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什么是資產(chǎn)配置
資產(chǎn)配置就是要把資產(chǎn)在不同的資產(chǎn)類別之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換，說簡單點，就是不要把所有的雞蛋都放在一個籃子里面。比如說，現(xiàn)在我們手里的房產(chǎn)是家庭的唯一資產(chǎn)類型，如果房產(chǎn)市場出現(xiàn)了很大的波動，那么家庭資產(chǎn)就會出現(xiàn)很大的波動，對家庭的資產(chǎn)狀況影響就會非常大。
那么，有沒有方法，既能拿到不錯的收益率，又能有效的降低資產(chǎn)的波動風(fēng)險？答案是資產(chǎn)配置。目前大類資產(chǎn)有股票、債券、房產(chǎn)、黃金、大宗商品等，把資產(chǎn)在這些大類資產(chǎn)類別里面按照一定的規(guī)則進(jìn)行分配，既能降低資產(chǎn)的波動率，又能拿到不錯的收益。這就是資產(chǎn)配置。
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為什么要進(jìn)行資產(chǎn)配置？以股票和債券的配置為例
按照資產(chǎn)配置的理論，如果配置相關(guān)性高的資產(chǎn)（就是同漲同跌型），那么整個組合的波動就會比較大。現(xiàn)代金融理論認(rèn)為波動越大，風(fēng)險就越大。如果在資產(chǎn)組合中加入相關(guān)性較小甚至是負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)（也就是反向波動）的資產(chǎn)，那么整個組合的波動就會變小，風(fēng)險也就會變小。
債券資產(chǎn)與股票資產(chǎn)之間有弱相關(guān)或者負(fù)相關(guān)的關(guān)系。如果在股票資產(chǎn)組合當(dāng)中配置一部分債券資產(chǎn)，就可以在整個組合收益率下降并不多的情況下，使整個組合的波動下降較多，簡單的說，風(fēng)險下降較多。
來自：《有效資產(chǎn)配置》伯恩斯坦著
看一下圖上的曲線，標(biāo)準(zhǔn)差越大，代表組合的波動越劇烈，標(biāo)準(zhǔn)差越小，組合的波動越小。股票和債券的配置比例在0-100%之間進(jìn)行調(diào)整。
在曲線的終點附近，股票與債券之間按照75%：25%的比例進(jìn)行配比，組合的長期收益率只下降了0.5%左右，但是波動率下降了5%左右。只犧牲了很少的收益率，就換來波動的較大下降。還是很劃算的。
在曲線的起點，組合全部為債券，波動性并不是最低的，在純債券組合中加入部分的股票，整個組合的波動率是先降低，才升高。這個也很好理解，因為債券與股票有負(fù)相關(guān)的情況（也就是一個漲，一個跌），組合的波動性就會下降。
比如：從2015年3月19日至2018年3月19日，分別列出滬深300指數(shù)（000300）的收盤價和企債指數(shù)（399481）的收盤價，然后在計算兩組數(shù)據(jù)的相關(guān)系數(shù)，結(jié)果為-0.7394。也就是說，他們二者之間的波動方向正好相反（上證50指數(shù)也有相同效應(yīng)）。如果同時配置這兩種資產(chǎn)，那么組合的波動性會有明顯下降，但是收益率不會受到很大的影響。
總結(jié)一下：在股票指數(shù)基金資產(chǎn)組合中配置一部分債券基金可以有效降低組合的風(fēng)險，又不會降低很多收益率。在債券資產(chǎn)組合中配置一部分股票可以有效提高收益率，又不會提高風(fēng)險。
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配置的策略
固定比例+動態(tài)再平衡
比如50%:50%的股票和債券配比，每年重新調(diào)整股票和債券的配比至50%:50%，這個策略能實現(xiàn)自動的高拋低吸，在震蕩市中，這個策略會產(chǎn)生一定的超額收益。這個配比比例是價值投資教父格雷厄姆在《聰明投資者》一書中給出的傻瓜式資產(chǎn)配置公式。按照這個原則，建倉時，股票50%，債券50%。
主動調(diào)整資產(chǎn)比例
可以把股票的配置比例從從75%一直降到25%，債券的配置比例從25%一直升到75%。
如果想主動調(diào)整兩者的配置比例，就需要對股票和債券有深入的了解以后才能進(jìn)行。股票估值較高的時候，把資產(chǎn)配比中股票的配比逐漸降低，同時逐漸提高債券的持有比例。相反，股票估值低的時候，把資產(chǎn)配比中股票的配比逐漸提高，同時降低債券的持有比例。
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資產(chǎn)配置在實際操作中的意義
采用50-50的策略
在實際情況中，可以把每月需要用于生活開支的、保險等費用留足以后，堅持定投，采用最簡單的50%：50%配比策略，其中50%用來購買股票指數(shù)基金，其中50%用來購買債券基金，每年重新配比一次。這個策略可以自動實現(xiàn)高拋低吸，就不再考慮擇時賣出和買入的問題。這種配置方案的長期收益率會比純債券基金高一些，比純股票指數(shù)基金低一些。但波動會比純股票指數(shù)基金要低很多。用這種看似傻瓜的策略，能戰(zhàn)勝大部分忙碌不停買進(jìn)賣出的投資者。
主動調(diào)整資產(chǎn)比例的策略
主動調(diào)整股票指數(shù)基金和債券基金的持有比例，把股票指數(shù)基金和債券基金的配比在25%-75%之間進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整的依據(jù)就是股票指數(shù)的估值，高估時賣出股票指數(shù)基金，買入債券基金（貨幣基金、現(xiàn)金），反之，就買入股票指數(shù)基金，賣出債券基金（貨幣基金、現(xiàn)金）。
當(dāng)然，最完美的情況還是能在指數(shù)低估的時候買進(jìn)股票，賣出債券（貨幣基金、現(xiàn)金），在指數(shù)高估的時候賣出股票，買入債券（貨幣基金、現(xiàn)金）。
