近期，銀行存款市場因智能存款、假結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管問題而備受關(guān)注。

5月21日，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，監(jiān)管自5月初召開會(huì)議，要求行業(yè)自律，清理按日均規(guī)模分檔計(jì)息的活期存款產(chǎn)品。目前有大行的部分智能存款產(chǎn)品到期不再續(xù)約或者計(jì)劃停售，多家股份行開始著手梳理或者收縮智能存款業(yè)務(wù)。

而就在5月17日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于開展“鞏固治亂象成果,促進(jìn)合規(guī)建設(shè)”工作的通知》（23號(hào)文），要求排查銀行結(jié)構(gòu)性存款通過設(shè)置“假結(jié)構(gòu)”變相高息攬儲(chǔ)的情況。

在分析人士看來，監(jiān)管部門此番對(duì)于智能存款的清理和對(duì)假結(jié)構(gòu)性存款的排查，均指向?qū)?strong>銀行間高息攬儲(chǔ)的整治。

那么，在利率市場化的背景下，監(jiān)管為何一再禁止高息攬儲(chǔ)，這一輪清理整頓又會(huì)對(duì)銀行負(fù)債端帶來怎樣的影響？

排查假結(jié)構(gòu)存款

除了對(duì)攬儲(chǔ)“黑馬”智能存款進(jìn)行清理和規(guī)模壓降，針對(duì)另一大攬儲(chǔ)利器——結(jié)構(gòu)性存款的排查也即將來臨。

5月17日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的23號(hào)文要求，對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)排查時(shí)，包括排查結(jié)構(gòu)性存款不真實(shí)，通過設(shè)置“假結(jié)構(gòu)”變相高息攬儲(chǔ)。這也是監(jiān)管部門首次提及將對(duì)于“假結(jié)構(gòu)”進(jìn)行排查。

所謂結(jié)構(gòu)性存款，也稱作收益增值產(chǎn)品，是在普通存款的基礎(chǔ)上嵌入金融衍生工具（包括但不限于遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)或期貨等），將投資收益與利率、匯率、股票價(jià)格、商品價(jià)格、信用、指數(shù)及其他金融類或非金融類標(biāo)的物掛鉤的具有一定風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品。

2018年以來，隨著資管新規(guī)的發(fā)酵與落地，銀行保本理財(cái)逐漸萎縮。為對(duì)沖金融監(jiān)管的沖擊，結(jié)構(gòu)性存款成為不少銀行熱門的“替代品”之一，規(guī)模呈爆發(fā)式增長。根據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)，2017年、2018年結(jié)構(gòu)性存款分別新增1.79萬億元、2.66萬億元，總額突破10萬億元。2019年1至4月，結(jié)構(gòu)性存款共新增1.52萬億元。

但規(guī)模爆發(fā)的背后，問題也隨之而來——“假結(jié)構(gòu)”現(xiàn)象屢禁不止。近日，《國際金融報(bào)》記者在走訪銀行的過程中發(fā)現(xiàn)，假結(jié)構(gòu)存款產(chǎn)品仍普遍存在。某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理在介紹結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品時(shí)表示，“產(chǎn)品最高收益率在3.8%左右，達(dá)到收益率下限的情況概率很小，基本都能達(dá)到預(yù)期最高收益率，相當(dāng)于保本保息?！?/p>

從收益設(shè)計(jì)規(guī)則來看，真正的結(jié)構(gòu)性存款存在收益上限和收益下限，到期收益率要看掛鉤的資產(chǎn)標(biāo)的在觀察期內(nèi)的表現(xiàn)，所以投資者能拿到的收益率是存在不確定性的。

而據(jù)中信證券介紹，“假結(jié)構(gòu)性存款”主要可以分為兩種形式：

一是將嵌入結(jié)構(gòu)性存款的衍生品工具設(shè)置不可能執(zhí)行的條件，導(dǎo)致衍生品交易不可能被觸發(fā)，再加上產(chǎn)品本身通常不會(huì)報(bào)告衍生品的真實(shí)交易情況，因而產(chǎn)品本身與衍生品的真實(shí)掛鉤令人存疑，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的性質(zhì)有問題；

二是結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上將嵌入衍生品的觀察區(qū)間或者情景條件設(shè)置得較為寬松，從而使得最高收益很容易達(dá)到，并且最差收益與最高收益的差距很小，使得原本浮動(dòng)的收益變成固定收益，實(shí)質(zhì)上表現(xiàn)為類似固定收益的“剛性兌付”產(chǎn)品，達(dá)到保本保收益的目標(biāo)。

去年9月28日，《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》正式發(fā)布，新規(guī)明確，銀行開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)需具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格等。銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)人士在答記者問時(shí)還指出，正在制定結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定。下一步，將結(jié)合公開征求意見情況進(jìn)行修改完善并適時(shí)發(fā)布實(shí)施，更好地區(qū)分和厘清結(jié)構(gòu)性存款和理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管框架。但該文件至今仍未落地。

“未來針對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管政策出臺(tái)是必然的?！敝刑┳C券分析師戴志鋒曾在其研報(bào)中表示，目前多家銀行為規(guī)避資管新規(guī)，通過發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款代替保本理財(cái)，以此吸納負(fù)債，很多中小銀行業(yè)跟風(fēng)發(fā)行“假結(jié)構(gòu)性存款”以實(shí)現(xiàn)高息攬儲(chǔ)，但“假結(jié)構(gòu)性存款”仍屬于變相剛兌，未來一定會(huì)面臨嚴(yán)監(jiān)管。

清理“智能存款”

據(jù)上述媒體報(bào)道，監(jiān)管正在清理停辦利率和存款金額掛鉤的創(chuàng)新存款產(chǎn)品。清理停辦的產(chǎn)品屬性為“根據(jù)客戶活期存款賬戶日均余額、參考定期存款利率、設(shè)置分檔利率的活期類存款創(chuàng)新產(chǎn)品”。

金融機(jī)構(gòu)具體實(shí)施分為準(zhǔn)備期、過渡期、停辦三個(gè)階段推進(jìn)，準(zhǔn)備期為5月16日，制定壓降計(jì)劃；過渡期為5月17日至11月30日：在此期間新開辦的業(yè)務(wù)合約到期日不得超過11月30日，且各存款創(chuàng)新產(chǎn)品不得超過5月16日的規(guī)模；自12月1日起停辦，不得新開辦業(yè)務(wù)，存續(xù)期內(nèi)產(chǎn)品余額自然到期。法人金融機(jī)構(gòu)開展創(chuàng)新存款產(chǎn)品的情況將納入合格審慎評(píng)估。

目前來看，相關(guān)部門和金融機(jī)構(gòu)對(duì)于“智能存款”沒有一個(gè)統(tǒng)一的定義，市面上的相關(guān)產(chǎn)品種類也比較多。

從多家銀行推出的智能存款產(chǎn)品看，其既有活期的靈活性，又有定期的高收益，起存金額較低，隨存隨取、收益率普遍能達(dá)到4%以上。值得一提的是，智能存款的特殊之處還在于其所有權(quán)和收益權(quán)可以轉(zhuǎn)讓。投資者需要提前支取存款時(shí)，可以把收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給與銀行合作的第三方機(jī)構(gòu)。

融360大數(shù)據(jù)研究院分析師楊慧敏在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“從媒體報(bào)道信息來看，此次監(jiān)管主要針對(duì)的是大小行過度競爭的‘結(jié)構(gòu)化存款’以及按日均余額靠檔計(jì)息的智慧存款?！?/strong>

楊慧敏解釋稱，所謂“結(jié)構(gòu)化存款”是針對(duì)大額資金的、按日均存款規(guī)模進(jìn)行分檔計(jì)息的產(chǎn)品，主要是對(duì)公產(chǎn)品，且由于攬儲(chǔ)競爭，這種活期產(chǎn)品利率遠(yuǎn)超基準(zhǔn)利率，有4%以上的，甚至更高的超過該行FTP（內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)）定價(jià)的利率。她指出，“結(jié)構(gòu)化存款”以及按日均余額靠檔計(jì)息的智慧存款，此類存款的計(jì)息方式是按照日均存款余額的不同而設(shè)置不同水平的利率，而普通的智能存款僅僅是按照存款期限靠檔計(jì)息。此次清理并非針對(duì)個(gè)人的智能存款產(chǎn)品。

那么，為什么此類智能存款會(huì)被“叫停”？

在楊慧敏看來，此次監(jiān)管是為了整頓大行與小行之間關(guān)于攬儲(chǔ)的不合理競爭，讓利率市場回歸健康發(fā)展。

據(jù)記者了解，此前因?yàn)橹悄艽婵町a(chǎn)品銷售火爆而受到關(guān)注的民營銀行方面并未接到通知?！斑@個(gè)通知可能是主要針對(duì)國有大行和股份制銀行的，目前我們沒有收到。”某民營銀行人士告訴《國際金融報(bào)》記者。此外，也有農(nóng)商行相關(guān)業(yè)務(wù)人士向記者表示亦沒有接到通知。

據(jù)媒體報(bào)道，目前多家大行的部分智能存款產(chǎn)品到期不再續(xù)約或者計(jì)劃停售，多家股份行開始著手梳理或者收縮智能存款業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，早在去年底，央行就曾針對(duì)智能存款進(jìn)行過窗口指導(dǎo)，約談了部分銀行、第三方互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺(tái)等機(jī)構(gòu)。據(jù)《國際金融報(bào)》記者此前統(tǒng)計(jì)，2018年12月初，有近10家民營銀行相繼推出智能存款產(chǎn)品，例如微眾銀行“智能存款+”、富民銀行的“富民寶”、網(wǎng)商銀行的“定活寶”、藍(lán)海銀行的“藍(lán)寶寶”、億聯(lián)銀行的“用億存”等。

最新的情況顯示，部分民營銀行的智能存款產(chǎn)品已下架。某民營銀行APP顯示，該行的智能存款產(chǎn)品已處于“售罄”的狀態(tài)?！斑@款產(chǎn)品額度售完已經(jīng)差不多兩個(gè)月了?！痹撔锌头藛T明確告訴記者，“以后該產(chǎn)品也不會(huì)再推出?！?/p>

此外，不少民營銀行的智能存款產(chǎn)品依然在售，不過有的也已實(shí)行每日限額購買。

大額存單成攬儲(chǔ)主角

隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的不斷降低，加之即將來臨的智能存款清理、假結(jié)構(gòu)性存款排查，大額存單目前已成銀行的攬儲(chǔ)主角。

《國際金融報(bào)》記者近幾日在走訪多家銀行網(wǎng)點(diǎn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下降，大額存單銷售火爆，不少銀行的相關(guān)產(chǎn)品已售罄。

“現(xiàn)在我行的大額存單20萬元、3年期的收益率為4.18%，應(yīng)該是上浮得最多的。賣的還是挺火的，額度比較緊張，有時(shí)候會(huì)售罄?！蹦彻煞葜沏y行理財(cái)經(jīng)理告訴《國際金融報(bào)》記者。

有前來咨詢的投資者向記者表示：“以前銀行理財(cái)收益率高的時(shí)候，覺得4.18%的收益率沒有很大的吸引力，現(xiàn)在銀行理財(cái)利率降了這么多，反而覺得大額存單不錯(cuò)?！?/p>

融360大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，2019年4月份銀行理財(cái)平均預(yù)期收益率跌至4.26%，環(huán)比下降5BP，創(chuàng)26個(gè)月以來最低值。

“現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品就是處于持續(xù)下降的周期，基本上每兩個(gè)星期都會(huì)再下降。對(duì)比來說，雖然大額存單期限較長，但在到期之前可以轉(zhuǎn)讓，也可以鎖定收益率不變，所以投資者還是挺樂意認(rèn)購的?！蹦吵巧绦欣碡?cái)經(jīng)理稱。

去年4月以來，央行提出將逐步放開存款利率市場管制，加快存款利率和銀行間拆借市場利率的并軌進(jìn)程，將大行、股份制銀行、城商行和農(nóng)商行的大額存單利率浮動(dòng)上限由之前的1.4倍、1.42倍、1.45倍，分別調(diào)整到1.5倍、1.52倍、1.55倍。

融360認(rèn)為，隨著利率市場化的推進(jìn)以及存款競爭加劇，定期存款、大額存單、結(jié)構(gòu)性存款、智能存款等攬儲(chǔ)方式越來越多元化。而隨著同業(yè)存單等同業(yè)負(fù)債的受限，結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等以前不受重視的攬儲(chǔ)方式，越來越發(fā)揮重要的作用。未來銀行仍需加強(qiáng)零售負(fù)債端的產(chǎn)品創(chuàng)新，滿足不同客戶和細(xì)分市場的需求。

在江海宏觀債券研究團(tuán)隊(duì)看來，隨著監(jiān)管開啟新一輪對(duì)高息攬儲(chǔ)的清理整頓，若結(jié)構(gòu)性存款、智慧存款等工具被進(jìn)一步規(guī)范，中小銀行負(fù)債端或?qū)⒚媾R更大的流失壓力。

該研究團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出，無論是智慧存款還是結(jié)構(gòu)化存款，都屬于銀行表內(nèi)負(fù)債，若通過變相的高息攬儲(chǔ)留住理財(cái)客戶，也使得銀行表內(nèi)負(fù)債成本被動(dòng)抬升。

對(duì)于監(jiān)管一再禁止高息攬儲(chǔ)的原因，上述研究團(tuán)隊(duì)分析，一方面，房地產(chǎn)調(diào)控、穩(wěn)定匯率、防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫等宏觀調(diào)控目標(biāo)限制了央行貨幣政策寬松的空間，超儲(chǔ)率持續(xù)偏低的背景下，銀行表內(nèi)負(fù)債稀缺的情況短期內(nèi)很難緩和；另一方面，高息攬儲(chǔ)會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行之間的惡性競爭，不斷抬高銀行負(fù)債成本，最終導(dǎo)致銀行資產(chǎn)端對(duì)收益的要求越來越高，推高全社會(huì)融資成本，不利于寬信用的推進(jìn)。

“此外，高息攬儲(chǔ)加劇銀行業(yè)惡性競爭，也會(huì)累積銀行體系金融風(fēng)險(xiǎn)，并倒逼銀行追逐更高收益的資產(chǎn)，非標(biāo)、兩高一剩、城投平臺(tái)、房地產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)又將進(jìn)一步累積，不利于金融風(fēng)險(xiǎn)的防范?！鄙鲜鰣F(tuán)隊(duì)指出。

（國際金融報(bào)記者 范佳慧）