長(zhǎng)壽投資者研究之四（馬丁.J.惠特曼
今天，讓我們繼續(xù)來(lái)研究那些長(zhǎng)壽的大師們。開(kāi)始之前，請(qǐng)?jiān)试S我補(bǔ)充羅伊紐伯格的后代的情況。
1942年11月1日，他的兒子羅伊（Roy.S.Neuberger）出生，1946年6月15日，另一名兒子，吉米（Jim.Neuberger）出生。他有八名孫子孫女。
注意，又是有一位投資大師，將他的投資哲學(xué)傳授給了他的后代。
好了，開(kāi)始今天的主人翁的介紹了——馬丁.J.惠特曼
其實(shí)，在做長(zhǎng)壽投資者的研究的時(shí)候，我多數(shù)會(huì)將投資者的著作拿來(lái)先看過(guò)，爭(zhēng)取在著作中領(lǐng)會(huì)他們的投資思維，生活智慧。那么，馬丁也不例外，我找到他兩本著作，先睹為快。一本叫做《攻守兼?zhèn)?span style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; font-family: inherit; font-size: inherit; font-style: inherit; font-variant: inherit; line-height: inherit; vertical-align: baseline;">----積極與保守的投資者》，還有一本叫做《馬丁.惠特曼的價(jià)值投資方法----回歸基本面》，粗略的看完之后。我只能說(shuō)，我原以為格雷厄姆與多德的《證券分析》已是投資界相當(dāng)難讀懂的書(shū)了，那么，看過(guò)馬丁惠特曼的書(shū)后，我承認(rèn)，我錯(cuò)了……：（
他的書(shū)，我個(gè)人認(rèn)為，極其難以看懂。我每天只能看很少的頁(yè)數(shù)，看多了，腦瓜仁疼……書(shū)中有很多是針對(duì)法律法規(guī)稅務(wù)條例的逐條解釋并配合自己的分析。以及，許許多多繞口繞腦的思想闡述，非常非常偏學(xué)術(shù)化，書(shū)面化，也就是說(shuō)，看起來(lái)，文章文字的樂(lè)趣比較少，感覺(jué)非常非常嚴(yán)謹(jǐn)與理性。很像德國(guó)人，英國(guó)人那種范兒。我保證，要是您也閱讀此書(shū)，除了學(xué)習(xí)到他獨(dú)有的投資知識(shí)之外，一定沒(méi)啥閱讀的樂(lè)趣。但，這也帶來(lái)一個(gè)附贈(zèng)品，就是度過(guò)幾篇他的書(shū)，我想，基本上，您閱讀的水平會(huì)暴增。我說(shuō)說(shuō)我自己的體會(huì)吧，我讀證券分析2遍了，聰明的投資者大約4遍，這幾遍中，一些是粗讀，一些是精讀。這之后，我看小說(shuō)，看偏故事性的書(shū)，那叫一個(gè)快啊，飛速！自己感覺(jué)讀書(shū)的速度提升很多很多。我估計(jì)，要是我把馬丁惠特曼的書(shū)再看個(gè)幾遍，能飛起來(lái)……
馬丁惠特曼是位什么樣的投資者呢？
他出生于1924年9月30日（天枰座啊~屬鼠啊~），注意，老爺子還活著，還活著，還活著。我介紹的第一位活著的老壽星啊，到2016年，是92歲了。還有8年，就奔著百歲壽星去了。他出生于紐約的一個(gè)猶太家庭，注意，又是猶太人，在這里，不得不贊嘆，猶太人似乎對(duì)后代的投資理財(cái)教育有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)或者說(shuō)傳承。以至于我，在我小孩的胎教的時(shí)候，就給他讀《塔木德》聽(tīng)，直到我太太把書(shū)丟得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的“搞什么嘛~讀什么經(jīng)書(shū)啊”：）
馬丁惠特曼是1949年畢業(yè)于Syracuse
然后，1979年，就寫(xiě)出了他的著作——《攻守兼?zhèn)?span style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; font-family: inherit; font-size: inherit; font-style: inherit; font-variant: inherit; line-height: inherit; vertical-align: baseline;">----積極與保守的投資者》，馬丁的業(yè)績(jī)絕對(duì)是奪目的。他1984年與1990年的時(shí)候，分別擔(dān)任“股票策略”與“第三大街價(jià)值”這兩個(gè)共同基金的首席董事，那么，從1984-2005年，這21年來(lái)，業(yè)績(jī)?nèi)绾文兀俊肮善辈呗浴惫餐鸬哪昊找鏋?span style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; font-family: inherit; font-size: inherit; font-style: inherit; font-variant: inherit; line-height: inherit; vertical-align: baseline;">17.2%左右，而“第三大街價(jià)值”共同基金這15年的年化收益為16.8%左右。馬丁惠特曼于2012年退出共同基金管理。退而不休，依舊是該基金主席。退出時(shí)，第三大街價(jià)值的管理規(guī)模為32億美金。他同時(shí)也是耶魯大學(xué)的客座教授，妥妥的學(xué)院派啊，并且，馬丁有許多關(guān)于經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特的觀念，后文闡述。
馬丁惠特曼的太太是叫做——露易絲惠特曼（Loiswhitman），他們有3位子女與6位孫子孫女。
這里，我注意到一點(diǎn)，在馬丁惠特曼離開(kāi)第三大街價(jià)值基金之后，基金的收益在下跌，大致下跌了一半左右。這里，再次證明，買(mǎi)基金，買(mǎi)私募，一定是跟人買(mǎi)，而不是跟品牌，跟公司買(mǎi)。投資理財(cái)這個(gè)行業(yè)，極其特殊，是一個(gè)高度智力密集型行業(yè)。一個(gè)人可以抵一萬(wàn)個(gè)人的行業(yè)。這和其他絕大多數(shù)行業(yè)有很大的不同，這個(gè)行業(yè)沒(méi)有絲毫的人多力量大的說(shuō)法，換一個(gè)人，就是不靈?；鹦袠I(yè)目前有一種趨勢(shì)，很有意思，是什么呢？就是，一個(gè)基金公司，通過(guò)巨大的營(yíng)銷(xiāo)，旗下發(fā)巨多的產(chǎn)品，然后把客戶的資金圈進(jìn)來(lái)，再管理起來(lái)。要知道，這種投資的資金，粘度是非常非常非常高的，很多人，數(shù)年，十?dāng)?shù)年都不會(huì)轉(zhuǎn)換基金公司，就像，你存錢(qián)在一個(gè)銀行，沒(méi)事的話，你不會(huì)轉(zhuǎn)到其他銀行，一樣的意思。那么，這樣的資金，一旦進(jìn)來(lái)了，旱澇保收的一年有1%-5%左右的收入，這對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，是很大一筆錢(qián)，你算啊，100億的資金規(guī)模，帶來(lái)的就是每年1-5億的固定收入。虧錢(qián)了，也有這么多，萬(wàn)一賺錢(qián)了，那就更加嚇人了~然后呢，基金旗下發(fā)布各種各樣的產(chǎn)品，比如價(jià)值型基金，進(jìn)取型基金，防守型基金等等，再然后，基金公司通過(guò)旗下高水平的基金經(jīng)理以及巨大的資金量，全力做出幾個(gè)收益超高的產(chǎn)品，擺在網(wǎng)站首頁(yè)首要位置以及領(lǐng)取各大獎(jiǎng)項(xiàng)之后，這些產(chǎn)品就步入神壇，成為招攬客戶的最佳廣告，隨后，客戶就慕名而來(lái)，然而，慕名而來(lái)的客戶，基本上是買(mǎi)不到這幾只廣告基金的，那么，怎么辦呢？基金公司就告訴你，我們還有“廣告基金2號(hào)”“廣告基金3號(hào)”……然后，客戶就把錢(qián)放到該基金公司了，這個(gè)時(shí)候，往往會(huì)忽視，這2號(hào)，3號(hào)基金的操盤(pán)人是誰(shuí)，或者，有時(shí)候，基金公司也會(huì)語(yǔ)焉不詳。那么，投資收益可能會(huì)判若云泥。為什么？因?yàn)?，世界上絕大多數(shù)行業(yè)是平臺(tái)決定人才，這個(gè)行業(yè)，是人才決定平臺(tái)。恰好是相反的。買(mǎi)車(chē)，買(mǎi)奔馳公司出品的車(chē)，就沒(méi)有太大的問(wèn)題，買(mǎi)房，買(mǎi)萬(wàn)科，綠城的房，就沒(méi)有太大問(wèn)題，住酒店，住希爾頓，凱賓斯基就沒(méi)有太大問(wèn)題。可是，投資理財(cái)絕非如此，只要投資的操盤(pán)者變化了，甭管是什么大公司，有名的公司，可能最終的結(jié)果千差萬(wàn)別。你看，馬丁惠特曼就是最好的例子，他操盤(pán)時(shí)，收益亮眼，他退居二線，注意，還不是完全退休哦，收益就已經(jīng)下滑了一半左右。所以，投資這件事，和其他絕大多數(shù)行業(yè)，是有很大區(qū)別的。值得深思。
接下來(lái)，我為大家介紹一下馬丁惠特曼的一些投資的理念與思考方式。
首先呢，他把自己這套體系取了一個(gè)名字，叫做——財(cái)務(wù)健全策略。（又叫安全低價(jià)策略）主要有四個(gè)特點(diǎn)。
1，
2，
3，
4，
各位看看，評(píng)評(píng)理，是不是難讀？還有，他老人家發(fā)明了一個(gè)縮寫(xiě)單詞OPMI（outsidepassive minorityinvestor），叫做少數(shù)權(quán)益外部消極投資者。我讀完他的書(shū)，我容易嘛我~
好了，具體內(nèi)容與釋義，各位可以買(mǎi)本他的書(shū)，回來(lái)看看。這里我重點(diǎn)說(shuō)幾個(gè)我認(rèn)為的獨(dú)到之處。首先，他對(duì)格雷厄姆多德的投資理念有許多不同意見(jiàn)，我看起來(lái)津津有味，因?yàn)?，看到完全不同的視角，而且，是認(rèn)真分析的結(jié)果。分享給各位。
馬丁說(shuō)：“我們不同于格雷厄姆與多德，不再把藍(lán)籌股定義為從100家頂尖公司股票中挑選出來(lái)的股票。信息披露工作現(xiàn)在做得很好，因此，對(duì)于OPMI來(lái)說(shuō)，沒(méi)有理由依賴(lài)100家頂尖公司。”
隨后，他舉出安然，柯達(dá)，通用，美國(guó)鋼鐵等例子。
馬丁說(shuō)：“我們?cè)趦煞矫媾c格雷厄姆和多德不同。首先，我們認(rèn)為在《1964年證券法修正案》獲得通過(guò)以后的歲月里，信息公開(kāi)披露工作做得越來(lái)越好，而現(xiàn)在是好上加好，以至于細(xì)心的投資者都能在越來(lái)越多的場(chǎng)合進(jìn)行充分的分析，足以使他們?cè)诓辉侔淹顿Y嚴(yán)格局限于別人普遍認(rèn)為是高質(zhì)量的股票的同時(shí)還能獲得適當(dāng)?shù)氖找妗！?/p>
其次，我們的方法不同于格雷厄姆和多德的方法，因?yàn)椋麄兊闹腋嫠坪跏轻槍?duì)那些對(duì)一般市場(chǎng)水平和每股收益等因素具有非常重要意義的環(huán)境做出反應(yīng)的外部投資者的，而我們的方法是針對(duì)積極投資者和那些希望像積極投資者那樣思考問(wèn)題的外部投資者的。
關(guān)于以上，我必須說(shuō)，馬丁在書(shū)的第一部分，就開(kāi)宗明義的說(shuō)出，這本書(shū)是給要取得超過(guò)市場(chǎng)平均水平的進(jìn)階投資者看的。所以，這里可以理解，因?yàn)?，就像是學(xué)習(xí)游泳，初學(xué)者，下水學(xué)的是怎么浮起來(lái)，不嗆水，不被淹死。而奧運(yùn)選手，卻在打磨他們的技術(shù)，跳入水中的姿勢(shì)等等。面對(duì)的投資者不同，即看待的角度一定會(huì)不同。
但是，我覺(jué)得吧，各位投資者，要慎用。原因有二，首先，并不是大多數(shù)人的水平達(dá)到進(jìn)階水平了，或者，自己以為自己達(dá)到進(jìn)階水平了，可實(shí)際上并沒(méi)有達(dá)到。要知道，淹死的，都是會(huì)游泳的人啊……其次，他是依照美國(guó)的證券制度，而中國(guó)的證券市場(chǎng)，在披露上，查出上，處罰上，和美國(guó)這樣高度發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，還是有很大差距的。
接下來(lái)，馬丁對(duì)定額美元定期購(gòu)買(mǎi)證券的方法闡述了自己的看法。你看看，“定投”，被馬丁解釋得如此“深?yuàn)W”~
他說(shuō)：“還應(yīng)該指出定額美元定期購(gòu)買(mǎi)證券的做法減弱了戰(zhàn)勝通貨膨脹的需要，因?yàn)樨泿艃r(jià)值的變化，從長(zhǎng)期看，很可能被證券收益所抵消。”
他舉出火險(xiǎn)與災(zāi)害保險(xiǎn)公司的例子。我大概用我粗淺的水準(zhǔn)釋義一下馬丁的邏輯。
他的意思是，這些保險(xiǎn)公司就是很典型的定投，因?yàn)?，他們?huì)源源不斷的收到新的資金，然后，有節(jié)奏的買(mǎi)入證券。那么，這樣的公司，只要買(mǎi)入的這些股票的股息不下降，不拖欠。那么，未來(lái)，這些股票越是跌價(jià)，對(duì)這類(lèi)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，就收益越高。因?yàn)?，在他們眼里，并不是靠著賣(mài)出獲得資本利得，而是每年的分紅。那自然，買(mǎi)入價(jià)越低，分紅相對(duì)的比例就越高咯~所以，這些保險(xiǎn)公司新進(jìn)的資金，回報(bào)率就會(huì)越高，而回報(bào)率越高，這類(lèi)保險(xiǎn)公司的凈投資收入增長(zhǎng)就會(huì)越快。
但是呢，因?yàn)椋?dāng)局是根據(jù)保險(xiǎn)公司的普通股市值來(lái)計(jì)算保險(xiǎn)公司的資本充足率，所以，吊詭的地方在于，買(mǎi)入的價(jià)格很低，甚至越來(lái)越低時(shí)，實(shí)際上，收益是越來(lái)也高。但是，總的資本充足率卻是越來(lái)越低。作為個(gè)人投資者，是可以無(wú)視這一點(diǎn)的，舉例，你花100萬(wàn)買(mǎi)入股票，分紅5萬(wàn)，相當(dāng)于股息5%，然后，跌成狗，變50萬(wàn)市值了，那么，基本面不變的前提下，你再花100萬(wàn)加倉(cāng)，結(jié)果，你一年分紅有15萬(wàn)，現(xiàn)在你有150萬(wàn)市值的股票了，但是，每年的股息率卻上升到了10%了，閑錢(qián)投資的個(gè)人投資者可以無(wú)視，可是保險(xiǎn)公司卻無(wú)法無(wú)視，因?yàn)?，賬面虧損太大。
也即是說(shuō)，在某些投資群體，某些投資時(shí)間段里，定投并不適合。
馬丁認(rèn)為，格雷厄姆和多德認(rèn)為，把投資局限在最大的100家公司是一種取得適度投資成功的令人滿意并且非常舒服的方式。而他認(rèn)為，勤勉的外部長(zhǎng)期投資者運(yùn)用財(cái)務(wù)健全法，有時(shí)候，投資一些一般性非大肆投機(jī)的二流公司比投資100家大公司要合適。這一點(diǎn)，其實(shí)，他已經(jīng)開(kāi)始向著巴菲特的那個(gè)思路在走，分散化逐步過(guò)渡到集中化。且還有不同點(diǎn)，就是從大公司逐步走向高質(zhì)量小公司。
注意，馬丁對(duì)賬面價(jià)值與賬面收益的看法與格雷厄姆和多德截然不同。
首先，格雷厄姆和多德把賬面價(jià)值置于明顯的次要地位，而集中關(guān)注收益和股利。并用鐵路和工業(yè)公司舉例，他們的股價(jià)與賬面價(jià)值沒(méi)有任何相關(guān)性。因?yàn)?，有些鐵路與工業(yè)公司數(shù)倍于賬面價(jià)值出售，而另一些則用折扣價(jià)出售。也就是說(shuō)，這些公司的股價(jià)與收益和股利相關(guān)，而非賬面價(jià)值。
但是，馬丁卻認(rèn)為，賬面價(jià)值與賬面收益至少一樣重要。
他認(rèn)為，當(dāng)收益對(duì)于公司基本面分析有重要意義的時(shí)候，賬面價(jià)值必然能發(fā)揮重要作用。他研究發(fā)現(xiàn)，股票以低市盈率（與平均歷史收益有關(guān)）出售的時(shí)候，其售價(jià)也會(huì)大大低于賬面價(jià)值。反之亦然。也就是說(shuō)，基于平均歷史收益的高市盈率與大大高于賬面價(jià)值的股票溢價(jià)是正相關(guān)的。
我的粗淺理解是這樣的。意思是，如果一家公司長(zhǎng)期以來(lái)，盈利性很好的話，意味著這家公司有其獨(dú)到之處。那么，這家公司所擁有的賬面價(jià)值，就能夠享受溢價(jià)。反之亦然。同樣一個(gè)手機(jī)注冊(cè)的ID，大V總是要值錢(qián)些，對(duì)不……：）（實(shí)際上，馬丁強(qiáng)調(diào)，賬面價(jià)值的質(zhì)量往往比數(shù)量要重要。）
馬丁真正讓我覺(jué)得大跌眼鏡的思維，出現(xiàn)在第十四章——現(xiàn)金股利在證券分析和資產(chǎn)組合管理中的作用。
首先，我之前看格雷厄姆與杰里米西格爾的書(shū)籍的時(shí)候，有個(gè)非常強(qiáng)的先入為主的概念，那就是——股利非常重要，尤其是長(zhǎng)時(shí)間看來(lái)，更是特別重要。
但是，馬丁卻這么說(shuō)——“就一家公司的長(zhǎng)期利益關(guān)系與其普通股的長(zhǎng)期價(jià)格之間往往存在強(qiáng)相關(guān)這一點(diǎn)而言，股東最終會(huì)得益于低股利或者無(wú)股利，而公司則同樣得益于要是支付股利或高股利就無(wú)法進(jìn)行的盈利性現(xiàn)金再投資。“怎么樣？是否和我最初看到的時(shí)候，一樣感到一種沖擊感？
啥？你告訴我股東會(huì)得益于低股利或無(wú)股利？而且是長(zhǎng)期看？那A股大部分都是這樣的“良心公司”了。上市公司要聽(tīng)到這個(gè)，得開(kāi)心死~最好啊，不分紅，把錢(qián)留著，慢慢花~
于是，就這一點(diǎn)，我咨詢了一些投資的愛(ài)好者與私募的朋友，現(xiàn)摘取一二他們的高見(jiàn)。
“
不同的行業(yè)，企業(yè)不同的生命階段，不同的主體（公司本身，大股東，中小股東，不持股的管理層，持股的管理層），對(duì)股利政策的需求和希望是不同的。當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)的企業(yè)，絕大多數(shù)還是分紅太少，而非太多。把選擇權(quán)還給股東，既是管理層的一種絕對(duì)自信，也是對(duì)股東權(quán)利最現(xiàn)實(shí)的尊重。
另外，我也是基本反對(duì)橫向多元化的，除非有非常強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。大多數(shù)企業(yè)的橫向多元化，都不具備這個(gè)條件。企業(yè)和市場(chǎng)都是資源配置方式。企業(yè)的邊界，還是要以資源配置效率最大化為前提。企業(yè)手里的錢(qián)太多，多到大大超出擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要和安全的需要，就容易出現(xiàn)為多元化而多元化的沖動(dòng)。彼得林奇稱(chēng)之為“多元惡化”。當(dāng)然，有些協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)我們可能不容易一眼看明白，也是需要進(jìn)一步觀察和思考的。“
我對(duì)馬丁的這一意見(jiàn)，也有一些自己的思考與淺見(jiàn)，也分享給各位。
然后，我對(duì)馬丁惠特曼的看法有一點(diǎn)自己的意見(jiàn)。他原書(shū)中是這樣寫(xiě)的：“就一家公司的長(zhǎng)期利益關(guān)系與其普通股的長(zhǎng)期價(jià)格之間往往存在強(qiáng)相關(guān)這一點(diǎn)而言，股東最終會(huì)得益于低股利或無(wú)股利，而公司則同樣得益于要是支付股利或高股利就無(wú)法進(jìn)行的盈利性現(xiàn)金再投資。”這里我不同意見(jiàn)之處在于，幸存者偏差。就是說(shuō)，的的確確，目前很多公司通過(guò)幾十年高速發(fā)展并少分或者不分股利，然后，用這些錢(qián)再投資，取得非常好的成績(jī)，比如巴菲特的伯克希爾。但是，這只能說(shuō)這些公司的投資者得益于這一點(diǎn)。可是，還有可能更多的公司，少分或者不分股利最終把股東的錢(qián)敗得一塌糊涂的。以及，堅(jiān)持高比例分紅，然后，股東分紅后再買(mǎi)入，最終取得巨好成績(jī)的。（格力，茅臺(tái)等）然而，在一切開(kāi)始之前，你并不能分辨出誰(shuí)將是龍，誰(shuí)又將是蟲(chóng)。
這里我注意到，馬丁寫(xiě)這本書(shū)的時(shí)候，也就是1979年初版的時(shí)候，美國(guó)的聯(lián)邦利率為10.2%以上，而到了1980年一度摸高到恐怖的17.61%，如果按照這樣的利率標(biāo)準(zhǔn)，我也會(huì)同意他用留存收益來(lái)投資的思想，而不是貸款或者發(fā)債。而今天，美國(guó)利率1%-2％，顯然，用非常低成本能貸款或者發(fā)債的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，就相當(dāng)于低息貸款后，用貸款的錢(qián)發(fā)展企業(yè)并回饋投資者，這樣的方式，我比較喜歡。
最后，多說(shuō)一句，馬丁的這本書(shū)，開(kāi)宗明義的在序言的時(shí)候，就寫(xiě)明了，針對(duì)的不是廣大的普通投資者，而是想超越平均水平的投資者。那么，看事情的角度一定也會(huì)隨著水平有所不同。就像，下河游泳，普通人要學(xué)怎么不被淹死，而奧運(yùn)選手可能在打磨劃水的頻率，起跳入水的姿勢(shì)等等。是截然不同的。
關(guān)于這樣的與眾不同的視角與思維，馬丁惠特曼書(shū)中，還有很多很多。
鑒于篇幅的緣由，我就不一一解讀了，總之，馬丁的書(shū)，讓我形容，嘿嘿，四個(gè)字——不明覺(jué)厲。就是，看不太明白，但是，又覺(jué)得好厲害~
關(guān)于這位老爺子，能查到的資料非常少，各種翻墻，各種查詢，無(wú)奈我特爛的英文水平和電腦水平，最終還是所獲寥寥，是不是搞價(jià)值投資的特別低調(diào)啊~他的兩本書(shū)中，對(duì)自己的投資之外的事情，闡述相當(dāng)少。而且，由于馬丁是典型的學(xué)院派，措辭嚴(yán)謹(jǐn)，晦澀，看起來(lái)，著實(shí)困難重重。但是，這絲毫不影響，他身為一名投資大家的風(fēng)范。他是典型的價(jià)值投資，但是，卻又在格雷厄姆的基礎(chǔ)上，融入了非常多自己的獨(dú)到見(jiàn)解。甚至，與格雷厄姆完全相反的視角，與此同時(shí)，也是我又一次看到的，對(duì)市場(chǎng)有效理論持反對(duì)意見(jiàn)的投資大師。這“市場(chǎng)有效理論”到底是惹了多少人……
最后，請(qǐng)?jiān)试S我，對(duì)這位依舊在投資領(lǐng)域繼續(xù)前行的資深前輩送上自己的祝?！ＭR丁惠特曼長(zhǎng)壽~
謹(jǐn)以此文獻(xiàn)給擁有對(duì)價(jià)值投資擁有獨(dú)到見(jiàn)解與了不起成就的馬丁.J.惠特曼。（1924年9月30日——至今依舊快樂(lè)幸福的活著~）
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