碳價似乎在緩慢回升，5月27日收于15.24歐元處。倫敦的歐洲氣候交易所每月提供的曲線圖，最近幾個月波瀾不驚，自9塊左右起底，進兩步退一步。現(xiàn)在的價格和年前的預測相比稍為樂觀，但遙望去年八月31歐元的歷史價格，已河東河西。

金 融危機與氣候變化，當今全球兩大熱點交集中，恰是未來氣候制度中關(guān)鍵的一環(huán)——資金機制。在眾多未來氣候藍圖中，減排與適應(yīng)需要的資金皆以每年數(shù)百億美元 計，這些資金從何而來，如何分配，是12月哥本哈根會議全球關(guān)注的氣候保護協(xié)議的核心。而碳市場，在這場金融危機中暴露出的問題，正讓它在未來協(xié)議中的角 色受到重新審視。

隨著1997年《京都議定書》而誕生的排放交易（cap and trade）制度，讓全球稀缺的環(huán)境公共產(chǎn)品獲得了產(chǎn)權(quán)，并由之產(chǎn)生了市場和交易價格。碳交易曾被視為解決全球公地悲劇難題的希望所在,畢竟氣候變化涉及能源，能源利用的轉(zhuǎn)型沒有經(jīng)濟手段的支持難以想象。如今遇上如霜似雪的金融危機，碳交易是否會因其政治意愿商品的特征而夭折？

碳價因素

4月初，歐洲定期公布了去年歐盟27國的排放數(shù)據(jù)。歐盟整體排放比上年降低6％，21.11億噸。其中水泥、化肥、玻璃、造紙尤其明顯，下降高達9％，電力行業(yè)整體排放下降6％。個中緣由，除了實現(xiàn)京都議定書承諾之外，業(yè)界普遍認為，主要因為金融危機造成的市場低迷，生產(chǎn)萎縮。

供需關(guān)系在碳這個特殊的市場上也是鐵律，碳的價格直接反映了這種走勢。低排放導致企業(yè)對排放額度的需求減少，一些企業(yè)為了度過難關(guān)紛紛拋售手中現(xiàn)有的排放指標，雪上加霜的是，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型國家此刻為了本國經(jīng)濟利益，也大量拋售“熱空氣”，導致供給持續(xù)上升，市場終于失去支撐，一路下泄，直至觸底到10歐元以下。

這是自2005年歐洲碳交易市場的碳價跌至近零之后，碳市場面臨的第二次巨大波動。前一次的原因是歐盟對各國及國內(nèi)排放數(shù)據(jù)判斷失誤，導致過多發(fā)放排放額，扼殺了需求。這一次則是因為經(jīng)濟波動。

在后京都的制度中，是公平和競爭性兩大價值體系的競爭，對碳價的長遠預期是考量減排對競爭力影響的主要依據(jù)。因此，讓碳價在一個合理的區(qū)間波動，是發(fā)達國家政府、投資者關(guān)心的事項。對于參與清潔發(fā)展機制的發(fā)展中國家，低碳價被視為是對減排公平性的挑戰(zhàn)。因此，對碳價也有訴求。

政治因素

傳統(tǒng)商品的價格主要由供需變化引起，在碳這個特殊的商品上，更讓投資者憂慮的是，政治意愿在此市場中扮演的至高無上的地位。多年來，他們一直呼吁3L的政策信號，long，loud，legal，長期、強烈和法律約束。這幾個要素決定了一些長期性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)和先進技術(shù)的投資前景，無論是風險投資、私募股權(quán)投資，還是碳市場投資無不如此。而這其中，風險最大的投資似乎公認為碳市場，因為它嚴重依賴于多邊政治協(xié)議。

前幾年涌現(xiàn)的專事碳市場的投資公司苦苦支撐，部分已經(jīng)轉(zhuǎn)型，逐漸退出，轉(zhuǎn)而將更多資金投入其他金融產(chǎn)品和咨詢業(yè)務(wù)。京都議定書第一承諾期到2012年為止，下一階段碳市場從框架到全球減排目標尚未確定。相對于一般的投資周期，5年一輪的談判有悖于商業(yè)規(guī)律，讓投資者在碳市場面前卻步。

中國是清潔發(fā)展機制中減排額度最大的供應(yīng)國家，各路投資者逐鹿的戰(zhàn)場。前兩年市場預期火爆時，大多數(shù)的減排額度購買協(xié)議上約定的價格都在10歐元以上，按照一般業(yè)內(nèi)的平均項目開發(fā)成本為1歐元噸碳，如今在十一、二歐元區(qū)間徘徊的一級市場碳價，核準減排額，顯然不能保證滿意的經(jīng)濟回報。今年以來，因談判的滯緩，及碳價的低迷，項目開發(fā)的速度較前一年已明顯降低。加上清潔發(fā)展機制制度設(shè)計中的缺陷日益顯現(xiàn)，改革刻不容緩。

一些發(fā)展中國家在低碳價面前堅持的底價政策，讓投資者夾在中間，投資收益變得渺茫。

看法歧異

低碳價不僅對投資者意味著投身于低碳經(jīng)濟的挫折，也加深了不同政治集團對于碳市場的立場分歧。

波 茲南，德國和英國的環(huán)境部部長在大會發(fā)言上，強調(diào)碳市場將是未來主要的融資渠道。在歐盟眼中，目前從全球清潔發(fā)展機制收入中抽稅2％的范例，成為未來融資 的主要手段。只要有市場交易，資金就會源源不斷。這種收入比增加碳稅政治上的難度小得多，制度已然建立，只需擴大規(guī)模。而且市場投機的機會頗受金融機構(gòu)和 大企業(yè)的歡迎。從環(huán)境保護的角度看，目標也比較容易控制。

而 一些主要發(fā)展中國家則表示，反對碳市場向發(fā)展中國家蔓延。目前的主流議案，歐盟若至2020年在1990年基礎(chǔ)上減排30％，一半將通過向發(fā)展中國家購買 減排額抵沖（offsetting），加深了發(fā)展中國家，尤其在工業(yè)化進程中的大國的憂慮。原先基于項目的開發(fā)，已被要求擴展到能源密集型行業(yè)，下一步，歐盟的態(tài)度也很明確，就是全球的碳市場。發(fā)展中國家的底價減排機會將在這一輪的抵沖中被收割，那么下一步自己承擔減排任務(wù)時，成本的高企將成為巨大負擔。

其次，碳市場價格的波動，讓發(fā)達國家對發(fā)展中國家減排和適應(yīng)的資金支持落入了不可預期的前景。在政治上很難同意。

這些問題在目前的談判中，都處于膠著狀態(tài)，尚沒有明確的走向。

盡管爭議重重，碳市場本身正在擴張，美國以州政府形成的地區(qū)碳市場已從今年開始生效，澳大利亞和日本也正在醞釀其國內(nèi)碳市場。而清潔發(fā)展機制在發(fā)展中國家展開的被國際承認的量化減排項目，也正在成為下一階段執(zhí)行《巴厘行動計劃》的重要參考依據(jù)。技術(shù)上的問題都容易解決，難得是政治共識。

而碳價與油價的關(guān)系，也提供了一個悖論。油價高，碳價也高，因為尋求替代能源的動力也大。經(jīng)濟危機導致的低油價本身形成了減排，而低碳價卻弱化了對減排技術(shù)的投資。此時，長期減排目標與短期目標的雙重動力，以及公共資金投入彌補市場失靈，給予市場明確的指向性，方能重振投資者信心，在經(jīng)濟的冬眠期做好低碳起飛的準備。


作者: 喻捷,氣候組織中國區(qū)政策研究項目總監(jiān)