作為國(guó)際市場(chǎng)上主流交易品種之一，期權(quán)被譽(yù)為金融衍生品皇冠上的明珠。2018年來(lái)，隨著A股市場(chǎng)深幅調(diào)整，期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具越來(lái)越受到市場(chǎng)認(rèn)可，上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量屢創(chuàng)新高。與傳統(tǒng)的融資融券、股指期貨相比，在市場(chǎng)下跌時(shí)，使用上證50ETF期權(quán)來(lái)套?；颢@利有著多方面的優(yōu)勢(shì)。
首先，資金占用低。這一點(diǎn)在與股指期貨的對(duì)比上最顯著。以12月26日IF1901合約收盤價(jià)3005點(diǎn)為例，交易1手IF1901合約保證金至少為3005*300*10%=90150元。而交易1手期權(quán)品種占用資金較少，根據(jù)行權(quán)價(jià)不同有所不同，以2019年1月認(rèn)購(gòu)合約為例，最低的是深度虛值期權(quán)50ETF購(gòu)1月2700只需要13元權(quán)利金便可買入一手合約;最高的是深度實(shí)值期權(quán)50ETF購(gòu)1月2100，也只需要1973元便可買入1手。
其次，期權(quán)實(shí)施T+0制度，資金使用效率高。這一點(diǎn)優(yōu)勢(shì)相對(duì)融資融券而言更為明顯。由于A股市場(chǎng)實(shí)施T+1制度，因此融資融券亦使用T+1，同時(shí)融券還存在無(wú)券可融的局面。期權(quán)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年培育，流動(dòng)性逐漸提升，期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)良好，T+0制度下，資金可快速出入，提高使用效率。
第三，策略多樣化。期權(quán)策略復(fù)雜多變，既有方向性的交易策略，也有波動(dòng)率、時(shí)間價(jià)值交易策略以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利等，即便是單方向看多，既可以“買認(rèn)購(gòu)”，也可以“賣認(rèn)沽”。
期權(quán)優(yōu)勢(shì)吸引了許多衍生品交易者入駐，既有投機(jī)者也有套保者。對(duì)于許多新手來(lái)說(shuō)，存在一些誤區(qū)需注意。
誤區(qū)一：喜歡以小搏大，押注深度虛值期權(quán)?！百I入期權(quán)最大損失僅為權(quán)利金”的說(shuō)法深入人心，同時(shí)深度虛值期權(quán)在出現(xiàn)“黑天鵝”事件時(shí)往往出現(xiàn)巨大漲幅，因此，有些新手投資者便專挑最便宜的、深度虛值的期權(quán)購(gòu)買。事實(shí)上“便宜有便宜的道理”，深度虛值期權(quán)只有在其虛值狀態(tài)改變時(shí)，其對(duì)標(biāo)的價(jià)格的變化才逐漸敏感起來(lái)。又因深度虛值期權(quán)十分便宜，才可能在標(biāo)的物大漲大跌中實(shí)現(xiàn)翻倍漲幅。在實(shí)際操作中，這種交易方式勝率較低，若投資者偏好深度虛值期權(quán)，需要做好倉(cāng)位管理，以少量資金介入才是明智之舉。
誤區(qū)二：不可賣出期權(quán)。通常認(rèn)為“期權(quán)買方，收益無(wú)限，風(fēng)險(xiǎn)有限;而期權(quán)賣方則是風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限，收益有限”。但這只是理論上的說(shuō)法，期權(quán)買方如果倉(cāng)位控制不好，同樣可能遭受巨額損失;若是在行情合適時(shí)賣出期權(quán)的勝率會(huì)高于買入，例如在窄幅橫盤市中。
誤區(qū)三：買期權(quán)如同買股票，長(zhǎng)期持有方向?qū)α司湍塬@利。一些投資者將50ETF期權(quán)單純地理解為方向性產(chǎn)品，認(rèn)為買入后一直持有到期，只要方向?qū)α吮隳塬@利。事實(shí)上，50ETF期權(quán)包括內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，即使投資者對(duì)未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)的方向判斷正確，也可能因?qū)Σ▌?dòng)率的預(yù)判錯(cuò)誤最終產(chǎn)生虧損。例如買入只有時(shí)間價(jià)值沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值的深度虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，若是盤中出現(xiàn)大幅上漲，投資者卻不舍得獲利了結(jié)，隨著時(shí)間價(jià)值衰退，深度虛值合約未能實(shí)現(xiàn)向?qū)嵵禒顟B(tài)轉(zhuǎn)化，那該合約到期仍可能變成廢紙一張。
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