3月12日，愛康國賓公告稱，收到云鋒基金和阿里巴巴的收購提議，提議收購價為20美元/美國存托股份(ADS)。愛康國賓私有化停滯兩年半后，終于迎來最新進展。
Z：17.8！
Y：20！
Y：25?。ㄏ萑虢┚郑?br>
Z：不行，你耍賴?。。。ㄒ贿吢暦Q堅決抵制敵意收購，一邊快速糾集隊友保衛(wèi)公司）
Y：你行你上啊 ！
F：20！最高25！
Z：太高了，要不起！
Y：太高了，要不起！
G：媽的，最高20！
……
事情進行到這里，電視劇高潮才放到一半，戲還得接著演，投資機構(gòu)和顧問機構(gòu)都在觀望。
但是，匯叔還有一事不明：為什么美年出價到25美元/ADS，云鋒出了20美元/ADS，美年就乖乖撤了，這沒有道理嘛？
這個私有化價格，從25叫到20，也是讓人陶醉了，原來大家都那么高風亮節(jié)？
張黎剛在公開信說，“愿意配合友好投資者的收購”
愛康國賓的私有化在經(jīng)歷“毒丸計劃”、美年健康二次提價、買方團陣容升級及訴訟風波后，終于迎來突變——馬云和虞鋒共同發(fā)起設(shè)立的云鋒基金發(fā)起私有化要約，打破了美年健康和愛康國賓CEO張黎剛這兩大買方團的對峙局面。
而更為戲劇化的是，昨日晚間，愛康國賓在提交美國證交會（SEC）的文件中披露，張黎剛方面已撤回了對公司的私有化提案。受此消息影響，愛康國賓股票開盤應(yīng)聲下跌，截至記者發(fā)稿時跌幅逾7%。云鋒基金入局及張黎剛退出的背后究竟有何隱情，圍繞愛康國賓私有化的博弈還將持續(xù)多久，都值得市場玩味。
云鋒基金“空降”愛康私有化
6月6日，愛康國賓官網(wǎng)發(fā)布消息稱，公司收到云鋒基金私有化要約建議信，云鋒基金擬以每份美國存托股份20至25美元或每股普通股40至50美元的價格，收購愛康國賓發(fā)行在外的全部A類和C類普通股（包括美國存托股份代表的普通股）。該報價較去年8月28日（即愛康國賓發(fā)布公告收到其內(nèi)部買方團私有化提議函的前一個交易日）不受影響的收盤價格溢價約24.5%至55.6%。
資料顯示，云鋒基金成立于2010年，是由阿里巴巴集團董事局主席馬云、聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒共同發(fā)起設(shè)立的私募基金，并以二人名字命名，該基金還集結(jié)了巨人網(wǎng)絡(luò)董事長史玉柱、新希望集團董事長劉永好、銀泰投資董事長沈國軍、新奧集團董事長王玉鎖、分眾傳媒董事局主席江南春等十多位知名企業(yè)家?；鹱猿闪⒁詠硪淹顿Y了一批行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)如阿里巴巴、無錫藥明康德和華大基因等。
自帶明星光環(huán)的云鋒基金本身已是資本市場追逐的焦點，而本次突然參戰(zhàn)愛康國賓私有化則更出乎市場意料。對于云鋒基金的來意，市場猜測不一，不過從云鋒基金致愛康國賓的建議信中或能感受到其對私有化的積極態(tài)度。
與其他兩家買方團對比來看，云鋒的上述報價較張黎剛及相關(guān)私募股權(quán)基金（即張黎剛牽頭的內(nèi)部買方團）報價溢價約12.36%至40.45%；而其報價的上限則恰好與美年健康每份美國存托股份25美元或每股普通股50美元報價一致。
針對愛康國賓的管理層和員工，云鋒基金坦言，現(xiàn)有管理團隊和員工對公司的成功至關(guān)重要，希望盡可能多地留住關(guān)鍵成員。云鋒基金進一步指出：“如果張黎剛決定離開公司，我們將會準備考慮此方案，即獲得公司100%流通股權(quán)。我們有信心穩(wěn)固必要的管理和運營資源來推進愛康國賓繼續(xù)向前發(fā)展。同時，公司對張黎剛為愛康及中國醫(yī)療保健服務(wù)行業(yè)作出的貢獻表示尊重?！?/p>
對于私有化要約所需的資金，云鋒基金表示，將通過旗下目前管理的一個或多個私募股權(quán)基金融資，或者通過設(shè)立專項投資基金融資完成該交易，也不排除通過債務(wù)融資的形式籌措資金完成交易。
張黎剛撤回致私有化要約
就在市場對云鋒基金來意多方揣測之際，昨日晚間有消息稱，愛康國賓在提交美國證交會（SEC）的文件中指出，CEO張黎剛已撤回對公司私有化的提案。而這戲劇性一幕直接導致愛康國賓私有化棋局大變。
回溯愛康國賓私有化進程，去年8月，愛康國賓CEO張黎剛、方源資本組成的財團首先發(fā)起私有化要約收購，價格為每份美國存托股份17.8美元；同年11月，美年健康宣布與平安、紅杉、凱輝私募等多個機構(gòu)組建買方團，向愛康國賓董事會及其特別委員會提交私有化要約；緊接著，張黎剛的買方團拋出“毒丸計劃”，而美年健康則通過兩次提價將要約收購價格提至每份美國存托股份25美元或每份普通股50美元，占據(jù)了價格優(yōu)勢；隨后，雙方分別升級買方團陣容，張黎剛邀來阿里巴巴、中國人壽等巨擘坐鎮(zhèn)買方團，而美年健康則受到源星胤石、賽領(lǐng)資本和海通新創(chuàng)力挺，此后半年時間，雙方均未采取實質(zhì)性措施，私有化戰(zhàn)事進入膠著期。
而6月6日，云鋒基金一紙建議信則使愛康國賓私有化戰(zhàn)局大變。市場最為關(guān)注的是，云鋒基金此時宣戰(zhàn)有何目的？其將在愛康國賓私有化中扮演什么角色？而其與阿里巴巴的“私交”又分別會對張黎剛和美年健康買方團帶來什么影響？
一個有意思的細節(jié)是，今年初，張黎剛升級買方團將阿里巴巴拉入陣營，業(yè)界普遍認為馬云或助力張黎剛。而如今，云鋒基金作為獨立買方團發(fā)起對愛康私有化收購，不由令市場對其角色定位眾說紛紜。
有市場人士分析稱，從表面來看，愛康國賓和云鋒基金的利益統(tǒng)合度更高，因此在要約價格相同的條件下，愛康國賓可能更愿意與云鋒基金合作，而非美年健康。而從張黎剛和云鋒基金的關(guān)系來看，相比美年，張黎剛出于個人發(fā)展和公司經(jīng)營考慮，或許也更愿意選擇與云鋒基金合作，其與云鋒基金談判和合作更具有想象空間。不過，有熟悉雙方的人士則稱：“云鋒基金并非張黎剛請來的白衣騎士。”
昨日，記者分別聯(lián)系私有化參與各方。美年健康內(nèi)部人士接受記者采訪時稱：“已關(guān)注到云鋒基金參與愛康國賓私有化，但對其用意并不知曉，公司目前仍在觀望，短期內(nèi)不予置評?！泵滥杲】捣矫孢€強調(diào)，看好中國健康體檢行業(yè)價值，將積極有序推進對愛康國賓的私有化收購。
有接近美年健康買方團的人士則向記者表示：“（最新的變化）應(yīng)該不會影響美年健康對愛康國賓的私有化進程。從要約價格來看，美年健康方面仍保持優(yōu)勢地位，愛康國賓特別委員會將為中小股東選擇一個能使其權(quán)益最大化的私有化方案?！蓖瑫r，美年健康買方團透露，不排除與云鋒基金買方團以各種形式進行合作，在滿足多方利益的提前下，共同推進愛康國賓私有化。
而如今，從張黎剛撤回私有化提案來看，云鋒基金或許已與張黎剛為首的買方團達成默契。美年健康將如何迎戰(zhàn)新的私有化競爭對手，值得市場期待。
美年撤回收購要約
就在愛康國賓CEO張黎剛撤回私有化提案之際，美年大健康（證券代碼：002044）今日也宣布，公司參與的買方團決定不再參與向愛康國賓提交收購要約的議案》。
美年大健康稱，鑒于愛康國賓私有化進程最新變化，公司參與買方團綜合考慮各方面的因素，決定不再向愛康國賓特別委員會呈遞有約束力收購要約，公司已決定退出買方團。
此前，隨著云鋒基金殺入，使得愛康國賓私有化過程中已接到3個私有化邀約，分別是：
1，2015年8月底，愛康國賓CEO張黎剛及其附屬實體、方源資本組成的財團的非約束力要約，準備以每股美國存托股(ADS)17.8美元的價格私有化愛康國賓。
2，2015年11月29日，美年大健康殼公司江蘇三友宣布與平安、紅杉、凱輝私募等多個公司組建買方團，向愛康國賓董事會及其特別委員會提交私有化要約。
2016年1月，以美年大為首的買方團宣布將以每份美國存托股份25美元或每份普通股50美元的價格，全現(xiàn)金購買愛康國賓已發(fā)行的全部A類普通股、C類普通股和美國存托股份。
3，云鋒基金的私有化要約，價格為每ADS 20到25美元，或40到50美元每股。
云鋒基金背后是阿里支持。而2016年1月，以張黎剛為首的買方團引入阿里巴巴、中國人壽投資控股有限公司、新華保險旗下投資公司、LTW資本捷豹投資有限公司等作為新成員。
從這個布局看，張黎剛和阿里巴巴已經(jīng)結(jié)成聯(lián)盟對抗美年大的要約收購。此番隨著張黎剛撤回私有化提案，說明云鋒基金的提案也獲得了張黎剛為首的愛康國賓管理層的全力支持。
此番美年大健康退出，更意味著云鋒基金的私有化要約志在必得。有消息稱，愛康國賓可能會與阿里健康達成合作，甚至不排除整合進阿里健康，不過，阿里健康方面拒絕就此回應(yīng)。
