這是麥哲倫基金經(jīng)理林奇另一成功實(shí)戰(zhàn)案例。
在選股方面,林奇和巴菲特一樣,講究常識,對高科技股一般不碰,碰了也不那么成功。不過,在選擇時(shí)機(jī)上,他并不按"常識"。上世紀(jì)八十年代初,由于汽車工業(yè)不景氣,股市對此反應(yīng)惡劣,尤其是美國的第三大汽車廠商克萊斯勒被預(yù)期破產(chǎn),股價(jià)只賣2美元,林奇卻開始看好汽車業(yè),他先調(diào)研了福特公司,但發(fā)現(xiàn)克萊斯勒更好,單單是公司有超過10億美元現(xiàn)金這件事,就至少使它兩年內(nèi)不會破產(chǎn)。于是,1982年春夏之交,他大量吃進(jìn)克萊斯勒股票,占整個(gè)麥哲倫基金5%的資產(chǎn)。按林奇的說法,如果法規(guī)允許的話,他會把基金資產(chǎn)的10%-20%都投在該公司上。
克萊斯勒后來快速上漲,林奇又在福特和沃爾沃上建倉,一直到這3只股票價(jià)值占麥哲倫總資產(chǎn)的8%,加上紳寶和豐田,汽車股作為一個(gè)板塊,占到基金總資產(chǎn)的10.3%。在整個(gè)1984年,林奇一改從前頻繁交易的做法,堅(jiān)持買入------持有戰(zhàn)略,基金的前10位股票的數(shù)量一直沒有多少變化,其中就包括上述5只汽車股。
最終,林奇從福特和克萊斯勒兩只股票上分別賺了超過1億美元的利潤。加上從沃爾沃上賺的7900萬美元,造就了麥哲倫基金出眾的業(yè)績。
近期中國概念股盛大在納斯達(dá)克成為了資本的棄兒,表面原因在于第四季度財(cái)務(wù)報(bào)告的巨虧,但幕后真正原因卻是對沖基金對題材的瘋狂炒作。首先8個(gè)月前盛大的股價(jià)曾炒到42美元天價(jià),原因是購并新浪,當(dāng)時(shí)市場溢美之辭不斷。但現(xiàn)在看盛大花了巨資,并沒真正獲得新浪的控制權(quán),并不是一樁劃算的買賣。難道當(dāng)初對沖基金就不知道?對沖基金當(dāng)然知曉,但美國股市是能借券做空的,借題材做高股價(jià)是為了做空時(shí)能賺取更多的利潤。
現(xiàn)在盛大的股價(jià)躺在十多美元的地板上,海外基金又放出話來,盛大網(wǎng)游轉(zhuǎn)型不成功,繼續(xù)看空盛大。其實(shí)根本不是那回事,盛大四季度巨虧是因?yàn)橛?jì)提韓國公司股價(jià)下跌的跌價(jià)準(zhǔn)備。如果投資者按常識投資,可能又要中了海外基金的詭計(jì)。盛大四季度巨虧是好事,計(jì)提巨額壞賬包袱,然后輕裝上陣,股價(jià)隨后應(yīng)看漲。
上月在美國,海外基金經(jīng)理對我說,美國汽車業(yè)嚴(yán)重飽和,他們將投資中國汽車股,當(dāng)時(shí)東風(fēng)集團(tuán)才2元多港元,但時(shí)隔一月股價(jià)已突破3元港元,上攻目標(biāo)位變?yōu)?.5港元。而境內(nèi)東風(fēng)汽車股價(jià)在這兩月卻毫無反應(yīng),昨天看電視某大券商的行業(yè)研究員仍在大談按國際慣例汽車股就該低市盈率低股價(jià),有時(shí)按"常識"投資還真要誤事。
海外基金是狼不是羊,隨著金融業(yè)的開放步驟,融資融券時(shí)代的來臨,投資有時(shí)不能按"常識"出牌,因?yàn)?常識"有時(shí)會是機(jī)構(gòu)的圈套。
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