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　　孟加拉國(guó)超臨界燃煤電站項(xiàng)目位于孟加拉吉大港南部沿海地區(qū)，項(xiàng)目共兩臺(tái)660MW 超臨界機(jī)組，海水冷卻，燃料采用進(jìn)口煤炭（購(gòu)自于印度尼西亞和澳大利亞），新建專用卸煤碼頭。購(gòu)電協(xié)議（PPA）規(guī)定，自正式簽訂PPA 至孟加拉電力發(fā)展局（BPDB）對(duì)電廠進(jìn)行投產(chǎn)驗(yàn)收，項(xiàng)目總建設(shè)期為45 個(gè)月，電廠設(shè)計(jì)使用期為30 年。

　　項(xiàng)目類型為BOO，由我公司自2012 年與孟加拉合作伙伴S.ALAM 集團(tuán)共同跟蹤、運(yùn)作并參與投標(biāo)，并于2013 年10 月中標(biāo)。項(xiàng)目總投資額預(yù)計(jì)25.40 億美元，主要的設(shè)備、材料均從中國(guó)進(jìn)口。該項(xiàng)目是我公司在印巴地區(qū)第一個(gè)以投資+EPC+ 項(xiàng)目融資方式運(yùn)作的項(xiàng)目。

案例框架

（一）項(xiàng)目資本金方案和融資方案

1、項(xiàng)目資本金方案。根據(jù)《股東協(xié)議》約定，項(xiàng)目公司資本金由S.ALAM 公司、山東電力建設(shè)第三工程公司、頤杰鴻泰發(fā)展集團(tuán)有限公司共同投入，其中，S.ALAM 公司占股70%，我公司占股20%，鴻泰集團(tuán)占股10%。股東各方期望的資本金投入計(jì)劃為：項(xiàng)目資本金的20% 左右由股東各方以現(xiàn)金方式在貸款發(fā)放前或項(xiàng)目簽發(fā)PNTP/LNTP 前投入，剩余部分提供銀行保函進(jìn)行擔(dān)保，并按照銀行貸款投放比例在建設(shè)期內(nèi)分次投入。

2、項(xiàng)目融資方案。項(xiàng)目計(jì)劃采用中信保覆蓋下的出口買方信貸模式。經(jīng)多次溝通交流，中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司已出具興趣函，中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、國(guó)家開發(fā)銀行已經(jīng)對(duì)項(xiàng)目出具了意向書（Indicative Term Sheet），中國(guó)進(jìn)出口銀行也表達(dá)了濃厚的興趣，并于2015 年2 月和6 月兩次到孟加拉達(dá)卡拜訪了項(xiàng)目大股東S.ALAM 集團(tuán)。由于本項(xiàng)目屬于IPP 項(xiàng)目，僅有孟加拉政府對(duì)PPA付款違約的擔(dān)保，經(jīng)多次交流，中信保擬參考贊比亞曼巴項(xiàng)目的方案，提供償付比例為95% 的政治險(xiǎn)+95%PPA 付款違約風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，不涵蓋任何商業(yè)險(xiǎn)。同時(shí)，我公司也正在努力說服中信保按照“中巴經(jīng)濟(jì)走廊”的模式設(shè)計(jì)承保方案，尋求適合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)以及本項(xiàng)目的融資模式。

（二）充分的可行性研究和盡職調(diào)查

　　項(xiàng)目的電站經(jīng)濟(jì)技術(shù)可行性研究由我公司下屬子公司青島鴻瑞工程咨詢有限公司聯(lián)合山東電力工程咨詢?cè)河邢薰鹃_展，項(xiàng)目卸煤碼頭的可研由投資方聘請(qǐng)印度專業(yè)機(jī)構(gòu)編制，保證了可研編制的規(guī)范性和較高水平，同時(shí)，業(yè)主方聘請(qǐng)Lahmeyer 作為項(xiàng)目的技術(shù)顧問和業(yè)主工程師，其工作范圍包含了對(duì)項(xiàng)目可研的評(píng)審，確保了可研的準(zhǔn)確度。

　　項(xiàng)目的財(cái)務(wù)模型由財(cái)務(wù)顧問法國(guó)巴黎銀行編制，相關(guān)假設(shè)條件由投資方根據(jù)可研報(bào)告提供。投資方分別聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)開展了電網(wǎng)穩(wěn)定性研究、土地勘探、地下水勘探，聘請(qǐng)專業(yè)公司進(jìn)行了環(huán)境與社會(huì)影響評(píng)價(jià)。通過翔實(shí)、充分、深入的可行性研究，滿足了投資決策需要，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，按照公司相關(guān)制度，聘請(qǐng)孟加拉當(dāng)?shù)貢?huì)計(jì)師事務(wù)所和律所對(duì)項(xiàng)目合作方S.ALAM 集團(tuán)擬作為項(xiàng)目公司股東的6 家公司、項(xiàng)目本身相關(guān)情況以及孟加拉電力投資環(huán)境進(jìn)行了深入的盡職調(diào)查，充分掌握了合作方的財(cái)務(wù)資金實(shí)力、經(jīng)營(yíng)情況、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平和國(guó)家及行業(yè)投資環(huán)境。

（三）選擇恰當(dāng)?shù)捻?xiàng)目顧問

由于本項(xiàng)目是孟加拉第一個(gè)如此規(guī)模的IPP 電站項(xiàng)目，預(yù)見到融資的挑戰(zhàn)性，投資方聘請(qǐng)了法國(guó)巴黎銀行作為項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問。在財(cái)務(wù)顧問的協(xié)助下，通過公開競(jìng)標(biāo)，投資方選定了LAHMEYER 作為項(xiàng)目公司的技術(shù)顧問和業(yè)主工程師，MILBANK 和Dr. KAMAL HUSSAIN&ASSOCIATES 作為項(xiàng)目公司國(guó)際和當(dāng)?shù)胤深檰枺?/span>GRANT THORTON作為會(huì)計(jì)稅務(wù)顧問，MARSH 作為保險(xiǎn)顧問，組建了強(qiáng)力的顧問團(tuán)隊(duì)。

（四）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分析與應(yīng)對(duì)措施的規(guī)劃

按照集團(tuán)公司的相關(guān)項(xiàng)目立項(xiàng)規(guī)定和公司投資評(píng)審委員會(huì)的要求，公司對(duì)項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、征地拆遷風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境和生態(tài)風(fēng)險(xiǎn)、接入系統(tǒng)及外送風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了全面識(shí)別和深入分析。

（一）項(xiàng)目分析

經(jīng)測(cè)算，EPC 合同利潤(rùn)可以涵蓋我公司資本金投資，整體投資風(fēng)險(xiǎn)可控；項(xiàng)目的償債備付率約為1.5，高于銀行可接受的最低值（1.3），項(xiàng)目未來償債能力較強(qiáng)，前景良好。

（二）經(jīng)驗(yàn)分享

1、根據(jù)業(yè)主經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力的不同，以小比例參股或協(xié)助融資帶動(dòng)項(xiàng)目開發(fā)，可以將開發(fā)方和EPC承包商利益綁定在一起，同時(shí)滿足項(xiàng)目部分資金需要，提升項(xiàng)目在中資金融機(jī)構(gòu)的可融資性，從而提升公司在電站EPC 市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。

2、在項(xiàng)目開發(fā)階段介入項(xiàng)目，通過協(xié)助規(guī)劃和協(xié)助投標(biāo)，承擔(dān)部分前期費(fèi)用，從而獲得EPC 合同優(yōu)先權(quán)。對(duì)于公開競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目可以和主要開發(fā)方綁定，協(xié)助編制技術(shù)方案；對(duì)于議標(biāo)項(xiàng)目，則通過分擔(dān)前期費(fèi)用以及共同與政府談判，鎖定EPC。

3、及時(shí)向集團(tuán)匯報(bào)進(jìn)展，按照集團(tuán)的相關(guān)規(guī)定設(shè)計(jì)項(xiàng)目架構(gòu)，在集團(tuán)的大力支持下推進(jìn)項(xiàng)目。

4、借力“一帶一路”等國(guó)家宏觀規(guī)劃，及時(shí)了解信保、銀行等金融機(jī)構(gòu)的最新政策，定期交流項(xiàng)項(xiàng)目效果圖目進(jìn)展和國(guó)別政策，有針對(duì)性地開發(fā)國(guó)際市場(chǎng)。

5、以合作、平等、雙贏的態(tài)度與國(guó)外業(yè)主進(jìn)行合作，綜合發(fā)揮集團(tuán)和公司的品牌、技術(shù)以及資金實(shí)力。

6、進(jìn)行科學(xué)深入的可行性研究以及及時(shí)、充分的盡職調(diào)查，并編制風(fēng)險(xiǎn)清單，規(guī)劃應(yīng)對(duì)措施，降低項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。

7、公司要建立健全投資管理制度，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行初步評(píng)估或預(yù)評(píng)估；建立投資評(píng)審委員會(huì)，加大對(duì)項(xiàng)目的投資評(píng)審和過程規(guī)劃。