程序化交易站上風(fēng)口浪尖
4月20日早盤開市后不久，滬深300、中證1000等指數(shù)出現(xiàn)了蹊蹺的行情，截至上午10點30分，上證綜指、上證50和上證180分別上漲0.19%、0.14%和0.1%，而滬深300則下跌2.42%。
“目前對我們沒有影響，因為我們都是自己計算指數(shù)的，但如果是一些直接讀取市場報價的公司，可能會有較大問題?！?0日上午，北京某程序化交易私募總經(jīng)理對第一財經(jīng)表示。
午間休市期間，上交所表示已在第一時間關(guān)注到相關(guān)情況，對于該異常情況的發(fā)生深表歉意，將盡快于日內(nèi)恢復(fù)相關(guān)指數(shù)行情的正常顯示。
“發(fā)現(xiàn)異常情況后，本所立即啟動應(yīng)急處置預(yù)案，會同中證指數(shù)有限公司查找異常原因，將盡快于日內(nèi)恢復(fù)相關(guān)指數(shù)行情的正常顯示?！鄙辖凰Q，同時，對全市場交易繼續(xù)進行監(jiān)控排摸，力保市場正常交易。
“現(xiàn)貨指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品今天會出現(xiàn)偏離，但ETF和現(xiàn)券沒有異常波動，所以想套利的話其實是套不到的。”上海某期貨資管負責(zé)人也對第一財經(jīng)表示。
二十年后報價異常再現(xiàn)
4月20日開盤后，行情軟件顯示滬深300指數(shù)跌逾2%，中證1000指數(shù)漲逾6%，但上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指等寬基指數(shù)漲幅均在1%以內(nèi)，指數(shù)之間發(fā)生較大差異。
上交所很快發(fā)布公告稱，2020年4月20日上午，中證1000、滬深300、全指醫(yī)藥等部分跨市場指數(shù)出現(xiàn)異常。目前上海證券交易所正會同指數(shù)編制機構(gòu)中證指數(shù)有限公司就相關(guān)原因進行排查。
除滬深300外，中證1000、創(chuàng)業(yè)成長、300醫(yī)藥、全指醫(yī)藥、中證醫(yī)藥等亦出現(xiàn)蹊蹺的漲跌幅。特別是創(chuàng)業(yè)成長、全指醫(yī)藥、中證醫(yī)藥等跌幅均超過10%，出現(xiàn)明顯的異常。
截至當(dāng)日上午收盤，創(chuàng)業(yè)成長大跌23.71%、滬深300醫(yī)藥大跌15.93%、中證醫(yī)藥同樣大跌13.27%，
值得一提的是，二十年前的2000年5月26日，上交所曾經(jīng)出現(xiàn)過個股報價異常情況。歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日上午上海證券交易所開市即發(fā)生異常情況，許多股票的漲跌幅超過交易所限制。例如,ST京天龍最高漲34.04元，漲幅超過300%，而信聯(lián)股份的跌幅則達到了74%。
“今天的情況，我猜可能是因為計算指數(shù)的時候錯行，個股股價替換錯誤。但個股本身沒問題。中證500和其他指數(shù)還好，但滬深300這類跨市場指數(shù)就出現(xiàn)較大問題?！币晃涣炕顿Y人士分析。
“這次影響應(yīng)該比當(dāng)年小點，畢竟個股的基礎(chǔ)行情沒有錯誤。”一位資深券商從業(yè)人士則對第一財經(jīng)表示。
午間休盤，上交所公告，4月20日上午部分跨市場指數(shù)出現(xiàn)行情顯示異常，已在第一時間關(guān)注到相關(guān)情況。發(fā)現(xiàn)異常情況后，本所立即啟動應(yīng)急處置預(yù)案，會同中證指數(shù)有限公司查找異常原因，將盡快于日內(nèi)恢復(fù)相關(guān)指數(shù)行情的正常顯示。同時，對全市場交易繼續(xù)進行監(jiān)控排摸，力保市場正常交易。
另外，由于滬深300的數(shù)據(jù)異常，影響到多只跟蹤其的指數(shù)基金，不完全統(tǒng)計，被動跟蹤資金規(guī)模超1000億。最新數(shù)據(jù)顯示，跟蹤滬深300指數(shù)最大的華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模達418億，華夏滬深300ETF規(guī)模291億元，嘉實300ETF規(guī)模為281億元；跟蹤中證1000最大的南方中證1000ETF規(guī)模約2億元。
沖擊程序化交易
指數(shù)出現(xiàn)異常，對于采取量化投資和程序化交易的機構(gòu)受到最直接的影響。
真融寶董事長、CFA特許金融分析師吳雅楠對第一財經(jīng)表示，采用套利、量化選股或者采取市場中性策略的投資人，大多數(shù)是管理人自己擬合指數(shù)，而不是直接采用指數(shù)公司或交易所公布的指數(shù)，這類公司就不會有什么影響。
“我們一般會有多個行情源，也會和自己計算的做對比?！鄙鲜霰本┏绦蚧灰棕撠?zé)人也表示。
“而有些公司的程序化交易可能是直接用市場公布的指數(shù)來操作，這種情況就容易出現(xiàn)偏差?！眳茄砰f。
截至4月20日上午收盤，滬深300期貨下跌0.08%；上證50期貨和中證500期貨分別上漲0.04%和0.75%。
指數(shù)現(xiàn)貨方面，滬深300下跌2.32%，中證1000大漲6.56%；而國證1000上漲0.43%，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、上證50、深證100均不同幅度上漲，分別上漲0.58%、0.96%、0.3%和0.29%。
“股指期貨比現(xiàn)貨指數(shù)高很多，處于升水狀態(tài)。但由于ETF本身凈值和價格都沒有問題，就沒有辦法利用ETF進行套利，這和2000年5月26日的個股報價出現(xiàn)問題有所不一樣?！眳茄砰f。
“經(jīng)向各市場機構(gòu)征詢、了解，目前涉及本所的股票、債券、基金、ETF期權(quán)等產(chǎn)品和ETF申贖均未受影響。深圳證券交易所和中國金融期貨交易所相關(guān)市場交易正常進行?！鄙辖凰硎尽?/p>
“今天的異動比較明顯，程序化交易的產(chǎn)品第一時間估計也都停了。個股基礎(chǔ)行情沒錯的話，應(yīng)該問題不大。另外理論上程序化交易不能完全依賴計算器揭示指數(shù)，基礎(chǔ)個股行情這次沒錯，而且國內(nèi)完全利用交易所行情的程序化交易也不是很多?！鄙鲜鋈倘耸客顿Y人士也進一步稱。
