細水長流的富爸爸你心目中的理想投資回報，是驚濤駭浪式的，還是細水長流型的？我猜大部分內(nèi)陸投資者可能都會選擇前一個答案，因為大家在買房、買股或者買基金時，大多是以賺取一次性收益為投資目標。也就是說，大家希望自己購買的股票能夠從20元上漲到30元，房產(chǎn)能從200萬元升值到300萬元，然后賣掉股票和房地產(chǎn)來獲取價差部分的收益。
不過，以《富爸爸，窮爸爸》一書聞名中外的羅伯特·清崎卻偏愛后一種細水長流型的投資回報。與頻繁交易手中資產(chǎn)的做法相比，清崎更愿意通過持有資產(chǎn)來獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金收益流。
他在最新出版的《富人的陰謀：八大金錢新規(guī)則》一書中就說，他買樓并非因為預(yù)期樓價會上升，而是因為轉(zhuǎn)租物業(yè)回報率夠高，投資者可以靠租金在未來五年、十年甚至更長時間持續(xù)賺取現(xiàn)金收益；而他投資股票也不是因為看好股價上升，而是因為股票可以帶來每年穩(wěn)定的現(xiàn)金股息。
這位全球最暢銷理財書籍的作者，早在1973年就已經(jīng)開始實踐細水長流式的投資之道。當年他買下一間1.8萬美元的房子收租，扣除房貸支出后每月凈收入35美元。雖然這是一筆小錢，但卻持續(xù)流入清崎的口袋。一年之后，伴隨手中的現(xiàn)金增加，他又向銀行貸款買下第二間房。
就這樣以樓養(yǎng)樓，從一間一間買，到整批收購，目前清崎個人名下的出租公寓已經(jīng)超過1400間，總值逾3700萬美元。去年10月美國房地產(chǎn)市場瀕臨崩潰之際，清崎又大手筆購入300個物業(yè)，并隨著最近樓價的水漲船高成為罕見的海嘯大贏家。
事實上，除房租收入以外，金融市場上還有很多產(chǎn)品可以提供持續(xù)的現(xiàn)金收益流，比如儲蓄利息、債券票息、股票股息等等。但對于內(nèi)陸投資者而言，因為習(xí)慣于炒買炒賣股票，常常會忽視上述產(chǎn)品所提供的現(xiàn)金收益。但在歐美發(fā)達市場中，隨著人口結(jié)構(gòu)的快速變化以及較富裕投資者人數(shù)增加，對現(xiàn)金收益的需求也正逐漸提高。
一方面，歐美國家中日趨壯大的老年人口，越來越需要從金融資產(chǎn)中獲取現(xiàn)金收益，以負擔自己的退休生活；另一方面，較為富裕的投資大眾，也想使用現(xiàn)金收益流來資助教育及醫(yī)療等費用。因此，和“富爸爸”清崎一樣追求細水長流式收益的投資者，已經(jīng)在成熟市場中占據(jù)了相當高的比例，而且他們的數(shù)量還在不斷增長。
不過，近期國際金融市場的高度波動，以及環(huán)球官方利率的歷史低位，卻令產(chǎn)生現(xiàn)金收益流的投資產(chǎn)品面臨挑戰(zhàn)，資本及收益率均有可能大幅縮水。其中，現(xiàn)金和短期政府債券等傳統(tǒng)上低風(fēng)險的收益類資產(chǎn)，收益率在近年已顯著下滑，而股票和房地產(chǎn)則出現(xiàn)價格大跌。
基于這種現(xiàn)實情況，投資者對于環(huán)球市場現(xiàn)金收益率的預(yù)期應(yīng)有所調(diào)整，可考慮降低至每年4%至5%的區(qū)間，因為根據(jù)我們的研究，這個目標在大部分投資者的風(fēng)險容忍范圍之內(nèi)都是有可能達成的。不過，在目前這種低息環(huán)境當中，想要實現(xiàn)上述收益水平并且獲得潛在的長線資本增值，投資者可能還需要略微提高投資組合的風(fēng)險系數(shù)。
盡管這就意味著投資者所面臨的風(fēng)險可能增加，潛在成本亦有機會提高，但如此調(diào)整卻能幫助投資者改善收益率水平。現(xiàn)在而言，股票股息、房地產(chǎn)、投資等級企業(yè)債券、高收益率與新興市場債券，以及可換股債券等，對于長線投資者來說都代表了提供吸引收益率的機會。雖然其中部分產(chǎn)品如新興市場債券等，內(nèi)陸投資者還不能直接購買，但已可通過銀行代客境外理財產(chǎn)品進行投資。
總而言之，要想像清崎那樣成為一名成功的“富爸爸”，細水長流式的現(xiàn)金收益流至關(guān)重要。當然，投資者不應(yīng)為了追求收益率，而承擔超過自己負荷程度的風(fēng)險。相反，他們應(yīng)當把投資的收益率目標，調(diào)整到相對自己風(fēng)險容忍程度而言較為現(xiàn)實的水平。
投資者也應(yīng)保持投資的多元化，不僅是不同資產(chǎn)類別之間，就是在同一個資產(chǎn)類別當中，也應(yīng)注重分散風(fēng)險，不要將投資過高地集中在某一個國家或者地區(qū)。投資期限也需要相應(yīng)延長，以幫助減少資本價值波動和較高管理費用所產(chǎn)生的影響。此外，投資者還不能忘記通貨膨脹可能對資產(chǎn)的侵蝕，保持平衡且分散的組合，尤其是包含部分股票和房地產(chǎn)投資的組合，可以為未來潛在的物價上漲趨勢提供一定保護。（作者為摩根資產(chǎn)管理副總裁）
