中國(guó)的眾多企業(yè)很早就已經(jīng)認(rèn)識(shí)到長(zhǎng)期激勵(lì)的重要性，也一直在探索和實(shí)踐，但大多不盡如人意，很少能夠達(dá)到預(yù)期效果，原因固然很多，有方案設(shè)計(jì)的因素，也有資本市場(chǎng)不成熟的因素，但相關(guān)法規(guī)的缺位和不完善是重要原因之一。
在中國(guó)證監(jiān)會(huì)于 2005年12月31日出臺(tái)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》之前，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)基本上是沒(méi)有法律依據(jù)的，而且很多設(shè)計(jì)均與當(dāng)時(shí)的《公司法》和《證券法》抵觸。即使在證監(jiān)會(huì)的辦法出臺(tái)之后，關(guān)于國(guó)有控股上市公司的相關(guān)辦法也直到2006年9月30日才由國(guó)資委頒布，比證監(jiān)會(huì)的管理辦法推遲了9個(gè)月，這期間很多國(guó)有控股上市公司推出的激勵(lì)計(jì)劃由于與國(guó)資委的規(guī)定抵觸不得不進(jìn)行修改甚至推到重來(lái)。
由于以股權(quán)為載體的長(zhǎng)期激勵(lì)在中國(guó)畢竟還是新鮮事物，實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)各種各樣的問(wèn)題也就在所難免，需要政府監(jiān)管部門及時(shí)根據(jù)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題對(duì)已經(jīng)出臺(tái)的法律法規(guī)加以完善，證監(jiān)會(huì)于2008年3月陸續(xù)頒布的兩個(gè)備忘錄就充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。
筆者最近與多位公司老總談及長(zhǎng)期激勵(lì)的話題，曾有一位老總談到他的困惑，他們此前也曾考慮使用諸如延期支付一類的激勵(lì)模式，但遭致員工的強(qiáng)烈反對(duì)，理由只有一個(gè)，就是稅收問(wèn)題。按照中國(guó)現(xiàn)行稅法，無(wú)論是以什么形式支付給員工的報(bào)酬都將作為薪酬所得，需要繳納個(gè)人所得稅，而個(gè)人所得稅是累進(jìn)稅制。試想，本來(lái)是當(dāng)年支付的薪酬，是按照當(dāng)年的薪酬所得納稅，如果延期到以后年度支付，就要按照支付時(shí)的薪酬所得納稅，由于是累進(jìn)稅制，這種延期可能會(huì)導(dǎo)致稅率的大幅增加，員工自然反對(duì)。這位老總的困惑折射出中國(guó)法律法規(guī)的不完善，至少是不能為企業(yè)建立長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制提供配套的相關(guān)政策。
《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2005]35號(hào)）中明確規(guī)定員工從企業(yè)所獲得的期權(quán)在行權(quán)購(gòu)買公司股票時(shí)，需按照行權(quán)價(jià)和授予價(jià)的差額作為薪酬所得繳納個(gè)人所得稅，同時(shí)按照現(xiàn)行證券法規(guī)和交易所規(guī)定還需繳納證券交易印花稅并向交易所支付手續(xù)費(fèi)，當(dāng)賣出股票時(shí)同樣要繳納印花稅及支付手續(xù)費(fèi)。這樣一來(lái)，員工實(shí)際上比直接獲得獎(jiǎng)金或工資至少是多繳納了兩次印花稅和手續(xù)費(fèi)，加大了員工的成本。按照《上市公司高管所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》的規(guī)定，上市公司高管、董事、監(jiān)事持有公司股票超過(guò)1000股的，其轉(zhuǎn)讓需要嚴(yán)格遵守本規(guī)則的規(guī)定，即公司股票上市之日起一年內(nèi)及離職半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，其后，在任職期間，每年轉(zhuǎn)讓數(shù)量不得超過(guò)本人持股數(shù)量的25％。這一規(guī)定意味著高管在繳納了所得稅、印花稅和手續(xù)費(fèi)后，只得到了賬面收益，無(wú)疑加大了高管的成本和風(fēng)險(xiǎn)。也許有人會(huì)說(shuō)，這正體現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期性特點(diǎn)，確實(shí)，筆者也不否認(rèn)，但眾所周知，中國(guó)的證券市場(chǎng)還相當(dāng)?shù)牟怀墒欤善眱r(jià)格并非完全取決于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，太多的因素影響著股市，還是政策市、資金市，如此一來(lái)，高管們繳納了稅，但卻沒(méi)有真正得到回報(bào)，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大大超出了其應(yīng)該和能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。
為給企業(yè)實(shí)施員工激勵(lì)創(chuàng)造一個(gè)健康有序的法律環(huán)境，政府主管部門確實(shí)還有許多要做的工作。
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