5月17日晚，誕生不到20個月的瑞幸咖啡（luckin coffee）以每股17美元的價(jià)格在納斯達(dá)克上市，市值超過40億美元，給全球資本市場帶來了不小的震動。
本期推介一篇來自the Motley Fool網(wǎng)站的文章《瑞幸咖啡IPO對星巴克意味著什么》（What Luckin Coffee's IPO Might Mean for Starbucks）。
作者Jeremy Bowman分析了兩家公司的數(shù)據(jù)，認(rèn)為雙方的競爭有可能導(dǎo)致雙贏。
自1999年星巴克在中國開設(shè)第一家門店以來，它一直主宰著中國市場。
這家咖啡巨頭將咖啡引入了一個喝茶的國家，并利用了炫耀性消費(fèi)文化，將星巴克品牌成為了一種身份象征。
星巴克在中國似乎有著無限的增長潛力，公司計(jì)劃到2021年每年開設(shè)500家門店。
星巴克前CEO舒爾茨曾說，總有一天中國將超過美國成為星巴克最大的市場。
但超高速增長的瑞幸咖啡開始挑戰(zhàn)星巴克的霸主地位，一年半發(fā)展了2300多家門店。它采用了一種差異化的商業(yè)模式，以pickup店（外賣形式的店）為中心，通過外賣配送完成咖啡訂單。
作者注意到，一家總部在中國，且只在中國市場運(yùn)營的公司之所以會申請?jiān)诿绹鲜?，是因?yàn)橄愀凼袌鐾ǔＲ笃髽I(yè)至少要運(yùn)營三年才能申請IPO。
但路透社說，瑞幸選擇在美國上市，是因?yàn)樗Ｍ墓乐的芘c星巴克進(jìn)行直接的比較。這顯然說明瑞幸咖啡是一個雄心勃勃的挑戰(zhàn)者。
目前，星巴克在華門店大約3700家。按照瑞幸的擴(kuò)張計(jì)劃，到今年年底它在中國的門店數(shù)量就將達(dá)到4500家，超過星巴克計(jì)劃的4200家。
星巴克不公布針對中國市場的完整業(yè)績，因此很難對兩家公司進(jìn)行直接比較。
星巴克在中國/亞太地區(qū)的收入約45億美元，中國門店數(shù)量占41%，直營店占一半以上。直營單店平均銷售額79.4萬美元，大大低于在美國市場的154萬美元。
瑞幸咖啡去年的總收入為1.25億美元，虧損2.38億美元。在過去四個季度，單店的銷售額為14.87萬美元，這表明它的銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于星巴克。
作者認(rèn)為，瑞幸的營收很可能在未來幾年都不會超過星巴克。而且，星巴克的利潤率令人羨慕，而瑞幸的虧損實(shí)在太大。
不過，作者也認(rèn)為瑞幸和星巴克都表明了一件事：即中國的增長機(jī)會是巨大的。
瑞幸提供的數(shù)據(jù)顯示，中國大陸人均每年只喝6.2杯咖啡，而臺灣為209.4杯，香港為249.5杯，日本為279杯。
換句話說，瑞幸真正的機(jī)會不是從星巴克手中奪取市場份額，而是將更多的中國人轉(zhuǎn)變?yōu)楹瓤Х鹊娜恕?/strong>
瑞幸引用的咨詢公司Frost & Sullivan的報(bào)告說，中國咖啡市場在未來五年內(nèi)將增長兩倍。
按照這種邏輯，瑞幸的強(qiáng)勁增長實(shí)際上可以幫助星巴克說服更多的中國人喝咖啡，這也未嘗不是一種雙贏。
最后，作者提醒道，瑞幸似乎在像一家科技公司一樣運(yùn)營，但咖啡連鎖店的經(jīng)濟(jì)效益與云計(jì)算或電子商務(wù)市場等可伸縮的科技企業(yè)大不相同。
無論公司增加多少店面，基本的投入成本——咖啡、勞動力和租金——將大致保持不變，沒有簡單的方法來實(shí)現(xiàn)盈利，這使得瑞幸的虧損策略具有風(fēng)險(xiǎn)。
因此，從投資者的角度來看，瑞幸是一個值得關(guān)注的故事，但就中國咖啡市場而言，投資星巴克似乎是一個更安全的選擇。
