萬物互聯(lián)時代開啟 芯片公司獲機構(gòu)密集調(diào)研
移動互聯(lián)網(wǎng)大潮迅猛襲來，“萬物互聯(lián)”時代即將開始，連接萬物的芯片行業(yè)備受投資者關(guān)注。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，最近一個月來，數(shù)十家機構(gòu)密集調(diào)研芯片公司，包括中科創(chuàng)達、通富微電、景嘉微、蘇州固锝和中穎電子等公司。
機構(gòu)密集調(diào)研
上市公司投資者關(guān)系統(tǒng)計顯示，6月23日，18家機構(gòu)聯(lián)合調(diào)研了智能終端操作系統(tǒng)平臺運營商中科創(chuàng)達，包括上投摩根、銀華、信達澳銀等基金公司，國泰君安證券以及上海世誠投資、畢勝資產(chǎn)、域秀資本等。產(chǎn)品橫跨鋰電池管理芯片、OLED顯示驅(qū)動芯片及智能家居應(yīng)用芯片的中穎電子，最近一個月來吸引了17家機構(gòu)前去調(diào)研，其中包括建信、中銀基金和廣發(fā)、申萬宏源、東方等券商；國內(nèi)集MEMS 傳感器設(shè)計和封裝于一身的蘇州固锝，5月份以來吸引24家機構(gòu)前去調(diào)研，包括華寶興業(yè)、交銀施羅德、海富通、南方等基金公司，華泰、光大、國金、平安等券商；圖形處理芯片公司景嘉微，5月份以來吸引40家機構(gòu)前去調(diào)研，包括華夏、南方、中海、泰信、泰達宏利、招商、國投瑞銀等基金公司，以及銀河、招商、浙商等券商。此外，通富微電、ST盈方、漢邦高科等芯片上市公司，也都吸引了眾多機構(gòu)前去調(diào)研。
機構(gòu)關(guān)心的問題，包括上市公司芯片的核心競爭力、市場開發(fā)情況、量產(chǎn)情況等。景嘉微表示公司在邏輯算法、軟硬件開發(fā)、FPGA研發(fā)、結(jié)構(gòu)設(shè)計等多個領(lǐng)域形成技術(shù)核心優(yōu)勢，JM5400芯片通過客戶定型鑒定，已應(yīng)用于公司產(chǎn)品，進入批量生產(chǎn)階段。中穎電子表示，公司半年度凈利潤將達3600萬元—4000萬元，增長主要來自于家電控制芯片、鋰電池電源管理芯片和鍵盤鼠標控制芯片的市場份額增長。
“萬物互聯(lián)”激活芯片市場
在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)時代的迅猛到來，接下來將是“萬物互聯(lián)”的物聯(lián)網(wǎng)時代，芯片作為連接萬物的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，將會率先受益。隨著物聯(lián)網(wǎng)時代的逐步推進，在芯片領(lǐng)域?qū)Q生非常大的投資機會。
日本軟銀公司近期豪擲310億美元收購了芯片公司ARM，收購價格相當于ARM去年凈利潤的70倍，較當前股價溢價40%，而且還是全現(xiàn)金方式，引發(fā)業(yè)界關(guān)注。軟銀老板孫正義認為，物聯(lián)網(wǎng)時代將是接下來的超級機會。
安信證券分析師胡又文認為，軟銀高溢價收購ARM，將使其一步到位占據(jù)人工智能和物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的制高點，也再度驗證核心芯片是人工智能戰(zhàn)略制高點。在科技創(chuàng)新時代，人工智能將推動新一輪計算革命，芯片行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)的最上游，是人工智能時代的開路先鋒和先導指標，也是行業(yè)的戰(zhàn)略制高點。
滬上某私募基金經(jīng)理認為，芯片行業(yè)位居創(chuàng)新制高點，隨著車聯(lián)網(wǎng)、智能家居等逐步滲透到我們生活中，物聯(lián)網(wǎng)也將得以快速推進，這將誕生真實需求，而真實需求將會走過牛熊周期，有望復制以蘋果產(chǎn)業(yè)鏈為主導的移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮。即使在2010年到2012年的股市陰跌時期，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈個股也屢創(chuàng)新高。從物聯(lián)網(wǎng)的滲透周期看，當前或許就是布局時機。上海證券報
中科創(chuàng)達（個股資料操作策略盤中直播我要咨詢）
中科創(chuàng)達:費用攤銷致業(yè)績增速表面下滑,實則高增長邏輯持續(xù)印證
中科創(chuàng)達 300496
研究機構(gòu)：長江證券 分析師：馬先文,王懿超 撰寫日期：2016-07-18
報告要點
事件描述
公司公告2016年半年度業(yè)績預告,報告期內(nèi)實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤7020.61~7681.86萬元,同比增長3.67%~13.43%。其中,報告期內(nèi)公司實施限制性股票和股票增值權(quán)攤銷計入成本費用的金額約2860萬元;非經(jīng)營損益對凈利潤的影響金額約為1424萬元。
事件評論
股權(quán)激勵費用攤銷致業(yè)績增速下滑,撥云見日高增長態(tài)勢依舊。報告期內(nèi)公司凈利潤同比增長3.67%-13.43%,主要原因是2860萬元的股權(quán)激勵成本費用攤銷疊加1424萬元的非經(jīng)營損益影響,剔除上述因素后,歸屬母公司凈利潤實際約為8456.6~9117.86萬元,同比增長約25%~35%,增速依舊平穩(wěn)運行在高增長通道。
新業(yè)務(wù)加速落地兌現(xiàn),重申中長期高增長邏輯未變。公司在鞏固傳統(tǒng)智能手機操作系統(tǒng)領(lǐng)先優(yōu)勢的同時,基于此前在技術(shù)層面的深厚積淀,多維度布局智能車載、無人機、VR及機器人等智能終端領(lǐng)域,新業(yè)務(wù)布局正加速落地開花結(jié)果。1)無人機:訂單交付落地,業(yè)績放量在即。據(jù)不完全統(tǒng)計預測,今年中國無人機出貨量將達到百萬量級,而無人機對芯片要求較高,意味著高通芯片更具優(yōu)勢,公司可依托與高通的合作關(guān)系占據(jù)技術(shù)與渠道雙重先機。目前,公司已向客戶開始供應(yīng)“芯片+操作系統(tǒng)+核心算法”的模塊產(chǎn)品,并已實現(xiàn)部分訂單交付變現(xiàn),考慮到當前消費級無人機正處于高增長周期的初級階段,該塊業(yè)務(wù)彈性巨大;2)車載系統(tǒng):多方借力,受益行業(yè)高景氣度。依據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù),2015年中國車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模達1500億,同比增長41%,未來3年有望維持30%以上的年復合增速。在車載智能系統(tǒng)領(lǐng)域,公司已實現(xiàn)與瑞薩和德州儀器等領(lǐng)先的汽車芯片廠商及日本車載設(shè)備廠商Yupiteru的深度合作,并成功研制出基于Intel芯片的車載操作系統(tǒng),具備導航、數(shù)字電視、藍牙免提及語音控制等功能,并成功開拓三菱電機等重量級下游客戶。目前,公與上汽等國內(nèi)優(yōu)質(zhì)廠商的合作打開國內(nèi)市場,并能貢獻穩(wěn)定的業(yè)績支持;3) VR:拳頭產(chǎn)品亮相,厚積靜待薄發(fā)。5月中旬,公司重磅發(fā)布全球首款基于高通驍龍820芯片的VROS,實現(xiàn)了高性能與低功耗的高度融合,大幅降低VR廠商的業(yè)務(wù)研發(fā)成本,并可實現(xiàn)柔性定制?？紤]到VR大概率會成為下一個普及智能計算平臺,一旦公司拼接該套系統(tǒng)搶占市場先機,前景不可估量;4)機器人:砥礪前行,曙光初現(xiàn)。人口紅利消失及工業(yè)4.0的持續(xù)推進將給予機器人行業(yè)高速發(fā)展的窗口期,未來10年中國機器人市場規(guī)模有望達到萬億級別,由此催生機器人操作系統(tǒng)的剛性需求。但是機器人行業(yè)涉及眾多復雜算法,國內(nèi)廠商短期內(nèi)難以破局。目前,公司已與日本的機器人廠商展開合作,并取得實質(zhì)性進展。未來,隨著公司通過內(nèi)生外延掌握核心算法,該業(yè)務(wù)成長空間值得期待。
創(chuàng)達2.0穩(wěn)步推進,維持“買入”評級。2016年是公司全面轉(zhuǎn)型2.0模式的奠基之年,在技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢及業(yè)務(wù)范疇持續(xù)擴大的雙輪驅(qū)動下,看好公司高增長的持續(xù)性。預計2016-2017年EPS分別為0.32元與0.77元,維持“買入”評級。
風險提示:1、技術(shù)研發(fā)不及預期;2、創(chuàng)達2.0推進不及預期;3、市場拓展不及預期
