲期權(quán)，如果到了10月份市場價(jià)上漲到了120萬，他行權(quán)以100萬買入，賺了20萬差價(jià)，除去10萬元權(quán)利金，最終盈利10萬。如果到了10月房價(jià)跌到90萬，他肯定不會以100萬價(jià)格行權(quán)買入房子。
如果在到期之前，由于房價(jià)上漲而期權(quán)價(jià)格跟著上漲，從10萬上漲到30萬，他不行權(quán)，賣出期權(quán)同樣獲得20萬元盈利，房價(jià)漲的越多，期權(quán)價(jià)格可能漲的更多。
2、與期貨交易的區(qū)別
①期權(quán)合約賦予買方的是權(quán)利，在約定期內(nèi)，買方可在任何時(shí)候行使權(quán)利，也可在任何時(shí)點(diǎn)上放棄權(quán)利；而期貨只有一個(gè)交割日，而且約定期內(nèi)合約不能抵消的話，到期還須以實(shí)物交割。
②期權(quán)合約只對賣方有強(qiáng)迫性，即只要在合約期內(nèi)買方要行使期權(quán)的權(quán)利，賣方就應(yīng)履行義務(wù)；而期貨交易的履約責(zé)任是雙方的，也是強(qiáng)迫性的，如果不抵消，到時(shí)必須履約。
③期權(quán)交易中買方盈利隨價(jià)格的有利變化而增加，若價(jià)格不利，虧損也不會超過期權(quán)費(fèi)；而期貨交易雙方盈虧是隨價(jià)格變動而增減的，即都面臨著無限的盈利和無止境的虧損。
④期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)是據(jù)市場行情而定的，由買方付給賣方，買方的最大損失就是最初交的保險(xiǎn)費(fèi)，不存在追加的義務(wù)；而期貨合同要求雙方均需放置原始保證金，且在交易過程中還須根據(jù)價(jià)格變動要求虧損方追加保證金，而盈利方可適當(dāng)提取多余的保證金。
四、期權(quán)的價(jià)格
期權(quán)的價(jià)格等于內(nèi)在價(jià)格加時(shí)間價(jià)值。剛才我們舉例說花10萬元買房產(chǎn)看漲期權(quán)，這個(gè)10萬元的價(jià)格是怎么來的呢？
10月到期交易價(jià)格是100萬，而目前市場價(jià)是105萬，那么合約的內(nèi)在價(jià)值就是市場價(jià)減去行權(quán)價(jià)105萬-100萬=5萬元，因?yàn)槟悻F(xiàn)在行權(quán)100萬買入，市場價(jià)105萬，有5萬的差價(jià)，這個(gè)差價(jià)就是這份看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，這份期權(quán)也是實(shí)值期權(quán)。
執(zhí)行價(jià)格小于市場價(jià)格，成為實(shí)值期權(quán)，具備內(nèi)在價(jià)值。
執(zhí)行價(jià)格大于市場價(jià)格，成為虛值期權(quán)，不具備內(nèi)在價(jià)值。
執(zhí)行價(jià)格等于市場價(jià)格，成為平值期權(quán)。
但期權(quán)價(jià)格是10萬，另外的5萬就是時(shí)間價(jià)值。時(shí)間價(jià)值就是在10月到來之前房價(jià)還會繼續(xù)上漲的預(yù)期價(jià)值，離到期日越近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越小。
五、期權(quán)交易的特點(diǎn)
1、以小博大
期權(quán)可以為投資者提供較大的杠桿作用。對于買方來說，買入平值期權(quán)特別是到期日較短的虛值期權(quán)，就可以用較少的權(quán)利金控制同樣數(shù)量的合約。
2、不想承擔(dān)太大的風(fēng)險(xiǎn)
買入期權(quán)，無論價(jià)格如何變化，變化多么劇烈，風(fēng)險(xiǎn)只限于所支付的權(quán)利金，但利潤可以隨著期貨價(jià)格的有利變動而不斷增加。免受保證金追加之憂慮，遠(yuǎn)離爆倉的噩夢，可以保持良好的交易心態(tài)。
3、延遲交易決策
當(dāng)投資者對期貨價(jià)格看漲（看跌），但又不確定時(shí)，可以先行支付少量的權(quán)利金，買入看漲期權(quán)（看跌期權(quán)）。風(fēng)險(xiǎn)有限，價(jià)格趨勢明朗后，再做進(jìn)一步的判斷和交易行動。
期權(quán)買方擁有的是權(quán)利，可以選擇執(zhí)行，也可以選擇不執(zhí)行。買入期權(quán)后，等于下了一個(gè)止損定單，最大的損失就是權(quán)利金。在行情振蕩市場中，當(dāng)期貨價(jià)格不利變化時(shí)，可以等待觀察市場變化，當(dāng)行情發(fā)生回轉(zhuǎn)時(shí)，期權(quán)價(jià)格回升。避免了期貨交易止損平倉后，價(jià)格回轉(zhuǎn)的尷尬境地。
4、規(guī)避期貨交易風(fēng)險(xiǎn)
期貨交易是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具。通過期權(quán)，可以有效地將期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)控制在確定的范圍之內(nèi)。買入看漲期權(quán)可以保護(hù)期貨空頭部位。買入看跌期權(quán)，可以保護(hù)期貨多頭部位。
例如，某投資者買入棉花期貨15000元/噸，為了規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，買入執(zhí)行價(jià)格為15200元/噸的棉花看跌期權(quán)，這樣，如果價(jià)格下跌，其鎖定損失為200元。如果價(jià)格上漲，棉花期貨盈利，而買入的看跌期權(quán)可以擇機(jī)賣出平倉。
5、更多的投資機(jī)會與投資策略
期貨交易中，只有在價(jià)格發(fā)生方向性變化時(shí)，市場才有投資的機(jī)會。如果價(jià)格處于波動較小的盤整期，做多做空都無法獲取投資利潤，市場中就缺乏投資的機(jī)會。
期權(quán)交易中，無論是期貨價(jià)格處于牛市、熊市或盤整，均可以為投資者提供獲利的機(jī)會。
期貨交易只能是基于方向性的。而期權(quán)的交易策略既可以基于期貨價(jià)格的變動方向，也可以基于期貨價(jià)格波動率進(jìn)行交易。
期權(quán)上市后，根據(jù)不同月份、不同執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)之間，期權(quán)與期貨之間的價(jià)格關(guān)系，可以派生出眾多的套利交易策略。
期權(quán)的交易策略眾多，不過這些策略對普通散戶來說就沒有深入研究的必要了。期權(quán)是典型的金融衍生品之一，需要很強(qiáng)的專業(yè)能力才能交易。
投資者要根據(jù)自身的情況理性投資，高收益對應(yīng)的是高風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)末日輪的瘋狂投機(jī)在當(dāng)年A股權(quán)證市場就已經(jīng)見識過。
本文開頭提到的暴漲190倍的品種也屬于末日輪臨近到期日炒作，暴漲之后迎來的卻是暴跌。
相對于期權(quán)，個(gè)人投資者最好還是參與期貨，比如國內(nèi)的股指期貨。在各國金融衍生品市場，最活躍的品種都是股指期貨小合約，在中國我相信也不例外。
