與期貨類似，期權(quán)也屬于一種遠期衍生工具。與期貨交易雙方承擔對等權(quán)利義務(wù)的情況不同，期權(quán)買方獲得的執(zhí)行合約的權(quán)力，而賣出方則承擔執(zhí)行合約的義務(wù)。也就是說，期權(quán)買方可以選擇在對自己有利的情況下行使權(quán)力，在不利的情況下放棄權(quán)力。正因為權(quán)利和義務(wù)是不對等的，期權(quán)買方需要向期權(quán)買方支付權(quán)利金，而期權(quán)賣方需要提供履約保證金。期權(quán)買方支付的權(quán)利金是期權(quán)合約的價值，這一點與期貨是不同的，期貨的交易價格是在到期日標的資產(chǎn)的交易價格，而不是期貨合約的價值。
一般交易者接觸最多的是場內(nèi)期權(quán)。目前國內(nèi)交易所上市的期權(quán)包括上海證券交易所的50ETF股票期權(quán)，上海期貨交易所的滬銅、橡膠期貨期權(quán)，大連商品期貨交易所的豆粕、玉米期權(quán)，鄭州商品期貨交易所的棉花、白糖期權(quán)。
場內(nèi)期權(quán)合約是標準化的。同一標的資產(chǎn)衍生的期權(quán)合約有以下：
到期日：合約生效的日期。
執(zhí)行價格：執(zhí)行合約時，買賣雙方成交的價格。非實物交割，則以該價格軋差雙方盈虧。
權(quán)力方向：交易者看漲遠期標的資產(chǎn)價格，則需要一份遠期購買的權(quán)力，否則，則需要遠期賣出的權(quán)力。在權(quán)利和義務(wù)不對等的情況下，就分別需要看漲權(quán)力合約（認購）和看跌權(quán)力合約（認沽）。
下圖就展示了以50ETF為標的，2019年3月27日到期，執(zhí)行價分別為2.75、2.7的期權(quán)合約。
簡單起見，將執(zhí)行價格為X的認購期權(quán)記作C-X，執(zhí)行價格為X的認沽期權(quán)記作P-X。
t=0時刻，以c的價格買入1張C-2.7，并以2.74的價格賣出10000份50ETF。
t=T時刻，50ETF價格低于2.7的概率為x，此時期權(quán)沒有價值，平掉10000份50ETF空頭持倉的利潤不小于0.04*10000。50ETF價格高于2.7的概率為(1-x)，通過執(zhí)行C-2.7可獲得10000份50ETF平掉之前的空頭持倉，軋差利潤為0.04*10000。
除此之外，因為標的資產(chǎn)的價格一定高于期權(quán)的價格，在t=0時的資產(chǎn)組合流入27400-c*10000，持有期間可獲利息(27400-c*10000)*r。
根據(jù)無套利原理，c*10000>((2.74*10000-c*10000)*r+x*0.04*10000+(1-x)*0.04*10000)/(1+r)。
可以得到結(jié)論，當認購（沽）期權(quán)的執(zhí)行價格低（高）于標的交易價格時，期權(quán)價值一定不小于該差值。我們將該差值叫做期權(quán)的內(nèi)在價格。
如果不考慮利息因素，c*10000>x*0.04*10000+(1-x)*0.04*10000。
這個大于號是由概率x保證的，也就是說，除了內(nèi)在價格，期權(quán)的價值還包含了一部分資產(chǎn)波動可能性的價值，我們稱之為時間價值。
如果認購（沽）期權(quán)的執(zhí)行價格高（低）于標的交易價格時，不考慮利率，就不存在無風險套利了，內(nèi)在價值為零。這種期權(quán)只有時間價值。
內(nèi)在價值大于零的期權(quán)被稱作價內(nèi)期權(quán)，小于零的期權(quán)被稱作價外期權(quán)，等于零則被稱為平價期權(quán)。
因為期權(quán)合約的交易雙方權(quán)力是不對等的，所以相同標的、行權(quán)價、行權(quán)日有認購和認沽兩種合約，都是針對權(quán)力方而言。每種合約都可以買、賣，所以就有四種交易。
如上圖，橫軸為標的資產(chǎn)價格，縱軸為盈虧金額。黑色折線表示，在行權(quán)日期權(quán)價值與標的資產(chǎn)之間的關(guān)系。其中，拐點即為執(zhí)行價格。橙色垂直線為標的資產(chǎn)當前價格。
以買入C-2.7為例，橙色黃線在拐點右側(cè)，該期權(quán)為價內(nèi)期權(quán)。如果此時是行權(quán)日，則該期權(quán)會被期權(quán)買方執(zhí)行，但是結(jié)果是期權(quán)買方虧損。
因為買入期權(quán)付出的權(quán)力金是0.0798，所以只有當標的資產(chǎn)價格大于2.7798(=2.7+0.0798)時，期權(quán)買方才會盈利，對應(yīng)著圖中紅色區(qū)間。圖中黃色圓點即為盈虧平衡點。
對于買入P-2.7的情況，因為橙色黃線在拐點右側(cè)，該期權(quán)為價外期權(quán)。如果此時是行權(quán)日，該期權(quán)不會被執(zhí)行。只有標的資產(chǎn)低于盈虧平衡點，2.6618，期權(quán)買方才有盈利。
藍色曲線是當前（非行權(quán)日）期權(quán)價值與標的資產(chǎn)的關(guān)系，因為存在時間價值，所以對于買方而言，藍色曲線總是在折線之上。
由于橫軸可以無限向右延伸，所以理論上買入認購期權(quán)的盈利空間是無限的，而資產(chǎn)價格不可能低于0，買入認沽期權(quán)的盈利空間是有限的。
實際上，由于標的資產(chǎn)波動率不可能無限大，在有限的時間內(nèi)，上漲空間也不是無限的。
歐式期權(quán)的權(quán)力方只能在到期日當天行權(quán)，而美式期權(quán)的權(quán)力方可以在到期日前的任意一天行權(quán)。國內(nèi)交易所的期權(quán)目前均屬于歐式期權(quán)。雖然歐式期權(quán)不能提前行權(quán)，但是可以隨時進行平倉交易。
