股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自多方面。從期貨交易起源與期貨交易特征分析,其風(fēng)險(xiǎn)成因主要有四個(gè)方面：價(jià)格波動(dòng)、保證金交易的杠桿效應(yīng)、交易者的非理性投機(jī)和市場(chǎng)機(jī)制是否健全。
1、價(jià)格波動(dòng)
股票市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表,受政治、經(jīng)濟(jì)與社會(huì)諸多因素的影響,股票價(jià)格指數(shù)時(shí)刻在變化。而股指期貨市場(chǎng)特有的運(yùn)行機(jī)制可能導(dǎo)致價(jià)格頻繁乃至異常波動(dòng),從而產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)。
2、杠桿效應(yīng)
期貨交易實(shí)行保證金制度,交易者只需支付期貨合約價(jià)值一定比例的保證金通常為5%～10%即可進(jìn)行交易。這種以小博大的高杠桿效應(yīng),既吸引了眾多投機(jī)者的加入,也放大了本來(lái)就存在的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。較小價(jià)格變化也會(huì)導(dǎo)致較大風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)狀況惡化時(shí),他們可能無(wú)力支付巨額虧損而發(fā)生違約。期貨交易的杠桿效應(yīng)是區(qū)別于其他投資工具的主要標(biāo)志,也是股指期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。
3、非理性投機(jī)
投機(jī)者是期貨交易中不可缺少的組成部分,既是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者也是價(jià)格發(fā)現(xiàn)的參與者,不僅促進(jìn)價(jià)格合理形成,而且提高市場(chǎng)流動(dòng)性。但是,在風(fēng)險(xiǎn)管理制度不健全的情況下,投機(jī)者受利益驅(qū)使,極易利用自身的實(shí)力、地位等優(yōu)勢(shì)進(jìn)行市場(chǎng)操縱等違法、違規(guī)活動(dòng)。這種行為既擾亂了市場(chǎng)正常秩序,扭曲了價(jià)格,影響了發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的實(shí)現(xiàn),還會(huì)造成不公平競(jìng)爭(zhēng),損害其他交易者的正當(dāng)利益。
4、市場(chǎng)機(jī)制不健全
股指期貨市場(chǎng)在運(yùn)作中由于管理法規(guī)和機(jī)制不健全等原因,可能產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)等。在股指期貨市場(chǎng)發(fā)展初期,這種不健全的機(jī)制會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn),并可能導(dǎo)致股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)間套利有效性的下降,導(dǎo)致股指期貨功能難以正常發(fā)揮。
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