上世紀70年代，美國經(jīng)歷了滯漲，美國人深深地領(lǐng)會了貨幣持續(xù)積累帶來的危害，但是，1989年華盛頓共識開始之后，美國人將世界上絕大多數(shù)國家送入了貨幣“集中營”。進入“集中營”之后，生存的機會很低，二戰(zhàn)時期是比較明顯的例子。
但因此就譴責(zé)美國人？似乎也不對，經(jīng)濟增長是任何國家都追求的，貨幣管理是各個國家的內(nèi)功，不修煉內(nèi)功而只追求快感，是自己的事情，也是人類的通病。
世貿(mào)組織成立以后，經(jīng)濟全球化帶來全球經(jīng)濟增長，特別是新興國家，經(jīng)濟起點很低，勞動力成本低，很多國家有豐富的勞動力，基礎(chǔ)設(shè)施缺乏帶來大量的投資機會，等等，綜合因素讓這些國家的資本投資收益率很高，經(jīng)濟發(fā)展快。
當(dāng)市場投資收益很高的時候，釋放貨幣有助于經(jīng)濟以更快的速度增長，同時通脹比較溫和。
世界上幾乎所有的新興國家都加入了通貨釋放貨幣推動經(jīng)濟增長的行列，幾乎沒有例外。
這是因為ZF需要顯示自身很英明（經(jīng)濟增長高，自然很英明），認為是自身領(lǐng)導(dǎo)有力使經(jīng)濟加速發(fā)展。
很多時候就會采取加大貨幣發(fā)行力度的方式進一步推動經(jīng)濟增長，特別是在經(jīng)濟遭到短期波動時，為了顯示這種英明，更會釋放貨幣平滑經(jīng)濟高增長，這造成貨幣不斷累積。
實際上，真相是資本投資收益率高帶來的經(jīng)濟高增長，反到成為了政客的功績！同時將隨意釋放貨幣的后果暫時掩蓋了。
最典型的是委內(nèi)瑞拉，在08年以前，查韋斯不斷貶值玻利瓦爾，趁原油價格不斷上漲之際，在委內(nèi)瑞拉建立了比較好的福利制度，似乎查韋斯很英明，本質(zhì)是原油價格的高漲使得資本投資收益高，讓委內(nèi)瑞拉積累了財富，結(jié)果這成了查韋斯的政治本錢（查韋斯致力于消除貧富差距惡化的功勞不可否認，一碼歸一碼）。
不斷貶值貨幣的后果在查韋斯中、前期很不明顯（原油價格高、資本投資收益率高），在查韋斯后期和馬杜羅時期，由于原油價格下跌，立即顯示出來。
今天的委內(nèi)瑞拉是世界上最悲催的國家之一，今日的后果也需要歸功于查韋斯，好的、壞的您都的一起抱著。
這讓委內(nèi)瑞拉的貨幣玻利瓦爾貨幣進入了集中營。
再以巴西這個大宗生產(chǎn)國來說，他的M2/GDP并不高，僅僅在0.75左右，算是比較規(guī)矩的。
當(dāng)大宗價格下跌之后，就會顯示過去比較規(guī)矩發(fā)行的貨幣依舊是過量的，如果在以往經(jīng)濟下滑周期使用釋放貨幣的手段保經(jīng)濟增長的手段，過量就更嚴重。
這些貨幣均依舊存在于市場中，當(dāng)大宗價格下跌之后，過去沒有顯示出來的副作用開始發(fā)作，那就是貨幣貶值和通脹惡化。
今天的巴西，即便釋放貨幣也沒有絲毫的益處。巴西央行在2012年曾連續(xù)降息，但經(jīng)濟增長速度從2011年的2.7%下降到2012年的0.9%。
這兩年的數(shù)字有標志性的含義，降息無助于經(jīng)濟增長，有助于通貨膨脹，從貨幣的含義來說，往市場中投放貨幣，不能推動市場中信用總量的增加！而有助于通脹。
經(jīng)濟增長的本質(zhì)是市場中的信用總量增長，當(dāng)信用總量不隨貨幣增加而增長之后，經(jīng)濟就無法增長，直接的原因是資本投資收益下降。
過往貨幣的積累出現(xiàn)的副作用帶動通脹，降息再次為通脹添磚加瓦，而經(jīng)濟沒有絲毫的起色，終于將巴西雷亞爾送入了貨幣集中營。
所以，一國貨幣進入集中營的根本標志是釋放貨幣并不能提高經(jīng)濟增長速度，即無法在市場中產(chǎn)生信用，而只會助推通脹，這是進入集中營的標志。
進入集中營未必就不能出來，這需要兩個條件：第一，ZF行政高效、財政支出高效；第二，貧富差距小，可以承受貨幣劇烈收縮的措施。（這兩項措施就是里根時期所作的），巴西雷亞爾就可以離開集中營，可惜，巴西沒這樣的能力，雷亞爾進入集中營就難以出來，只能爭取將牢底坐穿。
其實，這一幕在上世紀八九十年代，在南美和東歐的很多國家中多次上演，他們均將牢底坐穿過，不稀奇。
巴西是大宗國家的代表，那些以資產(chǎn)價格為支撐的國家也不會例外，當(dāng)自身的資產(chǎn)價格在供需關(guān)系所決定的萎縮、回落之后，就會面臨與巴西一樣的局勢，過去過量發(fā)行的貨幣開始顯示他的副作用，為了經(jīng)濟增長進一步降息降準，進入巴西一樣的道路。
大宗商品國家、以投資為主導(dǎo)（實際是推動自身的資產(chǎn)價格）的國家、以一般制造業(yè)為主的國家，沒有絲毫的差別。
如此看來，集中營很擁擠，大家踴躍進入。
美國人用全球化，這提升了全球絕大多數(shù)國家的資本投資收益率，推動了全球經(jīng)濟。
很多國家的ZF為了顯示自己的偉光正，將這一功勞歸結(jié)在自己身上，就會陷入超發(fā)貨幣進一步推動經(jīng)濟增速的陷阱(最起碼在經(jīng)濟遭遇挫折時會釋放貨幣)，這使貨幣總量超過經(jīng)濟的正常需求。這種快感過于美好，顯示出自己很偉光正，不進去的人可以稱呼為圣人。
可是，當(dāng)全球化逆轉(zhuǎn)之后，各國的資本投資收益率都會下降，立即就會現(xiàn)原形，過往超發(fā)的貨幣就開始顯示副作用；此時，如果這些ZF希望繼續(xù)顯示自身偉光正（巴西在2012年就是這樣做的），只能釋放貨幣，剛好，就將自己的貨幣加速關(guān)入了集中營。
看看新興國家的資產(chǎn)負債率，如果強烈收縮貨幣，人民、ZF基本上都將破產(chǎn)，加上貧富差距大，任何一個ZF都難以承受，ZF很可能走人，所以，大多數(shù)新興國家的貨幣在集中營只能常住，直到將牢底坐穿。
這就是貨幣集中營，只有治理完善、廉潔高效、貧富差距低的國家才能抵御，因為他們可以進行強烈的貨幣收縮進行抵御。
同時這些國家廉潔高效，財政盈余很高，具有化解社會問題（貨幣強烈收縮必定帶來社會問題）的能力，比如智利，或許這個世界只有這一個新興國家具有這樣的能力。
本文作者：如松，知名經(jīng)濟學(xué)家。
