對(duì)于長(zhǎng)期投資者來說，選擇一個(gè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健的上市公司非常重要?！痉€(wěn)】是要求上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)每年的波動(dòng)幅度小，【健】是要求上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)的大趨勢(shì)要健康向上?！矩?cái)務(wù)穩(wěn)健】說者容易，實(shí)際上對(duì)經(jīng)營(yíng)者的要求非常高，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)必然面臨著內(nèi)外的各種困難和壓力，所以企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)就會(huì)出現(xiàn)非常大的波動(dòng)，但是能力強(qiáng)的管理層就會(huì)人為干預(yù)，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)盡量平穩(wěn)，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)穩(wěn)健。那么財(cái)務(wù)穩(wěn)健的公司有什么特征哪？
第一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)就是要看資產(chǎn)負(fù)債率，要求這個(gè)指標(biāo)要穩(wěn)健。資產(chǎn)負(fù)債率就是總負(fù)債除以總資產(chǎn)，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。這個(gè)數(shù)值反映了在總資產(chǎn)中有多少是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在破產(chǎn)清算的時(shí)候，債權(quán)人大概能收回多少錢。
根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，資產(chǎn)負(fù)債率要適宜，并不是越大越好，也不是越小越好。理由很簡(jiǎn)單，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況下，借錢來經(jīng)營(yíng)，當(dāng)然可以比只用自己的錢來經(jīng)營(yíng)得到更多的利潤(rùn)。但如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不好，那么資產(chǎn)負(fù)債率高則意味著不但企業(yè)資金實(shí)力不能保證償債的安全，財(cái)務(wù)杠桿還會(huì)發(fā)揮負(fù)面作用導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況越加惡化。在你賠錢的時(shí)候，你越借錢來經(jīng)營(yíng)，賠的就越多。如果資產(chǎn)負(fù)債率大于1，則說明企業(yè)已經(jīng)資不抵債，可能有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)。經(jīng)典的財(cái)務(wù)分析認(rèn)為，這個(gè)指標(biāo)值以不高于70％為宜，但也要結(jié)合企業(yè)當(dāng)時(shí)情況和行業(yè)的情況來看。
一般來講，企業(yè)負(fù)債能力的高低與企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利能力、管理水平有密切的聯(lián)系，若企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利能力較強(qiáng)，管理水平較高，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性較好，在這種情況下，企業(yè)負(fù)債比率可以高一些(如50%-70%)，而對(duì)于一些經(jīng)營(yíng)獲利能力或管理相對(duì)落后的企業(yè)，負(fù)債比率應(yīng)略低一些(如30%-50%)。
第二個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)就是有息負(fù)債率。對(duì)企業(yè)來說，這是最大痛點(diǎn)，也是最大的出血點(diǎn)，所以有息負(fù)債率這指標(biāo)一定要低，當(dāng)然最好有息負(fù)債率為0，如企業(yè)的預(yù)收款項(xiàng)就是這樣的負(fù)債，而實(shí)際情況是，有的企業(yè)有息負(fù)債率高達(dá)90%左右，并且利率還非常高，在這種情況下，企業(yè)債臺(tái)高筑，每個(gè)月都要付出高昂的利息，這時(shí)企業(yè)信譽(yù)就會(huì)受到影響，沒那大頭的銀行或財(cái)團(tuán)愿意再貸給這個(gè)企業(yè)錢。企業(yè)沒錢，經(jīng)濟(jì)就會(huì)困難，該上的項(xiàng)目要下馬，正常經(jīng)營(yíng)管理要壓縮，盈利越來越少，最后變賣股權(quán)和家當(dāng)。所以投資者要特別注意這個(gè)指標(biāo)，太大的有息負(fù)債率，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，必然導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)的大起大落，弄不好企業(yè)還會(huì)毀于一旦。
第三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)就是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額。總的來說，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額一定要大于凈利潤(rùn)，因?yàn)閮衾麧?rùn)并不等于企業(yè)收到的現(xiàn)金，這里面還有很多【白條】，而當(dāng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額大于凈利潤(rùn)時(shí)，企業(yè)賬戶上就會(huì)有一定規(guī)模的現(xiàn)金，或能短期變現(xiàn)的現(xiàn)金等價(jià)物。這些現(xiàn)錢在沒事的時(shí)候，看不出什么作用，而在關(guān)鍵的時(shí)候，是可以救命的。我們經(jīng)常聽到“現(xiàn)金流斷裂”這個(gè)詞，說得就是企業(yè)沒有現(xiàn)金，而又沒人借給你錢，再要加上短期債務(wù)到期，那企業(yè)只有破產(chǎn)。所以對(duì)于長(zhǎng)期凈現(xiàn)比小于1的企業(yè)少碰。
第四個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)就是固定比，固定比＝（固定資產(chǎn)＋無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)）/總資產(chǎn)。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)，固定資產(chǎn)往往變現(xiàn)困難而且折價(jià)較多，無形資產(chǎn)存在難以變現(xiàn)或者減值的危險(xiǎn)。固定比說明企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是不容易變現(xiàn)的資產(chǎn)。這是一個(gè)保守的衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。這就要求投資者多留心那些固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和商譽(yù)占比特別大的公司。
總的來說，投資需要保守，要投資財(cái)務(wù)穩(wěn)健的上市公司，這樣才能走得穩(wěn)，走得久。
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