滬港通開放在即，然而滬港市場的差異很多，僅從基本的交易機(jī)制差別來講，就包括近30個方面。建議有興趣的投資者收藏此文作為資料。
一、投資者有什么門檻？
海外投資者想買A股的股票是沒有個人投資者門檻限制的。但是內(nèi)陸的個人投資者要是想?yún)⑴c到港股通中，證券賬戶和資金賬戶的余額合計(jì)必須不低于50萬人民幣。
這個投資門檻對于普通股民來講，明顯有點(diǎn)偏高。但是鑒于港股的投資風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層也是希望通過提高入場門檻，來規(guī)避個人投資者因?yàn)椴涣私饷つ咳胧卸a(chǎn)生的投資虧損。
所以普通股民要想?yún)⑴c體驗(yàn)的話，通過QDII來進(jìn)行間接投資是個不錯的選擇，投資門檻最低僅需數(shù)百元。目前市場中主投香港市場的基金包括最早出海的4個QDII基金、恒生H股ETF等。
二、投資者看港股行情一般是收費(fèi)的
現(xiàn)在可以確定的是，兩所各有一檔行情(最優(yōu)買賣盤)免費(fèi)。其余五檔或十檔實(shí)時行情，按商業(yè)慣例提供。特別需要對內(nèi)陸投資者說明的是，一般而言，港股行情是收費(fèi)的。關(guān)于港股商業(yè)行情的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，據(jù)港交所介紹，目前，在香港市場，十檔實(shí)時行情基本收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每客戶每月200港元，目前在內(nèi)陸的銷售價(jià)格為每客戶每月80元人民幣。
具體情況如下：
目前本所向聯(lián)交所提供的是滬股(Level1)一檔免費(fèi)行情，刷新頻率為5秒一幅，聯(lián)交所向本所提供的是港股(level1)一檔免費(fèi)行情，刷新頻率為3秒一幅。
兩所免費(fèi)互換的一檔行情，本地交易所通過對方交易所向?qū)Ψ绞袌龅臅T(市場參與者)提供，限于其自身及其交易客戶使用；對于本地交易所發(fā)布的五檔或十檔等實(shí)時行情，對方市場的投資者按照商業(yè)慣例獲取。
特別提醒內(nèi)陸投資者的是，在香港市場，當(dāng)股票價(jià)格上漲時，股票報(bào)價(jià)屏幕上顯示的顏色為綠色，下跌時則為紅色。但是，不同的行情軟件商提供的行情走勢顏色可以重新設(shè)定，港股通投資者在使用行情軟件的時候，應(yīng)當(dāng)仔細(xì)檢查軟件的參數(shù)設(shè)置，避免慣性思維帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
總之，內(nèi)陸投資者在參與港股通交易前應(yīng)了解香港市場行情報(bào)價(jià)顯示的具體含義，避免因誤解而做出錯誤的投資決策，遭受投資風(fēng)險(xiǎn)。
三、滬港兩市交易機(jī)制的差別
1、交易費(fèi)率
兩市交易費(fèi)制度存在差異。除少數(shù)繳費(fèi)項(xiàng)目的費(fèi)率差別外，還有部分繳費(fèi)項(xiàng)目的收費(fèi)方式存在差別：
(1)傭金：滬市固定，港市協(xié)商
滬市A股交易傭金為固定費(fèi)率，港股交易傭金可由經(jīng)紀(jì)與客戶協(xié)商確定。
(2)印花稅：滬市單向，港市雙向
兩市印花稅稅率相同，為成交金額的0.1%，但是滬股為單向收費(fèi)，港股為雙向收費(fèi)。
(3)過戶費(fèi)：滬市固定比率，港市固定金額
滬股按照成交數(shù)量的固定比率收取，港股則按照固定金額收取。
(4)紅利稅：滬市“5、10、20”，港市“0或10”
滬股的紅利稅根據(jù)持股時間長短為5%、10%和20%，而香港市場中本地企業(yè)派發(fā)股息不收取紅利稅，內(nèi)陸企業(yè)派發(fā)紅利時按10%征稅。
2、漲跌幅
兩市漲跌幅機(jī)制存在差異。滬市在大部分情況下(除新股上市首日外)都實(shí)施漲跌幅限制，風(fēng)險(xiǎn)警示股票和未完成股權(quán)分置改革的股票漲跌幅為5%，其他大部分股票和基金的漲跌幅為10%。港市不存在漲跌幅限制。
3、交易時間
對于交易日的規(guī)定，滬股和港股都規(guī)定法定節(jié)假日(公眾假期)除外，但是內(nèi)陸和香港的節(jié)假日存在差異，導(dǎo)致滬股和港股的交易日存在差異。港交所網(wǎng)站列有假期表，上交所會在節(jié)假期前夕發(fā)布休市公告。
港股在圣誕前夕、新年前夕及農(nóng)歷新年前夕，將沒有延續(xù)早市及午市交易。要是當(dāng)天沒有早市交易，當(dāng)天也不會有延續(xù)早市交易。而滬股在節(jié)假日前早市和午市都有交易。
港股在遇有臺風(fēng)及黑色暴雨警告訊號時有特殊的交易安排。根據(jù)警告訊號發(fā)布和取消時間，港股相應(yīng)設(shè)定了取消和恢復(fù)交易的時間。而滬股只規(guī)定“交易時間內(nèi)因故停市，交易時間不作順延”，沒有因?yàn)樘鞖庠蚨鞒鰧τ诮灰讜r間的特殊規(guī)定。
此外，上交所和港交所在開盤前集合競價(jià)時段的交易安排也存在區(qū)別。具體比較如表14所示。
4、是否允許日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易
兩市日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易機(jī)制存在差異。滬市除ETF基金、債券、權(quán)證外都不允許日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，即當(dāng)天買入的證券，只能在第二天才能賣出。而港市允許日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，投資者可以對一只證券進(jìn)行來回?zé)o數(shù)次買賣交易。
5、交易幣種
A股和滬股通股票均以人民幣報(bào)價(jià)和交易，港股以港幣報(bào)價(jià)和交易，而港股通股票以港幣報(bào)價(jià)、以人民幣交易。由中國結(jié)算通過市場化原則建立相應(yīng)機(jī)制在香港解決內(nèi)陸投資者以人民幣直接買賣港交所上市股票的貨幣轉(zhuǎn)換問題。應(yīng)注意最終交收受貨幣匯率影響。
6、價(jià)格最小變動單位
滬港股票價(jià)格最小變動單位存在差異。滬股(A股)價(jià)格最小變動單位固定為0.01元人民幣，而港股價(jià)格最小變動單位取決于該股票的價(jià)格，具體如表15所示：
例如一只股票的價(jià)格為港幣60.00元，那么其價(jià)格變動單位為0.05元，買賣盤申報(bào)也需要以0.05元為單位，如60.05元，而不能申報(bào)60.13元這樣的價(jià)格。
7、交易單位
滬港股市的交易單位存在較大差異。滬股買賣申報(bào)數(shù)量單位為每手100股，而港股1手所包含的股票數(shù)量由發(fā)行公司自行決定，如每手500股、1000股或2000股不等。內(nèi)陸投資者在對港股進(jìn)行買賣申報(bào)時需要特別注意。
8、有效申報(bào)價(jià)格
滬股存在價(jià)格漲跌幅限制，超過價(jià)格漲跌幅限制的申報(bào)為無效申報(bào)。滬股還實(shí)行漲跌停板制度，如果盤中成交價(jià)格觸及漲跌停板，那么當(dāng)日該股票交易即停止。港股只存在價(jià)格申報(bào)限制，但不存在漲跌停板制度。
9、股票標(biāo)識數(shù)字
兩市股票標(biāo)識數(shù)字存在差異。滬市是6位，如600000浦發(fā)銀行，而港市是5為，如00700騰訊控股。
10、報(bào)價(jià)顯示
港股報(bào)價(jià)顯示的顏色為上漲綠色、下跌紅色，與滬股上漲紅色、下跌綠色的報(bào)價(jià)顯示顏色正好相反。
但是，不同的行情軟件商提供的行情走勢顏色可以重新設(shè)定，港股通投資者在使用行情軟件的時候，應(yīng)當(dāng)仔細(xì)檢查軟件的參數(shù)設(shè)置，避免慣性思維帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
11、碎股買賣
兩市碎股買賣存在差異。滬市交易規(guī)則規(guī)定，賣出股票、基金、權(quán)證時，余額不足100股(份)的部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣出。因此，滬市在撮合系統(tǒng)中允許零股賣出。港市交易規(guī)則規(guī)定，碎股買賣盤須以指定的操作程序輸入自動對盤系統(tǒng)，交易系統(tǒng)有專頁顯示所有沒完成的碎股買賣盤。
12、委托/申報(bào)上限
滬港股市的委托/申報(bào)上限存在差異。滬市股票單筆申報(bào)最大數(shù)量不超過100萬股(1萬手)，港市股票每個買賣盤上限為3000手(股票數(shù)量上限取決于各個股票每手股票數(shù)量，系統(tǒng)上限為999，999，999)。
13、股份代號標(biāo)識
兩市股份代號標(biāo)識存在差異。滬市按照上市公司的財(cái)務(wù)狀況編制不同的證券代號，而且在證券代號中加入ST等標(biāo)記以警示風(fēng)險(xiǎn)。港市則沒有這樣的規(guī)定。
14、收盤價(jià)的計(jì)算
滬港股市收盤價(jià)的計(jì)算方式存在差異，滬股是選取證券最后一筆較以前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)(含最后一筆交易)，而港股是選取最后一分鐘的交易時間內(nèi)，每隔15秒所記錄的5個按盤價(jià)的中位數(shù)作為該股票的收市價(jià)。
15、委托/申報(bào)的撤銷、修改與有效期
滬港股市委托/申報(bào)的撤銷和修改存在差異。滬市除9：20-9：30之間交易主機(jī)不接受撤單申報(bào)，其它交易時間內(nèi)都能撤銷未能成交的申報(bào)。同時，已申報(bào)訂單不得更改申報(bào)價(jià)格或申報(bào)數(shù)量，必須采用先撤單再申報(bào)的方式修改訂單。
香港股市除9:15-9:30不得修改和撤銷買賣盤申報(bào)、12:30-1:00只可撤銷不可修改買賣盤申報(bào)外，其他交易時間不僅能撤銷未成交申報(bào)，還可以修改申報(bào)數(shù)量和價(jià)格。
雖然香港股市允許修改訂單，但是港股通業(yè)務(wù)方案規(guī)定，基于額度控制原因，港股通投資者不得修改訂單，必須采用先撤單再申報(bào)的方式修改訂單，這是港股通交易機(jī)制的特殊安排，與香港股市基本交易機(jī)制不同。滬港兩市的委托/申報(bào)均為當(dāng)日有效。
16、錯誤交易的處理
兩市對錯誤為交易的處理存在一定差異。上交所對于“因不可抗力、意外事件、交易系統(tǒng)被非法侵入等原因造成嚴(yán)重后果的交易”，保留采取適當(dāng)措施或認(rèn)定無效的權(quán)力，對顯失公平的交易，也保留采取適當(dāng)措施的權(quán)力。而港市交易中的意外錯誤輸入，需要經(jīng)買賣雙方協(xié)商達(dá)成撤銷交易的共識并通報(bào)交易所，交易所予以考慮審批。這意味著港市錯誤交易的處理主要取決于買賣雙方協(xié)商。
17、前端監(jiān)控
滬股交易存在前端監(jiān)控，由交易所對投資者賬戶進(jìn)行檢查，避免交收違約。港股交易沒有前端監(jiān)控，而是通過港交所旗下中央結(jié)算的一套風(fēng)險(xiǎn)管理措施，同樣達(dá)到避免交收違約的風(fēng)險(xiǎn)管控效果。
18、委托/申報(bào)類型
滬港股市委托/申報(bào)類型存在差異。
1，滬股
只有限價(jià)訂單、市價(jià)訂單。前者是按照給定價(jià)格或優(yōu)于給定價(jià)格買賣股票的訂單。后者是按市場價(jià)格買賣股票的訂單，又可分為最優(yōu)五檔即時成交剩余撤銷訂單和最優(yōu)五檔即時成交剩余轉(zhuǎn)限價(jià)訂單。
在集合競價(jià)時段只允許申報(bào)限價(jià)訂單，在連續(xù)競價(jià)時段可以申報(bào)限價(jià)訂單和市價(jià)訂單。
2，港股
港股在集合競價(jià)時段可申報(bào)競價(jià)盤和競價(jià)限價(jià)盤。在連續(xù)競價(jià)時段可申報(bào)限價(jià)盤、增強(qiáng)限價(jià)盤和特別限價(jià)盤。
競價(jià)盤：沒有指定價(jià)格的買賣盤，在輸入自動對盤系統(tǒng)后按照最終參考平衡價(jià)格進(jìn)行對盤。競價(jià)盤享有較競價(jià)現(xiàn)價(jià)盤優(yōu)先的對盤次序及根據(jù)時間先后順序按最終參考平衡價(jià)格順序?qū)ΡP。在開市前時段結(jié)束后，任何未完成的競價(jià)盤會于持續(xù)交易時段開始前自動取消。
競價(jià)限價(jià)盤：有指定價(jià)格的買賣盤。指定價(jià)格等同最終參考平衡價(jià)格或較最終參考平衡價(jià)格更具競爭力的競價(jià)限價(jià)盤(即指定價(jià)格等同或高于最終參考平衡價(jià)格的買盤，或指定價(jià)格等同或低于最終參考平衡價(jià)格的賣盤)或可按最終參考平衡價(jià)格進(jìn)行對盤視乎另一方是否有足夠可配對的買賣盤。競價(jià)限價(jià)盤會根據(jù)價(jià)格及時間先后次序按最終參考平衡價(jià)格順序?qū)ΡP。競價(jià)限價(jià)盤不會以差于最終參考平衡價(jià)格的價(jià)格對盤。
在開市前時段結(jié)束后，任何未完成而輸入價(jià)不偏離按盤價(jià)九倍或以上的競價(jià)限價(jià)盤，將自動轉(zhuǎn)至持續(xù)交易時段，并一概視為限價(jià)盤存于所輸入價(jià)格的輪候隊(duì)伍中。
限價(jià)盤：成交價(jià)只能為輸入價(jià)。
增強(qiáng)限價(jià)盤和特別限價(jià)盤：最多可同時與十條輪候隊(duì)伍進(jìn)行配對(即最佳價(jià)格隊(duì)伍至距離9個價(jià)位的第10條輪候隊(duì)伍)，只要成交的價(jià)格不差于輸入價(jià)格。沽盤的輸入價(jià)格不可低于最佳買入價(jià)10個價(jià)位(或以外)，而買盤的輸入價(jià)格不可高于最佳沽出價(jià)10個價(jià)位(或以外)。若為增強(qiáng)限價(jià)盤，剩余委托會轉(zhuǎn)為限價(jià)盤。若為特別限價(jià)盤，剩余委托會被撤銷。（搜狐財(cái)經(jīng)）
9月26日正式發(fā)布《上海證券交易所滬港通試點(diǎn)辦法》，那么滬港通即將到來了。大家怎樣看待滬港通？歡迎大家點(diǎn)擊下方【閱讀原文】參與討論。
編輯：陳婷婷
