到今天二十六章全部讀完了。感覺后半本寫的沒有前半本精彩，但更加實(shí)用。其實(shí)后半本更像是手冊(cè)，隨時(shí)用到的時(shí)候翻一翻。其中有些內(nèi)容過于針對(duì)美國(guó)市場(chǎng)了，跟國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的現(xiàn)狀和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀還是有很大差別的。所以，還是重思路、框架、方法，輕結(jié)論更好。如果能跟林森池的《投資王道》相互印證和補(bǔ)充著看，估計(jì)能收獲更多。
好了，還是言歸正傳了。
《股市真規(guī)則》第四章，真的不需要多說什么，過于簡(jiǎn)單了。如果這本書是針對(duì)什么都不懂的人的入門書，加上這一章是有必要的，可從后面的內(nèi)容看，顯然不是入門書。如果一個(gè)人不懂點(diǎn)財(cái)務(wù)知識(shí)，后面的章節(jié)理解起來還是很難的。但那怕懂一點(diǎn)點(diǎn)財(cái)務(wù)知識(shí)，第四章就又顯得簡(jiǎn)單。覺得這一章就是本書的“盲腸”，沒什么大作用。
這一章僅僅是從最基本的概念上介紹了財(cái)務(wù)報(bào)告中的三張報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。介紹了權(quán)責(zé)發(fā)生制的概念。需要注意的就是一句話，“會(huì)計(jì)利潤(rùn)和現(xiàn)金利潤(rùn)二者之間的差別是你弄清楚一家公司的關(guān)鍵，也是把一家好公司從平庸的公司中挑選出來的關(guān)鍵。”
第五章是提綱型的對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了講解，雖然也跟前一章一樣，太基礎(chǔ)和粗略。相信沒有會(huì)計(jì)基礎(chǔ)人，就算是看懂了這些講解，等拿到真實(shí)的報(bào)表還是不知道怎么使用和計(jì)算。但要是有會(huì)計(jì)基礎(chǔ)的話，看這一章，雖然比上一章好些，可依然是太基礎(chǔ)了。下面只把幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)摘錄一下，其他基礎(chǔ)的報(bào)表科目?jī)?nèi)容，直接看書就行了。
1、記著比較應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)率和銷售收入的增長(zhǎng)率。對(duì)于應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率增長(zhǎng)明顯快于銷售收入的情況，需要花時(shí)間弄清楚是怎么回事。財(cái)務(wù)政策發(fā)生改變？為什么？填充渠道、粉飾報(bào)表？今后的壞賬？
2、存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)公司收益有很大的影響，別忽略了這個(gè)指標(biāo)。尤其是對(duì)于貶值很快的行業(yè)產(chǎn)品，比如電子產(chǎn)品。
3、對(duì)于投資項(xiàng)下的內(nèi)容注意看一下附注，最好弄清楚反映的內(nèi)容，對(duì)其價(jià)值進(jìn)行一下簡(jiǎn)單評(píng)估，看是不是報(bào)表反映的情況。
4、無形資產(chǎn)項(xiàng)下的內(nèi)容需要關(guān)注，主要是商譽(yù)（也就是收購(gòu)其他公司時(shí)支付的溢價(jià)）組成，國(guó)內(nèi)企業(yè)還有一大類，就是土地使用權(quán)（略好于商譽(yù)）。對(duì)于這類資產(chǎn)需要用極度的懷疑眼光審視。
5、對(duì)于財(cái)務(wù)緊張的公司，需要關(guān)注一下流動(dòng)負(fù)債，以及流動(dòng)比、速動(dòng)比這樣的指標(biāo)。
6、所有者權(quán)益可能是財(cái)務(wù)報(bào)表中最混亂的一部分，特別是公積金賬戶變化的更快。值得關(guān)注的是未分配利潤(rùn)。
7、看公司的銷售收入之前一定要先搞懂其收入確認(rèn)原則。只有這樣，你才能弄清楚，收入的真實(shí)意思，以及其數(shù)據(jù)能否跟其他公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。
8、對(duì)于毛利率、銷售管理費(fèi)用占比的使用時(shí)，需要特別注意，沒有具體規(guī)則規(guī)定多少的是合理的。最好的辦法就是跟最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，判斷效率的高低。跟自身前幾個(gè)報(bào)告期比較，警惕費(fèi)用率上升過快的企業(yè)。
9、對(duì)于非營(yíng)業(yè)性損益（一次性損益）需要持懷疑態(tài)度。公司有可能把本來是經(jīng)營(yíng)損益的內(nèi)容移動(dòng)到這里，尤其是一次性損失。該科目最好是空白。持續(xù)性出現(xiàn)一次性費(fèi)用，是管理層缺乏信心的信號(hào)。
10、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)科目的內(nèi)容也需要稍作詳細(xì)審核，踢出其中的一次性費(fèi)用和一次性收益。
11、對(duì)于有較大債券的公司，應(yīng)該關(guān)注起息稅前收益，或者利息償付比率（ICR)。
12、所得稅稅負(fù)要稍加關(guān)注，如果低于正常標(biāo)準(zhǔn)要搞清楚是暫時(shí)的還是永久的。
13、凈利潤(rùn)是被關(guān)注最多的數(shù)字，但也是一個(gè)容易被操縱的數(shù)字。特別是一次性收益或者費(fèi)用。
14、股份稀釋，對(duì)于有期權(quán)計(jì)劃或者有可轉(zhuǎn)債的公司，需要關(guān)注稀釋的程度。
15、如果不看現(xiàn)金流量并綜合其他很多因素，單看每股盈利這個(gè)數(shù)字是沒有意義的。（這是現(xiàn)在市場(chǎng)上最常發(fā)生誤導(dǎo)的情況）。在報(bào)告中看到一家公司“超過”或者“未達(dá)到”預(yù)計(jì)的每股收益時(shí)，先不要激動(dòng)，要查清楚為什么。
16、現(xiàn)金流量表是一家公司創(chuàng)造價(jià)值的試金石。作者建議，先看現(xiàn)金流量表，然后再檢驗(yàn)資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)基礎(chǔ)的穩(wěn)固性，最后再看利潤(rùn)表，查看一下毛利率等。
17、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是關(guān)注的重點(diǎn)。
18、員工股票計(jì)劃的稅收收益，需要保持警惕。（該部分內(nèi)容，似乎與國(guó)內(nèi)的稅收政策不一致）
19、營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)科目常常是導(dǎo)致凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量不同的最大原因，需要特別注意，因此要逐條分析。
20、自由現(xiàn)金流，一個(gè)重要的概念。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流減去資本支出。
21、發(fā)行和購(gòu)買普通股。發(fā)行新股將稀釋現(xiàn)有股票的價(jià)值，但充實(shí)公司現(xiàn)金。一般情況下，在股價(jià)低迷時(shí)，使用過?，F(xiàn)金回購(gòu)股票是有利于股東的，但要特別警惕大量派發(fā)股票期權(quán)后又回購(gòu)股票。這樣做，本質(zhì)上是用低價(jià)把股票賣給員工，再?gòu)墓_市場(chǎng)上用高價(jià)買回來。
22、弄懂一家公司是怎樣產(chǎn)生現(xiàn)金流量的。也就是資金是怎樣在公司流轉(zhuǎn)的，這一點(diǎn)是相當(dāng)重要的。如果你不這樣做，也許你根本就沒有弄明白這家公司。弄清楚，從銷售收入開始，成本、各項(xiàng)費(fèi)用、稅收、凈利潤(rùn)各自占收入的百分比。
好了，到這里，分析一家公司的基礎(chǔ)知識(shí)部分就全部完成了，后面將進(jìn)一步開始分析上市公司了。
