1、事件：
11月3日凌晨，（江南嘉捷）公告奇虎360作價(jià)504億元注入上市公司。方案主要為發(fā)行63.67億股購買360的資產(chǎn)，發(fā)行價(jià)7.89元。360承諾2017-19年扣非業(yè)績(jī)不低于22/29/38億元，承諾業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為31.8%，31%。收購價(jià)對(duì)應(yīng)2017-19年估值為23/17/13倍。
2、360業(yè)績(jī)：
2016年收入99億元，同比增長(zhǎng)5.8%；凈利潤(rùn)18.9億元，同比增長(zhǎng)39.6%。2017年1H收入52億元，凈利潤(rùn)14.1億元。
3、我們認(rèn)為360回歸A股有幾層意義：
(1)網(wǎng)絡(luò)安全板塊迎來重磅催化劑，360是我國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)安全廠商，不僅在個(gè)人端用友大量用戶（主要產(chǎn)品包括：360 安全 衛(wèi)士、360 殺毒、360 手機(jī)衛(wèi)士等），而且還在企業(yè)安全防護(hù)領(lǐng)域有所建樹，并成為我國政府及企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)安全第一梯隊(duì)廠商（主要產(chǎn)品包括：獵網(wǎng)平臺(tái)、360 Cert、威脅情報(bào)中心等）。360的回歸有望再次引燃A股網(wǎng)絡(luò)安全股。
(2)計(jì)算機(jī)板塊迎來重磅催化，360是目前A股少有純正的以安全技術(shù)驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司，2016年凈利潤(rùn)18.9億元，估值405億，成為計(jì)算機(jī)板塊的新龍頭。我們預(yù)計(jì)復(fù)牌后由于其稀缺性，高盈利能力等因素，有望帶動(dòng)計(jì)算機(jī)板塊整體活躍。
(3)政策對(duì)新興行業(yè)加大扶持的重大轉(zhuǎn)向。由于之前互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)板估值偏高，美股退市回歸A股曾一度叫停，之前市場(chǎng)已預(yù)期360可能無法回歸A股。但本次重組正說明政策開始對(duì)成長(zhǎng)性新興公司打開大門，計(jì)算機(jī)行業(yè)的政策暖風(fēng)已來。
我們認(rèn)為，360回歸A股不僅是網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的重大催化，而且在政策方面對(duì)計(jì)算機(jī)等新興行業(yè)是重大利好。強(qiáng)烈推薦受益360回歸的網(wǎng)絡(luò)安全龍頭：[啟明星辰]，推薦[綠盟科技]、[衛(wèi)士通]、[南洋股份]。強(qiáng)烈推薦A股具有流量?jī)r(jià)值的互聯(lián)網(wǎng)金融標(biāo)的：[同花順]、[東方財(cái)富]。
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