2009年12月31日15:01
騰訊財經(jīng)特約邱恒明
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閱讀大量投資類著作，是為了擁有超越大盤的炒股技能，驗證自己具備非凡的投資智慧。不過，《博格長贏投資之道》告訴我們，指數(shù)
基金投資法才是普通大眾最有效的投資方式；《隨機致富的傻瓜》則提醒，隨機性是你我炒股有所斬獲的最大因素。有一類投資著作拋開技術(shù)層面，把炒股動機、行為與人類本能聯(lián)系起來，試圖揭開投資的基本原理，本期高端閱讀推薦的《當(dāng)大腦遇到金錢》，是此類投資類圖書的經(jīng)典之作，該書較為系統(tǒng)、權(quán)威地論述了各種炒股行為背后理智與情感的交互作用。
“我怎么能這么愚蠢？”如果從來沒有如此痛心地對自己咆哮過，那么你肯定不是真正的投資者，也還算不上炒股大軍中真正的一員。在人類的諸多行為中，沒有什么事情能像炒股那樣，讓很多聰明人都顯得愚蠢至極。
知名財經(jīng)專欄作家賈森·茨威格寫就《當(dāng)大腦遇到金錢》，引入神經(jīng)經(jīng)濟學(xué)原理，企圖剖析人類的大腦是如何評價收益、衡量風(fēng)險和計算概率，并驗證人們?yōu)楹卧诔垂芍斜憩F(xiàn)得如此愚笨。其中，他說，人們總是期望過高，總是一次次股票大漲從而大發(fā)橫財。神經(jīng)學(xué)研究表明，“對于一個因為投資而賺錢的人，他的神經(jīng)活動和煙酒癮君子并沒有什么實質(zhì)性區(qū)別?！?div style="height:15px;">
賈森·茨威格闡述說：在同一種刺激連續(xù)重復(fù)2次之后（比如，一只股票的價格連續(xù)2次上漲1元），我們的大腦會自發(fā)、不可控制、下意識地去期待第3次刺激的出現(xiàn)，瘋狂地期待著第三次的上漲。很明顯，這并不是什么理智行為?！懂?dāng)大腦遇到金錢》讓我們認識到大腦在投資決策過程中的工作原理，讓我們了解到理性和感性如何交互，并最終讓我們做出了決策。
首先，我們需要了解大腦在投資決策過程中固有的缺陷。
大腦的缺陷1：難以捕捉并區(qū)分重要信息
神經(jīng)經(jīng)濟學(xué)的最新研究成果表明，我們曾經(jīng)接受無數(shù)投資理念都是錯誤的。比如，投資理論認為，越是緊密跟蹤自己的投資，賺的錢就越多。實踐則是：隨時跟蹤所持股票消息的投資者，收益率低于那些不管不問的投資者。投資理論認為，在投資上投入的精力越多，賺的錢就越多。實踐則是：一般來說，“專業(yè)”投資者的投資業(yè)績預(yù)“業(yè)余”投資者毫無差別。
這里面的玄機在于，我們根本無法把握和判斷真正影響股市的信息。
一般情況下，面對周遭海量的信息，大腦是選擇不作為的，也就是說我們常說的人總存在惰性。用神經(jīng)學(xué)的解釋是這樣的：大腦其實難以負荷對周圍環(huán)境發(fā)生的每一件事都做到事無巨細地反應(yīng)。即使在我們休息的時候，正常情況下僅占體重2%的大腦，也要消耗掉20%的吸入氧氣并燃燒熱量。由于大腦的運行始終保持如此之高的“固定成本”，因此，我們也只能對周遭發(fā)生的大多數(shù)事情置若罔聞。
賈森·茨威格說，除非出現(xiàn)高風(fēng)險或高收益事件，大腦反射系統(tǒng)會習(xí)慣性地對周圍事物視而不見。 思考會讓你感到心力交瘁，因此，除非是在迫不得已的情況下，我們大腦的反射系統(tǒng)總會傾向于選擇不作為的方式。行為經(jīng)濟學(xué)家丹尼爾·卡納曼也警告：“考慮一項決策最自然的辦法，往往并不是做出這個決策的最佳方法?！?div style="height:15px;">
在現(xiàn)實生活中，我們總會發(fā)現(xiàn)，金錢是創(chuàng)造快樂的基礎(chǔ)，因此，人類大腦的反射系統(tǒng)對金錢的反應(yīng)，絕對不啻于對實現(xiàn)基本生存條件的渴求。
比如說，在買進一只股票之后，我們似乎只能看到它繼續(xù)上漲的可能性。想象力有多豐富，我們就有多興奮。但結(jié)果本身（比如股票買進之后的上漲）很少會如此令人振奮，尤其在我們始終抱有著一個目標(biāo)的時候更是如此。而最有可能的結(jié)果是——希望越大，失望越大。從神經(jīng)學(xué)的角度來看，貪婪的欲望就像我們?nèi)滩蛔〉墓罚瑫凉B透到我們神經(jīng)系統(tǒng)的深處。即使已經(jīng)得到了夢寐以求的報酬，欲望也不會就此消失。
賈森·茨威格提醒說，要啟動我們的想象及預(yù)測通路，幾乎不費吹灰之力。他引用杜克大學(xué)的精神病學(xué)教授斯科特·胡特爾的研究結(jié)論：只要同一種刺激連續(xù)出現(xiàn)兩次，我們的大腦就會不由自主地去期待這種刺激的第三次出現(xiàn)。這就是說，我們總?cè)菀自谄鸬眠B勝的時候過于張揚和自以為。
神經(jīng)學(xué)表明：如果能在幾項投資中連續(xù)實現(xiàn)高回報，那么我們也許已經(jīng)成為某種意義上的癮君子。唯一不同的是，誘惑你上鉤的不是酒精或可卡因，而是金錢。
如果你問100個人，和其他99人相比，智商是否超過平均水平，大約會有75個人會舉手。事實上呢，在任何一個群體中，無論是什么事情，肯定會有50%的人低于平均水平。心理學(xué)家把這種現(xiàn)象稱為“過度自信”，投資者會把大把大把的錢曬向股市，其實就因為“過度自信”。
相媲美的那部分業(yè)績，而在我們真正的投資業(yè)績中，失誤和虧損卻無處不在。我們常常會把記憶中模糊不清的20%收益概率當(dāng)成了100%的收益現(xiàn)實。
怎樣才能讓我們避免做出愚蠢的決策呢？賈森·茨威格在書中建議，必須遏制我們的期望系統(tǒng)?！斑@就是關(guān)鍵所在。如果大腦的其他部分不能對其進行有效的監(jiān)督和控制，最終，每個出現(xiàn)在面前的熱門收益，都會讓我們失去自我，讓賺錢的幻覺牽著我們的鼻子走。到頭來，除了風(fēng)險和賠錢之外，只能一無所獲?！?div style="height:15px;">
