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本欄系我司市場(chǎng)部高級(jí)經(jīng)理范田專欄，主要講解投資基礎(chǔ)知識(shí)，適合各渠道理財(cái)顧問和普通投資者閱讀。每周五更新。

一、復(fù)合收益率——我們應(yīng)該希望自己掙多少錢？

樹立正確的投資觀，明白投資那點(diǎn)事！今天我們要為大家介紹的是一個(gè)很重要的基金評(píng)價(jià)指標(biāo)——復(fù)合收益率。

我們?cè)谌粘Ｉ钪薪?jīng)常聽說，有人買基金賺了30%，有人炒股票賺了50%！當(dāng)然也有人賠錢。大家有沒有認(rèn)真的想過，我們?cè)谧龉善蓖顿Y，或者購(gòu)買基金時(shí)，應(yīng)該賺多少錢？或者說賺多少錢是一個(gè)比較合理的水平？下面讓我們舉一個(gè)例子：

比如一只基金產(chǎn)品，買的時(shí)候凈值是1元，第1年賺了20%，第2年賺了10%，第3年虧了5%，那么，如何評(píng)價(jià)這3年整體的投資水平呢？我們假設(shè)這3年當(dāng)中每年有一個(gè)固定的收益率，連續(xù)3年下來獲得的收益和前面提到的20%，10%，-5%的投資結(jié)果是一樣的，那么，這個(gè)固定的收益率就是年復(fù)合收益率，也可以理解為年增長(zhǎng)率。它用來衡量一只基金產(chǎn)品長(zhǎng)期的絕對(duì)收益水平。所以，當(dāng)我們遇到很多的基金產(chǎn)品時(shí)，不同的成立時(shí)間，不同的年度收益水平，通過對(duì)年復(fù)合收益率的比較，可以初步辨別基金的絕對(duì)收益水平。

二、計(jì)算

那么，復(fù)合收益率如何計(jì)算呢？

用期末的數(shù)值除以期初的數(shù)值開N次方根-1，得到的就是年復(fù)合收益率，其中N是所投資的年數(shù)，公式表達(dá)如下：

（期末數(shù)值/期初數(shù)值）^(1/N)-1

比如某基金產(chǎn)品，2013年12月31日的凈值是1.1000，3年后，2016年12月31日的凈值為1.5000，那么在此期間的復(fù)合收益率為：

（1.5000/1.1000）^(1/3)-1=10.89%，也就是過去3年，這只基金產(chǎn)品的年復(fù)合收益率為10.89%。

這里，我們可能會(huì)遇到投資期間不滿1年的情況，怎么處理呢，可以用實(shí)際的投資天數(shù)除以365天，得到帶小數(shù)點(diǎn)的年份，比如2.4年，3.2年，再進(jìn)行開根號(hào)的計(jì)算。

附上excel計(jì)算公式截圖，需要原始數(shù)據(jù)的讀者可以后臺(tái)留言或搜索公眾號(hào)“正念投資”索取。

三、樹立正確的投資股觀

講完基本的原理，接下來要講的是，我們應(yīng)該對(duì)投資回報(bào)有多大的預(yù)期？也就是每年賺多少錢是一個(gè)合理的水平？。我們來舉幾個(gè)例子。

1. 大家都知道道巴菲特是知名的投資大師。有數(shù)據(jù)表明，從1965年到2014年，在過去50年中，巴菲特創(chuàng)辦的公司——伯克希爾哈撒韋的賬面價(jià)值從每股19美元增長(zhǎng)到每股172108美元，增長(zhǎng)9058倍以上，年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.4%。如果巴菲特的長(zhǎng)期投資回報(bào)僅為19%，那么大家又希望每年能賺多少錢呢？

2. 截止2017年11月21日，中國(guó)有6861只公募基金，其中，存續(xù)10年以上的有285只，其中復(fù)合收益率最高的為24.29%，中位數(shù)為8.94%。

也就是說，中國(guó)最好的基金長(zhǎng)期復(fù)合收益率為24.29%，那么，大家投資基金希望的收益率又是多少呢？

3. 我們?cè)倏纯碅股市場(chǎng)，從2000年12月29日到2017年11月21日，A股市場(chǎng)表現(xiàn)最好的股票是格力電器（000651），股價(jià)從15.05元，復(fù)權(quán)價(jià)格增長(zhǎng)到1054元，股價(jià)增長(zhǎng)70倍，年復(fù)合收益率為28.58%。

也就是說，表現(xiàn)最好的A股股票的年復(fù)合收益率為28.58%，那么，大家炒股票希望的投資收益率又是多少呢？

在此附上在此期間表現(xiàn)最好的20只A股股票回報(bào)數(shù)據(jù)，關(guān)于A股股票具體的收益率信息，更詳細(xì)的內(nèi)容可以通過后臺(tái)留言或搜索微信公眾號(hào)“正念投資”獲取。

4. 最后，我們用幾根曲線代表不同的復(fù)合收益率水平，分別為5%，10%，15%和20%，以及另外一只基金產(chǎn)品第1年80%，第2年-40%，第3年又80%，第4年又-40%，以此類推，20年后的結(jié)果是什么樣呢？復(fù)利為20%的產(chǎn)品，凈值增長(zhǎng)了38倍，復(fù)利為15%的產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)了16倍，復(fù)利為10%的產(chǎn)品，凈值增長(zhǎng)了6.73倍，凈值為5%的產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)了2.65倍，（+80%，-40%）交替的產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)了2.16倍，基本和我們買銀行理財(cái)差不多，還不如復(fù)利5%的產(chǎn)品。所以說，我們更應(yīng)該注重長(zhǎng)期的絕對(duì)回報(bào)，收益率正負(fù)交替的產(chǎn)品很難賺到大錢。

同樣附上收益率曲線圖標(biāo)

好了，關(guān)于復(fù)合收益率的內(nèi)容我們就介紹到這里。我們要強(qiáng)調(diào)的是，第一，我們應(yīng)該通過復(fù)合收益率來了解一只基金產(chǎn)品的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)，而不是截取某一段時(shí)間的收益；第二，建立正確的價(jià)值觀，巴菲特的長(zhǎng)期投資回報(bào)每年才19%，我們動(dòng)不動(dòng)就想50%的想法真的是太幼稚了！

當(dāng)然，選擇基金產(chǎn)品除了看收益水平外，當(dāng)然要注重投資風(fēng)險(xiǎn)，那么，下周讓我們來一起認(rèn)識(shí)另外一個(gè)很重要的指標(biāo)————最大回撤。

本材料不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。本材料僅供具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力的特定合格投資者閱讀，不得視為要約，不得向不特定對(duì)象進(jìn)行復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)或其它擴(kuò)散行為，管理人對(duì)未經(jīng)許可的擴(kuò)散行為不承擔(dān)法律責(zé)任。