| 繳稅簡潔 地方優(yōu)惠 PE合伙制能否成未來主流 |
| 來源：上海證券報 時間：11-06-23 點擊：32 |
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| 6月17日，某創(chuàng)投公司合伙人謝總來到上海浦東新區(qū)張江高新園區(qū)。近來，他穿梭于北京、上海、深圳、無錫等地，為即將開張的創(chuàng)投基金做稅收政策方面的調研。“我以前是做二級市場的，二級市場納稅很簡單，就是印花稅，而PE納稅卻相對復雜。” 合伙制好還是公司制好 創(chuàng)業(yè)投資基金的組織形式有公司制和合伙制兩種。比較這兩種制度的稅收政策，公司制的優(yōu)越性是，股東受有限責任的保 護，股東除了對公司的出資之外，對債務不承擔任何形式的責任。但稅收有兩道：一次是企業(yè)投資者退出基金時要繳納25%的企業(yè)所得稅，第二次是公司稅后利潤 在分配給股東時，個人投資還要按照股息、紅利、財產轉讓所得繳納20%的個人所得稅。合伙制則承擔無限責任，普通合伙企業(yè)無需繳納稅收，而是由各合伙人按 5%至35%的5級超額累進稅征收個人所得稅。 就上述層面來看，合伙制創(chuàng)投企業(yè)的稅收政策似乎更加優(yōu)惠。舉例來說，如果一家創(chuàng)投初期投資100萬元、收益100萬元，公司制對收益的繳稅要到45%左右，而采用合伙制繳稅則只有25%左右。但采用合伙制是否真的能使創(chuàng)投的利益最大化呢？ 根據我國《企業(yè)所得稅法》第三十一條規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事國家需要重點扶持和鼓勵的創(chuàng)業(yè)投資，可以按投資額的一定比例抵扣應納稅所得額。值得注意的是，該法第一條明確規(guī)定，“合伙企業(yè)不適用本法。”故合伙制創(chuàng)投企業(yè)不能享受此法所規(guī)定的優(yōu)惠。 就合伙制創(chuàng)投本身的稅務政策而言，業(yè)內一般認為，這種稅率高達35%，無論對LP（有限合伙人，即創(chuàng)投基金的出資 人）還是GP（一般合伙人，即基金管理人）都非常高。“就其稅收制度而言，若一家公司制創(chuàng)投在投資時較好地綜合運用國家給予的鼓勵性的稅收政策，綜合所得 稅率在10%至15%左右。” 一位資深業(yè)內人士向記者表示。 離岸基金：監(jiān)管趨向嚴格 部分有限合伙制創(chuàng)投還會采用離岸基金模式。業(yè)內人士告訴記者，從前離岸基金境外設立中間持股公司投資中國境內的企業(yè)，采用這種架構進行境外股權轉讓時就可以規(guī)避預提所得稅和印花稅，同時也可避免繁瑣的境內審批手續(xù)，為風險投資機構提供了靈活的退出機制。 然而2008年開始實施的中國新企業(yè)所得稅法規(guī)定，如果境外設立的離岸基金的實際管理控制地位于中國境內，則該離岸 基金屬于中國居民企業(yè)，需就其全球所得繳納25％的中國企業(yè)所得稅。此外即便是實際控制權在國外的境外機構股權轉讓也將面臨稅收風險。根據《企業(yè)所得稅法 實施條例》第7條規(guī)定，股權轉讓所得是否納稅關鍵是要看目標企業(yè)是否在中國境內，即便是兩個非居民企業(yè)之間的交易，只要標的股權是中國居民企業(yè)，中國當局 就具有稅收管轄權。 目前已經公開的較為著名的案例，就是2009年青島地稅對非居民企業(yè)股東兩次轉讓股權應納所得稅4.52億元征繳入 庫。2009年百威英博公司旗下香港全資子公司ABJ與日本朝日啤酒簽署股權轉讓協(xié)議，向朝日啤酒轉讓其持有的青島啤酒H股股份，買價共計6.67億美 元，同年ABJ還向香港居民陳發(fā)樹轉讓青島啤酒H股股份，買價共計2.35億美元。我國的稅務機關在稽查該案例的時候發(fā)現，百威英博公司占境內企業(yè)股份已 超過25%，并且持有期限超過12個月，我國內陸對該股權轉讓所得擁有首先征稅權。最終，百威英博轉讓青島啤酒股權應納稅款4.52億元全部依法征繳入 庫。 記者咨詢稅務專業(yè)人士，上述情況同樣適用于風險投資機構，原先因出于各種考慮而注冊在境外的創(chuàng)投機構，在退出轉讓股權時同樣面臨此類風險，而參照稅務部門近幾年的稽查力度，對這類股權轉讓的監(jiān)管口徑已經趨向嚴格。 地方政府：競相出臺優(yōu)惠政策 業(yè)內人士表示，一個良性循環(huán)的創(chuàng)業(yè)投資產業(yè)應該是：投資—退出—再投資，環(huán)環(huán)相扣。公司股權的擁有者（創(chuàng)投），透過資本市場而獲利，轉而為創(chuàng)投基金的投資人（LP），再度參與到新創(chuàng)企業(yè)的增值活動中。 天津、上海、北京等地先后為吸引創(chuàng)投機構落戶制定了一系列的優(yōu)惠政策，根據各地的優(yōu)惠政策，風險投資機構紛紛選擇在 天津、上海和北京等地設立分支機構，據深圳創(chuàng)新投資集團發(fā)展研究中心的一份研究報告顯示，去年8月，深圳出臺一系列優(yōu)惠政策，扶持私募股權投資基金，這是 繼天津、北京、上海之后，明確提出對PE采取優(yōu)惠政策的城市。 天津規(guī)定對有限合伙企業(yè)取得的股權投資收益適用20%的優(yōu)惠稅率，此外，2009年10月，天津發(fā)改委、地稅局等部門聯合下發(fā)《天津市促進股權投資基金業(yè)發(fā)展辦法》，在該辦法中包括了一系列的政策優(yōu)惠。 上海對規(guī)模5億以上的基金采用資本金的1%給予500萬元至1500萬萬的獎勵；2008年上海市政府頒布了《關于 本市股權投資企業(yè)工商登記等事項通知》，對上海市股權投資企業(yè)的稅收政策、股權投資企業(yè)中投資者權益等多方面做出安排，此后頒發(fā)的《浦東新區(qū)促進股權投資 企業(yè)和股權投資管理企業(yè)發(fā)展的實施辦法》，更是直接指出對新股權投資企業(yè)最高獎勵1500萬元，金融高管個稅最高補貼40%。深圳則沿用了上海的落戶政 策；無錫新區(qū)則采用設立鼓勵企業(yè)上市專項獎勵基金的辦法解決。 之所以會形成這樣千姿百態(tài)的局面，是各地政府為招商引資，防止資金外流。如深圳在出臺優(yōu)惠政策之前，深圳創(chuàng)投基金為了稅收優(yōu)惠而北上天津等其他城市注冊。 |
