比大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融的初創(chuàng)企業(yè)，系出“名門”的陸金所是一個特別的案例。
因為背靠綜合金融集團中國平安，陸金所自2012年3月正式上線運營之日起便受到市場的高度關(guān)注。目前，陸金所的P2P業(yè)務(wù)（包括一級、二級市場）成交量穩(wěn)距業(yè)內(nèi)前列。
近年來，趁著互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的東風(fēng)，P2P網(wǎng)貸行業(yè)出現(xiàn)了井噴式的發(fā)展。然而，就在各路資本瘋狂涌入P2P網(wǎng)貸行業(yè)時，陸金所卻已悄然轉(zhuǎn)身，完成了從“個人網(wǎng)絡(luò)借貸”到“金融資產(chǎn)交易”的布局。
相較于其它P2P借貸平臺，陸金所的起步、發(fā)展與定位都顯得“與眾不同”。作為平安集團“整合金融”這個大版圖的重要一塊拼圖，陸金所扮演者怎樣的角色？作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一個風(fēng)向標(biāo)，如何平衡創(chuàng)新、風(fēng)控與日漸趨嚴(yán)的監(jiān)管？
近日，《第一財經(jīng)日報》獨家專訪陸金所董事長計葵生、副總經(jīng)理戴修憲。透過六大關(guān)鍵詞：P2P、非標(biāo)、平安、成本、風(fēng)控、流動性，解碼互聯(lián)網(wǎng)金融的典型樣本——陸金所。
巨人的生長
根據(jù)剛剛披露的年報信息，中國平安2013實現(xiàn)營業(yè)收入3626.31億元,同比增長21.1%,歸屬母公司股東凈利潤281.54億元,同比增長40.4%，期末歸屬母公司股東凈資產(chǎn)為1827.09億元,較年初增長14.5%。
已經(jīng)獲得金融全牌照的金融巨擎要如何繼續(xù)生長？平安集團選擇了擁抱互聯(lián)網(wǎng)。
計葵生表示，平安集團擁有全牌照，它的目標(biāo)是做整合金融，要做整合金融必須從客戶的需求出發(fā)，這就需要了解客戶。而互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的目的是提高整個集團與客戶接觸的頻率。
在他看來，要提高與客戶接觸的頻率有兩種方式，一個是線上，一個是線下。線下與客戶接觸頻率最高是銀行，但平安銀行的網(wǎng)點只有600多家，而國有大行有上萬家網(wǎng)點，平安永遠比不上。平安是做保險起家的，保險公司與客戶的接觸是比較少的，基本上一年一次。
“未來 10 年，如果平安要繼續(xù)成長,在市場越來越成熟的前提下, 必須要更貼近市場與客戶。在整合的策略下,除了傳統(tǒng)金融服務(wù)之外,要提高與客戶接觸的頻率只有依靠線上?；ヂ?lián)網(wǎng)公開平臺的想法就是這樣產(chǎn)生的，按照這個思路我們建了陸金所?！庇嬁硎?。
他認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融對于平安集團而言很重要，但在整個大策略里，陸金所是一個開放的平臺，我們希望服務(wù)到平安的客戶，也可以服務(wù)到非平安的客戶。陸金所會越來越獨立于平安集團，未來也可能會獨立上市。
據(jù)計葵生介紹，目前在投資端，兩個平臺上70%的個人投資者和70-80%的機構(gòu)投資者的是非平安集團的。其中，Lfex的投資者以保險公司居多，其次是銀行、證券、基金公司等。
而在資產(chǎn)端，Lufax的P2P資產(chǎn)有80-90%是非平安的，而Lfex中目前的資產(chǎn)主要還是自平安集團體系內(nèi)的機構(gòu)，但2014年這個比例預(yù)計會從2013年的70%左右降低到50%—60%。
計葵生表示，選擇平安作為初始的合作伙伴是因為一個新的平臺和新的業(yè)務(wù)開始運作時會有很多問題，包括會計、財務(wù)、稅收等，在平安集團內(nèi)部進行創(chuàng)新是因為大家更愿意去想辦法解決這些問題。
“把流程設(shè)計好，搭建好基礎(chǔ)以后，再擴展到與其他機構(gòu)合作就更容易。以銀行信貸資產(chǎn)為例，目前我們已經(jīng)與除平安銀行以外的兩三家銀行簽約。未來，不管是投資端還是資產(chǎn)端，來自平安集團體系外的會越來越多?！彼Q。
成本的優(yōu)勢
“去年有那么一段時間，每天醒來都覺得業(yè)務(wù)可能就要暫停了。”計葵生如是形容曾經(jīng)的忐忑，身處互聯(lián)網(wǎng)金融這個新興的領(lǐng)域，政策的不確定性一度是他最為擔(dān)心的問題。
今年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管“落地”的步伐漸行漸近。按照“負(fù)面清單”原則，互聯(lián)網(wǎng)金融將實施分類監(jiān)管的大方向已經(jīng)明確，而由央行牽頭，包括銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、工信部等多個部委制定的互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管辦法出籠在即。
隨著監(jiān)管方向逐漸明確，計葵生坦言，現(xiàn)在不太擔(dān)心是因為市場還是很大。在他看來，互聯(lián)網(wǎng)金融低成本、提升流動性和資源分配效率三大優(yōu)勢是有別于傳統(tǒng)金融業(yè)機構(gòu)最本質(zhì)的差異，也是很難被替代的。
他表示，目前大部分P2P的借款人都是微型企業(yè)，但長期來看，最大的潛在客戶可能是那些覺得到銀行借錢時間太長，手續(xù)比較麻煩的個人借款者。如果成本可以控制在15%-20%，這類個人用戶的市場更大，而且這個市場的風(fēng)險更低。而這部分用戶，傳統(tǒng)金融業(yè)機構(gòu)要想覆蓋成本就太高了。
他以美國為例說明稱，個人從傳統(tǒng)金融業(yè)機構(gòu)融資的成本約為4%~5%，但通過互聯(lián)網(wǎng)渠道獲得融資的成本僅2%左右。此外，通過互聯(lián)網(wǎng)金融獲取客戶的成本約為千分之二到四，是銀行的1/5。
“隨著成本的降低，一方面可以令金融服務(wù)進一步下沉，覆蓋范圍更廣，例如，3萬、5萬貸款規(guī)模的微型企業(yè)和個體工商戶；另一方面也可以給投資人以更高的回報。”計葵生說。
據(jù)他介紹，目前陸金所的所有成本（包括獲客、營運、營銷等）和資產(chǎn)比大概是5‰-6‰，而銀行或信托大概是2%-2.5%，相比來看，我們擁有有100-200點的成本優(yōu)勢。如果銀行理財產(chǎn)品收益率是6%，我們可以給6.75%，我們的高回報是可持續(xù)的。
風(fēng)險的管理
“我覺得做好互聯(lián)網(wǎng)金融有三個非常重要：一是做好金融的核心——風(fēng)險管理，；二做好技術(shù)方面，優(yōu)化客戶體驗和產(chǎn)品設(shè)計；三是把金融和互聯(lián)網(wǎng)兩方面結(jié)合起來?！?談及做好互聯(lián)網(wǎng)金融的要義，計葵生如是總結(jié)到。
對于新興的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)而言，“風(fēng)險”永遠是監(jiān)管者和市場最為關(guān)注的一點。
據(jù)了解，在風(fēng)控方面，P2P業(yè)務(wù)主要依托陸金所獨立開發(fā)的風(fēng)險評估模型，以及平安綜合金融資源所構(gòu)建的資源基礎(chǔ)，通過“政策、分析、模型”的三元組織架構(gòu)對用戶數(shù)據(jù)進行梳理，并與進件驗證系統(tǒng)、風(fēng)險評估模型和早期預(yù)警系統(tǒng)所構(gòu)成三道防線。
而Lfex 的金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)則通過合作機構(gòu)的經(jīng)營狀況、融資方的基本情況、以及基礎(chǔ)資產(chǎn)本身的狀況等多方面考察風(fēng)險。此外，包括操作過程中的操作風(fēng)險。市場風(fēng)險、法律風(fēng)險等也是陸金所重點關(guān)注的。
據(jù)戴修憲介紹，目前陸金所P2P借貸平臺上，無抵押貸款項目占75%，有抵押貸款項目占25%，“我們認(rèn)為全信用貸款是可以做的，但是要更加細(xì)分。這個市場還是很大的。”
目前在國內(nèi)的P2P行業(yè)中，以債權(quán)獲取方式劃分，常見的有線上模式、線下模式和混合模式。其中，陸金所采用的混合模式是一種介于純線下與純線上模式的中間形態(tài)，即平臺既擁有線下渠道，又可以直接通過網(wǎng)絡(luò)審貸。
計葵生曾在去年的一個公開演講中公布過一組數(shù)據(jù)，成立兩年多以來，通過互聯(lián)網(wǎng)線上渠道，以及各地線下門店渠道申請借款的呆賬率分別為1%和3%。實踐證明，通過面對面授信的風(fēng)險并不比純線上交易低。
戴修憲表示，整個陸金所平臺這幾年的不良率控制在1.5%以內(nèi)，沒有太大波動。在我們的成本是銀行的10%-15%的情況下，我們覺得有的風(fēng)險是可以嘗試的。也許P2P的壞賬率會比銀行高一點，但我們整體的費用還是非常低的。
在計葵生看來，P2P行業(yè)最大的風(fēng)險不是信用風(fēng)險，而是操作風(fēng)險。從目前出現(xiàn)問題的平臺來看，最大的問題是流動性風(fēng)險。借貸方借2-3年，投資者投2-3個月。期限錯配，后續(xù)資金一旦跟不上則出現(xiàn)了流動性風(fēng)險。
計葵生表示，在陸金所另一個金融資產(chǎn)交易服務(wù)平臺（Lfex）方面，盡管單筆業(yè)務(wù)的規(guī)模較Lufax平臺的P2P產(chǎn)品大了很多，但實質(zhì)上所選擇的標(biāo)的，如信用卡應(yīng)收賬款、車貸、商票等資產(chǎn)都是由若干“小而分散”的資產(chǎn)組成的。只要搭建好了風(fēng)控模型，既可以降低成本也可以控制風(fēng)險。
他以信用卡應(yīng)收賬款的基礎(chǔ)資產(chǎn)為例，一方面，我們會選擇相對穩(wěn)定的客戶。例如會看該客戶是否開戶一年以上，逾期幾次，消費金額的趨勢是否平穩(wěn)等，如果他每月消費5000元，突然一個月消費5萬，這種突然的消費擴張風(fēng)險就比較大。
“另一方面，我們的風(fēng)控模型會使用用戶的歷史征信數(shù)據(jù)，模擬得到其未來逾期的概率。這個過程利用大數(shù)據(jù)、模型和評級來做風(fēng)險控制。只是在時間上，P2P借貸申請審批大概是一天就能完成，這種結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)因為量比較大，大概需要3周到一個月?！庇嬁榻B稱。
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獨家解碼陸金所（上）：從Lufax到Lfex 超越P2P的大交易平臺
(編輯:李燕華)
