【調(diào)研背景與目的】：作為傳統(tǒng)的油菜種植區(qū)與菜油主消區(qū)，四川地區(qū)的菜油消費(fèi)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)重要地位，是菜油市場(chǎng)投資主體投研體系不可忽略的重要部分。2019年2月以來(lái)，受中加菜系貿(mào)易關(guān)系緊張影響，菜油較其他油脂價(jià)格升水急驟走強(qiáng)，四川地區(qū)一菜較一豆升水高達(dá)1800元／噸。4月初調(diào)研團(tuán)隊(duì)實(shí)地了解四川地區(qū)的菜油產(chǎn)消狀況，旨在研判當(dāng)前油品價(jià)差水平下菜油市場(chǎng)消費(fèi)中的“不變與變化”，利于更好把握菜油市場(chǎng)供需與價(jià)格走勢(shì)。
【調(diào)研結(jié)論】：
需求端：
1、 四川省內(nèi)油脂消費(fèi)量預(yù)估為190萬(wàn)噸左右，其中菜油占80萬(wàn)噸、豆油60萬(wàn)噸、其他油品為40多萬(wàn)噸。
2、 四川地區(qū)菜油剛性消費(fèi)集中在特色菜、部分炒料、小包裝濃香菜油上，調(diào)研對(duì)象認(rèn)為全國(guó)剛性消費(fèi)預(yù)計(jì)為250-300萬(wàn)噸/年。
3、 當(dāng)前油品價(jià)差下菜油消費(fèi)縮減幅度不明顯，一季度四川地區(qū)菜油消費(fèi)量同比持平，當(dāng)前庫(kù)存相對(duì)充裕。但調(diào)研對(duì)象表示若中加關(guān)系持續(xù)緊張、菜豆價(jià)差維持高風(fēng)險(xiǎn)升水，中包裝市場(chǎng)豆油對(duì)菜油擠占將較為明顯，小企業(yè)縮減菜油用量更為顯著；四川地區(qū)豆棕替代效應(yīng)不明顯，因當(dāng)?shù)貙?duì)低度棕櫚油認(rèn)可度較低，全省年消費(fèi)量預(yù)計(jì)為10萬(wàn)噸。
供給端：
1、 預(yù)計(jì)四川年壓榨菜籽100萬(wàn)噸左右（含省內(nèi)60萬(wàn)噸，省外40-50萬(wàn)噸），約產(chǎn)出菜油34萬(wàn)噸，外調(diào)入川菜油約45-50萬(wàn)噸。受升貼水與區(qū)域間運(yùn)費(fèi)影響。外調(diào)入川的菜油以兩廣、福建為主，華東為次優(yōu)選擇。
2、 一季度川內(nèi)菜油消費(fèi)量同比持平，當(dāng)前川內(nèi)庫(kù)存相對(duì)充裕。
【策略推薦】：
綜合來(lái)看，二季度中加關(guān)系將繼續(xù)干擾菜系市場(chǎng)，但對(duì)油脂整體價(jià)格的影響十分有限。供給端，在全球油籽油料寬松格局下，中加菜系貿(mào)易量下滑或許可以通過(guò)全球庫(kù)存騰挪解決，歐洲非轉(zhuǎn)菜油進(jìn)口量可能增加，非轉(zhuǎn)菜油價(jià)格決定鄭油頂部。需求端，當(dāng)前油品價(jià)差下豆油、棉油等將更多擠占菜油消費(fèi)市場(chǎng)，菜豆油價(jià)差上方空間受限。
【調(diào)研背景與目的】：作為傳統(tǒng)的油菜種植區(qū)與菜油主消區(qū)，四川地區(qū)的菜油消費(fèi)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)重要地位，是菜油市場(chǎng)投資主體投研體系不可忽略的重要部分。2019年2月以來(lái)，受中加菜系貿(mào)易關(guān)系緊張影響，菜油較其他油脂價(jià)格升水急驟走強(qiáng)，4月2日四川地區(qū)一菜較一豆升水高達(dá)1800元／噸。此次調(diào)研實(shí)地了解四川地區(qū)的菜油產(chǎn)消狀況，旨在研判當(dāng)前油品價(jià)差水平下菜油市場(chǎng)消費(fèi)中的“不變與變化”，利于更好把握菜油市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。
【行程安排】：調(diào)研團(tuán)隊(duì)3月30日至4月1日走訪了4家四川地區(qū)糧油企業(yè)，并且與企業(yè)或銷(xiāo)售部門(mén)負(fù)責(zé)人進(jìn)行座談，調(diào)研內(nèi)容以四川地區(qū)油脂供需為主，側(cè)重菜油。以下工廠介紹已打亂調(diào)研順序，匿名顯示。
【工廠介紹】：壓榨產(chǎn)能、油脂精煉產(chǎn)能、油脂罐容、有效庫(kù)容、筒倉(cāng)。
油廠A：油廠現(xiàn)有加工菜籽（大豆、棉籽）150－200噸/日的壓榨生產(chǎn)線，1000噸/日的精煉生產(chǎn)線， 150噸/日的小包裝生產(chǎn)線，年加工菜籽5萬(wàn)噸以上，精煉食用油10萬(wàn)噸，小包裝經(jīng)營(yíng)5萬(wàn)噸。公司現(xiàn)有倉(cāng)容2.7萬(wàn)噸，罐容1.25萬(wàn)噸。小包裝：菜油占比80%。中包裝：以豆油為主。
油廠B： 公司主要從事菜籽、玉米胚芽的植物油制取，是目前四川區(qū)域內(nèi)除益海嘉里外的大型壓榨精煉分裝工廠，是川渝兩地成規(guī)模的玉米油壓榨精煉工廠，約占川渝兩地玉米油生產(chǎn)的80%份額。兩家工廠壓榨能力20萬(wàn)噸/年，精煉油脂產(chǎn)能在10萬(wàn)噸/年，包裝油灌裝產(chǎn)能在15萬(wàn)噸/年。成都分廠壓榨能力5萬(wàn)噸／年，精煉油脂產(chǎn)能4萬(wàn)噸／年，包裝油罐裝產(chǎn)能5萬(wàn)噸／年，油脂罐容1萬(wàn)噸，正在建設(shè)罐容7000-8000噸。
油廠C：日加工油菜籽能力900噸，年加工油菜籽能力逾28萬(wàn)噸，日煉油能力200噸，年煉油能力7萬(wàn)噸，日包裝油灌裝能力200噸，年包裝油灌裝油能力7萬(wàn)噸，成品油儲(chǔ)存能力6萬(wàn)噸。油菜籽儲(chǔ)存能力8萬(wàn)噸。2018年菜籽壓榨量為10萬(wàn)噸（2017年8萬(wàn)噸），其中外省采購(gòu)1/3。油脂年銷(xiāo)量10萬(wàn)噸，小包裝占包裝油50%。
油廠D：壓榨菜籽產(chǎn)能100噸／天，油脂罐容：2萬(wàn)噸。
【調(diào)研情況匯總】：
一、四川菜油市場(chǎng)特征：“三高”。
1、菜籽成本高。四川地區(qū)油菜品種仍是非雙低的傳統(tǒng)品種，油菜生長(zhǎng)周期長(zhǎng)、溫差大，特殊的地理和水土條件保障了菜油風(fēng)味源頭。國(guó)產(chǎn)菜籽的種植面積捉摸不定，定性上看西南與西北地區(qū)的耕地特征保證了菜籽種植面積，西北地區(qū)更明顯。但成都地區(qū)小麥仍在競(jìng)爭(zhēng)菜籽種植面積，小麥種植收益較菜籽高100-150元／畝，在土地流轉(zhuǎn)率90%左右的成都地區(qū)，小麥將擠占菜籽面積。
2、菜油售價(jià)高。以4月2日成都菜油報(bào)價(jià)為例，95型菜油14500元／噸，進(jìn)口一菜7560元／噸，進(jìn)口四菜7310元／噸，95型小榨菜油較進(jìn)口菜油升水十分高。四川地區(qū)對(duì)濃香菜籽油較為鐘情，川菜對(duì)風(fēng)味的要求導(dǎo)致菜油消費(fèi)習(xí)慣穩(wěn)定。濃香菜籽油又稱(chēng)為“小榨”菜籽油，用小型榨油機(jī)采用傳統(tǒng)壓榨工藝——螺旋擠壓工藝產(chǎn)出，“七分炒，三分榨”，合適的壓榨工藝及對(duì)炒籽溫度和時(shí)間精準(zhǔn)的把握是“喚醒”菜油香味的關(guān)鍵，精煉工藝的選擇對(duì)小榨菜籽油香味的保留也至關(guān)重要。構(gòu)成濃香菜籽油獨(dú)特風(fēng)味的物質(zhì)主要包括三類(lèi)物質(zhì)：硫甙降解產(chǎn)物、氧化揮發(fā)物、雜環(huán)類(lèi)物質(zhì)。川內(nèi)穩(wěn)定的消費(fèi)中也存在小變動(dòng)，中老年消費(fèi)者的菜油粘性仍較高，但中青年消費(fèi)者更多關(guān)注小包裝油的品牌。
3、壓榨利潤(rùn)高。四川菜油生產(chǎn)企業(yè)多選用95 型（榨螺的直徑）小型螺旋榨油機(jī)，榨膛內(nèi)空間小,壓縮比大,在榨膛內(nèi)進(jìn)行機(jī)械壓榨研磨,能更好的釋放菜籽的天然香味，每日壓榨產(chǎn)能約為3噸。以4月2日成都地區(qū)報(bào)價(jià)為例，95型菜油14500元／噸，95型菜粕1950元／噸，菜籽成本5400元／噸，壓榨利潤(rùn)為530元／噸，這與進(jìn)口菜籽、大豆壓榨利潤(rùn)對(duì)比均是較為理想的。
二、菜油貿(mào)易與物流：入川菜油以華南為主。
外調(diào)入川的菜油以兩廣、福建為主，華東為次優(yōu)選擇，主要受升貼水與區(qū)域間運(yùn)費(fèi)影響。廣西、廣東、福建（－240至－200的貼水庫(kù)）→四川（＋200的升水庫(kù)）的集裝箱運(yùn)費(fèi)分別為410、420、470元／噸，華東（平水庫(kù)）→重慶→成都水陸聯(lián)運(yùn)費(fèi)至入庫(kù)370元／噸左右，華南采購(gòu)具有明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)，因此只有在兩廣、福建菜油實(shí)在緊張的情況下，華東菜油才會(huì)開(kāi)始入川。
三、菜油倉(cāng)單情況：華東倉(cāng)單壓力顯著。
截至4月3日，菜油倉(cāng)單數(shù)量為24216張，有效預(yù)報(bào)481張。倉(cāng)單壓力主要集中在華東地區(qū)，華東倉(cāng)單占比93%，與上一部分講到的物流、升貼水設(shè)置有關(guān)。川渝、云貴所在的西南地區(qū)是菜油主消區(qū)，川渝4個(gè)交割倉(cāng)庫(kù)升水200元／噸；兩江、安徽、上海所在的華東地區(qū)菜油平水；兩廣、福建所在的華南、東南地區(qū)貼水－240至-200元／噸。
倉(cāng)單與預(yù)報(bào)詳情：
倉(cāng)單數(shù)量24216張，其中南京鐵心橋1721張，江蘇江海6235張，中糧東海糧油3張，中糧安徽6066張，泰州過(guò)船港493張，中儲(chǔ)鎮(zhèn)江1888張，中儲(chǔ)合肥2569張，重慶紅蜻蜓1677張，儀征益江2571張，南京新實(shí)力993張。
有效預(yù)報(bào)481張，其中益海廣漢80張，四川糧油200張，儀征益江200張，重慶紅蜻蜓1張。
四、菜油供應(yīng)情況。
預(yù)計(jì)四川年壓榨菜籽100萬(wàn)噸左右（含省內(nèi)菜籽60萬(wàn)噸，省外流入40-50萬(wàn)噸），含油率38%，（出餅率60%，餅內(nèi)殘油率7%左右，即油籽含油率浪費(fèi)4.2%），出油率33.5-34%，約產(chǎn)出菜油34萬(wàn)噸，外調(diào)入川菜油約45-50萬(wàn)噸。
中加菜系貿(mào)易關(guān)系緊張期內(nèi)，可能的貿(mào)易流變化為中、加、歐再平衡，只要加拿大菜油價(jià)格優(yōu)廉，歐洲將采購(gòu)更多加拿大菜油（用于生柴生產(chǎn)），中國(guó)采購(gòu)更多的歐盟菜油，與2015/2016年度情形相似。
五、菜油消費(fèi)情況：小包裝剛性、中包裝替代。
四川省內(nèi)油脂消費(fèi)量預(yù)估為190萬(wàn)噸左右，其中菜油占80萬(wàn)噸（含小榨菜籽油30萬(wàn)噸），豆油60萬(wàn)噸（含精包裝10萬(wàn)噸，散油50萬(wàn)噸），其他油品為40+萬(wàn)噸。當(dāng)前四川地區(qū)一菜7600元／噸，一豆5800元／噸，一級(jí)菜豆油價(jià)差高達(dá)1800元／噸將使得菜油消費(fèi)大幅下滑（有企業(yè)預(yù)估降幅50%）。菜油的剛性消費(fèi)主要體現(xiàn)為品牌的菜籽油，全國(guó)范圍看，菜油剛需消費(fèi)預(yù)計(jì)為250-300萬(wàn)噸／年，當(dāng)前的油脂價(jià)差或使得菜油年消費(fèi)量在400萬(wàn)噸左右。
按包裝分類(lèi)，四川植物油190萬(wàn)噸消費(fèi)量包括小包裝20多萬(wàn)噸，中包裝20多萬(wàn)噸，周轉(zhuǎn)桶桶裝油70萬(wàn)噸，其他散油60-70萬(wàn)噸。一次性中包裝油與周轉(zhuǎn)桶桶裝油的不同可以在外包裝展現(xiàn)，一次性中包裝油多以透明塑料桶為主，包裝是一次性的；而周轉(zhuǎn)桶桶裝油多以白色橡膠桶為主，包裝可多次利用，安全保障差，但利用高效的話會(huì)降低成本。
10月-次年3月工廠菜油產(chǎn)品出貨量并未明顯下滑，但對(duì)菜油采購(gòu)態(tài)度較為謹(jǐn)慎。近期一級(jí)豆油5800元／噸，進(jìn)口四級(jí)菜油7600元／噸，棉籽油4700元／噸，下游消費(fèi)（食品工業(yè)與餐飲）更青睞豆油與棉籽油。四川地區(qū)花椒油市場(chǎng)對(duì)菜油年消費(fèi)15萬(wàn)噸左右，歷年在6月底7月初對(duì)菜油采購(gòu)較為集中，今年觀望情緒和轉(zhuǎn)購(gòu)豆油的跡象顯著。
有企業(yè)認(rèn)為，全年大豆壓榨量預(yù)計(jì)為8100萬(wàn)噸，較上一年下滑較為確定，豆油供給量下滑；雖然豆棕價(jià)差較高，但四川省2014年后棕櫚油消費(fèi)較少，全國(guó)僅廣東地區(qū)棕櫚油消費(fèi)較旺，菜豆油高價(jià)差水平下企業(yè)對(duì)四川地區(qū)豆油消費(fèi)較為看好。
六、其他問(wèn)題。
1、 植物油標(biāo)準(zhǔn)對(duì)大企業(yè)有無(wú)影響？
無(wú)。大企業(yè)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)高于國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。
2、 棉籽油產(chǎn)消情況？
新疆棉籽產(chǎn)量660萬(wàn)噸，400萬(wàn)噸壓榨，13.5%的出油率，50+萬(wàn)噸棉籽油，新疆本地消費(fèi)20+萬(wàn)噸，其余20+萬(wàn)噸流出，基本在京廣線以西消費(fèi)，包括山西、陜西、四川、甘肅等。
3、 米糠油產(chǎn)消情況？
稻子產(chǎn)出60%＋米、20+％米殼和11-12%的米糠，米糠出油率是10%左右。中國(guó)年產(chǎn)2億噸的稻谷，對(duì)應(yīng)的米糠油供給空間較大，但受到工藝限制，只有大工廠才能通過(guò)先膨化米糠控制酸價(jià)再壓榨。以4月2日?qǐng)?bào)價(jià)看，東北地區(qū)酸價(jià)30以內(nèi)的米糠毛油價(jià)格在4600-4900元／噸，物美價(jià)廉。
4、 中轉(zhuǎn)桶在25-27L，17-18元／個(gè)。
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