介紹了這么多種玩法之后，我再告訴大家?guī)讉€玩法的小細(xì)節(jié)，指數(shù)投資有些小技巧值得注意。
01
參與打新的收益不可以忽略
第一個細(xì)節(jié)，指數(shù)基金能參與打新的收益不可以忽略。去年我做過一個打新的統(tǒng)計，如果滬深兩市都能打新，規(guī)模在1到3個億的基金打新效果會比較好，前提是在IPO數(shù)量比較多。指數(shù)基金參與打新的好處是他的成分股的滬深兩市的股數(shù)比例比較確定，更適合去參與打新。
廣發(fā)中證養(yǎng)老指數(shù)基金就是一個打新的例子，2016年到2017年在2個億左右，滬深兩市比較均衡，深圳股票能打，上海股票也能打。如下表所示，它每周都有超額收益，一年下來只有一周是負(fù)超額收益，就是跑輸指數(shù)，其他每周都有超額收益，指數(shù)假設(shè)漲了8%，他超額了8%，也就是漲了16%，這種是靠打新額外給投資者賺來更多的錢，并不是基金經(jīng)理主動給大家增強(qiáng)，但是這種增強(qiáng)又是確定的增強(qiáng)。
如果你知道有這個技巧，而且發(fā)現(xiàn)它每周都有增強(qiáng)，你就可以去選擇這種規(guī)模比較優(yōu)，每周又有超額收益，而且通過分析能知道它是靠打新來的增強(qiáng)指數(shù)，而且打新增強(qiáng)這種比較確定，你就可以投資。以廣發(fā)中證養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金為例，近一年（2016.7.7-2017.7.7）基金相比跟蹤標(biāo)的超額收益率達(dá)8%左右。
去年廣發(fā)旗下挺多指數(shù)，跑贏指數(shù)基準(zhǔn)有6%以上，當(dāng)然大部分規(guī)模是在1個億到3個億的規(guī)模。大家可以自己做一個數(shù)據(jù)比較，比較每月或者每周指數(shù)跟它基準(zhǔn)之間是不是有增強(qiáng)，如果大部分周都有增強(qiáng)，那說明它可能是靠打新，那這種指數(shù)的規(guī)模又最優(yōu)，又具有打新的最優(yōu)規(guī)模，這個指數(shù)本身你又看好，你就選擇這種錦上添花的指數(shù)。這是第一個小技巧。
02
投資中的日歷效應(yīng)
第二個小技巧，投資上面有個日歷效應(yīng)。某個階段賺錢效應(yīng)就是日歷效應(yīng)。我這邊分別算了幾組數(shù)據(jù)給大家，通過歷史統(tǒng)計各方面數(shù)據(jù)算出來的。比如第一個，新年日歷效應(yīng)，為什么今年春季會有春季行情，包括去年12月底很多基金把倉位加上來，覺得今年有春季行情。原因很簡單，你從歷史的經(jīng)驗看，除了2014年一季度之外，歷年大盤都出現(xiàn)過春季躁動，春季一般行情始于1月下旬到2月初，持續(xù)時間為五到六周，春季行情集中在高β周期、金融、成長這些板塊。
第二個日歷效應(yīng)時間點(diǎn)是春節(jié)，你可以在春節(jié)前一兩天買入，然后春季后一周，我這邊統(tǒng)計過，滬深300跟中證500最近十年的平均漲幅，滬深300是1.1%，中證500是4%，你在春季前買入，春季后賣出也能賺到錢。這是春季效應(yīng)。
還有一個國慶效應(yīng)，包括去年國慶也是。節(jié)后的幾個交易日，尤其大家可以看這個圖，從2009年開始節(jié)后漲幅，2009年到2016年每年國慶后都有約3個交易日都是正的漲幅，如果2018年國慶你覺得這個規(guī)律還成立，你可以在9月底最后一個交易日買入，運(yùn)用這個規(guī)律賺取節(jié)后反彈的收益。
這些小技巧告訴我們，如果你感覺節(jié)后概率大，你每年在效應(yīng)發(fā)生前提前布局一些，別人都在節(jié)前把資金抽走，擔(dān)心在過節(jié)期間有些市場躁動或者黑天鵝的影響，反之你可以逆向配置一些資產(chǎn)，能夠博得節(jié)后市場反彈的收益。因為你用概率，從歷史什么看，大部分都能賺錢，為什么不去搏這個概率呢？還有黑天鵝，一年能有多少黑天鵝事件，發(fā)生次數(shù)很少會集中在這幾天，本身假日在一年當(dāng)中也是比較短的，集中在假日期間的概率也是比較少的。這是關(guān)于假日效應(yīng)的投資技巧。當(dāng)然是從我的歷史經(jīng)驗和數(shù)據(jù)去分析。
03
關(guān)注指數(shù)的費(fèi)率問題
第三個技巧就是關(guān)注指數(shù)的費(fèi)率問題。大家買指數(shù)基金的時候，一定要注意同樣有跟蹤同一個標(biāo)的的指數(shù)，你一定要買管理費(fèi)低的。分級基金管理費(fèi)是1%，普通指數(shù)包括ETF、LOF，LOF有些是1%，ETF很多指數(shù)基金大部分管理費(fèi)是0.5%，所以你一定要買費(fèi)率低的指數(shù)基金。還有一個交易費(fèi)率，像你買賣交易的成本，包括申購費(fèi)，贖回費(fèi)，有些是銷售服務(wù)費(fèi)。
大家一定要根據(jù)自己的情況，假設(shè)你是做定投的，定投的周期比較長，剛才說的定投的牛熊之間可能二到六年，有可能你投的時間都超過一年，A份額在申購的時候互聯(lián)網(wǎng)平臺上都會打一折，贖回費(fèi)超過兩年就沒有了，所以長期投資買A份額是劃算的。
但是如果你是一年的短線交易者，一年以內(nèi)會做幾次波段操作，我建議大家買C份額，C份額是在一年以下，收銷售服務(wù)費(fèi)，按日計提。假設(shè)你拿一個月，像廣發(fā)滬深300，申購費(fèi)是免的，超過七天就不要贖回費(fèi)了，對于短線交易者可以選擇C份額。假設(shè)你拿一個月的話，你的成本大概是千分之四的銷售服務(wù)費(fèi)，它是日計提乘以30天除以360，大概是萬分之三點(diǎn)三的成本，所以C份額適合短線交易的投資者。包括行業(yè)輪動，很多散戶，喜歡去追行業(yè)熱點(diǎn)的投資者，可以買C份額，能幫助你降低費(fèi)率。
當(dāng)然如果你持有時間一年以上或者做定投就選擇A份額。大家可以看下表，廣發(fā)基金旗下大部分指數(shù)基金C份額持有7天以上就沒有贖回費(fèi)，當(dāng)然有部分是持有30天才沒有贖回費(fèi)，大家可以買每只指數(shù)基金C份額的時候都看一下它的費(fèi)率結(jié)構(gòu)。
接下來我簡單介紹一下我們廣發(fā)旗下的一些產(chǎn)品品種，廣發(fā)旗下現(xiàn)在有像滬深300、中證500，中小板、創(chuàng)業(yè)板，寬基指數(shù)比較全，廣發(fā)基金現(xiàn)在是市場上行業(yè)指數(shù)布局最全的基金公司，大部分行業(yè)廣發(fā)基金都有，中證一級行業(yè)我們布局了8個，還有最近發(fā)了軍工、環(huán)保、傳媒、養(yǎng)老、醫(yī)療，包括最近在發(fā)的基建，包括建筑建材、家電，細(xì)分行業(yè)差不多已經(jīng)布局很全，包括很多品種都有C份額，方便大家要么選擇C份額做輪動 ，要么選擇A份額去做定投。講了這么多，希望大家一定要找到一種適合自己的指數(shù)基金的玩法去投資。
廣發(fā)有11只指數(shù)是超過7天就不用贖回費(fèi)，有幾只是超過30天，大部分是超過7天就不要贖回費(fèi)。申購費(fèi)是免的，大家在一年以內(nèi)會做交易，就買C份額，如果你一年內(nèi)不做交易的話，就買A份額更劃算。
最后我想跟大家說一下指數(shù)基金選擇的標(biāo)準(zhǔn)，大家投資指數(shù)基金最主要的是選好標(biāo)的，選好標(biāo)的之后就參考費(fèi)率，選擇自己偏好的品種。如果你對行業(yè)確定性不是那么強(qiáng)，或者不是那么篤定，你可以選寬基，寬基如果你還是不確定，到底是大盤風(fēng)格還是小盤風(fēng)格都不確定，那你兩個都買。當(dāng)然前提是你要對A股市場今年比較有信心，然后選擇費(fèi)率最低的，兼顧考慮它有沒有打新增強(qiáng)的收益。當(dāng)然前提你要看好這個指數(shù)投資的品種。從調(diào)倉頻率上來看，長期投資超過一年以上選A份額，短期低于一年的選C份額。選擇大公司的平臺跟大公司的產(chǎn)品，一般都是比較靠譜的。
今天主要有這么一個機(jī)會跟大家做交流，我自己也有一個公眾號（老羅話指數(shù)投資：index_fund），歡迎大家去關(guān)注，我差不多堅持每天都發(fā)一篇文章，從2016年開始每天寫堅持到現(xiàn)在，應(yīng)該也寫了四五百篇，圍繞指數(shù)的方方面面，包括指數(shù)的編制、指數(shù)的技巧、指數(shù)的定投、ETF，以及一些量化交易策略，都會在上面分享。尤其是定投，我覺得定投很適合國內(nèi)的散戶投資者，而且在定投方面研究這么深，寫了這么多文章，國內(nèi)沒有幾個人寫的數(shù)量能超過我。
我更多地是想幫助大家找到一個適合自己的投資方式，如果你擇時能力強(qiáng)，或者你交易能力強(qiáng)，你可以選擇一些適合的品種。還有交易的策略，分批買入策略適合什么情況，金字塔法適合什么情況，大家如果時間精力都不夠，就可以做定投，定投最關(guān)鍵的就是什么時候賣的問題，我后續(xù)也會跟大家分享怎么通過定投鎖定高點(diǎn)收益，包括怎么利用指數(shù)基金做好一些輪動，還有一些ETF的套利，以后有機(jī)會跟大家分享一些指數(shù)基金套利的策略。
后面找個時間跟大家一起分享,我也希望后面有機(jī)會能夠定期和大家分享和交流投資上面的技巧方面的東西。
今天我差不多講完了，大家可以提幾個問題。
Q1
第一個問題，作為一個指數(shù)基金經(jīng)理，你一天的工作日程安排是什么樣子的，與主動型的基金經(jīng)理會有什么不同？
羅國慶
指數(shù)基金經(jīng)理跟主動基金經(jīng)理的工作性質(zhì)是不同的，指數(shù)基金經(jīng)理更偏重于指數(shù)的跟蹤管理，他需要根據(jù)每日的申贖的頭寸來決定今天補(bǔ)倉的策略，每天盤中實時交易，決定買賣的時點(diǎn)，把跟蹤誤差降低到最小，包括有些股票停牌，你用什么方式去替代，讓最終的效果達(dá)到最好，這可能是方法方式上的不一樣。像ETF晚上還要制作清單，會比主動基金經(jīng)理更辛苦一點(diǎn)，晚上還要值夜班。有的時候還要研究一些指數(shù)增強(qiáng)，這是通過量化的方式去做增強(qiáng)。
Q2
第二個問題，作為一個投資者如何查詢到指數(shù)基金與基準(zhǔn)當(dāng)中的跟蹤漲停幅的比較，同類基金的排名如何查詢，以及如何查詢股指期貨的歷史數(shù)據(jù)？
羅國慶
比較的話，普通行情軟件可以拉出基金的凈值，你可以從基金公司網(wǎng)站拉出一段時間的基金凈值，再從行情軟件導(dǎo)出指數(shù)的起點(diǎn)跟末點(diǎn)的收盤價，一般場外指數(shù)基金跟蹤基準(zhǔn)要乘以95%，這就是基準(zhǔn)，因為它有5%的現(xiàn)金用于申贖應(yīng)對。大家說什么同類基金如何查每年排名，像東財這些網(wǎng)站上有，指數(shù)估值現(xiàn)在有些網(wǎng)站也會提供，或者有些公眾號，像我的公眾號會提供歷史指數(shù)估值，萬德上面也有，可能很多人看不得數(shù)據(jù)。
Q3
所以如果大家想了解一些關(guān)于指數(shù)的歷史估值或者行情，也可以關(guān)注羅總的公眾號去了解相關(guān)的信息。
第三個問題，您怎么看待2018年的后市表現(xiàn)呢？
對于市場的話，我還是比較樂觀。現(xiàn)在大家的分歧點(diǎn)，今年的風(fēng)格還會不會是藍(lán)籌，像藍(lán)籌從去年到今年還是漲的挺多，今年風(fēng)格維持藍(lán)籌風(fēng)格，還是會偏向成長，這個是大家不確定的，都存在可能。當(dāng)然有說今年風(fēng)格會切，有說不切換的。有可能會切到別的結(jié)構(gòu)性的一些結(jié)構(gòu)，去年漲的很多的一些行業(yè)，今年漲幅的概率會降低?？赡苋ツ隄q幅一般，或者偏差的一些行業(yè)，在今年的基本面或者在一些風(fēng)格，或者情緒因素引導(dǎo)下會發(fā)生投資性的機(jī)會。
Q4
現(xiàn)在我們的廣發(fā)基金APP里面有一個每日的指數(shù)估值推薦，羅總給我們簡單介紹一下這個估值推薦嗎？
PE估值更多的是給大家一個參考，能知道當(dāng)前估值在歷史是一個什么水平，廣發(fā)基金的APP上每日估值這個推薦是用近十年的估值數(shù)據(jù)，相對來說還是比較長的，但是大家一定要記住，這個不是萬能的。有些強(qiáng)周期行業(yè)是不適合用估值的，但是有些非周期的行業(yè)，也可以用這個估值作為一個參考，知道現(xiàn)在估值在歷史上的什么水平。當(dāng)然相對來說，估值水平越低，應(yīng)該是更具有投資價值。
Q5
如果是定投的話，應(yīng)該選擇什么樣的指數(shù)基金？像滬深300，上證180，還有創(chuàng)業(yè)板這一類的指數(shù)，該如何去選擇呢？
關(guān)于定投指數(shù)基金選什么品種，我之前寫過文章，更多的傾向于投組合定投，我算過滬深300、中證500，創(chuàng)業(yè)板三個指數(shù)都去定投，總有一個指數(shù)在今年表現(xiàn)不錯，這樣的話，你心態(tài)會更好，組合定投收益也不會是負(fù)的，有可能是偏正的，用這種方式去做定投，我覺得還是不錯的。我建議如果今年大家風(fēng)格不是這么確定的情況下，像滬深300、中證500，創(chuàng)業(yè)板，三個都定投，如果今年滬深300接著延續(xù)去年的行情，那我滬深300的定投肯定能帶來收益，如果是切到成長，創(chuàng)業(yè)板會帶來收益，反正定投在收益足夠多的時候記得賣出，這是最關(guān)鍵的。
Q6
您剛剛提到了要適時去賣出，那在定投的過程中，我們應(yīng)該如何去選擇定投指數(shù)基金的贖回時點(diǎn)呢？
這也是我之前寫過的，關(guān)于如何止贏，大家可以翻我的文章，我之前寫過關(guān)于不同的指數(shù)，像中證500還比較容易判斷，它的三次牛市的高點(diǎn)是80倍以上，你到估值80倍以上賣出就可以。但是為了安全起見，怕下一次不一定達(dá)到80倍，你可以在60倍的時候開始賣，現(xiàn)在中證500的估值大概是二十七八倍，中證500指數(shù)現(xiàn)在這個點(diǎn)位定投，還是相對比較安全的。估值的時點(diǎn)，大家可以記住幾點(diǎn)，第一點(diǎn)是這段時間指數(shù)的漲幅超過1倍，那肯定是牛市來了。你要注意開始分批做止贏，或者是一次性大部分止贏，還有看周圍的情緒，還有估值，這幾個指標(biāo)去判斷，具體可以看我公眾號里面的定投文章。
Q7
最后一個問題，我們這一個晚上都在講指數(shù)基金，中證500是怎樣編制出來的，成分股是如何選擇的？
通常情況下，國內(nèi)指數(shù)大部分是由指數(shù)公司編制的，而國內(nèi)主流的指數(shù)公司就叫中證指數(shù)公司，它編制了國內(nèi)比較知名的像中證500、滬深300等指數(shù)，滬深300指數(shù)就是按照市值加權(quán)的方法，簡單理解就是市值越大，它的權(quán)重就越大，當(dāng)然是按照自由流通市值，然后市值越小，它的權(quán)重越小，滬深300指數(shù)差不多是按照市值排名從第1只選到第300只股票，最簡單理解就是市值最大的300只股票組成的。第二個就是中證500，中證500具體的編制方法是按照自由流通市值，它是由市值排名第301只到第800只股票組成。
