吉姆柯林斯在《基業(yè)長青》一書中比較了18對公司，研究組是他認(rèn)為可以做到基業(yè)長青的企業(yè)，對照組則是相對平庸的同行業(yè)企業(yè)。20多年過去了，我們發(fā)現(xiàn)很多作者認(rèn)為高瞻遠(yuǎn)矚的企業(yè)并沒有做到基業(yè)長青，甚至沒能跑贏對手，比如過去18年來年化收益僅-9.3%的花旗、年化收益低于通脹的美國運通和年化收益-3.3%的福特汽車。其中有幾組研究企業(yè)和對照企業(yè)由于科技的發(fā)展或行業(yè)整體的衰退最終面臨雙雙被時代拋棄的命運，比如先后被收購的摩托羅拉和頂峰電子、日漸式微的通用電氣和已經(jīng)破產(chǎn)的西屋電氣。
在18個研究對象中，有8家確定基業(yè)長青，2家不確定，8家確定沒有基業(yè)長青。這些作者精挑細(xì)選的公司都沒能做到基業(yè)長青，我們又如何保證自己選擇的公司能夠一直有優(yōu)秀的表現(xiàn)呢？在瞬息萬變的世界里，唯一不變的就是變化本身，就算企業(yè)本身的內(nèi)部環(huán)境不出現(xiàn)問題，也有很多的外部復(fù)雜因素在影響著企業(yè)的經(jīng)營。與此同時，如果把企業(yè)比作一個生命體，經(jīng)歷完整的生命周期是必然發(fā)生的。由此可見，企業(yè)不存在真正的基業(yè)長青，就像人無法做到長生不老一樣，同時企業(yè)過去的業(yè)績也不能夠作為未來業(yè)績的保證。在這種情形下，作為投資者，我們所能做的就是盡量抓住不確定中的確定性、偶然中的必然，有效規(guī)避風(fēng)險。
那么如何才能抓住不確定中的確定性，避免選錯個股帶來的損失呢？答案就是買指數(shù)。單個公司很難長期保持優(yōu)勢，倒閉或者被收購都是很有可能的事情，但是諸如納斯達(dá)克100，標(biāo)普500等優(yōu)秀的指數(shù)卻可以一直存在，這是不確定中的確定性。指數(shù)基金有一套很好的機制，保證指數(shù)成分股都是好公司，優(yōu)勝劣汰、新陳代謝。俗語說“不要把雞蛋放在同一個籃子里”，而投資指數(shù)基金正是把資金分散到指數(shù)中上百只優(yōu)秀的成分股里，獲取整體行情上漲帶來的收益，有效規(guī)避了個股風(fēng)險。除此之外，股市牛熊交替，相信A股市場未來還有牛市，這也是不確定中的確定性。由于指數(shù)基金采用紀(jì)律化投資，克服了投資者情緒的影響，倉位維持在90%以上，因此當(dāng)行情來了時，指數(shù)基金表現(xiàn)會非常突出。
最經(jīng)典的實際案例就是巴菲特十年賭約，雖然巴菲特自己是一名股市老手，但最近幾年卻不停的抨擊對沖基金和基金經(jīng)理，指責(zé)他們收費太高，吞噬了投資者的收益。他一直建議普通投資者投資指數(shù)。
金融危機期間，巴菲特與資產(chǎn)管理公司Protege Partners LLC的一名創(chuàng)始人設(shè)下賭注100萬美元的賭局，巴菲特押注10年后領(lǐng)航標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)將超過諸多對沖基金。
今年正好是10年之約到期時，巴菲特被動投資的觀點獲得了市場背書。
Prote?ge? Partners精選的五只FOF基金都有一個很好的開局，2008年都跑贏了指數(shù)基金。然后就沒有然后了。剩下九年里的每一年，五只基金的整體組合都跑輸指數(shù)基金。
標(biāo)普500則獲得8.5%年回報率。
巴菲特在特意提到了十年前的這一賭約，并重申他對被動投資的支持：投資者應(yīng)當(dāng)堅持更大局的、看起來“簡單”的決定，并避免大量的交易。
除了分散風(fēng)險之外，指數(shù)基金的投資費率也較低。通常來說，普通主動股票基金的管理費率為1.5%，而指數(shù)基金的管理費率僅有0.5%，每年費率少收了1%，以100萬元的本金計算，每年能為投資者節(jié)省1萬元。沒有能夠保證基業(yè)長青的公司，但指數(shù)基金卻能夠做到“指數(shù)長青”且費用低廉，從長期來看優(yōu)勢非常明顯，因此投資指數(shù)基金已經(jīng)成為了投資者越來越迫切的需求?！俺垂刹蝗缳I基金、買基金不如買指數(shù)”這一說法是有一定道理的。
