當(dāng)出現(xiàn)盤中交易價格較當(dāng)日開盤價格首次上漲或下跌達(dá)到或超過30%時，以及盤中交易價格較當(dāng)日開盤價格首次上漲或下跌達(dá)到或超過60%時，上交所將對股票實施臨時停牌。
⊙記者 王曉宇 ○編輯 浦泓毅
昨日，上交所正式發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票異常交易實時監(jiān)控細(xì)則（試行）》（以下簡稱《細(xì)則》）。針對科創(chuàng)板企業(yè)和投資者的特點，上交所設(shè)置了有效申報價格范圍、盤中臨時停牌機(jī)制和市價申報保護(hù)限價等交易機(jī)制。
業(yè)內(nèi)人士指出，《細(xì)則》有利于更好地發(fā)揮市場價格調(diào)節(jié)機(jī)制，引導(dǎo)市場價值投資理念，促進(jìn)科創(chuàng)板市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
首次明確有效申報價格范圍
在科創(chuàng)板股票連續(xù)競價階段，投資者的限價申報應(yīng)符合有效申報價格范圍的要求。
根據(jù)《細(xì)則》，投資者在連續(xù)競價階段的限價申報應(yīng)當(dāng)符合以下兩個要求，一是買入申報價格不得高于買入基準(zhǔn)價格的102%；二是賣出申報價格不得低于賣出基準(zhǔn)價格的98%。
其中，買入（賣出）基準(zhǔn)價格為即時揭示的最低賣出（最高買入）申報價格；無即時揭示的最低賣出（最高買入）申報價格的，為即時揭示的最高買入（最低賣出）申報價格；無即時揭示的最高買入（最低賣出）申報價格的，為最新成交價；當(dāng)日無成交的，為前收盤價。開市期間臨時停牌階段的限價申報，不適用此規(guī)定。
也就是說，當(dāng)投資者申報買入時，只要申報價格不高于買入基準(zhǔn)價格的102%，則申報有效；當(dāng)投資者申報賣出時，只要申報價格不低于賣出基準(zhǔn)價格的98%，則申報有效。
假設(shè)某科創(chuàng)板股票的現(xiàn)價為10元，賣一為10.01元，買一為10元，投資者在下買單時可以低于或等于10.21元的任何價格申報買入，也就是說，買單有報價上限，為10.21元，沒有價格下限；在賣出股票時，投資者的報價需高于或等于9.80元，即賣單有報價下限，為9.8元，沒有價格上限。
《細(xì)則》還指出，有效申報價格范圍將通過上交所交易系統(tǒng)前端控制的方式實現(xiàn)，無效申報進(jìn)入交易系統(tǒng)后將會被拒單。
設(shè)置有效報價范圍有助于市場穩(wěn)定
資深業(yè)內(nèi)人士表示，對投資者訂單設(shè)置有效報價范圍區(qū)間是一項國際通用的措施，目前中國香港市場、日本市場以及芝加哥商業(yè)交易所、歐洲期貨交易所等交易所均有采用，其主要目的是防止出現(xiàn)錯單、惡意拉抬打壓股價等異常交易行為。
“大幅偏離市場價格的高價買單或低價賣單進(jìn)入市場后，會與大量存量訂單主動成交，造成市場流動性瞬間減少?！鄙鲜鲑Y深業(yè)內(nèi)人士分析道，設(shè)置有效申報價格范圍，可避免上述訂單進(jìn)入市場，有助于減少市場流動性的瞬間大量消耗，防止股價瞬間大幅波動。
上交所比照滬市主板的歷史交易數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，僅0.49%的訂單和0.64%的賬戶出現(xiàn)申報價格范圍超出2%的情況。由此可見，將價格申報范圍設(shè)定為2%，只會影響極少量的訂單和賬戶。
券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資深人士表示，對明顯偏離市場價格的申報行為進(jìn)行限制有助于維護(hù)市場交易秩序。設(shè)定有效報價范圍還可以有效抑制瞬時“地天板”“天地板”等極端情況，市場波動將更加平緩，更有利于引導(dǎo)理性投資，維護(hù)投資者合法權(quán)益。
“從實際操作來看，在能以市場價格買入的情形下，以大幅高于市場的價格買入，不符合一般投資者的交易邏輯，而且不排除存在惡意拉抬股價的意圖。賣出申報時情形也類似。”上述券商人士進(jìn)一步分析道。
設(shè)30%、60%兩檔臨時停牌機(jī)制
針對科創(chuàng)板股票上市后的前5個交易日等無價格漲跌幅限制的交易日，《細(xì)則》做了臨時停牌安排。
當(dāng)出現(xiàn)盤中交易價格較當(dāng)日開盤價格首次上漲或下跌達(dá)到或超過30%時，以及盤中交易價格較當(dāng)日開盤價格首次上漲或下跌達(dá)到或超過60%時，上交所將對股票實施臨時停牌。
單次臨時停牌的持續(xù)時間為10分鐘；停牌時間跨越14：57的，于當(dāng)日14：57復(fù)牌；盤中臨時停牌期間，投資者可繼續(xù)申報，也可以撤銷申報，復(fù)牌時對已接受的申報實行集合競價撮合。
由此可見，科創(chuàng)板的臨時停牌機(jī)制將大幅區(qū)別于主板現(xiàn)行規(guī)則，不會“一停到底”，單個交易日內(nèi)，科創(chuàng)板股票單向至多停牌2次共20分鐘，雙向至多停牌4次共40分鐘。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對科創(chuàng)板盤中臨時停牌做出的安排，是統(tǒng)籌考量防控過度投機(jī)炒作與保障市場交易連續(xù)性的結(jié)果。從國際經(jīng)驗看，其通行的盤中臨時停牌時間為5分鐘至15分鐘，將科創(chuàng)板盤中臨時停牌時間設(shè)置為10分鐘，可以讓市場參與者有更多的交易時間進(jìn)行充分博弈，讓市場連續(xù)定價機(jī)制充分發(fā)揮作用。
上交所統(tǒng)計顯示，A股2009年至2013年新股上市首日且無價格漲跌幅限制的股票中，盤中股價較開盤價漲幅超30%的占比不到10%，較開盤價漲幅超60%的占比不到5%。因此，科創(chuàng)板將觸發(fā)盤中臨時停牌的股價波動閾值設(shè)置為30%和60%，能夠?qū)⑼Ｅ乒善睌?shù)量控制在一個較為合理的區(qū)間。
此外，《細(xì)則》還新增市價申報保護(hù)限價機(jī)制，允許投資者根據(jù)需要自主設(shè)定能接受的“底線價格”，從而將市價申報在成交或轉(zhuǎn)限價時的價格不確定性限定在投資者能接受的范圍內(nèi)。市價申報保護(hù)限價機(jī)制有助于幫助投資者防范交易風(fēng)險。
責(zé)任編輯：陶然
